昨夜，美(měi)国银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品(pǐn)期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低(dī)开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国(guó)地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会(huì)再加(jiā)息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉期合(hé)约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金(jīn)利(lì)率高出20个基(jī)点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加(jiā)息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了(le)大(dà)幅(fú)降低加息的可能性(xìng)外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押(yā)注有所增加(jiā)，他们预计(jì)到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石指数期(qī)货05合(hé)约(yuē)跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决(jué)众议院议(yì)长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的(de)债务(wù)上限方(fāng)案(àn)。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和(hé)党人必须在没有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违(wéi)约的可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还(hái)要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不(bù)提高政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由(yóu)此(cǐ)产(chǎn)生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债(zhài)务违约(yuē)将导致失(shī)业率(lǜ)上(shàng)升(shēng)，同时使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临(lín)信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人(rén)家(jiā)庭和(hé)依赖社会保障的(de)老(lǎo)年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美(měi)国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他将参加(jiā)2024年的(de)连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的(de)激烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推(tuī)特(tè)上(shàng)写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要经历为了民(mín)主挺身而(ér)出(chū)的时刻，为(wèi)了(le)他们的基本自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信这是(shì)我们的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞(jìng)选连任(rèn)美国(guó)总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜(bài)登(dēng)还附上了(le)一段视频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没(méi)有真正的挑战者，但他(tā)的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第二(èr)任期结束时，这位(wèi)资深民(mín)主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参选。不支(zhī)持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄(líng)是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货交易所公布劳动节期间有关(guān)工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不(bù)锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算时，黄金期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，国际铜(tóng)期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，所有品种期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的(de)第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，上述品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在各期货持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平恢(huī)复(fù)至节(jié)前标准；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市(shì)的第(dì)一个交易日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金调整系数(shù)根(gēn)据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一(yī)是短期二次(cì)育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是(shì)近期(qī)降雨导致调(diào)运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为主，昨日(rì)盘(pán)面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市(shì)信号(hào)相对强(qiáng)烈，期现货价格(gé)同时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但(dàn)已注入(rù)升水，反弹至养殖(zhí)成本(běn)附近明显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称(chēng)，能繁母猪存栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于(yú)高位，意(yì)味着今(jīn)年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从(cóng)目(mù)前的存栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业(yè)库存来(lái)看(kàn)，今年(nián)下半年市场(chǎng)不(bù)会出现生猪(zhū)货源紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应宽松大概率(lǜ)延(yán)长至今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各月环(huán)比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规模化、集团化方向(xiàng)发(fā)展，而且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪场中大猪存(cún)栏(lán)量明显(xiǎn)高(gāo)于去年同期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中(zhōng)央一(yī)号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标(biāo)细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能(néng)调控”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的(de)决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存(cún)来看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻品库存(cún)持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品持续(xù)出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策引导及市(shì)场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需(xū)求大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现明(míng)显提升，随着(zhe)二(èr)季(jì)度气温(wēn)升高，需(xū)求逐步降(jiàng)低(dī)，预(yù)计(jì)需(xū)求再(zài)次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或(huò)继续增(zēng)加，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)处于供大于求状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹。然(rán)而，假期效(xiào)应(yīng)过(guò)后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供(gōng)需基(jī)本面(miàn)。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货(huò)盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于(yú)一(yī)季度。按照(zhào)官方能繁存栏数(shù)据(jù)推(tuī)算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于(yú)10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减需增预期(qī)下，相(xiāng)对支撑当期生猪价(jià)格，故(gù)目前盘(pán)面11月(yuè)价格相(xiāng)对(duì)坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具(jù)备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策(cè)端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅(fú)下跌(diē)，连(lián)续(xù)第三(sān)个(gè)交易(yì)日下滑，并触(chù)及约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变(biàn)化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压(yā)力；另一(yī)方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需求的担(dā负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁n)忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部(bù)分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日(rì)报记者(zhě)，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本等(děng)海外经验，第二波(bō)疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将小于第一波，短期情绪释(shì)放后(hòu)，棕(zōng)榈(lǘ)油将(jiāng)回(huí)归(guī)基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了(le)产地(dì)未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比上一(yī)个(gè)交易日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东(dōng)南亚地(dì)区棕(zōng)榈油(yóu)食用需求转入淡季以及(jí)印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期(qī)在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月(yuè)份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均季(jì)节性减量(liàng)。目(mù)前产地已步入增(zēng)产季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产(chǎn)量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存(cún)超预(yù)期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供应(yīng)充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存则(zé)继续增(zēng)高(gāo)至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在(zài)150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计(jì)开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且(qiě)随(suí)着复产(chǎn)利多(duō)增强和出口(kǒu)前景不(bù)佳(jiā)持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处(chù)于季节(jié)性中性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是(shì)其国内(nèi)食(shí)用油峰值(zhí)库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国(guó)际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需(xū)求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进(jìn)口偏(piān)低，远月(yuè)买船有所增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分(fēn)别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着气温(wēn)升高及(jí)棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需(xū)求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续(xù)呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少(负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随(suí)着天气(qì)升(shēng)温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节性回负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的(de)大(dà)势(shì)，国内库存短期内仍可能加(jiā)速(sù)去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与(yǔ)印(yìn)尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供应(yīng)增(zēng)加而出(chū)口(kǒu)需求较差，未来(lái)产地存在累库预期(qī)。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期利多因素(sù)对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价(jià)格重心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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