5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林(lín)资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千(qiān)亿元(yuán)人民(mín)币的对冲基金机构，亦(yì)是内(nèi)地少有(yǒu)的进(jìn)行大手(shǒu)笔(bǐ)持有美股的买方机构(gòu)之(zhī)一，景林的动(dòng)向(xiàng)受到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体持仓规模小幅提(tí)升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止2023年一(yī)季(jì)度末(mò)，景(jǐng)林资(zī)产在(zài)美股市场持(chí)有34家上(shàng)市(shì)公司的(de)股票。其中，前(qián)十大持(chí)仓(cāng)标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共(gòng)建(jiàn)仓5只股票，分别为英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱(ài)奇一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战艺、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景林资产一(yī)季度前五大卖出标的(de)包(bāo)括：京东、满(mǎn)帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持仓前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多(duō)、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股(gǔ)头号重仓(cāng)股依旧是拼(pīn)多多，与上季度对(duì)比，景林资(zī)产减仓(cāng)了133.85万(wàn)股(gǔ)，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季(jì)度(dù)增持拼多多。2022年(nián)二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多(duō)多也不负众(zhòng)望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年二(èr)、三、四(sì)季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在(zài)今(jīn)年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林资产(chǎn)在此前(qián)“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉(diào)头”之际进行了(le)止盈操(cāo)作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第(dì)七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达累(lèi)计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当(dāng)属(shǔ)重点(diǎn)加仓教育(yù)股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度末(mò)，景林资产持有新(xīn)东方(fāng)430万股，环(huán)比去年(nián)底(dǐ)加仓(cāng)368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿(yì)美元，一跃(yuè)成为(wèi)景林(lín)资产的第二大重仓股。与(yǔ)此同时(shí)，景林资产一季度还建(jiàn)仓(cāng)了好未来，期末持股数(shù)量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育个股(gǔ)股价均(jūn)处于(yú)震(zhèn)荡态势(shì)，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从(cóng)全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力(lì)挖(wā)掘、提升综合能(néng)力等(děng)。双减(jiǎn)政(zhèng)策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中很多(duō)公司退(tuì)出(chū)离开，使得(dé)行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头(tóu)公司(sī)本身来说，凭借多(duō)年(nián)积(jī)累的(de)口(kǒu)碑和公(gōng)信力，品牌的护城(chéng)河依然很(hěn)深。个别(bié)头部企业在K9学(xué)科之(zhī)外的教育领域业(yè)务基础扎实，原(yuán)有的留学(xué)等业务恢(huī)复增长(zhǎng)，同时素(sù)质教育、直播(bō)电商业务等新业务成为新(xīn)的(de)增长驱动力(lì)。且公司的利润(rùn)和现金(jīn)流稳中转好，同时账上(shàng)资(zī)金充足，当(dāng)时的(de)估值下(xià)有足够的安全(quán)边际。在(zài)过去(qù)几个季度的(de)财报(bào)中，我(wǒ)们(men)看到了(le)相关的积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资(zī)产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会(huì)公(gōng)开资料显示，截(jié)至今年(nián)一季度末，高毅(yì)资产持有新东方24.4万(wàn)股，相(xiāng)比于(yú)去(qù)年(nián)底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而一季(jì)度高毅资产大举买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底(dǐ)增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投(tóu)机之风

　　自五一(yī)节过(guò)后(hòu)，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由(一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战yóu)暗转明，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两天，随后(hòu)便开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信息罗列(liè)，不(bù)构成任何投资建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个交易日成交额超万亿(yì)元阶段(duàn)纪(jì)录(lù)，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月(yuè)12日成交额(é)连续两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对(duì)市(shì)场(chǎng)的(de)急剧降温，市场观点认为，主要(yào)原因是5月(yuè)11日晚间(jiān)发布的金融数(shù)据(jù)大幅(fú)低于预期。

　　据国(guó)盛证(zhèng)券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基(jī)数(shù)的异常(cháng)，因而与(yǔ)往年相比，今(jīn)年4月信(xìn)贷则是明显跌(diē)落(luò)，而(ér)今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款(kuǎn)回落再度成为(wèi)信(xìn)贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继续保持同(tóng)比多一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战增(zēng)，4月同比多(duō)增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月(yuè)同比少增(zēng)6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证(zhèng)券的点(diǎn)评称，4月(yuè)下旬(xún)票据利率先下(xià)后(hòu)上，并(bìng)不意(yì)味着贷款好转(zhuǎn)了(le)，主要(yào)因(yīn)为(wèi)今年国股行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压降(jiàng)票据(jù)等低效资产，对分行收票额(é)度控制很严。4月前两旬已经收了(le)很多票，后面改用其他贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月上旬(xún)票据(jù)已经(jīng)快要(yào)接近零利(lì)率了(le)，信贷再度出现深度负增长，这是(shì)4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的(de)贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这(zhè)种背景之下(xià)，市场要想(xiǎng)好(hǎo)起(qǐ)来，必然(rán)要让大(dà)家(jiā)看到宽(kuān)信用(yòng)的(de)信号出现，而这可能还(hái)需要一定的时(shí)间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不(bù)改，而两大主线人工智能和中特估(gū)，今(jīn)年已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月(yuè)还有多只(zhǐ)央(yāng)企ETF等(děng)待进场，而人工(gōng)智能这(zhè)边，在(zài)未有增量资(zī)金进场的情况之下，再想继(jì)续向上，压(yā)力不小。

　　本(běn)周大跌之(zhī)后(hòu)，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈(tán)公募基金经理的难处(chù)，在(zài)业(yè)绩和投资信仰(yǎng)之间无(wú)法两(liǎng)全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投机之风大盛，认为当(dāng)下(xià)市场交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只是(shì)但总(zǒng)一个人的(de)心(xīn)声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红火火，但很(hěn)多(duō)投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经理更(gèng)是有苦难言，市场上大热(rè)的人(rén)工智能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不符(fú)合他们的机构审美。直白(bái)点说，市场根本就是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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