“非农之夜(yè)”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳工部数据显示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，几乎西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？是估计(jì)中值(zhí)19.5万的(de)两(liǎng)倍，为(wèi)2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业(yè)率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以(yǐ)来新高(gāo)。

　　非农就(jiù)业数据(jù)公布后，美国(guó)国债(zhài)价格盘(pán)中跳水，收益率拉(lā)升，对利率前景更(gèng)敏感的两年期美(měi)债(zhài)收益率日内升(shēng)幅扩大(dà)到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两(liǎng)周低位。互换合约定价显示，投(tóu)资者预期的美联储7月加息几(jǐ)率增加，预计(jì)未来两次会(huì)议期间将加息25个基点，6月(yuè)加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘(pán)刷新日高时(shí)，道(dào)琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新(xīn)高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布(bù)次(cì)日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普均创去(qù)年4月以(yǐ)来收盘新高(gāo)。

　　国际原(yuán)油(yóu)盘中涨近3％，美油继(jì)续(xù)脱离两个月低(dī)谷，但(dàn)未能抹平(píng)全(quán)周跌(diē)幅，和布油均三周来首次累跌，市(shì)场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美(měi)债收益(yì)率反弹(dàn)的打击下持续下行，创两周(zhōu)多来最(zuì)差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析师徐颖表示，就5月新增就业(yè)人数而言，美国劳动力市场存在(zài)韧性。可以(yǐ)看(kàn)到，5月美国非(fēi)农(nóng)新增就业(yè)33.9万(wàn)人，好于市场预期的19万人，同时(shí)4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新(xīn)增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少，私人服务行业整(zhěng)体表现(xiàn)好于4月，生产部门就业稳(wěn)定，建(jiàn)筑业表现亮眼(yǎn)，与近期(qī)房地(dì)产市场的反(fǎn)弹一(yī)致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个月就业(yè)人数减少，与制造业目(mù)前持续收(shōu)缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示(shì)出就业市场边际降温的更(gèng)多迹象(xiàng)，5月(yuè)失(shī)业(yè)人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预期的3.5％。后(hòu)续随着(zhe)各行业裁员(yuán)人数的增加，失(shī)业率预计会继续(xù)回升，但3.5％的(de)失(shī)业(yè)率水平基本是60年代(dài)以来(lái)的最(zuì)低水平，在失(shī)业率(lǜ)回(huí)升至4％之前，预计(jì)还不(bù)会引发市场和(hé)官方的明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数(shù)量(liàng)回升，就业市场供需矛盾仍(réng)在，但(dàn)随(suí)着需求降(jiàng)温(wēn)，已经有所缓解，体现为工资(zī)上涨压力(lì)开始降(jiàng)温，5月工(gōng)资增速环比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市(shì)场预期，工(gōng)资对通胀(zhàng)的助推作用缓(huǎn)解后(hòu)，核(hé)心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一步加息(xī)的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议“按兵不动”是(shì)大概率事件，还需(xū)要(yào)关注后(hòu)续公(gōng)布的5月美国通胀数据，当前的就业(yè)市场状态可以支撑在通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力较大时(shí)继续(xù)加息。美(měi)联储利率会议落(luò)地(dì)前，市(shì)场步入振(zhèn)荡盘整状态(tài)，预计美元指数在(zài)105附近(jìn)偏强运行，随着美(měi)国政府债务(wù)上限问题落地，美债收益率风(fēng)险偏向上行，预计国际(jì)金(jīn)价在1950美元/盎司(sī)附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息(xī)人(rén)士(shì)声称，在(zài)周日（6月4日(rì)）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一(yī)是额(é)外减(jiǎn)产(chǎn)约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不(bù)太可(kě)能在会议(yì)上决定进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更多的不确(què)定性，结果(guǒ)仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国(guó)之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和(hé)巴(bā)西等国家还在蚕食该集团(tuán)的(de)市(shì)场(chǎng)份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经(jīng)济前景(jǐng)的恶化(huà)，欧佩(pèi)克+成员(yuán)国(guó)在4月份承(chéng)诺，从5月份(fèn)开始(shǐ)自愿减产，不过这些(xiē)行动都(dōu)未能止(zhǐ)住油价(jià)的下跌(diē)势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大(dà)臣威胁要进一步减产，他(tā)告诫(jiè)投机者(zhě)要(yào)“当心(xīn)”。两天(tiān)后，俄罗斯(sī)副总理诺(nuò)瓦克则(zé)与沙特能源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄(é)罗斯官(guān)员表(biǎo)示，他认(rèn)为欧(ōu)佩克+本周末不可能减产，布伦(lún)特油价(jià)可能会在(zài)年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原油，交易员永远不应该低估(gū)沙(shā)特(tè)在欧佩克(kè)+会(huì)议(yì)期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧(ōu)佩克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地做出(chū)任何决定，以使市(shì)场更加平衡。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产的可能(néng)性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部长们(men)决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当(dāng)时全球经济和金融(róng)稳(wěn)定(dìng)突(tū)然崩溃，导致原油价格(gé)在六个月(yuè)内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合(hé)新闻发(fā)布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期(qī)间，乌克(kè)兰不(bù)会(huì)成为(wèi)北约成员。泽连(lián)斯基说，不是因为不想，而是因为目前(qián)很难。乌(wū)克兰只是希望北约(yuē)合作伙伴听到(dào)声音，这(zhè)一点(diǎn)非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成(chéng)为北(běi)约成员(yuán)国之前需要更多安(ān)全(quán)保(bǎo)障，乌克兰(lán)需要把这些保障(zhàng)都写在(zài)纸上，直到乌(wū)克兰能真(zhēn)正获得(dé)安全(quán)保证，有(yǒu)资格(gé)成为北约成员。

　　据(jù)参考消息援(yuán)引(yǐn)俄(é)新社莫斯科5月31日(rì)报道(dào)，英(yīng)国《金融时报》援(yuán)引知情(qíng)人(rén)士(shì)的(de)话报道称，乌(wū)克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基向北约(yuē)各国领导人(rén)明确(què)表示，除(chú)非向(xiàng)基(jī)辅提供(gōng)加入北约的路线(xiàn)图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时(shí)表示(shì)，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做好了加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等(děng)待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一事，法国、德国(guó)等北(běi)约(yuē)国家持(chí)反对意见(jiàn)。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯(bó)克当地时间(jiān)6月1日(rì)在奥斯陆参加(jiā)北约(yuē)外(wài)长会期间表示，德(dé)国不认为北约应该在近期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括(kuò)法(fǎ)国(guó)在内的其他一(yī)些北约成员国也不希望乌(wū)克兰(lán)迅速成为北约(yuē)成员国(guó)，而只(zhǐ)是希(xī)望为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏观市场情绪(xù)回暖影(yǐng)响下，大宗商(shāng)品市场出(chū)现(xiàn)普涨(zhǎng)行情。从海(hǎi)外宏观层面来(lái)看，美(měi)国债(zhài)务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元(yuán)的(de)债务上限，避免了(le)可能出现的美国有史以(yǐ)来首次违约，使得市场(chǎng)避险情(qíng)绪消(xiāo)退。同时在美联(lián)储(chǔ)本月会议或暂(zàn)停加(jiā)息的预期推动下，美元指数回落至一周低点，对风险资产的(de)压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预期(qī)的(de)数据改善了(le)市场情绪，同时市场也在(zài)翘首等待新一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重(zhòng)返(fǎn)万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带动(dòng)下，天然橡(xiàng)胶期货(huò)价格回升。截至(zhì)收盘(pán)，天然橡胶期(qī)货主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本(běn)周，沪(hù)胶期货主力价格(gé)表现振荡微(wēi)升，周(zhōu)度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶市(shì)场利(lì)好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前(qián)有云南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储(chǔ)传(chuán)闻(wén)，然(rán)而天然橡胶期(qī)价终究(jiū)支撑不力，逐步(bù)归于平(píng)静。从整(zhěng)个5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶行情上半月上行，下半(bàn)月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破(pò)，行情维持偏(piān)弱振(zhèn)荡(dàng)。综合来看(kàn)，5月天然(rán)橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅上行，但市场(chǎng)供多需少，终究无力(lì)支撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五(wǔ)一假期归(guī)来(lái)，市场传言称国储今(jīn)年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格(gé)应声上涨，影(yǐng)响(xiǎng)持续多(duō)日。直至5月月中，收储传(chuán)闻(wén)叠加产(chǎn)区降雨，市场氛(fēn)围再次提(tí)升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主(zhǔ)流(liú)报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南干旱传闻发(fā)酵(jiào)后(hòu)，5月以收储为(wèi)核(hé)心展开的(de)新一季(jì)交(jiāo)割品博弈仍然激(jī)烈。中信建投期货能化分析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与收(shōu)储(chǔ)这一传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国(guó)储收储的政治、战略(lüè)意义(yì)大于经(jīng)济(jì)意义(yì)，橡胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢(gāng)铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原料，是关(guān)系国计民生、国防安全的重要(yào)战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是(shì)严重过剩(shèng)的。但要考(kǎo)虑(lǜ)到一个(gè)事实(shí)：中国的(de)天然橡胶(jiāo)的自给率(lǜ)不足20％，高(gāo)度依(yī)赖进口。从中国本(běn)身的天然橡胶来(lái)说，是供不应求的(de)。因此，在(zài)当前(qián)诡谲多变的国际(jì)政治格局中(zhōng)，对天然橡胶的(de)储备其实是有(yǒu)很(hěn)高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国产全乳(rǔ)胶(jiāo)（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的(de)量(liàng)相对于整(zhěng)个天然橡胶(jiāo)的年产量来(lái)说(shuō)非(fēi)常(cháng)小(xiǎo)，不过才(cái)占0.7％，即便(biàn)对中(zhōng)国(guó)全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然(rán)橡胶整体(tǐ)的供求几(jǐ)无影响(xiǎng)。但是如果收储(chǔ)的对象是交割品的(de)话，性质就不同了(le)。因为目前全(quán)年国(guó)产(chǎn)全(quán)乳的(de)最大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实占到相(xiāng)当全年交(jiāo)割品产量的(de)1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比(bǐ)例。”在(zài)童(tóng)长征看(kàn)来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件成(chéng)立，根据交割(gē)品的供求判断影响，再结合(hé)历史上(shàng)收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个(gè)事件的进程会非(fēi)常缓(huǎn)慢，价格(gé)的反应不(bù)会即刻见效(xiào)。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物(wù)候条件的改(gǎi)变，产区全面开(kāi)割(gē)上(shàng)量，橡胶(jiāo)供应旺季(jì)到来，然而天胶下游需(xū)求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价(jià)上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货(huò)能化分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目前(qián)全球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预(yù)计6月中旬全(quán)面开割(gē)，海(hǎi)南产区已经全(quán)面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目(mù)前主要(yào)产胶(jiāo)国(guó)产区逐(zhú)渐进入(rù)雨季，物(wù)候条件已经由差变(biàn)好。但是由于目前天然橡胶上游原料价格(gé)相对偏低，胶农(nóng)割胶(jiāo)积极(jí)性不高，加工厂(chǎng)利(lì)润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供(gōng)应端将逐(zhú)步(bù)恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目前云(yún)南产区大面积(jī)开(kāi)割，预(yù)计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海(hǎi)南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对(duì)正常(cháng)。泰国东北部产(chǎn)区逐步(bù)上量，南(nán)部(bù)产出仍在低位，本周以及(jí)下周预计雨(yǔ)水较(jiào)多。越南、柬埔寨(zhài)产区(qū)已(yǐ)大面积开割，原料(liào)数量逐步增加。同(tóng)时(shí)根据(jù)历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区(qū)降雨量虽然(rán)处于(yú)历(lì)史均值以下的概(gài)率较高(gāo)，但由于(yú)季节性(xìng)的因素，降雨(yǔ)绝(jué)对数量(liàng)仍(réng)然能够保(bǎo西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？)证。因(yīn)此(cǐ)，他预(yù)计后市(shì)“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会(huì)是引(yǐn)发行情上涨(zhǎng)的主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研(yán)究院(yuàn)能化高级分析(xī)师曹(cáo)璐表示(shì)，目前(qián)轮(lún)胎厂家外(wài)贸(mào)订单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料(liào)价(jià)格处(chù)于低位(wèi)，轮(lún)胎厂家开工积(jī)极(jí)性(xìng)尚可(kě)。而内销(xiāo)市场需求表(biǎo)现依然偏弱(ruò)，各(gè)层级经(jīng)销商仍(réng)以消耗前期库(kù)存为主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数(shù)据显示(shì)，目前下游外贸订(dìng)单充足，加之内(nèi)销订单(dān)缺货现象(xiàng)仍存，企(qǐ)业排产(chǎn)积极性不减。半(bàn)钢胎样本(běn)企业产(chǎn)能利用(yòng)率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工(gōng)小降，个别企业因内销出货(huò)压力加大，为控(kòng)制(zhì)成品库存(cún)压力，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认(rèn)为，目(mù)前天(tiān)然橡(xiàng)胶基本面处于供需两弱的格局(jú)中，尤(yóu)其(qí)是下游需求分歧较大(dà)。“主要是不同的市场主体预期不(bù)同，但(dàn)是整体来说此前市场对(duì)今年(nián)的预期过高。从下(xià)游轮胎行(xíng)业(yè)来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出(chū)口同比数据还是不错的，反(fǎn)映(yìng)国内(nèi)实际需求并不(bù)差。但是从汽车(chē)行业(yè)来看，由于汽车刺(cì)激政策退出，今年(nián)国内汽车市场相对疲软，价(jià)格战等负面消息较多，市(shì)场总体(tǐ)上(shàng)偏(piān)悲观(guān)。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库(kù)存持(chí)续(xù)攀升(shēng)，有些人认为(wèi)是国内需求不行，但是其(qí)实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主(zhǔ)要还是(shì)宏(hóng)观(guān)面主导胶价走势，一(yī)方面中(zhōng)国经济复苏进程、人民币汇率(lǜ)波(bō)动；另一方面美联(lián)储加息进程，以及美国银行危机和(hé)美债上限问题(tí)等。看向下半年(nián)，他认为天然橡胶基(jī)本面(miàn)仍(réng)然缺乏指引(yǐn)，只有天(tiān)气和轮储仍有可(kě)能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比上(shàng)半年好(hǎo)，比如(rú)美(měi)联储加息步伐暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天然(rán)橡胶市场不宜(yí)过(guò)度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确(què)方向，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区(qū)开割(gē)后产(chǎn)量逐(zhú)渐增加，海外恢复速(sù)度仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量并不会少(shǎo)，包括今年(nián)交割品的数量。我们中(zhōng)期(qī)观点仍然偏空，后市预(yù)计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示(shì)，在供给端没(méi)有天气(qì)影响的情况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主要在需求端(duān)。从下半年来看，外需(xū)受(shòu)海(hǎi)外(wài)经济(jì)衰退和汽车半(bàn)导(dǎo)体短缺(quē)影响，预计难有起色。外需(xū)走(zǒu)弱也导致海外货(huò)源涌入国内，对国内现货端构成(chéng)压力。内需方面，春节前市场基于内(nèi)需复苏的逻(luó)辑，已(yǐ)经出现一(yī)波反弹行情，但节后市场从交易预期开始转向交(jiāo)易(yì)现实，由于(yú)国内(nèi)需(xū)求复苏不及预期，胶价(jià)因此持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价(jià)基本面缺(quē)乏(fá)向上驱动，只有价格的绝(jué)对低位才能刺激有(yǒu)效的(de)去库和资金(jīn)再次做多的(de)意(yì)愿(yuàn)。后续还需继(jì)续(xù)关(guān)注天气端是否有扰动因素，一旦(dàn)天气出现(xiàn)异常状况，或将带(dài)来新的阶(jiē)段性(xìng)行(xíng)情。（有删减）

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