昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党债务上限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门(mén)会议，但(dàn)会(huì)议(yì)开(kāi)始后不久就突然离(lí)开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判(pàn)处(chù)于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是(shì)否会在(zài)周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息(xī)传出后，三大(dà)美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影响联储的利率路(lù)径(jìng)，若源于银(yín)行业危机的信贷环境收(shōu)紧(jǐn)导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升(shēng)到原应(yīng)有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月(yuè)份(fèn)加(jiā)息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员(yuán)预(yù)计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话(huà)前所创(chuàng)的两个月来高位(wèi)，一(yī)度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后(hòu)，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美(měi)元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受(shòu)债务(wù)上限谈判暂停拖(tuō)累三(sān)大(dà)股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基(jī)本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周连跌势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵达会(huì)场，准备(bèi)继续进行债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国(guó)会(huì)众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务(wù)上限解决不了任(rèn)何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动(dòng)的(de)增加政(zhèng)府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截(jié)至5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部财(cái)政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天(tiān)凌晨(chén)），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市(shì)场关注他(tā)提(tí)供(gōng)的利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强(qiáng)调，“美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我们(men)2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不(bù)加息(xī)，而且银行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可(kě)能意(yì)味(wèi)着美联(lián)储峰(fēng)值利率(lǜ)将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能对经济增(zēng)长、就(jiù)业和通胀(zhàng)造(zào)成的负面影响(xiǎng)，可能(néng)无需(xū)（继(jì)续）加息至那么(me)高的(de)水(shuǐ)平就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货(huò)币政策方(fāng)面已取得长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在(zài)是对经济增长具(jù)有限制性的。做(zuò)太多与做(zuò)太少(shǎo)的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为止收紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞后，以(yǐ)及近期银(yín)行业压(yā)力(lì)导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧程度等多重(zhòng)不确(què)定性。有(yǒu)鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有(yǒu)能力观(guān)察更多(duō)数据和未来前(qián)景的演变，然后再(zài)决定可(kě)能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季度经济(jì)预测的准确度通常存在挑战，他上述提(tí)到的(de)观点及其(qí)能(néng)实现的程度也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景(jǐng)面临着(zhe)历史(shǐ)性(xìng)高企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策(cè)应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放(fàng)“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停(tíng)。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布(bù)公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因(yīn)，宝(bǎo)城期(qī)货(huò)研究所负责(zé)人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供需结构预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院(yuàn)能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因(yīn)在于(yú)远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面(miàn)出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加(jiā)，库存(cún)依旧累库，可(kě)见(jiàn)下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到(dào)港5万吨(dūn)，对供需(xū)关系也(yě)存(cún)在一定的(de)影响。在现货(huò)松(sōng)动、投(tóu)产预期、库存累库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因(yīn)在于(yú)前期(qī)（3月和4月）需(xū)求(qiú)较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的(de)下滑(huá)。在现货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的(de)局面下(xià)，玻璃的价(jià)格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分析(xī)师江(jiāng)文敏具体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主要市场交易(yì)点(diǎn)是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续(xù)2号线(xiàn)原计划于6月点火投产(chǎn)1米等于多少mm 1米等于多少厘米，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然(rán)碱预(yù)计(jì)生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能(néng)和(hé)低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低(dī)，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴(xīng)能源点火的信息落(luò)地，市场(chǎng)看空情绪(xù)高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月(yuè)会发生变化(huà)，这是市场早已预(yù)期的，市(shì)场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约(yuē)的深贴水可(kě)以得(dé)到验证。在这个供需转宽(kuān)松(sōng)的(de)预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出(chū)现崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从近月合约的跌(diē)幅和现货向期货回归的(de)方式(shì)收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点(diǎn)是需(xū)求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深(shēn)加工(gōng)厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的(de)订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意(yì)愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数(shù)据来看，5月沙(shā)河地(dì)区产销(xiāo)数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据(jù)平均为(wèi)73％，华(huá)东地(dì)区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月(yuè)的数据(jù)，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之(zhī)终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾(lǘ)振兴(xīng)介(jiè)绍(shào)，在欧美经济(jì)衰退(tuì)预期、国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格(gé)承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲(chōng)，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正是空头(tóu)配置(zhì)，强化了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将(jiāng)持(chí)续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关(guān)注检修是否能带来现货(huò)价(jià)格短期的企稳，但中长期(qī)价(jià)格下跌至成本(běn)线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产(chǎn)后必然走向过剩，而(ér)短期检修(xiū)的兑(duì)现(xiàn)有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下(xià)的(de)扰(rǎo)动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)1米等于多少mm 1米等于多少厘米到过剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是(shì)中(zhōng)下游的备货意愿何时(shí)能够(gòu)起来：一(yī)是等待下游的原料库存消耗，二是对未来(lái)的(de)需(xū)求是否(fǒu)存在旺季的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存(cún)在(zài)缺口的情形(xíng)下(xià)，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧具有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是(shì)要关(guān)注持仓的变化(huà)，短线资金离场或(huò)使得(dé)低位(wèi)波动加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基(jī)差不再(zài)是以现货下跌方式来修复；二是月供需(xū)预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯(chún)碱后市仍(réng)将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推(tuī)迟，则(zé)盘面或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保(bǎo)持，中长期则视(shì)终(zhōng)端(duān)需求变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地(dì)产施工(gōng)端情况。若后期(qī)地产(chǎn)施工端主体(tǐ)封顶数量较多(duō)，那么(me)玻(bō)璃的需求(qiú)量将抬升(shēng)，下游深加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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