个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个(gè)人养老金(jīn)开始进入为期一年的试点，在(zài)全国选取了36个试(shì)点城(chéng)市和地区进行推(tuī)进(jìn)。据人力资源和社会(huì)保(bǎo)障部数(shù)据(jù)显示(shì)，截至今年3月(yuè)末，个(gè)人养(yǎng)老金开(kāi)户数量达到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的代销主渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与权益产品的紧密(mì)联系和与投资者的深度了(le)解，在养老基金销售(shòu)方(fāng)面(miàn)已有多方(fāng)实(shí)践。时值个人(rén)养老金业务试点推行(xíng)半年之(zhī)际(jì)，中(zhōng)国基(jī)金报记者深入多(duō)家券商，了解个人(rén)养老金(jīn)代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥财富(fù)管理(lǐ)优(yōu)势

　　券(quàn)商(shāng)深耕(gēng)个人(rén)养老金市场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年(nián)以来，个人养老金业(yè)务正在(zài)获得更多(duō)证(zhèng)券公(gōng)司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试(shì)点落地，14家券商获得代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更新名(míng)录中(zhōng)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金数量(liàng)增加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证券(quàn)、安(ān)信证券及(jí)中信证券（山东(dōng)）、中信证券华南新增获(huò)批(pī)。

　　作(zuò)为公募基(jī)金最主要的代销方之一，证券公(gōng)司(sī)在(zài)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点的铺开和推广中(zhōng)持续发力，个(gè)人养老金业务也成为大型券商们财富(fù)管理转型的重要(yào)抓手(shǒu)。通过精心(xīn)布局产品及渠(qú)道，与基金投顾服务结(jié)合，试点券商充(chōng)分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾(gù)大有可(kě)为

　　目前，个(gè)人养老金可投(tóu)资的(de)产品(pǐn)主要有(yǒu)四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险(xiǎn)、公募基(jī)金(jīn)。据人(rén)社部个人养老金产品名录(lù)显(xiǎn)示，当前上线个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金类产品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下，证券公司(sī)代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部(bù)分具备(bèi)保险兼业代理牌照的证券公司可销(xiāo)售(shòu)养老保险，大多数试点券商将视线聚(jù)焦于公募基金上进行(xíng)重(zhòng)点开(kāi)拓(tuò)，发(fā)力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首批(pī)个(gè)人养老金(jīn)基金销售(shòu)资格，完成全(quán)部40家基金管理公司共计126只个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金产品的上线，基(jī)本(běn)实(shí)现个人养老金公募基(jī)金产品全覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)业(yè)务负责人向中国(guó)基金报(bào)记者介(jiè)绍(shào)称(chēng)，中(zhōng)信(xìn)建投已引进华夏基金等(děng)发(fā)行养老基金(jīn)管理人的137只Y份(fèn)额(é)产(chǎn)品(pǐn)，后(hòu)续将不断完善产(chǎn)品(pǐn)池。东方证券亦表示(shì)，目前已基本实现(xiàn)了(le)养老公募(mù)基金的(de)全(quán)覆盖(gài)。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责人指(zhǐ)出，从客户服务办(bàn)理的角度(dù)看，大部分客户更愿意在(zài)产(chǎn)品货架丰富的机构办理个(gè)人(rén)养老金业务。因(yīn)此在服务体(tǐ)系的基础架构上，风格多样、风(fēng)险收(shōu)益多元(yuán)的产品货架能(néng)够带给客户更好的服(fú)务办理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从客(kè)户投资选择(zé)的角(jiǎo)度讲，大部(bù)分(fēn)客户对于金融产品的特征和策(cè)略的认知、对自身(shēn)投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的的(de)认知较为模糊。帮助客(kè)户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选“合适的(de)产品”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引(yǐn)入个(gè)人养(yǎng)老金可投(tóu)资的产品类(lèi)型的基(jī)础上，各家机构(gòu)需(xū)要深入、充(chōng)分、严谨地研(yán)究每(měi)类产(chǎn)品的(de)特(tè)性；结(jié)合存量客户的(de)个性化(huà)画像和客户特(tè)点，为客户提供切实可行的产品评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投(tóu)资(zī)者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理(lǐ)由，一是来自开(kāi)户渠道的多重福(fú)利动员(yuán)，二是个人养老金带(dài)来(lái)的个(gè)税(shuì)抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的(de)是，虽然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由(yóu)于个人(rén)养老金(jīn)退休后才能取出，这每年(nián)12000元(yuán)自然是需(xū)要在(zài)账(zhàng)户内(nèi)充(chōng)分利用长期投资，但如何投资(zī)也令不少投(tóu)资者犯(fàn)难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选择(zé)越多，困(kùn)难(nán)越多。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的选(xuǎn)择已令投资者目不(bù)暇接，如何(hé)让投(tóu)资者(zhě)选择到适合自己的产(chǎn)品，证券(quàn)公司的投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有(yǒu)近万名高素质的(de)投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自身的养老产品，做(zuò)好养老规划和资产配置(zhì)，做到客户(hù)的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投(tóu)采取线上线(xiàn)下相(xiāng)结合的(de)方式，注(zhù)重交流和(hé)体验，为客(kè)户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金(jīn)业务时(shí)曾(céng)介绍，其结合个(gè)人(rén)养老金基金特点，细化(huà)形(xíng)成“甄选100个人养(yǎng)老金(jīn)基金评(píng)价标准”，综合基金公司治理水平(píng)、投研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得(dé)信赖(lài)的(de)养老金(jīn)基(jī)金；选(xuǎn)出“综(zōng)合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特(tè)色养老金基金产品清(qīng)单(dān)，满足养老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门(mén)服务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并不(bù)算少，但远难以与(yǔ)大型商业银行的优势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发布(bù)会上，该行高管(guǎn)透露，截至(zhì)2022年(nián)末，该行已经累计开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列(liè)全行(xíng)业第(dì)三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工(gōng)商银行。相(xiāng)比之下，鲜(xiān)有券商(shāng)愿意公布(bù)投资(zī)者通过(guò)其(qí)渠道开通个人养(yǎng)老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公(gōng)共服务平(píng)台上仅可查询商业银行个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)开办情况。其中(zhōng)显示(shì)，23家获(huò)准开办个人养老金业务(wù)的银(yín)行中，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易业(yè)务(wù)，8家同时开(kāi)展了(le)基金交易业(yè)务、保险交易(yì)业务(wù)和理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但(dàn)券商发力个人养老金业务，自有其独(dú)特“打法”。记者(zhě)注意到(dào)，多家券商在推广个人养老金业(yè)务(wù)时(shí)，将“一站(zhàn)式”服(fú)务作为(wèi)宣传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人养老(lǎo)金业(yè)务从引(yǐn)导客户形成(chéng)科(kē)学养老理(lǐ)财观念的长远视角出发，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)从(cóng)产品策略、到(dào)产(chǎn)品优选、再到组合配置的全周(zhōu)期(qī)专业资配服务和一站式的产品选(xuǎn)择(zé)。中信(xìn)证券亦推出(chū)个人养老金投资(zī)一站式解(jiě)决(jué)方案“信养计划”，为(wèi)客户提供(gōng)含账户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体(tǐ)的个(gè)人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除(chú)了“引进(jìn)来”并(bìng)全方位服务(wù)投资者(zhě)外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决(jué)方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老金目标客群(qún)的深入(rù)研(yán)究，将开发大(dà)中型(xíng)企业作为个人(rén)养老金客户(hù)拓展(zhǎn)的重点(diǎn)方向，制定(dìng)了“上海深(shēn)度(dù)、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)而言(yán)，东方证券协同(tóng)系统内成(chéng)员公司开(kāi)展走进企业(yè)推广个人养老金(jīn)活动(dòng)，为(wèi)企(qǐ)业(yè)单位员(yuán)工提供个人(rén)养老金上门服务(wù)，免去客户前往(wǎng)营(yíng)业厅办理业务路(lù)上花费的时间，提高(gāo)服务效率，节(jié)约客户(hù)时间。展业初期(qī)组织(zhī)了超过100场(chǎng)的个人养老金走进(jìn)企业服(fú)务活动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人(rén)养老金业务“开闸(zhá)”，多(duō)家获资质(zhì)的机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市(shì)场。如今，个人(rén)养老金制度实施(shī)已(yǐ)有半年，相(xiāng)关产品的(de)收(shōu)益(yì)率和回撤情况(kuàng)、产品能否真(zhēn)正满(mǎn)足养老诉(sù)求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士(shì)表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产品又是为(wèi)了(le)满足养老需求，投资者更(gèng)希望(wàng)能(néng)实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何做到(dào)从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客(kè)户体验良好是个(gè)人养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成为券(quàn)商(shāng)财(cái)富(fù)管理转(zhuǎn)型的(de)核心方向之一。通过不(bù)断(duàn)完(wán)善客户服务体系，满足(zú)客户(hù)多层次金融需求，促进财富管(guǎn)理(lǐ)业务(wù)高质量(liàng)发展，券(quàn)商(shāng)在业(yè)务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客(kè)户(hù)分类服(fú)务方面，会根据国家政策(cè)选择(zé)社保关系在先行城市（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏(mǐn)感(gǎn)、对理财(cái)有初步认知(zhī)的客户进行第一阶段的重(zhòng)点服(fú)务，对(duì)其他客户会随着试(shì)点扩大和客(kè)户(hù)画像的覆盖进(jìn)行(xíng)后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司(sī)可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注企事(shì)业(yè)单位员(yuán)工(gōng)，特别是大中型城市具有一定经营(yíng)规(guī)模的企业员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优势(shì)，具备一定投资意(yì)识和财(cái)务认知；这类人群对(duì)未(wèi)来退休有一定的规(guī)划和想法。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人(rén)养(yǎng)老金是一个增量市(shì)场，对证(zhèng)券公司而(ér)言，针对潜在客(kè)群可(kě)以全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过(guò)投研优势和专业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投(tóu)资场景，跟踪(zōng)了(le)解客户的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡(héng)、积(jī)极等(děng)不(bù)同风(fēng)险(xiǎn)类型的(de)养老基金(jīn)，帮(bāng)助客(kè)户建立个人养老金投(tóu)资计划(huà)。此外，证券公司可(kě)以通过加强(qiáng)顾问服(fú)务(wù)，帮助客户有效(xiào)应(yīng)对投资组合净(jìng)值的波动(dòng)，引(yǐn)导客(kè)户(hù)持续参与养老金投资，提(tí)升客户(hù)养老投资的获得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不同风险承受能力(lì)、不(bù)同年龄结构和不同资金体量制(zhì)定个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需(xū)开户(hù)）提供符合(hé)监管部门要求的金融机(jī)构和金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔壁相遇时间的公式 相遇时间怎么求”理财案(àn)例、养老(lǎo)讲堂等(děng)信息和(hé)交易服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供(gōng)更(gèng)丰富的(de)“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包括(kuò)养(yǎng)老计算器、个性化(huà)的补充养老解决方案、定期的(de)养老方案跟踪报告以及养(yǎng)老直(zhí)播(bō)服务，做好(hǎo)“老(lǎo)百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新(xīn)方面(miàn)，徐海宁认(rèn)为，证券公司需(xū)要有(yǒu)长(zhǎng)远(yuǎn)眼光(guāng)，打造增量市场，承(chéng)担起构建养老金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客(kè)及(jí)投教(jiào)方面，应加大(dà)资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金的(de)认知。走进(jìn)企事业单位，通过上(shàng)门(mén)服务的(de)方式触(chù)达企业(yè)和客(kè)户，举办(bàn)专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育活(huó)动，帮助客户了解个(gè)人养老金的重要性(xìng)、投资策略和长期规(guī)划(huà)，激发客户(hù)对个(gè)人(rén)养老金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服(fú)务功能(néng)优(yōu)化方面，建立内容丰(fēng)富的(de)一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定(dìng)投(tóu)、持(chí)仓查询(xún)等(děng)基础功能，提供丰富的(de)养老资讯和实用养(yǎng)老(lǎo)工具（如(rú)节税(shuì)计(jì)算器），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入智(zhì)能科技和(hé)人工智(zhì)能技术，通过(guò)数据(jù)分(fēn)析(xī)和算法模型，根据客户的风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力、资产状况(kuàng)和(hé)目(mù)标退休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产品(pǐn)组合，并提(tí)供实(shí)时(shí)投(tóu)资组合(hé)跟(gēn)踪和(hé)风险(xiǎn)管理工具，帮助客户更(gèng)好地实(shí)现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责人(rén)则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智(zhì)能客户(hù)分析系统的基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求的(de)客户达(dá)成“千(qiān)人(rén)千面”的个性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命周期和年龄(líng)阶段的客户(hù)提供(gōng)专业的、一对一(yī)的养老配置(zhì)服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率大(dà)不(bù)大？产品能不能满(mǎn)足真正(zhèng)的养老诉(sù)求？这些(xiē)问题都是投资者的(de)重要关注点(diǎn)。

　　记(jì)者注意(yì)到，目前养老目标基(jī)金的整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养老(lǎo)基金产品，近七成收(shōu)益(yì)告(gào)负。其中，业绩垫底的一只个人(rén)养老目标基金自(zì)成立以来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在(zài)-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳(wěn)健养(yǎng)老一年(nián)Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴(xīng)全(quán)安泰(tài)稳健(jiàn)养老(lǎo)一年持(chí)有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等(děng)旗下超(chāo)10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能(néng)实现低(dī)波(bō)动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时又(yòu)让客户(hù)体验良好是个(gè)人养(yǎng)老产品成败(bài)的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性(xìng)的产品应力争为(wèi)客户保值(zhí)增值(zhí)，否则将违(wéi)背客户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人介绍(shào)，目(mù)前(qián)个(gè)人养老金可投资的4类(lèi)产品风险收益特点明显，有的类别更侧(cè)重本金安全(quán)、有的类别(bié)更侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类(lèi)别很难做到在保证(zhèng)其特点(diǎn)达到的同时又规避掉该类(lèi)产(chǎn)品的(de)风险或缺陷。“从不同(tóng)客(kè)群情况来看，低(dī)波低回撤对于离退(tuì)休时(shí)点较近(jìn)的投(tóu)资者比较合适，性价比高的中波(bō)动中(zhōng)回撤(chè)、高波动高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年才退休的(de)投(tóu)资者也是(shì)可以选择的，拉(lā)长(zhǎng)周(zhōu)期看也能满足客户(hù)养老类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上(shàng)述(shù)两个目(mù)的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适(shì)用(yòng)、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体系(xì)的评价，能较为(wèi)清晰(xī)地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险(xiǎn)收(shōu)益比(bǐ)等）、能公(gōng)平、公(gōng)正地对同(tóng)类或者同策略产品进行综合评(píng)判。如此(cǐ)，才能真(zhēn)正将好的产品、合适的产品推荐给合适(shì)的客户群(qún)体。

　　“养老组合(hé)基金分为目(mù)标风险型和目标日期型(xíng)两大类，投资(zī)者可(kě)以根(gēn)据自身(shēn)投(tóu)资(zī)目(mù)标和风(fēng)险承受能力选择具体的产品。比如低(dī)风险偏好的客户(hù)可选择目标(biāo)日期型中的稳健类产品(pǐn)，通过严格控制(zhì)股票(piào)资(zī)产仓位(wèi)降低产品波动，带给客(kè)户(hù)相对(duì)稳健的收(shōu)益。”徐(xú)海宁(níng)表示，目前我国城(chéng)镇(zhèn)职(zhí)工养老金替代率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退(tuì)休后的养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投资(zī)的增值功能也是(shì)一(yī)个重要考量。由于个(gè)人养老金取用需要(yào)达到(dào)年龄(líng)等条件(jiàn)，投资资(zī)金(jīn)具(jù)有长期性，可(kě)以达到几十年，能够承受一定(dìng)的短期波动，对于追(zhuī)求(qiú)长期(qī)投资收益的客(kè)户(hù)，可以配置一(yī)定(dìng)高比(bǐ)例资金在权益型(xíng)资产上，实现养(yǎng)老投资的(de)保值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也(yě)认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品具(jù)有一定的普(pǔ)惠金融(róng)属(shǔ)性，需要(yào)关注老百姓长期保值增值(zhí)的养老(lǎo)需求(qiú)。站(zhàn)在资产角度，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期资(zī)金的稳健投(tóu)资回(huí)报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不(bù)同收(shōu)益特征、低相关性的金融资产，有助于实(shí)现风险分散(sàn)、降(jiàng)低(dī)总(zǒng)体波动，从而更好地满足投资(zī)者的养老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推(tuī)动(dòng)个人(rén)养老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同(tóng)时，与(yǔ)渠(qú)道网点和客户众多的银行(xíng)等机构相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责(zé)人表示，银行(xíng)、券商、基金(jīn)独立销(xiāo)售(shòu)机(jī)构都可参(cān)与(yǔ)到为客户提供个人(rén)养老基金服务，几类(lèi)机构(gòu)优(yōu)势互补，严(yán)格(gé)意(yì)义上说是竞合而(ér)非竞争(zhēng)更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系(xì)，每类机(jī)构或者每家机构可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充(chōng)分发(fā)挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投资(zī)需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有(yǒu)以(yǐ)下三方面(miàn)诉求：一是增强基础设(shè)施建(jiàn)设(shè)，能在服(fú)务时效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务(wù)；二是增加(jiā)产(chǎn)品销售范围(wéi)，在养老品类上更加(jiā)丰富，除特殊(shū)产品(pǐn)外，增加可为客户提供的(de)养老产品(pǐn)（如养老(lǎo)理财）；三是明确养(yǎng)老规划业务(wù)合规性(xìng)，为(wèi)不同的客户提供基于客户需求和画像(xiàng)的养老规划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业务负责(zé)人提出，当(dāng)前的政策要求下，客户如果想在券(quàn)商(shāng)端参与个人(rén)养老金(jīn)投资，需要分别在银行(xíng)端、个税端进行一系列(liè)前序操作(zuò)步骤(zhòu)，对(duì)于尚不熟(shú)悉业务流程的(de)投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人(rén)养老金产品的管理要求，券商暂时无(wú)法上线储蓄(xù)类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险(xiǎn)类(lèi)产(chǎn)品，可供投资者选(xuǎn)择(zé)的产品(pǐn)种类较为单一(yī)，难以进一步为投资者提供更(gèng)丰富的个人养老金配置方案(àn)。未来(lái)期待能(néng)够从政策(cè)端(duān)进一步(bù)简化(huà)投资者的办理流程(chéng)，提升客户体验；给予券商在多样化个人(rén)养老金品种的引入和研发上的政策支持(chí)，丰(fēng)富客户多元化的投资选择。”该负(fù)责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第(dì)二曲(qū)线

　　中国(guó)基金报(bào)记者(zhě) 莫琳

　　随着(zhe)个(gè)人(rén)所得税退税的开始，不少人(rén)发现自己的(de)退税比(bǐ)去年多了(le)不(bù)少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是(shì)因为(wèi)去年(nián)底开通了个人养老金业务(wù)，并入了金(jīn)。这一消(xiāo)息大大(dà)刺(cì)激了不(bù)少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部(bù)披(pī)露的数据，截至今年3月底，个人养老金(jīn)参加人数达(dá)3324万人。与3月初的(de)2817万人相比(bǐ)，短(duǎn)短的一个(gè)月(yuè)的(de)时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速(sù)攀升，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元(yuán)，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外(wài)，据中国保险资管业协会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截(jié)至2023年3月开立个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)的三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万人(rén)完(wán)成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个(gè)人养老金产品的收益率远低于预期(qī)，是大(dà)多人不(bù)愿意入金的主(zhǔ)要原因。而(ér)选择(zé)开(kāi)户的(de)原(yuán)因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不(bù)少(shǎo)吸引客(kè)户开户的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷(lěng)”的问题(tí)？银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责(zé)人认为，这是一个专业活，既需(xū)要(yào)了(le)解客(kè)户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及其所(suǒ)在机构有比较专业且(qiě)综合的服(fú)务能(néng)力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元(yuán)，难(nán)以充分(fēn)满(mǎn)足个人或家庭养老(lǎo)的全(quán)面需求，还需(xū)要结合其他商业产品等综合(hé)考虑；大多(duō)数产品流动性差，难(nán)以预(yù)防(fáng)到退休前的应(yīng)急资(zī)金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之(zhī)发(fā)生(shēng)改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德(dé)云在近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上(shàng)表示，目前个人养老金试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基本养老保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费人数占建立账户人数(shù)比例低；产品供应不(bù)均(jūn)衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应(yīng)不均衡的问题，国(guó)家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局(jú)出手，率先增加(jiā)养老保险(xiǎn)产品(pǐn)的供(gōng)给。近(jìn)日(rì)，国(guó)家金(jīn)融监督管(guǎn)理(lǐ)总局已向业内就关(guān)于(yú)促进专(zhuān)属商业养老保险发展有关事项征求(qiú)意(yì)见。根(gēn)据征求意(yì)见稿(gǎo)，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)拟由(yóu)试点业(yè)务转为常(cháng)态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属(shǔ)商业养老(lǎo)保险转为常(cháng)态化业务，参与该项业务的(de)险企数量将增加不少。此外(wài)，专属商业养老保险(xiǎn)是对接个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)的(de)主(zhǔ)要(yào)保险产品，这意味(wèi)着个人养老金保险产(chǎn)品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益(yì)模式，提(tí)供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专(zhuān)属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账(zhàng)户结(jié)算利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供给的同时，多(duō)家金(jīn)融机构(gòu)呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在(zài)银河(hé)证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风(fēng)险”与(yǔ)其(qí)他投资(zī)风险相比，有其更(gèng)加突(tū)出的特点，包括为退休(xiū)人群提(tí)供稳定安全有保障且抗通胀(zhàng)的收(shōu)入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储备(bèi)失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退(tuì)休(xiū)人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活(huó)无缝对接等(děng)。

　　养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计初(chū)心，必须(xū)切实从客户(hù)需求(qiú)出发；养老金(jīn)融产品的设计理念(niàn)，必须(xū)紧密(mì)围绕(rào)承担、减(jiǎn)少或转移上述(shù)“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果(guǒ)，应该更多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业(yè)的(de)金融工(gōng)具、做(zuò)艰难但长期正确(què)的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利用资本市(shì)场(chǎng)具有良(liáng)好增值能力资(zī)产的养老产品取(qǔ)决于发(fā)行(xíng)人（或管理人）的产品(pǐn)设(shè)计能力(lì)和资产管(guǎn)理能力。“证(zhèng)券公司作为财(cái)富管理服务提(tí)供商，可以(yǐ)与(yǔ)产(chǎn)品发行人（或管理人(rén)）合作，根据客户(hù)需(xū)求设(shè)计出在养(yǎng)老功能方面更有竞(jìng)争力的产(chǎn)品”，上(shàng)述负责(zé)人表示。

　　中信建投也希望能(néng)参与到具体的产品设计之中。其(qí)个人养(yǎng)老业务负责(zé)人(rén)建议，参考部分发达(dá)国家的经验，未来除了股、债配置，或(huò)在未来可(kě)以考(kǎo)虑增(zēng)加底层可(kě)投(tóu)标的类型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等(děng)另类资产，丰(fēng)富投资(zī)者的可选(xuǎn)标的(de)，更好地分(fēn)散(sàn)投资风险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参(cān)与者可以直(zhí)接在开户的时候做投资选(xuǎn)择。这样在(zài)开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)能面临的流动性(xìng)问题，长城人寿保险股份有限公司总经理(lǐ)王玉(yù)改(gǎi)近日表示，保险公司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等(děng)多种金融工(gōng)具来解(jiě)决客户对短期资(zī)金的需求。

　　券商发(fā)力(lì)个人补充(chōng)养老金融方(fāng)案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭养(yǎng)老的全(quán)面需(xū)求，多家券商还发(fā)力个人养老金(jīn)账户以外的个人补(bǔ)充(chōng)养老(lǎo)金(jīn)融方案，例如银(yín)河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经理鹿(lù)宁(níng)告(gào)诉记者(zhě)，目(mù)前，银(yín)河证券(quàn)已根据在(zài)职群体养老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退(tuì)休人群养(yǎng)老(lǎo)需求的流(liú)动性、安全性、稳健性等(děng)特点(diǎn)，设计出多(duō)层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履(lǚ)行(xíng)养老保(bǎo)障社会责任，力争为居民提供(gōng)持续(xù)卓越的养老规划与满足不同(tóng)养老需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则(zé)基(jī)于个人养老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型年金、增额终身寿等不(bù)同品类产品，覆盖(gài)养老收益性资产(chǎn)和保障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的养老(lǎo)资产配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三(sān)大支柱养老金(jīn)业务中的企业(yè)年金业务(wù)，银河证券还上线(xiàn)了(le)自(zì)研(yán)的年金综合评价系统。该系(xì)统(tǒng)可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比例等(děng)数据，结(jié)合公募基金、股市债市数(shù)据，展示客户委托年(nián)金组合的评价(jià)结果。此外，也可以利用年金机制间接服务背后(hòu)的企业(yè)员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目(mù)前，银河(hé)证券(quàn)基金研究中心已为(wèi)部分省市提供职业年金的组合(hé)评价与管(guǎn)理咨询服务，也(yě)计(jì)划(huà)结合机构条线业务规划为央企与国企提供企(qǐ)业(yè)年金(jīn)组(zǔ)合评(píng)价(jià)等综(zōng)合(hé)金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗(luó)黎明告(gào)诉(sù)记者，公司自主(zhǔ)开(kāi)发(fā)建(jiàn)设部署的年金综合(hé)评(píng)价(jià)系统及研究咨询服务(wù)，具(jù)有养(yǎng)老属性的综合金(jīn)融服务体系均是(shì)公司积极响应(yīng)国家养老发展战略(lüè)而(ér)推出(chū)的新服务(wù)，体现了在(zài)第(dì)二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高度重视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司(sī)已初步(bù)建立了个人养老金及个人(rén)养老金(jīn)融(róng)服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为(wèi)百姓(xìng)提供更加有温度(dù)、有态度的个人(rén)养老(lǎo)金融(róng)服务。”罗黎明说(shuō)道(dào)。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵相遇时间的公式 相遇时间怎么求心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开(kāi)通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不少开(kāi)户人在我们介绍之前(qián)都已(yǐ)有(yǒu)所(suǒ)了解(jiě)，感觉这项制(zhì)度的普(pǔ)及度和客户认识程度在不断提(tí)升。”某大型银行的(de)客户经理林漪（化(huà)名）向(xiàng)记(jì)者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多人只是开了账户(hù)并没有存钱，或(huò)存了钱没有(yǒu)开始投资，主要(yào)因为不知道(dào)如(rú)何选(xuǎn)择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资(zī)料(liào)向客户(hù)进行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度落(luò)地已经过去半年，民(mín)众接受度和业(yè)务进展情况(kuàng)如何(hé)？从业人员在具体实操过程中又遇到了(le)哪些(xiē)困难(nán)？不同年龄段(duàn)的(de)群体(tǐ)会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上海地区(qū)几家银(yín)行网(wǎng)点和券商营(yíng)业(yè)部，了(le)解个人养(yǎng)老金制(zhì)度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根据人社(shè)部和国家社会保险公共(gòng)服(fú)务平台(tái)数(shù)据可知，个人养老(lǎo)金制度经过(guò)半(bàn)年时间的发展，在(zài)产品种类、数量和参与人数方面都有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某券商(shāng)营业部(bù)财富管理相关岗位(wèi)的黄(huáng)宁(níng)（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养老金(jīn)业务热情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话(huà)过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并(bìng)且(qiě)除(chú)了个人咨询和开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学(xué)校教师、退(tuì)伍军(jūn)人等(děng)通过(guò)企业(yè)和(hé)单位组织来了解(jiě)、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均(jūn)已购买个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品的朋友后发现，两人所关(guān)注(zhù)的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地(dì)区金融机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了(le)个人养老金制度后(hòu)，就分一(yī)部分在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户中，这部(bù)分强(qiáng)制储蓄的钱即(jí)使(shǐ)存(cún)长期也不(bù)会影响她未来的生(shēng)活(huó)质(zhì)量，并且放进(jìn)个人养老金账户是在基(jī)本(běn)养(yǎng)老保险之外多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现(xiàn)阶段(duàn)最(zuì)在(zài)意的就是买个人养老金可以享受(shòu)税(shuì)收优惠，直接考虑到退休后的(de)生活质量(liàng)还(hái)有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也向(xiàng)记(jì)者坦(tǎn)言，他们在日(rì)常介(jiè)绍个(gè)人养老(lǎo)金业务的过(guò)程中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不(bù)同需(xū)求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给刚工作不久(jiǔ)的(de)年轻人着重介绍“退(tuì)休后多(duō)一份(fèn)保(bǎo)障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务取得进展的同时，还有不少已(yǐ)经了解个人养老(lǎo)金业(yè)务的民众仍在“观望(wàng)”。从(cóng)现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通了个(gè)人养老金账户，但完成资金(jīn)存储的只有900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪(yī)在(zài)银行端(duān)个人养(yǎng)老金业务(wù)的开展中感受到，一(yī)些客(kè)户开了户但没存(cún)储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间太长，担(dān)心之后(hòu)如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘(jí)手”；另(lìng)外一些客户则是认为在个人养(yǎng)老金产品并非专门设计且收益(yì)优势不明显，目(mù)前个人(rén)养老金可以购买的(de)养老(lǎo)储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险产(chǎn)品(pǐn)、养老目标基金四类(lèi)产品，即使不通过(guò)个人养老金账户也可以直(zhí)接(jiē)买，且(qiě)收益差距(jù)不(bù)大(dà)。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的角度谈到了推广(guǎng)个人养老金业务过程中的“困境”。他(tā)表(biǎo)示：“券商端个人养老金只支持代销公(gōng)募基金，无法代销存款、银(yín)行(xíng)理(lǐ)财(cái)、商业养老保(bǎo)险，有些客户(hù)风(fēng)险承受能(néng)力较低，想寻求更(gèng)低风险等级的(de)产品，纯公募基金难以达到(dào)资产配置(zhì)的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一部分年轻人(rén)向(xiàng)记者直言，对于离(lí)退休还较遥远的(de)群体来说，养老(lǎo)需求当(dāng)然也需要考(kǎo)虑，但眼下的(de)生活和经(jīng)济状况(kuàng)才(cái)是更重要的。

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