5月12日晚间，根据(jù)美国证券(quàn)交易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景(jǐng)林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产是国内(nèi)管理超(chāo)千亿元人民币(bì)的对冲基金机构，亦是内(nèi)地少有的进行大手(shǒu)笔持有(yǒu)美股的买(mǎi)方机构之一，景林(lín)的动向受到了(le)市场广泛的关(guān)注(zhù)。

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　　千亿(yì)私(sī)募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报(bào)告(gào)期内，景林资产整体持(chí)仓规模(mó)小幅提(tí)升(shēng)至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度末，景林资(zī)产在美股(gǔ)市场持有34家上(shàng)市公司(sī)的股票(piào)。其(qí)中，前十大持仓标的在总(zǒng)市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季(jì)度(dù)这一数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清仓和减持(chí)方(fāng)面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美(měi)股持仓前十(shí)大重仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓(cāng)股依(yī)旧(jiù)是(shì)拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前，景林连(lián)续三(sān)个季度增持拼多多。2022年二季(jì)度(dù)增持(chí)拼(pīn)多多24.02万(wàn)股(gǔ)，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多多去(qù)年二、三、四(sì)季(jì)度分别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势(shì)头(tóu)在今年2月初(chū)便戛然而止了，景林资产(chǎn)在(zài)此前“越跌越买”的策略奏效后(hòu)，或许在股价(jià)“掉(diào)头”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一(yī)季度景林新建仓的英(yīng)伟达，空降前(qián)十(shí)大重仓股第七位(wèi)，一口气买入32.53万(wàn)股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教(jiào)育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)今年一(yī)季度末，景林资产(chǎn)持(chí)有(yǒu)新(xīn)东(dōng)方430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期末持(chí)股市(shì)值(zhí)超1.6亿美元(yuán)，一跃(yuè)成为景林(lín)资产的第二大重仓股。与此同时，景林(lín)资产一季度(dù)还建仓了好(hǎo)未来，期(qī)末持股数量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以来，上述(shù)两(liǎng)只教(jiào)育个股(gǔ)股价均处(chù)于震荡(dàng)态(tài)势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资(zī)产认(rèn)为，从全行业来看，不同(tóng)年龄(líng)层的(de)用户对“教(jiào)育”的需求依然(rán)旺盛，除(chú)了(le)应对考试，还包括(kuò)开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力(lì)等。双减政(zhèng)策(cè)推行之后，目(mù)前(qián)行业政策环境趋于稳(wěn)定，但过(guò)程中很(hěn)多(duō)公司(sī)退出离开，使(shǐ)得行业(yè)竞争格局(jú)趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说，凭借多年积累的(de)口碑和(hé)公(gōng)信(xìn)力，品牌的护城河依然很(hěn)深。个别头部(bù)企业在K9学科之外的教育领域业务基础扎(zhā)实，原有的留学等业务恢复增(zēng)长，同时素质教育、直播(bō)电商业务等新业务成(chéng)为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的(de)利润和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当(dāng)时的估值下有足(zú)够的安全边际。在过去几个季(jì)度的财(cái)报中(zhōng)，我们看到了(le)相关的(de)积极信号。”景林资(zī)产表示(shì)。

　　值得(dé)一提的(de)是，高毅资产对于教育领域也颇为(wèi)看好，但是标的选择似乎与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交(jiāo)易委员会公开资料显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)今年一季度末，高毅(yì)资产持有新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三(sān)成。而一季度高毅资产大(dà)举买入近(jìn)156万股(gǔ)好未来(lái)，相(xiāng)比于去年(nián)底(dǐ)增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市(shì)场投(tóu)机之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板块成为资金炒作AI的(de)重点方(fāng)向(xiàng)，中(zhōng)特(tè)估支线也由(yóu)暗(àn)转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估(gū)仅热闹了一两天，随后便开始持续(xù)下跌(diē)，传媒、游戏板块更(gèng)是大(dà)幅杀跌(diē)，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信息(xī)罗列(liè)，不构成(chéng)任何投资(zī)建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成交量尚(shàng)且保持在(zài)1.2万(wàn)亿水平，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额(é)连(lián)续两日(rì)萎(wēi)缩(suō)，分(fēn)别为(wèi)8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原因是(shì)5月11日晚间(jiān)发布(bù)的金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元(yuán)，虽然同比(bǐ)多增(zēng)734亿元，但是(shì)考虑(lǜ)到去年(nián)4月基(jī)数的异常，因(yīn)而与(yǔ)往年相比，今年4月信(xìn)贷则是明(míng)显跌(diē)落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回落(luò)再度(dù)成为(wèi)信贷回落的主要原因(yīn)。而企业中长(zgpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pahǎng)期贷款继(jì)续保持同比多增(zēng)，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落(luò)，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利(lì)率先下后(hòu)上，并不意味着贷款好转了，主要因(yīn)为今年国股行(xíng)NIM和营收(shōu)压力很大(dà)，一直在压降(jiàng)票据等低效(xiào)资产，对分行收票额度控制很严(yán)。4月前两旬已经收了(le)很多票，后面改用其他贷(dài)款来(lái)冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要接近零利率了，信贷再度出(chū)现深度负增长(zhǎng)，这是(shì)4月信贷斜(xié)率(lǜ)过于陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的(de)贷款可能仍然(rán)不太乐(lè)观。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背景之下，市场(chǎng)要想好起来，必(bì)然要让(ràng)大家(jiā)看(kàn)到宽(kuān)信(xìn)用的信号出现，而这可(kě)能(néng)还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈(yì)的背景(jǐng)不改，而两(liǎng)大主线(xiàn)人工智能和中(zhōng)特估，今年已然累计不小的涨(zhǎngpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pag)幅。中特估这边(biān)，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资金(jīn)进场的(de)情(qíng)况之下，再想继续(xù)向(xiàng)上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的(de)在(zài)深(shēn)夜(yè)抒发感想。大谈公(gōng)募(mù)基金经理的难处(chù)，在业绩和投资信仰之间(jiān)无(wú)法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投机之风大盛，认为(wèi)当下市场交(jiāo)易机(jī)制应(yīng)要(yào)有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是(shì)但总一(yī)个人的(de)心声。

　　今年以来，市场看着红红(hóng)火火(huǒ)，但很多投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理更(gèng)是有(yǒu)苦难言，市场上大热(rè)的(de)人(rén)工智能，游(yóu)资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不符合他们的机构(gòu)审美(měi)。直白点说(shuō)，市(shì)场根本(běn)就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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