5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个(gè)交易(yì)日(rì)即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅(fú)明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市(shì)场估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也(yě)持续增长，年内(nèi)份额(é)增幅超(chāo)31％，最(zuì)新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高(gāo)，并继(jì)续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持(chí)续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下(xià)旬之后(hòu)又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科(kē)技指数在同日创(chuàng)下年内(nèi)收市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理(我国最穷的5个城市，哪一个省最穷lǐ)刘杰分析系受多个因素(sù)影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓，市场处(chù)于弱(ruò)预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限到期带来的(de)债务违约风险也(yě)对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地(dì)互联(lián)网以及(jí)新(xīn)经(jīng)济领域上市公司(sī)，5月份日本正式出台了制造设(shè)备管制措施(shī)，加大了市场对(duì)于(yú)国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近(jìn)期(qī)波动(dòng)较大主要有基(jī)本面以及资金面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面角度来(lái)看(kàn)，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏(sū)有较(jiào)高的预(yù)期，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏情(qíng)况，我们(men)确实看(kàn)到由于(yú)线下(xià)场景的修复，消费需求出现了比较好的(de)恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济整(zhěng)体相较(jiào)一季度环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)市场对于国(guó)内经济复(fù)苏预期(qī)开(kāi)始修正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息(xī)的节奏出(chū)现反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持续(xù)走弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国门之后我(wǒ)们(men)预期中国(guó)经济向上，美国(guó)经济进入(rù)衰退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋，但实际(jì)结果中(zhōng)美两边的状态变化还(hái)是需(xū)要更长时间，但大概(gài)率(lǜ)还是会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和(hé)港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续(xù)下跌(diē)，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值(zhí)水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并(bìng)看好人工(gōng)智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机(jī)影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港(gǎng)股持(chí)续回调(diào)，整体表现不(bù)如A股(gǔ)。但随(suí)着(zhe)国内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有机(jī)会(huì)得(dé)到改(gǎi)善，结合(hé)当前的低估值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回调(diào)较多的(de)细分(fēn)板块或(huò)许是值得关注的(de)方向，例如恒生(shēng)科(kē)技以及港(gǎng)股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复(fù)苏或者(zhě)更(gèng)能调动(dòng)市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议投资者通(tōng)过定投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和(hé)机(jī)会(huì)。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投(tóu)资的(d我国最穷的5个城市，哪一个省最穷e)主线，推动了中(zhōng)美股市的(de)表现，未来人工智能应用或利好科(kē)技相关细(xì)分(fēn)领域。其(qí)次(cì)，港(gǎng)股创新药是(shì)国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道(dào)，对(duì)比美国创新(xīn)药占比医药(yào)市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要(yào)更多(duō)更先进的疗法和创新药，长期(qī)投(tóu)资(zī)价值(zhí)值得关(guān)注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也有望上行。因为(wèi)目(mù)前我国(guó)经济总量数(shù)据(jù)回暖，国内经济长远发展的确定性增(zēng)强，居民可支(zhī)配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外(wài)资(zī)为(wèi)主导的市(shì)场(chǎng)，因(yīn)此海外经济(jì)数据对港(gǎng)股资金(jīn)面会(huì)产生较大影响。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期(qī)港股(gǔ)或是(shì)震荡行情，投资(zī)者可(kě)以(yǐ)关注高稳定性且具(jù)备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复比预期更强(qiáng)或者(zhě)美国经(jīng)济下滑比预期更(gèng)快这二者(zhě)中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生(shēng)时，我(wǒ)们可能就会(huì)看到人民币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基(jī)金(jīn)进一(yī)步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高(gāo)股息资产，而(ér)随着(zhe)市(shì)场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块(kuài)。因(yīn)为(wèi)消(xiāo)费品(pǐn)的业绩差异(yì)很大(dà)，建(jiàn)议更多关(guān)注个股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看，当下(xià)港(gǎng)股市场具(jù)备(bèi)一(yī)定的投资性价(jià)比，当前估值水平仍然(rán)位于(yú)历史偏低水平(píng)。从(cóng)基本面角度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏(sū)态(tài)势，当下港股市(shì)场已经price in经济(jì)复(fù)苏较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观(guān)的(de)预期，往后看随着经(jīng)济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计(jì)盈(yíng)利预(yù)期也会逐步上修。而(ér)从流动(dòng)性角度来看，美(měi)联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但(dàn)往未来(lái)看是(shì)大概率事件(jiàn)，预计(jì)人(rén)民币汇率(lǜ)的(de)压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)由于(yú)其离岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素(sù)影响，市场整体(tǐ)波(bō)动性较(jiào)大，建议(yì我国最穷的5个城市，哪一个省最穷)投资人(rén)可以(yǐ)逢低布(bù)局(jú)，更多可以采取基(jī)金(jīn)定投的方式投资于(yú)港股(gǔ)市场。

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