昨夜(yè)，美国银行股持(chí)续(xù)暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又(yòu)崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国(guó)债价格(gé)飙升，短期市场利(lì)率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联(lián)储会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前(qián)有(yǒu)效(xiào)联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加息(xī)的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候(hòu)，交易员认为美(měi)联储在5月份加息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有可(kě)能进(jìn)一步加(jiā)息。除了(le)大幅降(jiàng)低加(jiā)息的可能性(xìng)外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日(rì)内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称(chēng)，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否(fǒu)决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案(àn)。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违(wéi)约的(de)可能性(xìng)，并解(jiě)决(jué)债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将(jiāng)债务(wù)上限问题和(hé)削减支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦警告称，如(rú)果美(měi)国(guó)国会不提(tí)高政府的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，由此产生的债(zhài)务违约(yuē)将在美国引发(fā)一(yī)场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违(wéi)约将(jiāng)导(dǎo)致失业率上升，同(tóng)时(shí)使美(měi)国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信用卡上的(de)支出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本(běn)责任(rèn)”，如(rú)果违(wéi)约将产(chǎn)生(shēng)一场经济(jì)和金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高(gāo)，增(zēng)加未来的(de)投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国(guó)企业将面(miàn)临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社(shè)会保障的老年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代(dài)人都要(yào)经历(lì)为了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附(fù)上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目前(qián)拜登在民主党内(nèi)部没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所(suǒ)公布劳(láo)动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算时，黄(huáng)金期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)各期货(huò)持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续报价的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢(huī)复至节前标准；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)单边市的(de)第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的(de)保证(zhèng)金调整系(xì)数根(gēn)据相应股(gǔ)指期(qī)货的交易(yì)保证金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离(lí)，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均(jūn)价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是(shì)短期二次(cì)育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来(lái)自(zì)政策面的支撑；三(sān)是近期降雨(yǔ)导致调(diào)运(yùn)不便(biàn)；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面(miàn)主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触(chù)底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北(běi)部分区域二(èr)次育肥采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号(hào)相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预期(qī)，但(dàn)已(yǐ)注入(rù)升水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖(zhí)成本附近明显承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去(qù)产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏(lán)以及屠(tú)宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看，今年下(xià)半年(nián)市场不(bù)会出现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下(xià)半(bàn)年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生(shēng)猪分析(xī)师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数量各(gè)月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出(chū)栏体重来(lái)看，当前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去(qù)年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发展，而且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量(liàng)明(míng)显高于(yú)去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能(néng)繁(fán)母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据(jù)显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目(mù)前冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续向好发展态(tài)势(shì)，政(zhèng)策(cè)引导(dǎo)及市场预(yù)期向好，加上居民收入增(zēng)加(jiā)、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉(ròu)消费的助力。但(dàn)是(shì)，实际需求(qiú)却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将(jiāng)回归到正常年(nián)份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升(shēng)，随着二季(jì)度(dù)气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再(zài)次回归(guī)至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出(chū)栏计划或继(jì)续(xù)增加，市场整体处(chù)于供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升(shēng)水状态(tài)下短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集(jí)团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需(xū)基(jī)本面(miàn)。当前(qián)距(jù)“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资(zī)金已经提前(qián)反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二(èr)次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于(yú)一季度。按(àn)照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并(bìng)于北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？10月份(fèn)达到(dào)理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在(zài)国(guó)家(jiā)良(liáng)好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不(bù)具备持续大(dà)幅上(shàng)涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端(duān)稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交易日下滑(huá)，并触及约一(yī)个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘(pán)面带来了压(yā)力(lì)；另一方面，市(shì)场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货(huò)农产(chǎn)品事业部分析(xī)师(shī)姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等(děng)海外(wài)经验(yàn)，第二波疫(yì)情(qíng)的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于(yú)第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基(jī)本(běn)面(miàn)。从(cóng)相(xiāng)关因素的(de)梳(shū)理(lǐ)来看，目前处于(yú)短(duǎn)多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续(xù)了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美(měi)元/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东南亚(yà)地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同(tóng)期(qī)最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性(xìng)减量(liàng)。目前产地已步入(rù)增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常(cháng)可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口(kǒu)国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的(de)库(kù)存和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师(shī)郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量预(yù)计(jì)在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅(fú)度累库，且随(suí)着(zhe)复(fù)产利(lì)多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印(yìn)度(dù)SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？(dūn)，未见回(huí)落。根据目前已经走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕(zōng)榈油港口库存(cún)仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一(yī)步好转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多因(yīn)素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可(kě)能有影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变消费(fèi)逐步(bù)恢复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期(qī)内仍可能加速去化(huà)。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期(qī)基(jī)本一致。天气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼(ní)步(bù)入增产周期，供(gōng)应增加而(ér)出口需(xū)求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油(yóu)未来存在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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