北京时间周五晚(wǎn)间，备受关注(zhù)的4月美国非农(nóng)数(shù)据出炉，其中新增就业25.3万人，高于(yú)预期的(de)18万人(rén)，打断了此前两(liǎng)个(gè)月连续环比下降的节奏；失业率继续下(xià)降至3.4％；更受关注(zhù)的平(píng)均小(xiǎo)时工资(zī)环比上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较(jiào)上(shàng)个月(yuè)略(lüè)有上升。

　　可以(yǐ)被(bèi)视作利好的(de)是，美(měi)国劳工部将今年(nián)2月(yuè)和3月非农数据均大幅下修超7万人，至(zhì)24.8万和16.5万人。

　　随着(zhe)焦(jiāo)点转(zhuǎn)换，本周持(chí)续承压的(de)美国地区(qū)银行(xíng)股(gǔ)也获得喘息(xī)的(de)机会。截(jié)至发稿(gǎo)，周五(wǔ)盘前西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一(yī)地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布(bù)后，黄(huáng)金短线急挫逾10美元/盎司；美元(yuán)指数短线(xiàn)拉(lā)升(shēng)35点；美国10年期国(guó)债收(shōu)益率(lǜ)上升9.60个基点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周五收(shōu)盘，COMEX黄金(jīn)期(qī)货6月合约(yuē)收于2024.8美元(yuán)/盎司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产(bái)银期货7月合约收(shōu)于25.93美元/盎司，跌幅(fú)为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分析师周之云告(gào)诉期货(huò)日(rì)报记者，周五晚间公布(bù)的非农数据远高于前值且显著偏离投行们预测的中值。此前公布的ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月增(zēng)长(zhǎng)了29.6万(wàn)人，增(zēng)长幅度达到9个月(yuè)以来的最高水平(píng)。

　　记(jì)者注意(yì)到(dào)，王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产美(měi)国4月(yuè)非农数据公布后，美(měi)股期货短线走低，美元指数短线拉升，贵金属下(xià)跌。尽(jǐn)管(guǎn)科(kē)技(jì)和金融行业持续裁(cái)员，但不断下降却仍然(rán)高企的劳动(dòng)力需(xū)远(yuǎn)远(yuǎn)抵(dǐ)消(xiāo)了裁员的影响，也超过了信贷紧缩(suō)带(dài)来(lái)的大约(yuē)2.5万招(zhāo)聘减少。4月非农就(jiù)业的季节(jié)性因素相对于(yú)新冠大流(liú)行前也有了有利的发展，为就(jiù)业人数的增长提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应该对就(jiù)业(yè)数据保持(chí)一定(dìng)的谨慎(shèn)，因为本(běn)周早(zǎo)些时候(hòu)，美(měi)国3月(yuè)份的就业机会和劳(láo)动力流动调(diào)查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺(quē)继续下降(jiàng)，为连续第三(sān)个月下跌，创(chuàng)下(xià)2021年5月以来最低(dī)。JOLTS现(xiàn)在确实指向(xiàng)了与其他劳动(dòng)力市场数据相(xiāng)同的方向：劳动力市场正在降(jiàng)温。包括(kuò)最近几周的首(shǒu)次申(shēn)请失(shī)业金人数也呈(chéng)现上(shàng)升(shēng)趋势。”周(zhōu)之云(yún)说。

　　从趋(qū)势上(shàng)看，周之云(yún)认(rèn)为，加息会导致消费者信(xìn)贷和企业(yè)融(róng)资成本上升，进而迫(pò)使雇主削减支出包括裁员等，从(cóng)而(ér)减缓(huǎn)经济增长。短期强劲的非农就业数据会让市场对于(yú)下半年货币政策(cè)放(fàng)松(sōng)进程有(yǒu)所(suǒ)改(gǎi)变，进而对商品的流动性溢(yì)价部分(fēn)有所减少，但(dàn)从中长期来看，美(měi)国(guó)会继续朝(cháo)着(zhe)衰退的方向前进(jìn)，后市继续看好贵金属的表现。

　　非(fēi)农数据公布后，贵金属(shǔ)进入调整(zhěng)期？

　　“4月(yuè)非农就业新增人数超预期将引导贵金(jīn)属步(bù)入调整。对于(yú)贵金(jīn)属而言，3—4月的大幅冲高主(zhǔ)要(yào)受益于(yú)其金融属性，尤其(qí)是(shì)市场预计5月是美联储最(zuì)后一次加息，且预(yù)计9月之后可(kě)能降息，这(zhè)导致美元名(míng)义(yì)利率(lǜ)回落，在通胀温(wēn)和回(huí)落的情况下(xià)，美(měi)元(yuán)实(shí)际利率有(yǒu)了明显的下行。”广州金控期货(huò)研究所副总(zǒng)经理(lǐ)程小(xiǎo)勇(yǒng)说。

　　记(jì)者(zhě)注意到，5月3日，美联储议息会议(yì)如(rú)期加息25个基(jī)点，将政(zhèng)策利率联邦基金利率的(de)目标区间从4.75％至(zhì)5.0％上调到(dào)5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明(míng)和(hé)鲍(bào)威尔(ěr)在记(jì)者发(fā)布会上的讲话暗(àn)示加息临近(jìn)尾(wěi)声(shēng)，因此美元指数(shù)和美债收益率(lǜ)大幅回落。

　　然而，美(měi)联储(chǔ)会后(hòu)声明表(biǎo)示(shì)，委员(yuán)会将(jiāng)密(mì)切关注未来发布的信息，并(bìng)评(píng)估(gū)其对货币政策的影响，且(qiě)鲍威尔在新闻发布会上表示(shì)，美联储焦(jiāo)点仍在双重使命上。这(zhè)意味(wèi)着美(měi)联储是否结束加(jiā)息需要看到通胀(zhàng)明显回落。至于(yú)是否要开始降息(xī)，需要(yào)看到(dào)就业市场出现明显(xiǎn)恶(è)化。从历史(shǐ)经验来看，美联储加息看通胀(zhàng)，降(jiàng)息看就业。

　　徽商期货贵金(jīn)属分析师(shī)从姗姗告诉记者(zhě)，美国银(yín)行(xíng)业风波持续发酵、经济(jì)走弱预期升温叠加(jiā)市场预(yù)期美联储年内(nèi)或将降息，贵金(jīn)属振荡偏强运行。美国就业数据超预期，美债收益率、美元(yuán)指(zhǐ)数走高，贵(guì)金属短(duǎn)线大(dà)幅下挫。这份超预(yù)期的(de)非农报(bào)告，这让(ràng)美联储(chǔ)陷(xiàn)入困境(jìng)，美联储希(xī)望暂停加息(xī)，甚至可能很快就(jiù)需要降息，但就业市场并(bìng)不配合(hé)，美国就(jiù)业市(shì)场依然(rán)强(qiáng)劲，美联(lián)储可能在长时间内(nèi)维持高利率。

　　光大期货贵金属分析师(shī)展大鹏(péng)告诉记者，4月美国非(fēi)农(nóng)就业数据和(hé)时(shí)薪增速全面超预期，表明美国当前(qián)劳动(dòng)力市场仍(réng)十分强劲，美联(lián)储控通胀(zhàng)压力(lì)加大，这也就意(yì)味着(zhe)美联储可(kě)能会在较(jiào)长(zhǎng)时(shí)间内维持高利率环境，且6月再(zài)次加息的(de)预(yù)期开始回升。

　　“美(měi)国非农数据(jù)强(qiáng)于预(yù)期或在短期提振美元(yuán)指(zhǐ)数和美债收益率，从而(ér)打压(yā)贵金属(shǔ)的涨势，但中(zhōng)期看，美(měi)联(lián)储5月会议加息25BP后暗(àn)示(shì)停(tíng)止加息，货币政策(cè)进(jìn)入新阶(jiē)段，市场将(jiāng)加大对下(xià)半年降息(xī)的博弈，贵金(jīn)属将(jiāng)获得提振而(ér)走(zǒu)强，使(shǐ)均值(zhí)平台(tái)不断上移。”广发期货贵(guì)金属研究员叶倩宁(níng)表示。

　　记者发现，从2006年和(hé)2018年两轮美联储停止降息后的表现(xiàn)来(lái)看，尽管此后美(měi)国(guó)经济仍(réng)市场偏(piān)强运(yùn)行一段时间，失业率继续走低，但美联储并未再次(cì)加息，而(ér)贵金(jīn)属则在美债(zhài)收益率持续下行的情(qíng)况下，呈现振荡走(zǒu)强的趋势。但(dàn)当前(qián)情况(kuàng)不同的是，通胀率相对更高(gāo)，而(ér)黄金价格对(duì)降息(xī)并未提(tí)前预(yù)期(qī)更多(duō)。

　　虽然目前距(jù)离降息仍(réng)有时间，美联储表示美国银行系统仍(réng)健康并(bìng)有(yǒu)弹性，但高利率环境下(xià)美国银(yín)行系(xì)统风险并未解除，在第一共和银行宣布被接管收购后，因银(yín)行(xíng)业长期(qī)存在的(de)弱点，又(yòu)有多家区(qū)域性银(yín)行出(chū)现(xiàn)股价暴跌。存款仍在持续流出使银行(xíng)融资成(chéng)本正在攀升，信(xìn)贷收紧将不断向实体经济蔓(màn)延，美国2023年一季度实际GDP年化环(huán)比增(zēng)长1.1％，不仅比去(qù)年四季度2.6％的增速(sù)大幅放缓，而且远不及预期的(de)1.9％，具体看企(qǐ)业投(tóu)资和库(kù)存对(duì)GDP拉动转负，但消费的拉动上升反映出一定(dìng)的韧性。未来随着(zhe)经济下行压力不断上升，市场预期下半(bàn)年美国GDP将出(chū)现负(fù)增长。“总体上(shàng)在风险和衰(shuāi)退的共同(tóng)影响下，美债收(shōu)益(yì)率和(hé)美元(yuán)指数将持续承(chéng)压，避险需(xū)求提振下，贵金属价格有望再(zài)创历史(shǐ)新高，长线可维持逢低买入配置思(sī)路，短线则(zé)可买入黄金和白银(yín)虚(xū)值看涨期权把握突破行(xíng)情。”叶倩宁说(shuō)。

　　程(chéng)小勇介绍说，从黄金的供需(xū)数据(jù)来看，黄(huáng)金的需求(qiú)实际上是(shì)明显下降的。世界黄金协会(huì)公布的数据显示，今年第一季度剔除场外交易的全球(qiú)黄(huáng)金(jīn)需求下降(jiàng)13％至1081吨，虽然各国央(yāng)行(xíng)和中国(guó)消费者需求(qiú)较(jiào)高，但其(qí)余投(tóu)资者购(gòu)买量(liàng)的减(jiǎn)少抵消了这一增长。其中对黄金(jīn)价格其关(guān)键作(zuò)用(yòng)的(de)黄(huáng)金投(tóu)资(zī)需在(zài)一季度同(tóng)比下降(jiàng)50％左(zuǒ)右，较去年四季度有所增长，大约为273.74吨(dūn)，去年同期高达558.41吨。其中，实物金条和硬币方面的黄(huáng)金需求(qiú)为302.41吨，高于去年同期(qī)的287.74吨(dūn)，但(dàn)低于去年(nián)四季(jì)度的340.25吨；黄金(jīn)ETF及类似(shì)产品需(xū)求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方面(miàn)，由于美(měi)国经济指标耐用品订单等指标走弱，商品属性更强(qiáng)的白银(yín)因(yīn)需求受经济下行拖累而(ér)涨幅受限。因此(cǐ)，金(jīn)银比价(jià)大概率继续攀升。世界白银(yín)协会(huì)预计2023年白银实(shí)物消费较2022年(nián)下降16％。

　　之前(qián)美联储加(jiā)息25个基点在议息前已(yǐ)经被充分(fēn)计提，议息前的(de)谨慎转变为议息后的乐观，因此(cǐ)黄金(jīn)市场一度表现为极为(wèi)乐观(guān)，伦敦现货黄(huáng)金甚至(zhì)创出了历史新高(gāo)。

　　“目前欧美央行加息(xī)靴子落地，且银行业(yè)风险仍在蔓延(yán)，避险情绪提振贵(guì)金属价格(gé)。此外，随着经济走弱预期升温，预(yù)计美(měi)联储下半年大概率暂停(tíng)加息并将进(jìn)入降息周期，实际利率(lǜ)或将继续下行，贵金属中长期仍具有较高配置(zhì)价值。”从姗姗说(shuō)。

　　展大鹏(péng)则认为，对(duì)于黄金而言，市场寄希(xī)望于美联(lián)储最后一次(cì)加息(xī)落地然后转降息(xī)预(yù)期，从而刺激价格继续高走，从这(zhè)个角度(dù)考虑黄金确(què)实存在恢复上行趋势的(de)可能(néng)性。但当前美通胀仍在高位，美联储货币紧缩动(dòng)作并没(méi)有结束(shù)，官员们(men)的讲话仍偏鹰派(pài)，5％的利(lì)率可能会维系较长一段时间，且高利率环(huán)境到底会对经济和金(jīn)融市场产(chǎn)生怎样(yàng)的影响也(yě)未可知(zhī)，因此在当前看(kàn)多观点出奇一(yī)致(zhì)，且海外看多头寸比较拥(yōng)挤(jǐ)的情况下，对待金(jīn)价(jià)节(jié)节攀高的观点谨慎为上。

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