北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公司(sī)董事(shì)长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一(yī)边(biān)吃喜诗(shī)糖果，一边回答(dá)了来(lái)自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及(jí)长寿的秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关(guān)注(zhù)的AI、新(xīn)能(néng)源(yuán)、美(měi)国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接(jiē)班人”等热点话(huà)题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他和芒格依然高(gāo)度看(kàn)好(hǎo)苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车(chē)。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台(tái)积电在产业(yè)链(liàn)中(zhōng)的重要位(wèi)置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前没有一家公(gōng)司可以与台(tái)积电相比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能(néng)够在第一时间(jiān)获(huò)取本(běn)次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心(xīn)精华(huá)内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二(èr)个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这(zhè)部分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提(tí)高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比(bǐ)后(hòu)者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我(wǒ)们有(yǒu)很多产品(pǐn)供应给它(tā)，但有些产品很难让人(rén)们只(zhǐ)去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠(qú)道多(duō)元(yuán)化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的(de)喜诗(shī)糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题不(bù)在于(yú)是否开新(xīn)店。我和查(chá)理为了把(bǎ)这个品牌推向(xiàng)全(quán)球做过(guò)很多尝试(shì)，每次我们(men)都是在最初觉得走对(duì)了方向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年(nián)的历史(shǐ)，虽然(rán)有自己的魔力，但(dàn)魔力(lì)也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行(xíng)业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是(shì)一(yī)个（经营）非常(cháng)困(kùn)难的(de)行业(yè)，是（竞争）非(fēi)常严(yán)峻的行业。“举(jǔ)个(gè)例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随(suí)着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但(dàn)电影院(yuàn)不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他(tā)消(xiāo)耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯(bó)克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响到了微(wēi)软对(duì)其(qí)的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求(qiú)下应披露的(de)事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为(wèi)他(tā)们已经做得非常(cháng)出色了，为了达(dá)成这笔(bǐ)收购，微软与英(yīng)国有(yǒu)关部门积极(jí)地进行了合作，但这并不代(dài)表他们最终一(yī)定(dìng)会成(chéng)功，这也不是愿(yuàn)意(yì)多(duō)花钱就能解决的问题。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终结果会如何，但即使(shǐ)这(zhè)笔(bǐ)收购最(zuì)终没有成(chéng)功，也不(bù)代(dài)表微软或动视(shì)暴(bào)雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克希(xī)尔(ěr)持(chí)仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)了苹果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中(zhōng)的占比超过了(le)能源业务。虽然我(wǒ)们持(chí)有苹果的股份占比(bǐ)不高(gāo)，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未(wèi)来趋势会如何(hé)发展，但我们(men)知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为(wèi)方面做(zuò)一定的预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数(shù)人可能会(huì)选择放弃买车

　　有(yǒu)投资(zī)者对于苹果(guǒ)占伯克(kè)希尔(ěr)组合(hé)的35％表示担忧，认(rèn)为(wèi)这已经接(jiē)近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特肯(kěn)定(dìng)地(dì)表(biǎo)示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问(wèn)题(tí)的，甚(shèn)至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时(shí)候都(dōu)有自己(jǐ)的(de)喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会(huì)花1500美(měi)元买(mǎi)一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他(tā)们要(yào)么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行业台积电拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克(kè)希尔在一个(gè)季(jì)度内快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在他看来(lái)台(tái)积电是世界(jiè)范围内管理最(zuì)完善且(qiě)最(zuì)重要(yào)的公(gōng)司之(zhī)一(yī)，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提(tí)高美国(guó)的(de)芯片产能，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能留在（中国(guó)）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子(zi)公司参与(yǔ)了亚利(lì)桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在我看来，目前我们没有一(yī)家公(gōng)司可以与台(tái)积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何(hé)况它们(men)还拥有一(yī)位(wèi)91岁的创始人，这家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲(fēi)特(tè)，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己，但(dàn)他很有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了一(yī)个不需要高估就(jiù)能成为天才的人。他真的(de)很聪明，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不可能(néng)的目标。我(wǒ)们的不同之(zhī)处(chù)在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单(dān)、确(què)定(dìng)性(xìng)高的工作，我不(bù)想要那(nà)么(me)多(duō)的失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如(rú)福特汽(qì)车(chē)公司(sī)，曾经亨(hēng)利·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年(nián)的年度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现在美国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并(bìng)非(fēi)如此，法(fǎ)拉利(lì)就处(chù)于一个(gè)特(tè)殊(shū)的位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得(dé)，汽(qì)车不是(shì)一个吸(xī)引人的行(xíng)业，但(dàn)电动汽车即将大获(huò)成功(gōng)。现在它带来(lái)了巨大的(de)成(chéng)本和巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是(shì)觉(jué)得用(yòng)人(rén)可能更好，因为人工智能并不能取代很多领(lǐng)域(yù)的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看(kàn)微(wēi)软的(de)产品，但这类产(chǎn)品仍不(bù)完善，譬(pì)如目前还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发(fā)明AI的初(chū)衷是好的，但很(hěn)多事情是不(bù)能掌控的(de)。人工智能(néng)可(kě)以改变全世(shì)界(jiè)，但它并不能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机(jī)会在降低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技术(shù)创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在相对降(jiàng)低，但(dàn)这并不(bù)代表(biǎo)没有投资机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域(yù)都有新的改变，新的(de)事(shì)物(wù)永(yǒng)远(yuǎn)在(zài)不(bù)断出现，而且会取代一些原(yuán)有(yǒu)的技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多(duō)投入，但(dàn)还远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新(xīn)能(néng)源(yuán)前景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够帮助解决一些环境(jìng)方面的问题(tí)。从传统(tǒng)能源(yuán)向(xiàng)新能源的转变，我们在这个方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现在(zài)做的还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多精彩观点请关(guān)注(zhù)证券(quàn)市(shì)场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业的变(biàn)革(gé)，全球都是(shì)如(rú)此，我(wǒ)们有3家美国的公(gōng)共事业公(gōng)司，我们希望能(néng)够在全(quán)国的(de)每一个州(zhōu)制定不同(tóng)的计划(huà)，然(rán)后将(jiāng)这些计划进行整合(hé)。我们(men)也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相(xiāng)比能(néng)够降低50％。这是我们在(zài)公共事(shì)业方面希(xī)望(wàng)能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是(shì)不容(róng)易(yì)的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系

　　在(zài)针(zhēn)对投资者(zhě)提出的(de)硅谷银行破(pò)产事(shì)件会带(dài)来怎样的经济(jì)后(hòu)果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的(de)限额是25万美元，这(zhè)是(shì)法令的规(guī)定，但这不是(shì)美(měi)国的(de)行为(wèi)方(fāng)式，就(jiù)像他们不会让(ràng)债务(wù)上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公开向(xiàng)美国公众(zhòng)解释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事(shì)件引发的后续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存(cún)款(kuǎn)挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业一直以(yǐ)来的情(qíng)况都非常相(xiāng)似(shì)，恐(kǒng)惧总是会(huì)传染的(de)，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑(duì)而失去(qù)了(le)工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发(fā)生了很大(dà)变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达(dá)2000家银(yín)行倒闭(bì)，也(yě)是(shì)在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立(lì)联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司(sī)。现在已(yǐ)经是2023年了(le)，人们(men)仍(réng)（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致(zhì)银行(xíng)系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制(zhì)定保证金要(yào)求的责任。他们改变了(le)很(hěn)多次保证金要求，因(yīn)为我们都(dōu)知(zhī)道(dào)，借了很多钱的人会(huì)给银行(xíng)系统(tǒng)带来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解(jiě)决(jué)不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却(què)认(rèn)为，问题(tí)不在美(měi)联(lián)储，“他们无法解决(jué)财政(zhèng)问题(tí)，他们正在(zài)履行(xíng)其职(zhí)能。现金(jīn)也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格对此也(yě)不很(hěn)乐观(guān)，他表示，我们(men)在第二次世界大战中付出(chū)了(le)代价。我(wǒ)们每(měi)个人，包括学(xué)校的孩子和其他(tā)人(rén)，也包括(kuò)我自己。我们购买了最(zuì)初所谓(wèi)的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不(bù)停(tíng)印钞票，我(wǒ)无法预计宏(hóng)观(guān)环(huán)境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国银行危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要(yào)恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业(yè)可以有各(gè)种(zhǒng)各样的(de)新发明，但它(tā)需要有旧的价值观。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事(shì)情(qíng)。你必(bì)须(xū)有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击那些制(zhì)造问题的人(rén)。如果他们承担了不(bù)该承担的风险，如(rú)果你(nǐ)要改变人(rén)们(men)未来的(de)行(xíng)为方式，风险(xiǎn)就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行(xíng)投资方法，不做别人做的(de)一些风险(xiǎn)性事(shì)情，银行可能是一个(gè)非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投(tóu)资了(le)一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会(huì)拥有(yǒu)许多银(yín)行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们(men)对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不(bù)到任何其他货币能够(gòu)取(qǔ)代它(tā)。我觉得没人(rén)能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席(xí)）可能(néng)比我们(men)更清楚，但是他也不能完(wán)全控(kòng)制我们的财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并(bìng)没(méi)有人知道需要印多(duō)少数额的货币才能解决问题，而直到(dào)它失控。人们会对货(huò)币失去信心，他们的(de)行(xíng)为方式(shì)可能(néng)会(huì)完(wán)全不同。我们无法预测(cè)，但我们知道这不是一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务(wù)，但(dàn)没有一(yī)家是自己愿(yuàn)意去(qù)投的。虽然(rán)有(yǒu)人(rén)诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们(men)看来(lái)，其(qí)依然是(shì)一(yī)家保险公司。他同(tóng)时(shí)解释，盖可在技术方面(miàn)需(xū)要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险(xiǎn)公司，盖(gài)可第(dì)一(yī)季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的(de)保险(xiǎn)准备金，其次一(yī)季度还(hái)是汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可也(yě)取得(dé)了长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来(lái)就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出(chū)的商(shāng)业地产损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在(zài)商业地产领域(yù)更活跃时(shí)？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不(bù)会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界(jiè)很多地方市中心的空(kōng)洞化却(què)是(shì)非(fēi)常严重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会(huì)消失，但所有者会变(biàn)化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司(sī)面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一团队(duì)的运营(yíng)指标，其中不(bù)仅(jǐn)有美(měi)国的铁路(lù)，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确(què)实经历了(le)一段困难时间，但好在我们走出疫情(qíng)和(hé)供应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳工问题(tí)和其他一些问题。我们的(de)团队(duì)优先考虑的是(shì)恢(二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗huī)复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达(dá)到某(mǒu)一(yī)运营指(zhǐ)标，要长期为客(kè)户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出错误的投(tóu)资决(jué)定时，巴菲特(tè)表示：“虽然(rán)在生活(huó)中谁都(dōu)不想成为一个没有感情(qíng)的人，但(dàn)肯定想在做投资(zī)或商业决定(dìng)时成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年(nián)都(dōu)在增(zēng)加，而投资(zī)者不需要(yào)花任(rèn)何钱。我们投资(zī)并创造了(le)超过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美(měi)元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否(fǒu)对(duì)持(chí)有的超过1000亿美(měi)元的现金(jīn)充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为(wèi)什么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们(men)一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司(sī)，这种事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收(shōu)购的机(jī)会是非常有限的，所以当一(yī)家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东(dōng)可能(néng)会把股(gǔ)票卖(mài)得太便宜，而(ér)且无(wú)法做什么让股价稳步(bù)上涨。我们有足(zú)够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司(sī)如(rú)何在短期利润和长期防御能力之(zhī)间做出(chū)选择？巴(bā)菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度(dù)预算是否达标，我(wǒ)们(men)感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好(hǎo)的(de)事(shì)业。好(hǎo)的(de)企(qǐ)业不多，但我们确实找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我们(men)学到(dào)的(de)是，在(zài)奖品(pǐn)上做图(tú)案绘制(zhì)，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在(zài)试图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们(men)不能洞悉企(qǐ)业(yè)的技(jì)术趋(qū)势，如果能(néng)做到(dào)这点，那也(yě)能获(huò)利(lì)！但这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔一定会(huì)继(jì)承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格(gé)雷格(gé)的主要价值是可以把一些事情做得更(gèng)好，或者去管(guǎn)理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一(yī)些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出(chū)最终决定的那个(gè)人(rén)。未来我们还需要更多的优(yōu)秀人才(cái)，去涉及更多(duō)的(de)业务。如果这些人不足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝不会让(ràng)他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更好原(yuán)因(yīn)之一(yī)，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变(biàn)一(yī)个(gè)体系(xì)，而总是(shì)会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前(qián)我们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本，并(bìng)参观五大商(shāng)社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些(xiē)令人难以置(zhì)信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢(huān)这(zhè)些(xiē)公(gōng)司的文化和历史。我(wǒ)们对(duì)五大商社的(de)两天走访(fǎng)是非(fēi)常棒的。”二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来(lái)幸福(fú)感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希(xī)望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的资本和(hé)大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日(rì)依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍(réng)会(huì)比(bǐ)大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克(kè)希(xī)尔被认为是一个国(guó)家的资产而非负债，以往记录已经说明了(le)这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济(jì)中投入非(fēi)常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票(piào)回(huí)购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格(gé)继任后(hòu)，他仍会做出与现(xiàn)在(zài)相同的股票(piào)回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和查理定下了非常优秀的回(huí)购计划(huà)框架，我(wǒ)会继续沿(yán)用，因为股(gǔ)票(piào)回购(gòu)将同时对股(gǔ)东和公司(sī)自身的运营产生(shēng)益处，如果资本足(zú)够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不(bù)通过回购(gòu)来(lái)提升单股内在价(jià)值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会(huì)成(chéng)为(wèi)活跃的(de)股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行(xíng)动，人生(shēng)的路就清(qīng)晰了

　　在(zài)回(huí)答关于遗产(chǎn)规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你想要你的孩子(zi)拥(yōng)有某种价值(zhí)观，重要的是(shì)：你要践行这(zhè)样的价值观，并(bìng)和他们谈论(lùn)这(zhè)个价值观(guān)，从(cóng)他们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚(chǔ)如何度过这(zhè)一生(shēng)，你(nǐ)可以写(xiě)一下讣告，并进(jìn)行逆(nì)向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年(nián)事已(yǐ)高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观察过(guò)很多富裕(yù)家庭，它(tā)们在财产规划分配上都存在各自(zì)的问题。我年(nián)事已高，可(kě)我并(bìng)没有签(qiān)过遗(yí)嘱，因为签(qiān)订遗(yí)嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在(zài)20岁(suì)和(hé)60岁的不(bù)同时期(qī)来(lái)做，效果是不(bù)一(yī)样(yàng)的(de)”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些人完全(quán)不向他们的(de)孩子透露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情，而有些人(rén)则用(yòng)遗(yí)嘱去绑架孩子的(de)成(chéng)长。当(dāng)过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的(de)成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更(gèng)改，我认为(wèi)这是家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简单(dān)，比如花钱要量(liàng)入为出(chū)，花的钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免(miǎn)身边有能量的人和(hé)活动(dòng)；要活到老学到(dào)老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需要更(gèng)多(duō)的运气，当然，你一定不要(yào)把自己的命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的(de)人(rén)一起工作(zuò)，业务中没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有(yǒu)困难(nán)，我们都非常(cháng)热爱(ài)自己的事业(yè)。每天早(zǎo)上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和(hé)一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且(qiě)我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的(de)路程，这(zhè)是非常理想的工(gōng)作环境，没有(yǒu)什么能比这更美(měi)妙的事(shì)情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明(míng)的投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊的(de)排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生(shēng)的(de)积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都是错误(wù)的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看看这本(běn)书的排名，它一(yī)直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名(míng)或第350名的(de)位(wèi)置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在其领域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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