5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿(yì)私募景(jǐng)林资产递交了(le)截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理(lǐ)超(chāo)千亿元人民币的(de)对冲(chōng)基金机构，亦(yì)是内(nèi)地少有(yǒu)的进行大手笔(bǐ)持有(yǒu)美股的(de)买方(fāng)机构之一，景林的动向受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私(sī)募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告(gào)期(qī)内，景林资(zī)产整体持仓规模小(xiǎo)幅(fú)提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模(mó)，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末(mò)，景林资产在美股市场持有34家上市公司的股票。其中，前十大持(chí)仓(cāng)标的在总市(shì)值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建(jiàn)仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓(cāng)和(hé)减持方面，景林资产(chǎn)一季度前(qián)五大(dà)卖出(chū)标的(de)包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼(pīn)多(duō)多。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)美股持仓前(qián)十大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东(dōng)方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓(cāng)股依旧是拼(pīn)多多，与上季度(dù)对(duì)比，景林资产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林连续(xù)三个(gè)季度增持拼多多。2022年(nián)二季度增持拼多多24.02万股，三(sān)季度(dù)增持(chí)123.39万(wàn)股，四(sì)季(jì)度则增持233.75万股(gǔ)，一次比(bǐ)一(yī)次猛。拼多多也不(bù)负众望，从股价表现看，拼多(duō)多去年二(èr)、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势(shì)头在今年2月初便戛然(rán)而止了，景林(lín)资(zī)产在此前“越跌越(yuè)买”的策(cè)略奏效(xiào)后，或许在股价(jià)“掉(diào)头”之际进行了止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的英伟达，空降前(qián)十大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季(jì)度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教(jiào)育股(gǔ)，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的操作中，最为亮眼的当属重点加(jiā)仓教(jiào)育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一季(jì)度末(mò)，景(jǐng)林资产(chǎn)持(chí)有新东方(fāng)430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林资(zī)产(chǎn)的第二大重(zhòng)仓股。与此同时(shí)，景(jǐng)林资(zī)产一季度还(hái)建(jiàn)仓(cāng)了(le)好(hǎo)未(wèi)来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教(jiào)育(yù)个股(gǔ)股价均处于震荡态势，并无(wú)太(tài)多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产(chǎn)认(rèn)为，从全行业(yè)来看(kàn)，不(bù)同(tóng)年龄层的(de)用(yòng)户对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除了应(yīng)对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力(lì)挖掘(jué)、提升综合能(néng)力等。双减(jiǎn)政策推行之后，目前行业政策环境(jìng)趋于稳(wěn)定，但过程(chéng)中很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说，凭(píng)借多年积累(lèi)的口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城河(hé)依然(rán)很深。个别头部(bù)企业(yè)在K9学科之外(wài)的教(jiào)育领域业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等业务恢复增长，同时素质(zhì)教育、直(zhí)播电商业(yè)务等(děng)新业务成为新的增长驱(qū)动力。且公司的利润和现金流(liú)稳中(zhōng)转好，同时(shí)账(zhàng)上资金充足，当时的估值下(xià)有足(zú)够的安全边际。在过去几个季度的财报(bào)中，我们(men)看到了(le)相关的积极(jí)信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提的是(shì)，高毅资产(chǎn)对于教育(yù)领(lǐng)域(yù)也颇(pǒ)为(wèi)看好，但是标的选择(zé)似乎与景林资产存在(zài)分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员会公(gōng)开资(zī)料显示，截至今年一(yī)季度末，高毅资产持(chí)有新东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度(dù)高(gāo)毅资产大举买入近156万股好未(wèi)来，相比于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投(tóu)机(jī)之风(fēng)

　　自(zì)五一(yī)节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方(fāng)向，中特(tè)估支线也由(yóu)暗转明，晋升市场第二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好景(jǐng)不长，本(běn)周中特估仅热闹了一两天，随(suí)后便开(kāi)始持(chí)续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位股接(jiē)连(lián)跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信(xìn)息(xī)罗列，不(bù)构(gòu)成(chéng)任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在本(běn)周遭(zāo)遇(yù)终结(jié)。周三时，市场(chǎng)成(chéng)交量尚(shàng)且(qiě)保持(c小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询hí)在1.2万亿水平，周(zhōu)四(sì)便陡然(rán)跌破万亿(yì)，5月11日和(hé)5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对(duì)市场(chǎng)的急剧降温，市场观点认为，主要原因是(shì)5月11日晚间发布的金(jīn)融数据大幅(fú)低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同比多增734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月基数的(de)异常，因而与(yǔ)往年相比，今年4月(yuè)信贷则是(shì)明显跌落，而(ér)今年(nián)4月信贷(dài)低于2021年(nián)同(tóng)期(qī)7512亿元。居(jū)民贷款回落再(zài)度成(chéng)为信贷(dài)回落的主要原因(yīn)。而企业中(zhōng)长期(qī)贷款继续保持同比(bǐ小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询)多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下(xià)滑带动(dòng)社融增速回落，4月新增(zēng)社融(róng)1.22万亿，与(yǔ)2021年4月(yuè)相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点评称，4月下(xià)旬票(piào)据利率先下后上，并(bìng)不意味着贷款好(hǎo)转了，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和营收压力(lì)很(hěn)大，一(yī)直在压降票据等低(dī)效资产(chǎn)，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月前两旬(xún)已经收了很多票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经快要接(jiē)近零利(lì)率了，信贷再度出现深度负增长，这是(shì)4月信贷斜率过(guò)于(yú)陡峭化产生的后(hòu)果，5月份(fèn)的贷款(kuǎn)可能仍(réng)然不(bù)太乐(lè)观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要(yào)让(ràng)大家看到宽信用的信(xìn)号(hào)出现，而(ér)这可能还(hái)需要一定的时(shí)间。

　　当前市场存(cún)量资金博弈的背景(jǐng)不改，而两大主线人工智能和中特估，今(jīn)年已然累(lèi)计不小的涨(zhǎng)幅(fú)。中特估这边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边，在未有增量(liàng)资金进(jìn)场的情况之(zhī)下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但(dàn)斌(bīn)更是罕见的在(zài)深夜抒发感想。大谈(tán)公(gōng)募基金经理的难(nán)处，在业绩和(hé)投资(zī)信(xìn)仰(yǎng)之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场投机之(zhī)风大盛(shèng)，认(rèn)为当下(xià)市(shì)场交易机制应要(yào)有(yǒu)所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红(hóng)红(hóng)火(huǒ)火，但很多投资者(zhě)都是“买(mǎi)在(zài)3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更(gèng)是有苦难言，市场上大(dà)热的(de)人工智能(néng)，游资炒作的(de)“星辰大海”，根本不符合他们的(de)机构(gòu)审美。直白点说(shuō)，市场根本就是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦难言(yán).......

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