在股市高(gāo)点成立的主动权益类定开基金密(mì)集迎来开放日，近三个月即将开(kāi)放的产(chǎn)品超3成跌(diē)破(pò)面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年(nián)亏损43％，部分产品(pǐn)甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动权益定(dìng)开基金的整体破净率与基金成立时间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及(jí)统计样(yàng)本数量等众(zhòng)多因素有(yǒu)关。其中，高点成立(lì)是基金破净的重要原(yuán)因。同时，他(tā)们也建议基金公司要更(gèng)加(jiā)前瞻(zhān)性布(bù)局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和(hé)导向开展产品(pǐn)的(de)布局和发(fā)行(xíng)。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开(kāi)权(quán)益基金(jīn)开放

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司发(fā)布(bù)公告(gào)称，根据基金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同(tóng)的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放(fàng)基金最近(jìn)一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放(fàng)期最(zuì)后一个开(kāi)放(fàng)日（即(jí)2023年5月22日(rì)）日终，基金出(chū)现触(chù)发(fā)基金(jīn)合同终止(zhǐ)的(de)物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖情形，基金管(guǎn)理人将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基金合(hé)同》约定履(lǚ)行基金财产清算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据(jù)公告(gào)，该只基金的基金合同生效后，若(ruò)登记机构完成每个开放期最后一(yī)个开放日的(de)申购(gòu)、赎(shú)回或转(zhuǎn)换业务申请(qǐng)确认(rèn)时，基金的基(jī)金份额持有人(rén)数量(liàng)不满(mǎn)200人或者基金资产净(jìng)值低于五千万元(yuán)，基金管(guǎn)理人在履(lǚ)行相关监管报(bào)告和(hé)信息披露程序后终止基金(jīn)合同，无需召开(kāi)基金份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型(xíng)基金管理(lǐ)规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动(dòng)权(quán)益(yì)类定(dìng)期(qī)开放基金有60只（份(fèn)额(é)合并计算）即(jí)将迎来(lái)开放日，目(mù)前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品(pǐn)成(chéng)立两年(nián)来亏(kuī)损超43％，目(mù)前基金净(jìng)值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类(lèi)定开基金(jīn)5-7月份破(pò)净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净(jìng)率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现逐月(yuè)震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中心高级(jí)分(fēn)析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的(de)投资策略可能倾向于(yú)保守，权益(yì)仓位可能会(huì)有所(suǒ)降(jiàng)低。因此，在权益市(shì)场表现不好时，距(jù)离(lí)开放日越远，整体上(shàng)破净率可能(néng)有增(zēng)加趋(qū)势。当然(rán)，整体破净率情况也与(yǔ)基(jī)金成立(lì)时间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计(jì)样本(běn)数量等(děng)众多(duō)因素有关(guān)。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责(zé)人(rén)也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开基金大多(duō)成立(lì)于2020年下(xià)半(bàn)年，高(gāo)点成立是基金破净的(de)重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月(yuè)份(fèn)到期(qī)的(de)定开基金数(shù)量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上(shàng)涨，破(pò)净率仍较高，可(kě)能(néng)也与(yǔ)基金(jīn)的发行(xíng)节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎来开放的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平(píng)表(biǎo)示，从基金发行角度而(ér)言，权益市场高点时基金发行相对容易，而且规(guī)模也(yě)容易做大，基(jī)金(jīn)公(gōng)司有(yǒu)动力去做；但从投资者而言，高点入市就容易出现(xiàn)一段时间内基金业(yè)绩表(biǎo)现不(bù)佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖平认为(wèi)，对基金(jīn)公司而言，在市场高点时(shí)要保(bǎo)持冷静(jìng)，相对(duì)谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服(fú)短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利益导向进(jìn)行(xíng)产品布局和(hé)发行。此举既(jì)可以(yǐ)保护投资(zī)者利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于(yú)基金公司(sī)长(zhǎng)期管理规模提升(shēng)。

　　上述(shù)基金(jīn)销售(shòu)机构负(fù)责人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时发(fā)行(xíng)基金往往伴随着较(jiào)高的(de)风(fēng)险(xiǎn)。一方面，近两年权(quán)益市(shì)场(chǎng)的整体波动增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不(bù)同的投资(zī)策略、不同投资范围的基金收益率差距较(jiào)大。另一(yī)方面，市(shì)场情绪火(huǒ)热时容易出(chū)现爆款(kuǎn)基(jī)金，较(jiào)大规模(mó)给基金经理带来的灵活性限制很可(kě)能会影响产品未来的超额收(shōu)益(yì)。同时，优质资产的资(zī)金容(róng)量(liàng)通(tōng)常有限，且短期快速上(shàng)涨很可能估(gū)值虚高。过高的(de)管(guǎn)理规(guī)模要求(qiú)基金经理不得不跨(kuà)出(chū)舒适(shì)圈，覆盖更多(duō)投资机会，调(diào)整投资分布(bù)，也可能会增加错判的风险，对获取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机构(gòu)负责人也建议(yì)基(jī)金公(gōng)司(sī)前(qián)瞻(zhān)性布(bù)局产品，并(bìng)将规模控(kòng)制在基金经(jīng)理(lǐ)能力范围内，高点(diǎn)成(chéng)立的产品，如(rú)果通过均(jūn)衡和多元化的布局，避免单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制(zhì)回撤等方(fāng)法，也能在(zài)中(zhōng)长(zhǎng)期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定(dìng)期开放式权益类(lèi)基金表现不及预期(qī)，近(jìn)一年新成(chéng)立(lì)的定(dìng)开权益类基(jī)金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖入低迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金表现不(bù)及预期时，投资者的(de)心态会受到一定程(chéng)度(dù)的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如(rú)果(guǒ)破净率持续上升的(de)话，投资(zī)者对于后续(xù)新(xīn)发基金的购买(mǎi)意愿(yuàn)可能会下降。” 上(shàng)述基(jī)金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定(dìng)开基金在(zài)基(jī)金(jīn)经理更好施(shī)展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资(zī)者(zhě)频繁交易等方面具有明(míng)显(xiǎn)优势(shì)，有利于为(wèi)投资者(zhě)创造(zào)更好(hǎo)收益。但是定开基金(jīn)也受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来(lái)定开(kāi)基金(jīn)发行(xíng)时，一是要避(bì)免高位发行，二(èr)是要做(zuò)好(hǎo)投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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