美(měi)国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区(qū)银行大(dà)跌(diē)

　　美东时间(jiān)5月4日，媒(méi)体称(chēng)，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若干选项，其中(zhōng)包括资(zī)产出售，可能出售所有业(yè)务或部(bù)分业(yè)务。该行已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又(yòu)一家地(dì)区银行传出考(kǎo)虑可能出售的消息。本(běn)周三美股(gǔ)盘后(hòu)，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银行发布声明确(què)认了周三(sān)的(de)媒(méi)体(tǐ)消息，称在和多位潜在(zài)的(de)投资(zī)者(zhě)商谈，还表示(shì)，其核(hé)心存(cún)款3月(yuè)以来已(yǐ)经增长，在第一共(gòng)和银行(xíng)被出售后，该行并未经历超(chāo)出正常水(shuǐ)平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行(xíng)股(gǔ)价(jià)继续暴(bào)跌(diē)，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)此后表示，关(guān)于(yú)该(gāi)行磋(cuō)商(shāng)出售资产等战略(lüè)选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让(ràng)地(dì)区银行(xíng)危(wēi)机火(huǒ)上浇油的第一(yī)地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日(rì)，美(měi)国参议院(yuàn)银行委员会(huì)就近期大型银行倒闭事件举行听证会。会(huì)上(shàng)，银(yín)行监管(guǎn)专家表(biǎo)示，管理不善(shàn)是(shì)导(dǎo)致破产的主(zhǔ)要(yào)原因。美国商(shāng)会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有(yǒu)非常独(dú)特(tè)的(de)商业模(mó)式(shì)，硅谷银行专注(zhù)于资本密集型的(de)科技以(yǐ)及生物医学初创企业；第(dì)一共和银行集中(zhōng)于(yú)财富管理；而(ér)签名银行则有大量的数(shù)字资产风险。在听(tīng)证会上，专家(jiā)们明确将最近银行倒闭潮归(guī)咎于行政管理不善，同时他们(men)担心银行倒(dào)闭会将美国经济(jì)拖入衰退。专家和(hé)议(yì)员们(men)也表(biǎo)示，美联储存(cún)在监(jiān)管失(shī)误。

　　据外媒援引知(zhī)情(qíng)人士周(zhōu)四报(bào)道，美国联邦和州政府官员正在(zài)评(píng)估近几天银行股大幅波动背后(hòu)存在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫方面(miàn)也表示将(jiāng)监控“健康银(yín)行(xíng)面临的做空(kōng)压(yā)力”。美股地区银行股本周大幅(fú)下跌(diē)，西太(tài)平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就通过做空某(mǒu)些地区银行获(huò)利3.789亿(yì)美(měi)元(yuán)。消息人士(shì)称，鉴于(yú)地(dì)区银(yín)行基本(běn)面(miàn)强劲且资(zī)本充足，近几(jǐ)日，做空(kōng)活动增加和股市波(bō)动已(yǐ)引起官员及监管机构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在美国银行体系动荡之际，近(jìn)一半的美(měi)国人担(dān)心(xīn)他(tā)们在(zài)银(yín)行或其(qí)他金融机构账户上的钱的安全(quán)。总共(gòng)有48％的美国(guó)成年人表(biǎo)示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最(zuì)新数(shù)据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后(hòu)不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示(shì)，他们(men)非(fēi)常(cháng)或中度(dù)担(dān)心自己资金的安全。尽管盖洛(luò)普并未在银行业较为平(píng)静的时期测量过这一(yī)数(shù)据，但(dàn)2008年12月的数据显示(shì)，在危机得到解决后(hòu)，人们对存款安(ān)全的担忧略有减(jiǎn)少，这(zhè)表(biǎo)明(míng)对存(cún)款(kuǎn)安全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭(zāo)到一架无人机(jī)袭(xí)击，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房(fáng)间连(lián)廊，随(suí)后发生(shēng)爆炸(zhà)并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道(dào)称，另一(yī)处(chù)位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边(biān)疆区的伊里斯基炼油厂也(yě)遭无(wú)人机袭击，导(dǎo)致一储油罐(guàn)发生火灾，总(zǒng)过火面(miàn)积为400平(píng)方米(mǐ)。

　　两起事件中(zhōng)均(jūn)没有造成人员(yuán)伤亡，火(huǒ)灾目(mù)前(qián)都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，欧洲(zhōu)央行召(zhào)开货币政策会议，决定将欧元区三大(dà)关(guān)键利(lì)率均上调25个基点。主要再融资利率、边际(jì)借贷利率和(hé)存款机(jī)制(zhì)利率(lǜ)从本月10日起分(fēn)别(bié)上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续(xù)7次上调(diào)关键利率，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通(tōng)胀。不(bù)过专家(jiā)预(yù)计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标(biāo)还需要(yào)数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌(diē)

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧(yōu)压制(zhì)，外盘原油(yóu)大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一(yī)”假期(qī)后跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如期加息25个基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连(lián)续第10次加息(xī)，本轮已累计(jì)加息(xī)500个基(jī)点，这一区间仅略(lüè)低(dī)于2008年大衰(shuāi)退前的(de)利率峰(fēng)值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月(yuè)合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为(wèi)2021年12月以(yǐ)来的最(zuì)低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士(shì)纷(fēn)纷表示，近期原(yuán)油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影响，原油(yóu)市(shì)场自身基本面变化不大(dà)。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多体现的是金融属(shǔ)性。一方面，美(měi)联储(chǔ)如期(qī)加息25个基点，市场对(duì)连续(xù)加息对(duì)经(jīng)济造成影(yǐng)响(xiǎng)的担忧加剧(jù)；另一方面(miàn)，近期(qī)美国再度出现破产银行，造成美国股市下滑(huá)，原油作(zuò)为大宗商品代表受(shòu)到一定冲(chōng)击(jī)。”齐盛期货(huò)能(néng)源化(huà)工组(zǔ)组长(zhǎng)于(yú)芃森说。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原油分析(xī)师(shī)高健告(gào)诉(sù)期货日报记者，近期海外宏观(guān)集中(zhōng)避(bì)险，主要还是与美国(guó)银行危(wēi)机事件有关。另外，美(měi)国债务(wù)上(shàng)限问题仍(réng)未解决，市场担(dān)心该问题是另(lìng)一(yī)个“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一份评估文(wén)件警告称，如果不提高债务上限，美国(guó)经济将面临严(yán)重后果，在三种预期(qī)情形下，美(měi)国经(jīng)济(jì)都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面(miàn)再(zài)次进入(rù)集(jí)中避险状态，对股市和商品等风险资产带来短期情(qíng)绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前美(měi)国(guó)银行(xíng)问题再次出现，叠加债务上限(xiàn)临期(qī)风险，宏观(guān)层面的不(bù)确定性较大，主(zhǔ)要风(fēng)险在(zài)于当前(qián)的(de)宏(hóng)观避险情绪是否有可能演化(huà)成趋(qū)势，即VIX指数是否会由(yóu)日(rì)度级别演(yǎn)变成周度级(jí)别的拉升行情。如果这(zhè)种情况出现，风险(xiǎn)资产将会出现(xiàn)类似于2008年(nián)和2020年的(de)走(zǒu)势(shì)。近期(qī)市场的关注点集中在(zài)宏观情绪指标的跟踪(zōng)上，重(zhòng)点观察美(měi)股和VIX指数的进一(yī)步动向(xiàng)，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和(hé)通胀居高不下(xià)的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美(měi)国就业市场(chǎng)招聘(pìn)步伐放(fàng)缓，劳(láo)动力(lì)市(shì)场逐渐降温(wēn)，经济面临(lín)的风险正(zhèng)在上升。而在此次美(měi)联(lián)储议息会(huì)议上，鲍(bào)威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储致力于(yú)实现2％的通胀目标，是(shì)否停止加息取决于数(shù)据。美(měi)联储将(jiāng)从通胀、就业(yè)、市场(chǎng)风险三(sān)方面探(tàn)索货币政策路径，如果6月初之(zhī)前高利率带来的风(fēng)险事件进一(yī)步扩大，美联(lián)储(chǔ)或将(jiāng)终(zhōng)止当前紧缩(suō)政(zhèng)策，回归宽松。目前市场的(de)关注(zhù)点在于美联储是(shì)否会在接下来的议息会议中暂(zàn)停加(jiā)息(xī)，以及降(jiàng)息(xī)开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌的(de)情(qíng)况与3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱动上也有较(jiào)高的相似性。高健表示，共同点(diǎn)是在银行(xíng)业危机的背(bèi)景(jǐng)下，宏观避(bì)险情绪(xù)升温引(yǐn)发盘面快速下(xià)跌。不同点有两个：一是(shì)此次宏(hóng)观(guān)避(bì)险还有一部分债务上(shàng)限(xiàn)的加成；二是当(dāng)前原油基本面(miàn)状(zhuàng)态要好于3月。综合来(lái)看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对此轮原油导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗大跌有较(jiào)高的参考性(xìng)。3月下旬(xún)原油止跌回(huí)升，驱(qū)动(dòng)因素是(shì)VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的表现是连续收出长下(xià)影线。因此，近期原油(yóu)盘面也要重点留(liú)意是(shì)否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面看(kàn)，短期原油(yóu)尚不(bù)具(jù)备持续大幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约(yuē)505万桶，已经连续五周出(chū)现(xiàn)大幅(fú)减少，而美(měi)国(guó)即将(jiāng)进入(rù)夏季用油高(gāo)峰，市场预期需求将(jiāng)会(huì)逐步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减(jiǎn)产”状态，以沙特(tè)为(wèi)首的中(zhōng)东(dōng)产油(yóu)国为稳定油价进(jìn)行着各种努力，虽然(rán)实(shí)际(jì)落地情况仍(réng)需(xū)观察，但(dàn)整体上市场再度(dù)进(jìn)入供小于需状态(tài)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑梦琦表(biǎo)示，随着(zhe)超卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供给端(duān)尤其(qí)是OPEC+或将挺(tǐng)价(jià)，短(duǎn)期油(yóu)价仍以弱势振(zhèn)荡(dàng)为(wèi)主，价格的突(tū)破上行仍需其他利多因素(sù)指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认为(wèi)，目前原(yuán)油还是振荡格局(jú)，价格向(xiàng)下逼近年内(nèi)低点(diǎn)，短线观察前低(dī)的支撑力度(dù)。未来能否驱动原油(yóu)破(pò)位向(xiàng)下，主要看避险情(qíng)绪的持续蔓(màn)延情况，特(tè)别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别的行情。除(chú)此(cǐ)之外，原油暂(zàn)时看(kàn)不(bù)到实(shí)质性大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美(měi)联储年内加息(xī)基本全(quán)部落地，后(hòu)期将(jiāng)不再存在加息对大宗商品压制的预期(qī)，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加息(xī)后对市场的(de)影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪的底部可能已(yǐ)经出(chū)现，但市场的底部(bù)仍需(xū)要观察。基本面(miàn)上，市(shì)场对经济衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需求(qiú)会(huì)下降多少也尚未(wèi)有明确的(de)定论，但(dàn)用(yòng)油旺季(jì)即将到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油(yóu)阶段(duàn)性底部或已(yǐ)出现，将进入一段时(shí)间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青(qīng)期货假(jiǎ)期(qī)后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合(hé)约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委(wěi)内(nèi)瑞拉石油有关的(de)交易许可(kě)证延长至7月20日(rì)，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问题依(yī)然存在，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥青(qīng)贴水上(shàng)涨，从而(ér)减缓了成(chéng)本(běn)端原油价(jià)格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比往年(nián)同期数据(jù)，供应提前发力，叠加(jiā)终端(duān)需求未有明(míng)显回暖(nuǎn)，沥青基本面(miàn)有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产(chǎn)量为285.0万吨(dūn)，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明(míng)显(xiǎn)，但原料通关情况对沥(lì)青生产(chǎn)供应造成阶段性扰(rǎo)动(dòng)，部(bù)分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周(zhōu)，国内沥青产能(néng)利用率(lǜ)为32.1％，环(huán)比下(xià)降(jiàng)3.4个(gè)百分点；样本装置检修(xiū)量为77.71万吨(dūn)，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥青(qīng)生产，华北部分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看(kàn)，一季度受沥青生产利润较好(hǎo)影响(xiǎng)，国(guó)内沥青(qīng)装置(zhì)开工(gōng)率持(chí)续回升，尽管近期(qī)随(suí)着利(lì)润的(de)压(yā)缩，沥青装置检修(xiū)增加(jiā)，但当前沥青供应仍(réng)处于相对(duì)偏高水平。”金信期货能化(h导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗uà)分(fēn)析师汤剑林称，由于(yú)沥青利(lì)润压缩限(xiàn)制生产积(jī)极性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在(zài)收缩预期，后续关注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于季节(jié)性(xìng)淡(dàn)季，南方开始(shǐ)进入雨季，需(xū)求回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较(jiào)好的表现。从下游行业的开(kāi)工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现(xiàn)稍好但占比较小，整体(tǐ)需求(qiú)一般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且(qiě)随着气温的(de)回升(shēng)，道路施工项目逐渐启动(dòng)，预计(jì)需求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥青价格波动(dòng)的(de)主(zhǔ)要(yào)逻辑在于成本端原油，短期供需(xū)端(duān)矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海(hǎi)外风(fēng)险事件以及衰退预期(qī)的压力，预(yù)计原油仍(réng)维持弱势运行。在此背景下，沥(lì)青(qīng)价格也(yě)难有较(jiào)强的表现，短期仍(réng)跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当(dāng)下沥青(qīng)估值处于偏低(dī)位(wèi)，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合加工利润或将有所增长。另(lìng)外(wài)，沥(lì)青总体库存持续累积，但仍(réng)处历史偏低水平，加之(zhī)天(tiān)气转暖，下游终端(duān)具备(bèi)施(shī)工(gōng)条件，刚需逐(zhú)渐回(huí)暖(nuǎn)。短期沥青期价(jià)弱势(shì)振荡，建议(yì)逢低做多(duō)裂解价差，中长期(qī)需关(guān)注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主(zhǔ)力合(hé)约收盘(pán)大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处(chù)于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及(jí)预期、PX海外开工率上(shàng)升(shēng)以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期(qī)间宏观事件(jiàn)的扰动(dòng)加大了(le)成本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价(jià)格(gé)。”物产中大期(qī)货(huò)研究(jiū)院能化组组(zǔ)长(zhǎng)谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场基差(chà)偏强(qiáng)，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费(fèi)改善；PTA价(jià)格下跌，长丝(sī)、短纤现(xiàn)金流明显(xiǎn)回(huí)升，聚(jù)酯(zhǐ)开(kāi)工(gōng)率改善，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局(jú)将慢(màn)慢(màn)发生改变，PX与石(shí)脑油价(jià)差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹(dān)表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑(huá)，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的(de)开工率将(jiāng)从(cóng)4月中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个百分点。同时，全(quán)球汽油(yóu)裂解(jiě)价差开(kāi)始回落，芳烃调油需(xū)求也不再有增(zēng)量(liàng)。PX与石脑油价差(chà)在(zài)4月时高达(dá)470美元/吨，盈(yíng)亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三(sān)套共(gòng)计(jì)820万(wàn)吨新装置（产(chǎn)能占国(guó)内比重为(wèi)20％）投产，PX估(gū)值将有一(yī)个(gè)向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新疆中(zhōng)泰(tài)、恒(héng)力石化等有检修计划，但由于高加工差下装置开工较为积(jī)极，实(shí)际检修力度有待观察。而且，亚(yà)东(dōng)石(shí)化和英力士(shì)重启提(tí)负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅(fú)增加预(yù)期，叠加(jiā)聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社(导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗shè)会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预(yù)计5月(yuè)供(gōng)需依然偏松。”福能(néng)期货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前(qián)来看调油驱动稍显不足，美(měi)国汽油(yóu)库存进入(rù)4月后去化(huà)力(lì)度(dù)放(fàng)缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而且从(cóng)年(nián)初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前(qián)备货(huò)行(xíng)为(wèi)。同时，PXN维持(chí)在440美(měi)元/吨(dūn)的(de)偏高水平，有助(zhù)于带动部分装置开工，且随(suí)着集中(zhōng)检修将进入(rù)尾(wěi)声(shēng)，预(yù)计5月底负荷或升(shēng)至74％附(fù)近，PX供应(yīng)将(jiāng)有所恢复。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检(jiǎn)修期结束，PX开工率(lǜ)回(huí)升明(míng)显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不及预(yù)期，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需(xū)求饱和(hé)，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成(chéng)本拖累下价格走势偏弱。后续需(xū)关注原(yuán)油(yóu)价格(gé)企稳情(qíng)况及(jí)调油逻(luó)辑在(zài)汽油(yóu)需求旺季是否实质发(fā)生。若原油价格企(qǐ)稳、调油需(xū)求再起，在聚(jù)酯开(kāi)工率有改善(shàn)预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹(dàn)。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，原油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑的(de)利(lì)空可能会慢(màn)慢发生改(gǎi)变，例如5月4日(rì)国内开盘(pán)后油(yóu)价(jià)已经企(qǐ)稳，5月(yuè)4日(rì)当周(zhōu)聚(jù)酯(zhǐ)下游(yóu)的织造、加弹开工率也出现了周度回升的态(tài)势。最大的利(lì)空因素在于PX与(yǔ)石脑油价(jià)差的压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供(gōng)应(yīng)增加将导(dǎo)致趋(qū)势延续。从价(jià)格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约(yuē)跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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