金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金(jīn)融(róng)数据。4月末，广义(yì)货(huò)币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分(fēn)点，比上年同(tóng)期高1.9个百(bǎi)分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期(qī)多2729亿元(yuán)。其(qí)中，对(duì)实体经济(jì)发放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体(tǐ)经济发放的外币贷(dài)款折合人民(mín)币减少319亿元(yuán)，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中(zhōng)，住户(hù)存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元，非金融(róng)企业存款减少(shǎo)1408亿元，财(cái)政(zhèng)性(xìng)存款(kuǎn)增加5028亿元，非(fēi)银行(xíng)业金(jīn)融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源(yuán)速评认(rèn)为(wèi)，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月(yuè)以来同比首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更可能(néng)重(zhòng)回表外(wài)资产(chǎn)，而(ér)非用于消费，消(xiāo)费在二季度(dù)同(tóng)样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下：在经历了(le)一季度的爆发(fā)式增长(zhǎng)后，信(xìn)贷在(zài)4月明显回(huí)落。从(cóng)结构上(shàng)来(lái)看，居民部门再(zài)次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可(k俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少ě)能是因为一(yī)季度(dù)透(tòu)支了部分银行信贷额度和企业信贷需(xū)求，而且4月地(dì)产销售也边际(jì)走弱。社(shè)融增(zēng)速与上(shàng)月(yuè)持平(píng)，非(fēi)标融资持续好转。M2增(zēng)速(sù)在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同(tóng)比回落(luò)主(zhǔ)因居民存款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存(cún)款的流出而(ér)非企(qǐ)业活期存款大幅改善，和(hé)地(dì)产销售的再度(dù)转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少的问(wèn)题，中信证券认(rèn)为是季节性波动。因为银(yín)行倾(qīng)向于让(ràng)理财(cái)产品在季末到期(qī)，使(shǐ)资金回(huí)流成(chéng)存款(kuǎn)，以应对考核，然后(hòu)在(zài)下(xià)季初发行新的理财产品承接。因此(cǐ)居民存款在季末季初常出(chū)现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企业经营(yíng)活(huó)跃度(dù)有所提(tí)升。

　　招商(shāng)宏(hóng)观(guān)与中信证券(quàn)看法较为一致，招商宏观表(biǎo)示居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少符合季节(jié)性规律。在本月(yuè)数(shù)据中(zhōng)，居民(mín)端出现了新增存(cún)款，新增贷款同(tóng)时收缩(suō)的情况。从(cóng)历史规(guī)律(lǜ)来看，4月及(jí)7月一(yī)般是(shì)居(jū)民存款(kuǎn)减少的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的(de)减少(shǎo)量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无(wú)法从4月数据得出类似居民加速(sù)偿(cháng)还房贷等(děng)结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题，申(shēn)万宏源(yuán)分析认(rèn)为4月居民存款(kuǎn)减少更可能去向表外资(zī)产，而非消(xiāo)费领域(yù)。

　　对于4月的信贷(dài)结构(gòu)问题(tí)，招商(shāng)宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投(tóu)放中，结(jié)构(gòu)特征依然明显。企业中(zhōng)长期贷(dài)款贡(gòng)献了新增信贷的绝大部分，居(jū)民(mín)端中长期信贷(dài)出现收缩。这种结构特征反(fǎn)映(yìng)了(le)居民端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然(rán)不足的情(qíng)况。如(rú)果没有进(jìn)一步的政策支(zhī)撑，不排除居民端新增信贷量会持(chí)续(xù)维持在低(dī)位(wèi)。

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