美国银行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美(měi)东时间(jiān)5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）在(zài)考虑若(ruò)干选项，其(qí)中(zhōng)包括资(zī)产出(chū)售(shòu)，可(kě)能出售所有业(yè)务(wù)或部(bù)分业(yè)务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之(zhī)后又一家(jiā)地区(qū)银(yín)行传出考虑(lǜ)可能出(chū)售的消(xiāo)息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包括出售在(zài)内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买家(jiā)，此(cǐ)后收跌逾4％的该行(xíng)股价(jià)盘后跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行发(fā)布声明(míng)确认了周三的媒体消(xiāo)息(xī)，称在和多位潜在的投资(zī)者商谈，还(hái)表示(shì)，其核心(xīn)存款3月以(yǐ)来已经增长，在(zài)第(dì)一共和(hé)银行被出售(shòu)后，该(gāi)行并未经历超(chāo)出正常水(shuǐ)平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价继续暴(bào)跌，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银行此后表示，关于该行磋(cuō)商出售(shòu)资产等(děng)战略选项的媒体报道“绝对失实(shí)”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内(nèi)。西太(tài)平洋合众银行跌幅收窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家让(ràng)地区银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综(zōng)合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区性(xìng)银行股重挫(cuò)，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行(xíng)收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，美国(guó)参议院(yuàn)银行委(wěi)员会就近期大型银(yín)行倒(dào)闭事(shì)件举行听证会(huì)。会上，银行监管专家表(biǎo)示，管理(lǐ)不善是导致破产的主要原因。美国商会副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上(shàng)表示，硅谷(gǔ)银行、签名银行(xíng)和第一共和银行有非常独特的商业模式(shì)，硅谷银行专注于(yú)资本密集型的(de)科技以(yǐ)及生物医学初创企业；第一共和银行集中(zhōng)于(yú)财(cái)富管理；而签名银行则有(yǒu)大量的数字资产风险。在(zài)听证会(huì)上，专家们明确将最近(jìn)银行倒闭潮归咎于(yú)行政管理(lǐ)不善(shàn)，同时(shí)他们(men)担心银(yín)行倒闭会(huì)将美(měi)国(guó)经济拖入(rù)衰退(tuì)。专(zhuān)家和议员们也(yě)表示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情(qíng)人士(shì)周(zhōu)四报(bào)道，美国联邦和州(zhōu)政(zhèng)府官员(yuán)正在评估近几天银行股大幅波动背后(hòu)存在“市场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面也(yě)表示将监控“健康银(yín)行面临的(de)做空(kōng)压力(lì)”。美股地(dì)区(qū)银行股(gǔ)本周大幅下(xià)跌，西(xī)太平(píng)洋合众银行累跌(diē)近(jìn)70％。根据(jù)分析公司Ortex的数(shù)据，做空者(zhě)仅在(zài)周四就通过做空某些地区银(yín)行(xíng)获利(lì)3.789亿美(měi)元。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银行基(jī)本面强(qiáng)劲(jìn)且资(zī)本充(chōng)足，近几日，做空活动增(zēng)加和股市波动已引起官员及监管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美(měi)国(guó)银(yín)行体系动(dòng)荡之际，近一半的(de)美国(guó)人担心他们在银行或其他(tā)金融机构账户(hù)上的钱的安(ān)全。总共有48％的美国成年(nián)人表示他们担心自己的钱，其(qí)中19％的人(rén)为“非(fēi)常”担(dān)心，29％的(de)人为(wèi)“比较”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼(màn)兄弟破(pò)产后不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的(de)美国成年人表示(shì)，他们非常(cháng)或中度担(dān)心自己资金的安(ān)全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业较(jiào)为平静的时(shí)期测量(liàng)过这一数(shù)据(jù)，但2008年12月的数据显示，在危机(jī)得(dé)到(dào)解决后，人(rén)们对存款安全的担忧略(lüè)有减少(shǎo)，这表(biǎo)明对(duì)存款安全(quán)的高度担忧可能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道(dào)，当(dāng)地(dì)时间5月4日凌晨(chén)，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭到一架无人(rén)机袭击，并引发了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞击了(le)该(gāi)工厂的在(zài)建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总过火(huǒ)面积为(wèi)400平方米。

　　两起事(shì)件中均没(méi)有造成人员伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央(yāng)行(xíng)召开货币政策会议，决定将欧元区三大关(guān)键利率均上(shàng)调25个(gè)基(jī)点(diǎn)。主要再融资(zī)利率、边际借贷(dài)利率和(hé)存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来已(yǐ)连续(xù)7次上(shàng)调(diào)关键利率，以(yǐ)期阻(zǔ)止(zhǐ)通(tōng)胀(zhàng)。不过专(zhuān)家(jiā)预计，要(yào)将通胀率降至2％的(de)目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下(xià)跌。受(shòu)外盘原油(yóu)大(dà)幅走低带动，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌(líng)晨，美联储如期加息(xī)25个(gè)基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第(dì)10次(cì)加息，本轮已(yǐ)累计加息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低于(yú)2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的(de)日低，为2021年(nián)12月以来(lái)的最(zuì)低水平(píng)；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士纷纷表示(shì)，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏观避(bì)险情绪(xù)的影响(xiǎng)，原油市场自(zì)身基本面变化不(bù)大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的走势更多体现的是金融属性。一方面(miàn)，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个(gè)基点，市场对连续加息对(duì)经济造成(chéng)影响的担忧(yōu)加剧；另一(yī)方面(miàn)，近期美国(guó)再度出(chū)现破产银(yín)行，造(zào)成美(měi)国(guó)股(gǔ)市下滑(huá)，原油(yóu)作为大宗商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工(gōng)组组长(zhǎng)于芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛期货原油分(fēn)析(xī)师(shī)高(gāo)健告诉期(qī)货日报记者(zhě)，近期海(hǎi)外宏(hóng)观集中避(bì)险，主要还是与美(měi)国(guó)银(yín)行危机事件有关(guān)。另外，美国债务(wù)上限问题(tí)仍未解决，市场(chǎng)担心该问题是另一个“雷”。美(měi)国白宫(gōng)对此发布(bù)的(de)一份评(píng)估文件警(jǐng)告称，如果不(bù)提(tí)高债务上限，美国经(jīng)济(jì)将(jiāng)面临严重(zhòng)后果，在三(sān)种预期情形下，美国经(jīng)济(jì)都将(jiāng)进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集中避险(xiǎn)状态，对股(gǔ)市和商品等风(fēng)险资产带(dài)来短期情(qíng)绪冲击(jī)。”高健分析(xī)称(chēng)，目前美国银(yín)行问(wèn)题再(zài)次出现，叠加债务上(shàng)限临期风(fēng)险(xiǎn)，宏观层面的不确(què)定性(xìng)较(jiào)大，主要(yào)风(fēng)险在(zài)于当前的宏观(guān)避险情绪是否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数是(shì)否(fǒu)会由(yóu)日度级别演变成周度级(jí)别的拉升行情。如(rú)果这种情(qíng)况(kuàng)出谢霆锋资产有百亿吗现，风险资产将会出现类(lèi)似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市(shì)场的关注点集中(zhōng)在(zài)宏(hóng)谢霆锋资产有百亿吗观情绪指标的跟踪上，重点观(guān)察美(měi)股和(hé)VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能(néng)化(huà)分析师郑梦琦(qí)表(biǎo)示，美国制造(zào)业、服务(wù)业以及综合PMI均低于(yú)预期，显示在利率上升和通(tōng)胀居高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠(dié)加美国就业市场招聘步(bù)伐放(fàng)缓，劳动力(lì)市场逐渐降(jiàng)温，经济(jì)面(miàn)临(lín)的风(fēng)险正在(zài)上升(shēng)。而在此(cǐ)次美联储议(yì)息(xī)会(huì)议(yì)上，鲍威(wēi)尔发言(yán)偏鹰(yīng)派(pài)，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据(jù)。美(měi)联储将从通胀、就(jiù)业、市(shì)场(chǎng)风险三方(fāng)面探索货币(bì)政策(cè)路径，如果6月初之前高利率带(dài)来的(de)风(fēng)险事件(jiàn)进一步扩大，美(měi)联储或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回归宽松。目(mù)前(qián)市(shì)场的关注点(diǎn)在于(yú)美联储(chǔ)是否(fǒu)会在接(jiē)下来的议息(xī)会(huì)议中暂停加息(xī)，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油盘(pán)面连续(xù)大跌的情(qíng)况(kuàng)与3月中(zhōng)旬的(de)走势(shì)类(lèi)似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避(bì)险情绪升温(wēn)引发盘面快速下(xià)跌。不同点有两个：一是此次宏观避险(xiǎn)还有一部(bù)分债务上(shàng)限(xiàn)的(de)加(jiā)成；二是当(dāng)前原油基(jī)本面状(zhuàng)态(tài)要好于3月。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较(jiào)高的参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后(hòu)回落，盘面上(shàng)的表现是(shì)连续收出长下(xià)影线。因此，近期原(yuán)油盘面(miàn)也要重点留意(yì)是否会(huì)重现以上(shàng)两点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面(miàn)看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基础(chǔ)。本周(zhōu)美(měi)国EIA原油库(kù)存(cún)减少约505万桶，已经连续五周出现大(dà)幅减(jiǎn)少(shǎo)，而美国即将进入夏季用油(yóu)高峰，市场(chǎng)预期需求将(jiāng)会逐步(bù)增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东(dōng)产油国为稳定油(yóu)价进行着(zhe)各种努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需(xū)观(guān)察，但(dàn)整体(tǐ)上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着(zhe)超卖情绪(xù)的逐步(bù)释放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油(yóu)价仍(réng)以弱(ruò)势振荡为主，价格(gé)的突破(pò)上(shàng)行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原(yuán)油还是(shì)振荡格局(jú)，价格向下逼近年(nián)内低点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级别的行情。除此之外，原油(yóu)暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内加息基本(běn)全部落地，后期将不再存(cún)在(zài)加息对(duì)大宗商(shāng)品压制(zhì)的预期，情绪上将有一(yī)定(dìng)缓(huǎn)和。但美联储连续大幅加息(xī)后对市场的影响仍需(xū)一段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但(dàn)市场(chǎng)的(de)底(dǐ)部仍需要(yào)观察。基(jī)本面上，市场(chǎng)对(duì)经济衰(shuāi)退的(de)担忧仍未结束，需求会下降多(duō)少也尚未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期内将会(huì)支撑(chēng)油价。“综合来(lái)看，目(mù)前原油阶段(duàn)性底(dǐ)部或已出现，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青(qīng)大幅(fú)下行(xíng)

　　受原油下跌(diē)拖累，沥(lì)青期货假(jiǎ)期(qī)后首个交易日(rì)大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞(ruì)拉(lā)石(shí)油有关(guān)的交(jiāo)易许可证延长至7月20日(rì)，稀释沥青(qīng)分流(liú)至欧洲(zhōu)和美国的问(wèn)题(tí)依然存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀(xī)释沥青贴(tiē)水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端(duān)原油价(jià)格(gé)下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对(duì)比往(wǎng)年同期数据，供(gōng)应提前发力，叠加(jiā)终端需求未(wèi)有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)期货能化(huà)分(fēn)析师(shī)董丹(dān)丹表示(shì)，进入5月(yuè)，沥青供(gōng)应端总(zǒng)计划排(pái)产量为285.0万吨(dūn)，环比下(xià)降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性(xìng)扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日(rì)当周，国内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(di谢霆锋资产有百亿吗ǎn)；样本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和(hé)广西东油(yóu)恢复沥(lì)青生产，华(huá)北部分地炼维(wéi)持停(tíng)产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受(shòu)沥青生(shēng)产利润较好影响，国内沥(lì)青装(zhuāng)置开工率持续回升(shēng)，尽管近期随着利润的(de)压缩，沥青装置检修增加，但当前(qián)沥青(qīng)供应仍处(chù)于相对偏(piān)高水平(píng)。”金(jīn)信期货能化分析(xī)师(shī)汤剑林称，由(yóu)于沥青(qīng)利润压缩限制(zhì)生产积极(jí)性，叠加原(yuán)料稀释(shì)沥(lì)青短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后(hòu)续关注国内炼厂(chǎng)排产(chǎn)计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需仍(réng)处(chù)于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较(jiào)好的表现。从(cóng)下游行业的开工(gōng)率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求表现稍好但(dàn)占(zhàn)比(bǐ)较小，整体需(xū)求一般(bān)。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且(qiě)随着气(qì)温的回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预(yù)计需求会继续回升。

　　展望后市(shì)，他(tā)认(rèn)为，近期(qī)沥青价格波动的(de)主要逻辑在(zài)于(yú)成本端原油，短期供需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件以及衰退预(yù)期的压力(lì)，预计原油仍(réng)维持弱(ruò)势运(yùn)行。在此背景下，沥(lì)青价格(gé)也难有较(jiào)强的表现，短(duǎn)期仍跟(gēn)随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青综合加工(gōng)利润或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库(kù)存持续累积(jī)，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施(shī)工条件，刚需(xū)逐(zhú)渐回暖。短期沥(lì)青期价(jià)弱(ruò)势振荡，建议逢低做多(duō)裂解价差，中(zhōng)长期需关(guān)注(zhù)沥(lì)青原料(liào)供应(yīng)政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易(yì)日，聚(jù)酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大幅下挫，主(zhǔ)力合约(yuē)收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成(chéng)本端让(ràng)利下(xià)，PTA加工(gōng)差(chà)突(tū)破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不及预(yù)期(qī)、PX海外(wài)开(kāi)工率(lǜ)上升以及聚酯开(kāi)工率下(xià)降(jiàng)对PTA的负反馈(kuì)造(zào)成的。而假期(qī)期(qī)间宏观事件的扰动加大了成本(běn)端的(de)跌(diē)幅，从(cóng)而拖累(lèi)PTA价(jià)格。”物产中(zhōng)大期货研究院能化(huà)组(zǔ)组(zǔ)长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流(liú)明显(xiǎn)回升，聚酯(zhǐ)开工(gōng)率改善(shàn)，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的格局(jú)将慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油价(jià)差(chà)进入(rù)压缩阶(jiē)段(duàn)。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升(shēng)10个百(bǎi)分点。同时，全(quán)球(qiú)汽油裂解(jiě)价(jià)差开始回落，芳(fāng)烃调油(yóu)需求(qiú)也不再(zài)有(yǒu)增(zēng)量。PX与石脑(nǎo)油价(jià)差在(zài)4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三(sān)套(tào)共计(jì)820万吨新装置（产(chǎn)能(néng)占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩(suō)的过程(chéng)。

　　“值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，虽然5月新(xīn)疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒力石化等有(yǒu)检修计划，但由(yóu)于高加(jiā)工差下(xià)装置开工(gōng)较为积极(jí)，实际检修力度有待(dài)观(guān)察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新(xīn)产能释放，供应有小(xiǎo)幅(fú)增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能(néng)期(qī)货(huò)能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调(diào)油(yóu)驱动(dòng)稍显不足，美国(guó)汽油(yóu)库存进入(rù)4月后(hòu)去(qù)化力度放(fàng)缓，甚(shèn)至出现小幅累(lèi)积，而且从(cóng)年初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美(měi)国，存在提(tí)前备货行为。同(tóng)时(shí)，PXN维持(chí)在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于(yú)带动部分(fēn)装置开工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多套(tào)PX装置检修期结束(shù)，PX开工(gōng)率回(huí)升明显，而国内部(bù)分PX装置负荷处于上升(shēng)状态(tài)，5月PX货(huò)源可能(néng)趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库(kù)存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进一步(bù)扩大(dà)，PX价格或有所(suǒ)承(chéng)压。PTA在(zài)成本(běn)拖(tuō)累下(xià)价格走势偏弱(ruò)。后续需关注原油价格(gé)企稳(wěn)情况及(jí)调油逻辑在汽油需求旺季是(shì)否实质发生。若原油价格企稳、调(diào)油需求再起，在聚酯开工率有改善预(yù)期(qī)的前提下(xià)，PTA有望出现(xiàn)阶(jiē)段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑(huá)的利空可能会(huì)慢慢发生改变，例如5月4日国(guó)内开盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日当(dāng)周聚酯下游(yóu)的织造、加弹开工率也出现了周度回(huí)升的(de)态势。最大(dà)的(de)利空因(yīn)素在(zài)于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩(suō)，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价(jià)格走势看(kàn)，也很可(kě)能演绎出(chū)PX、PTA近月(yuè)合约跌势(shì)开始加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减(jiǎn)缓的走势。

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