用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段进展明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第(dì)三年净(jìng)利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来公司(sī)股价持续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营(yíng)收(shōu)、净利同步大(dà)增、股价大涨的同向(xiàng)共(gòng)振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连续三年(nián)下(xià)滑(huá)

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告，一季度实现(xiàn)营业收(shōu)入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属于上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创该公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友网络连续第(dì)三(sān)年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下(xià)降趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛(gé)卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网络在股价相对高点进(jìn)行了定(dìng)增融(róng)资。此次定增(zēng)吸引了不少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等(dě高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟ng)知名机构和(hé)投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募(mù)资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇为活(huó)跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入资金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增结束(shù)之(zhī)后，用友(yǒu)网络发布的(de)2021年业(yè)绩明显(xiǎn)不及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度末(mò)退出前十大股(gǔ)东，在(zài)此期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也(yě)惨遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以来(lái)，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的(de)信息化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引(yǐn)领(lǐng)中国企业(yè)级服务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运营全(quán)球领先(xiān)的企(qǐ)业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了(le)完(wán)全基于互(hù)联网架构的(de)企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力云等(děng)云产品得到逐步(bù)发(fā)展(zhǎn)，各领(lǐng)域(yù)云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶(jiē)段的(de)”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速发展，第二个阶段的(de)统(tǒng)一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规(guī)模研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网络云服务转型取得了较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入(rù)63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成(chéng)为(wèi)公司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高(gāo)端市(shì)场份(fèn)额来看(kàn)，用友却(què)还是没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件(jiàn)整体市(shì)占率超过70％，其中用友(yǒu)市占(zhàn)率达到40％高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟。但在(zài)高端ERP市场，国(guó)产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出(chū)华为(wèi)将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自用(yòng)，并不一(yī)定会(huì)面(miàn)向外部(bù)市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌(diē)停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的(de)严(yán)重不(bù)足，也反应了其在高端市(shì)场(chǎng)的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务(wù)和(hé)股(gǔ)价上，在用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增(zēng)长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高(gāo)于营收增幅。对(duì)应到股价上，在(zài)此期间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可(kě)以说是踏步不前，净(jìng)利润却大幅(fú)下跌(diē)，股价也因此(cǐ)大(dà)跌，公(gōng)司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市值还是有很大(dà)的提升空间(jiān)。但从目前的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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