今年(nián)A股(gǔ)市场最为火热的“中特(tè)估”板块又(yòu)将迎来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)旗下(xià)的(de)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发行(xíng)预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容(róng)。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契(qì)合(hé)目(mù)前资本市场的行情(qíng)主线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分(fēn)券商近期对于基(jī)金的发行导(dǎo)向转为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数(shù)有助于(yú)资本市场从科技领(lǐng)域、能源产业等多维度服(fú)务央企，强化股(gǔ)东回报(bào)，帮助投资(zī)者走(zǒu)进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强做(zuò)优做大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公(gōng)司(sī)实(shí)现高质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF，正式(shì)对外“官宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时对外发布基(jī)金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期(qī)间(jiān)正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿元的(de)首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也稍(shāo)有差(chà)异(yì)，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购(gòu)份额小于(yú)50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份(fèn)的，认(rèn)购(gòu)费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF由工(gōng)商银行(xíng)托管，汇添富(fù)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招(zhāo)商中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价值(zhí)促(cù)进央(yāng)企估值回归(guī)”业务交流(liú)会暨(jì)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为(wèi)进一步探索(suǒ)建立中(zhōng)国特色(sè)估值体系，引(yǐn)导央企投资(zī)价(jià)值(zhí)发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上(shàng)交所、中国(guó)国新、指(zhǐ)数公司(sī)、券商(shāng)、基(jī)金公司等相关领(lǐng)导将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士看来，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在(zài)上交所(suǒ)上(shàng)市(shì)，上交所(suǒ)此次会议或(huò)为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人(rén)士(shì)也看好(hǎo)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期(qī)资本(běn)市场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企主题基金，因(yīn)此预计(jì)此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在(zài)券(quàn)商会参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的(d风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生e)发(fā)行工作(zuò)，但并不会过(guò)度(dù)冲刺首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核(hé)侧重点放在产(chǎn)品(pǐn)保有量上(shàng)，同时(shí)降低基金首发的(de)考核(hé)权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期多家基金(jīn)公司(sī)上报(bào)的(de)中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批(pī)陆续(xù)推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了(le)避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不会过(guò)度(dù)拼基金首发，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情(qíng)况(kuàng)也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市场的热门(mén)，基(jī)金公司(sī)也(yě)积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家(jiā)基金公司陆续(xù)申报了21只央(yāng)国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公(gōng)募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华(huá)安(ān)、银华基金等多家机构，还各(gè)申报(bào)了主、被动(dòng)两只产品，积极填补这一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了(le)跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央企科(kē)技(jì)引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证国新央(yāng)企现代(dài)能源ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进(jìn)入(rù)发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行，意味(wèi)着(zhe)，个人和(hé)机(jī)构投(tóu)资者拥(yōng)有配置央企特色(sè)指(zhǐ)数、分享改革红利的(de)便(biàn)捷工具(jù)。

　　据业内人(rén)士(shì)表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席(xí)易(yì)会满(mǎn)提出“探索建立(lì)具有中国(guó)特色(sè)的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一(yī)讲话(huà)为A股市场未来(lái)发(fā)展和改革指明(míng)了方向(xiàng)，成(chéng)熟完善的(de)估值体系对于资本市场的价值发现以及(jí)资(zī)源配置(zhì)功(gōng)能(néng)的(de)发挥有重要(yào)作用，也(yě)是资(zī)本市场支持实体(tǐ)经(jīng)济发(fā)展的(de)重要(yào)基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国特色估值体系”背(bèi)景之(zhī)下，央国企估(gū)值重塑的机遇(yù)，行业对(duì)这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备(bèi)了不(bù)少央国(guó)企主题基金(jīn)，就(jiù)是看(kàn)准这类企(qǐ)业的投(tóu)资价值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立(lì)具(jù)有中国特色的估值(zhí)体系，有助于提升市场对国(guó)有上(shàng)市企业的关注(zhù)度，对企业估值层面的(de)各类(lèi)因(yīn)素做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在(zài)新环境下的(de)资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻(luó)辑是(shì)比较完备的：一是(shì)央企(qǐ)是实(shí)现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到(dào)政策的(de)支持与引导；二是央(yāng)企作(zuò)为(wèi)资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企(qǐ)引领科技创(chuàng)新，研(yán)发占比逐(zhú)年提升(shēng)；四(sì)是(shì)央企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼(wā)地(dì)。未来(lái)在(zài)不(bù)断(duàn)完善中国特(tè)色现代资本市场(chǎng)下，预计国(guó)资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示(shì)，当前稳(wěn)健(jiàn)的经(jīng)营业绩为央国企的(de)估值重(zhòng)塑提供(gōng)了市场认可的基(jī)础。从盈利(lì)能力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目(mù)前已(yǐ)超过其(qí)他类型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较强(qiáng)的“价值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季度国资委旗(qí)下上市央企(qǐ)营业(yè)总收入同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司质量的(de)提升或将(jiāng)成为(wèi)央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化(huà)投资(zī)部基(jī)金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从公司经营的(de)角(jiǎo)度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具(jù)备较高(gāo)的长(zhǎng)期投(tóu)资价值，或更(gèng)符(fú)合机(jī)构投资者、个人养老金等配置(zhì)性的需求。在(zài)中国特色估值体系的推进(jìn)过程(chéng)中，央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)具备较好(hǎo)的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)，指数由国新(xīn)投资(zī)有限公司定制，主要选取(qǔ)国务院(yuàn)国(guó)资委(wěi)下属现 金(jīn)分(fēn)红或回购(gòu)总(zǒng)额占(zhàn)总市(shì)值比率较高(gāo)的(de)50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报(bào)主题(tí)上(shàng)市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前(qián)十大(dà)成份(fèn)股(gǔ)权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报(bào)指数(shù)聚焦高分红与高(gāo)回购央企(qǐ)，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指(zhǐ)数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定(dìng)保持在(zài)8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出(chū)较(jiào)好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者(zhě)可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金(jīn)认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采取比例配售(shòu)的风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费、管理费、托(tuō)管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认(rèn)购金额(é)低于50万，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及后续做市商如(rú)何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中(zhōng)广发(fā)央企(qǐ)回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国(guó)庆为广发(fā)基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数历史(shǐ)表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历史年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优(yōu)势明显，具(jù)备较(jiào)高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系(xì)背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力(lì)和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场(chǎng)中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无论横向对比还(hái)是纵向比较(jiào)，央企整体估值(zhí)水平与其经济(jì)地位并不匹配，亟(jí)待(dài)改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。<风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生/p>

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构的(de)对外(wài)观(guān)点来看，多(duō)家券商明确(què)表(biǎo)示今(jīn)年的投资主线之一就是央(yāng)国企价值重估。部分券商的观点如(rú)下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继续把(bǎ)握国企(qǐ)价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革(gé)的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系推(tuī)动下，当前国企价值重估(gū)行情有望持(chí)续并形(xíng)成主线行情。

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