北京时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股东大(dà)会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回(huí)答了来自全球投(tóu)资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再度(dù)和投(tóu)资者分享了(le)投资(zī)、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场(chǎng)关注(zhù)的AI、新能(néng)源、美(měi)国银行危(wēi)机(jī)、苹(píng)果以(yǐ)及(jí)公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒(máng)格依然高度(dù)看(kàn)好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃(qì)第二台(tái)车(chē)，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多数人会(huì)放(fàng)弃第二辆车。这(zhè)是消费(fèi)者(zhě)行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了台积(jī)电在产业链中(zhōng)的(de)重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认(rèn)为，“目前(qián)没(méi)有一(yī)家公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时(shí)间(jiān)获取本次(cì)股东会最新观点，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心精华内容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“伯克(kè)希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第二(èr)个(gè)阶段(duàn)由于他们去年(nián)优异的业绩对卖(mài)家很(hěn)有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额(é)外权益，这(zhè)将使(shǐ)我们(men)的(de)所有权提高到(dào)80％，并导致我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资(zī)产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的(de)很好，我(wǒ)们有(yǒu)很多产品供应(yīng)给它，但(dàn)有些产品很难(nán)让人(rén)们只去(qù)沃尔玛(mǎ)购买，我们(men)也会把产品的分销渠道多元(yuán)化(huà)，我们希望能够(gòu)拥(yōng)有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不(bù)在(zài)于是否开新店(diàn)。我和(hé)查理为了把这个品牌(pái)推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉(jué)得走对(duì)了方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽(suī)然有(yǒu)自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业(yè)经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪(dí)士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困(kùn)难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务，随着疫情(qíng)的来临，客流(liú)量减(jiǎn)少了，但电影院(yuàn)不能减少影片(piàn)供应，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴(bào)雪股份(fèn)是否影响到了(le)微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监管要求下(xià)应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为(wèi)他们已(yǐ)经做得非(fēi)常出色了，为了达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微软与英国(guó)有关部(bù)门积极地(dì)进行了合作，但这(zhè)并不(bù)代表他们最(zuì)终一定会成功，这也不是(shì)愿意多花钱就(jiù)能解决(jué)的(de)问题。我还不(bù)清楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不代表(biǎo)微(wēi)软或(huò)动(dòng)视(shì)暴雪有(yǒu)任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占(zhàn)比已超过(guò)了能(néng)源业务(wù)

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定了苹(píng)果公(gōng)司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重都在(zài)增(zēng)加。我不懂手(shǒu)机(jī)，但我(wǒ)能看明(míng)白消(xiāo)费(fèi)者的(de)习惯(guàn)。如果让消(xiāo)费者(zhě)选(xuǎn)是放弃(qì)买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人会选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们(men)知道(dào)什么是正确的价格(gé)，我们(men)可以在消费者行为方面做一(yī)定的(de)预测，以及(jí)它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担忧，认为(wèi)这已经(jīng)接近了危险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好(hǎo)的(de)。”以此来表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚(shèn)至是(shì)非(fēi)常有(yǒu)机会(huì)的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗(shī)糖(táng)果等都是生(shēng)意，而(ér)苹果的商(shāng)业模式更好。消费(fèi)者花钱的时候(hòu)都(dōu)有自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元买一部(bù)手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二(èr)辆车。我(wǒ)认为，如果他(tā)们要么放弃第二(èr)辆(liàng)车(chē)，要么放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了(le)提(tí)问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入(rù)卖出(chū)台(tái)积(jī)电(diàn)的原因。在(zài)问答(dá)环节(jié)，巴菲特对此进行(xíng)了说(shuō)明，在他(tā)看来台(tái)积电是(shì)世界范围内管(guǎn)理最完(wán)善且最重要的公司之一，即(jí)使是5至(zhì)20年(nián)后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很多人想(xiǎng)要提(tí)高美(měi)国的芯片产(chǎn)能(néng)，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利(lì)桑那州的部(bù)分芯片工(gōng)作，但至少(shǎo)在我看来(lái)，目前我们(men)没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。何(hé)况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人(rén)，这家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高(gāo)估(gū)了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不(bù)需要高(gāo)估就能成(chéng)为天才的(de)人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些（伟大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不可能的(de)目(mù)标。我们(men)的不同之(zhī)处在于(yú)，我(wǒ)想要的(de)不多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我不想(xiǎng)要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克(kè)需(xū)要狂热，致力于解决(jué)不可能(néng)的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式(shì)，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜(xǐ)欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得(dé)，汽(qì)车(chē)行业(yè)太艰(jiān)难(nán)了。例(lì)如福(fú)特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥(yōng)有整个(gè)世界，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在(zài)赔(péi)钱。前几天，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而(ér)当时(shí)人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国的(de)汽车(chē)公司还会面(miàn)临来自世界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如(rú)此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的(de)位置(zhì)。虽然我们(men)觉得，汽车(chē)不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将大(dà)获成功。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大(dà)的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工智能(néng)的问(wèn)题时，芒格表示(shì)，如(rú)果你到(dào)中国的比亚(yà)迪工厂去看一(yī)看，会发(fā)现自动(dòng)化操作程(chéng)度(dù)非常高(gāo)，但我还是(shì)觉得(dé)用人(rén)可能更好，因为(wèi)人工智能并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示，人工智(zhì)能虽(suī)然可以(yǐ)做(zuò)一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带(dài)我去看微软的(de)产品(pǐn)，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目前还不(bù)能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是不(bù)能(néng)掌控(kòng)的。人工智能可以(yǐ)改变(biàn)全(quán)世界，但它并不(bù)能改(gǎi)变人类的思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会(huì)在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新技术(shù)创(chuàng)造新机(jī)会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超(chāo)额收益的(de)机(jī)会在相对降低，但(dàn)这并(bìng)不代(dài)表没有投资机会。从1940年(nián)到(dào)现在，无(wú)论汽车、工业(yè)、飞机以及(jí)能源等领域都有新的改变(biàn)，新的事物永远在不断出现，而且(qiě)会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新能源前景，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“之前买下(xià)伯(bó)克希尔能源这家公司，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问(wèn)题。从传统能源向(xiàng)新能(néng)源的云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人转变，我们在这(zhè)个(gè)方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现在做的(de)还远远不(bù)够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证券(quàn)市场红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能(néng)源行业的变革(gé)，全球都是如(rú)此，我们有3家美国的(de)公共事业公司(sī)，我们希望能够在(zài)全国的(de)每一个州制定不同的计划，然后(hòu)将这些计(jì)划(huà)进行整合。我们(men)也将我们的目标(biāo)进行了(le)同步规划，我(wǒ)们希(xī)望2030年(nián)的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业(yè)方面希望能够取得的(de)成绩，但(dàn)这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件引发(fā)的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，这(zhè)是灾难性的，即(jí)使联邦(bāng)存款保险公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这不(bù)是(shì)美国的行(xíng)为(wèi)方式(shì)，就像他们不会让债务上限导致(zhì)世界陷(xiàn)入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人愿意公(gōng)开向美国公众解释为什(shén)么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引发的(de)后续(xù)问题会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行(xíng)存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“银行(xíng)业(yè)一直以(yǐ)来(lái)的情况(kuàng)都非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去(qù)了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一(yī)年，有多(duō)达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了(le)一件非常明智的(de)事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规(guī)则(zé)

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联(lián)储被赋予了制定保证(zhèng)金(jīn)要求的(de)责(zé)任(rèn)。他们改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证金要(yào)求，因为我(wǒ)们都知道，借了(le)很多钱的人会给(gěi)银行系统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财(cái)政(zhèng)问题(tí)

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性，引发(fā)了严重的(de)通货膨胀，市(shì)场普遍在批评(píng)美(měi)联储失职。不(bù)过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此(cǐ)也不很(hěn)乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战(zhàn)中付(fù)出了代价(jià)。我(wǒ)们每个(gè)人(rén)，包括学校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自己。我们(men)购买了(le)最(zuì)初所谓的(de)战(zhàn)争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等(děng)等。如(rú)果不停(tíng)印钞票(piào)，我无法预计宏观环境会变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的(de)价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发(fā)明(míng)，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们(men)不知道会发生什么(me)，因为(wèi)在目前的情况下，可能(néng)会(huì)发生很多事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造(zào)问(wèn)题的人。如果他们承(chéng)担了不该承担的风险(xiǎn)，如(rú)果你要(yào)改变(biàn)人们未来的行为(wèi)方式，风险(xiǎn)就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们(men)准备买下许多(duō)银(yín)行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方法，不做别人做(zuò)的一些风(fēng)险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可能是(shì)一个非(fēi)常不错的投资(zī)。最初(chū)在1969年，查(chá)理(lǐ)和我以1900万美元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正(zhèng)法案(àn)》没有通过，我们最(zuì)终(zhōng)可能会拥有许多(duō)银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币(bì)，我(wǒ)看不到任何其他货币能够(gòu)取(qǔ)代(dài)它。我觉得没人能理解现(xiàn)在(zài)的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不能完全(quán)控制我(wǒ)们的(de)财政(zhèng)政策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人知道(dào)需要印多少数(shù)额的货(huò)币才能解决(jué)问题，而直到它失控。人们会对(duì)货币失去信心，他们的(de)行为方式可能会(huì)完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽(suī)然有很(hěn)多上市公(gōng)司涉及(jí)保险业务，但没(méi)有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家(jiā)技术公司，但(dàn)在我们(men)看来，其依然是一家保险公司。他(tā)同时(shí)解释，盖可在技(jì)术方面需要做的(de)工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可(kě)第一季(jì)度业绩表(biǎo)现得非常好，这(zhè)背后有两个原(yuán)因(yīn)，首先(xiān)是(shì)减少了前(qián)一年的(de)保险准备(bèi)金，其次(cì)一季度还是(shì)汽(qì)车保(bǎo)险的旺(wàng)季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业地产损(sǔn)失情况有多严(yán)重，和伯克希(xī)尔是否会在商业地(dì)产领域更活(huó)跃时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也(yě)不(bù)会受(shòu)到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国(guó)和世界很多地方市中心的(de)空洞化却是(shì)非常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜(xǐ)欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣(shèng)太(tài)菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队的(de)运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路(lù)，而且还(hái)有加拿大(dà)的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段困(kùn)难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应(yīng)方面的挑战(zhàn)，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复铁路(lù)的长期(qī)运营，而不是(shì)短期专注于在20年(nián)内达到(dào)某一运营指标，要长期为(wèi)客(kè)户提供可(kě)持(chí)续的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出(chū)错误的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)：“虽(suī)然在生活中谁都不(bù)想成(chéng)为(wèi)一个没有感情的人，但肯定想在做投资(zī)或(huò)商(shāng)业决定时成为一个(gè)没有(yǒu)感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投(tóu)资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的(de)股东权益(yì)

　　巴菲特(tè)强调：“如(rú)果(guǒ)我们拥有(yǒu)更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的(de)份额，作为(wèi)伯克希尔的(de)所有者，每(měi)年都(dōu)在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超(chāo)过300亿美元的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会(huì)是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的(de)现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发现金？我(wǒ)们感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企业。我们(men)可(kě)以做到以500亿(yì)或750亿美(měi)元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了(le)一大(dà)堆公司(sī)，这种事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收购(gòu)的机会是非常(cháng)有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要(yào)足够(gòu)的资金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我(wǒ)们正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费者的(de)行为

　　关于(yú)公(gōng)司如何在短期(qī)利润和长期防(fáng)御能力之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关心季度预(yù)算是(shì)否(fǒu)达标，我们(men)感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美(měi)好的事(shì)业。好的企业不(bù)多，但我们(men)确(què)实找到了一(yī)些，例(lì)如(rú)，当我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业(yè)务时，我们(men)学到的(de)是，在奖品上(shàng)做图案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是一(yī)件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉(xī)的(de)是消费(fèi)者的行为，我们不能(néng)洞悉企(qǐ)业的(de)技(jì)术趋势(shì)，如果能做到这点(diǎn)，那(nà)也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关于投资(zī)人关注的接(jiē)班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定(dìng)会(huì)继(jì)承我(wǒ)的(de)工作(zuò)，当(dāng)然现(xiàn)在我还在(zài)位，格雷格的主要价值(zhí)是可以把一些事情(qíng)做(zuò)得更好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的建(jiàn)议(yì)，但格(gé)雷格(gé)是做出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的(de)优秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会让他们接替我们做(zuò)任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频(pín)繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其(qí)他大型公(gōng)司，伯(bó)克希尔之所以(yǐ)能够做(zuò)的(de)更好原(yuán)因之一，是从不会频繁(fán)更换经理人(rén)”。

　　31. 云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人>

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球(qiú)选(xuǎn)出的(de)十大最佳(jiā)保险经理人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一个体系，而(ér)总是(shì)会去改(gǎi)善一(yī)个(gè)体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们每天都会(huì)聊天，现在没(méi)有那么频(pín)繁了，但他绝对(duì)是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露到访日(rì)本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到(dào)了为何到访日本，并参观五大商社。“我去(qù)那里的(de)部(bù)分(fēn)原因，是为(wèi)了(le)把格雷(léi)格介绍给(gěi)那(nà)些生意(yì)伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道，“我们确实(shí)希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作(zuò)的机会。它们是(shì)一些(xiē)令人难以(yǐ)置信的投(tóu)资机会(huì)，一直是非常好的投资(zī)机(jī)会(huì)。我很喜欢这些公司的(de)文化和历史(shǐ)。我们对(duì)五(wǔ)大商(shāng)社(shè)的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为(wèi)社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特(tè)提出了一百(bǎi)年后伯克希(xī)尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社(shè)会带(dài)来幸福(fú)感(gǎn)，拥(yōng)有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷(léi)厄(è)姆1949年写(xiě)下的书(shū)时(shí)至(zhì)今日依然(rán)畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认为是(shì)一(yī)个国家的(de)资产而(ér)非(fēi)负债，以往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本还是会(huì)比大部分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家(jiā)的(de)经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希(xī)尔的股(gǔ)票(piào)回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格(gé)继任后，他仍(réng)会做(zuò)出(chū)与(yǔ)现在相同的股票(piào)回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃伦和(hé)查理定(dìng)下(xià)了非常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继续沿用(yòng)，因为(wèi)股票回购将(jiāng)同时对股东和(hé)公司自身的运营(yíng)产生益处，如果资本(běn)足够且股票很有吸(xī)引力，那么为什么不通(tōng)过回购来提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临(lín)，我们会(huì)成为(wèi)活(huó)跃(yuè)的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题时，巴(bā)菲(fēi)特说，在(zài)伯克希尔，只要(yào)把某几只(zhǐ)股票拿(ná)好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种价(jià)值观，重要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行这样的(de)价值观，并和他们谈论这个价值观(guān)，从他们出生起(qǐ)，他们就(jiù)在学(xué)习你。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清(qīng)楚(chǔ)如何(hé)度过这(zhè)一生，你可以(yǐ)写一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家(jiā)庭，它们在财产规(guī)划分配上都存(cún)在各自的(de)问题(tí)。我年事(shì)已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的理(lǐ)解以及(jí)他们的建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时(shí)期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩(hái)子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完(wán)全不向(xiàng)他(tā)们(men)的孩子透露(lù)任何(hé)遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情，而有些人(rén)则(zé)用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的(de)成长。当(dāng)过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们(men)的(de)成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认为这是(shì)家(jiā)长犯(fàn)下的一(yī)个巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花(huā)钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量的(de)人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如(rú)果你能做到(dào)这(zhè)一切，那你一(yī)定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运都押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业(yè)务中没(méi)有困(kùn)难，我们都非常热爱(ài)自己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都(dōu)感觉非常棒(bàng)。和一(yī)群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上(shàng)班通(tōng)勤(qín)也只需要约5分(fēn)钟(zhōng)的(de)路程，这是非常理想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股东大(dà)会(huì)上(shàng)，巴菲特(tè)再(zài)度提起本(běn)·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他(tā)的书中(zhōng)写下一些(xiē)非常有说(shuō)服(fú)力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热(rè)爱(ài)的(de)工作都是错误的。我看了(le)这(zhè)本书（注：即(jí)《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直(zhí)在畅(chàng)销榜上排(pái)在差(chà)不多第300名或第350名的位(wèi)置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里再找一(yī)本书(shū)在其领域(yù)里具(jù)有这样持续的(de)地位？”

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