金融(róng)界5月12日消息 国(guó)内期货市场收盘，商品期(qī)货(huò)多(duō)数下跌，沪银大跌超(chāo)5％，沪锡、液化石油气(qì)跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈等跌超2％。豆(dòu)系品种大(dà)幅反弹上涨，豆(dòu)一涨超3％，豆二(èr)、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金(jīn)属(shǔ)做多逻辑变了(le)？

　　白(bái)银跟随大宗商品跌势(shì)，价格深跌5％以上。根(gēn)据昨夜公(gōng)布的(de)数(shù)据，美国4月生产者价(jià)格指寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶数PPI同比上(shàng)涨2.3％，环比增0.2％，皆低于(yú)预期(qī)，反映出(chū)生产物(wù)资通胀压力进(jìn)一步趋(qū)缓。结合此前发布的美国(guó)4月(yuè)CPI数(shù)据，6月美(měi)联(lián)储大概率暂(zàn)停加息。

　　背后逻辑(jí)来看，一方面，此前加息结束乃(nǎi)至降(jiàng)息已(yǐ)然成为一(yī)种共识，因此本(běn)周在美联储越来越多官员为鹰派站台(tái)的情(qíng)况下，预计从加息(xī)结束到降息周(zhōu)期开启，仍有近一个(gè)季度的时(shí)间，在此期间将面临经济和政策的(de)不确(què)定性，贵(guì)金(jīn)属部分回吐前期超(chāo)涨的幅度。另(lìng)一(yī)方面，上周初请失业金人数升至2021年以来的最高水(shuǐ)平，劳动力市场正在降温。同(tóng)时国内社融(róng)超预期下滑(huá)，白(bái)银(yín)因工(gōng)业属(shǔ)性偏强(qiáng)大幅(fú)下(xià)跌，在(zài)情绪修复(fù)之前难言企稳，后续还需关注海外衰(shuāi)退预期(qī)的发酵情况。

　　方正(zhèng)中期期(qī)货(huò)：经济(jì)衰退预期与(yǔ)有(yǒu)色金属(shǔ)走势拖累 白银(yín)如期大(dà)幅调(diào)整

　　前期强调从宏观经(jīng)济衰退(tuì)预期角度(dù)出发，有(yǒu)色金属将会(huì)走弱，白银(yín)连续(xù)上涨后会(huì)面临(lín)调整行情，当前逐步(bù)兑现(xiàn)；宏观经(jīng)济衰退预(yù)期将会继续影响(xiǎng)有(yǒu)色(sè)金属与(yǔ)贵(guì)金属(shǔ)行情。

　　尽管美国经济(jì)数(shù)据疲软增加美联储政策转向(xiàng)宽松预期以及(jí)经济风险(xiǎn)依然利(lì)好(hǎo)贵金属(shǔ)，但(dàn)是美元指数大幅上升使得贵金属承压(yā)回落，而铜铝等有色(sè)金属大(dà)幅下行(xíng)，拖累(lèi)工业属(shǔ)性较(jiào)强的(de)白(bái)银(yín)走势，白(bái)银表现弱于黄金。

　　经济衰退预期与有色金属大幅回落等因素综(zōng)合影响下，白银(yín)高位回(huí)落(luò)，下(xià)方仍有一定的空间(jiān)，首先关注24美元/盎司整数关(guān)口（5400元/千克）支(zhī)撑(chēng)；若有效跌破该位置将会测试23美(měi)元/盎司（5250元(yuán)/千克(kè)）关键支撑；上方(fāng)关注(zhù)继续(xù)26美元/盎司（5800元(yuán)/千克）阻力位。当前(qián)偏(piān)弱行情仍未(wèi)走完，建议继续等(děng)白(bái)银(yín)行(xíng)情企稳再低位做多。美欧银行业(yè)危机引(yǐn)发(fā)避险需求，美联储政策收(shōu)紧预(yù)期迅(xùn)速(sù)转(zhuǎn)向，美元美(měi)债(zhài)走势偏弱，贵(guì)金属持(chí)续走强，当前继(jì)续关(guān)注调整(zhěng)行(xíng)情(qíng)；后(hòu)续(xù)政策宽松(sōng)转向(xiàng)、经济(jì)下行(xíng)风险(xiǎn)、银行(xíng)业风险(xiǎn)与债务上限风险、央行(xíng)购(gòu)金(jīn)持续寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶等宏观因素下，黄金将会(huì)不断刷新历史新高，贵(guì)金属逢低做多配置依然(rán)是核心(xīn)建议。

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