美国银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若(ruò)干选项(xiàng)，其中包括资产出售，可能出售所(suǒ)有(yǒu)业(yè)务(wù)或(huò)部(bù)分(fēn)业务。该行(xíng)已(yǐ)经为此聘请多家顾问。

　　这(禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思zhè)是继西太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区(qū)银行传出考(kǎo)虑可(kě)能出售的(de)消息。本(běn)周三美股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包(bāo)括出(chū)售在内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该(gāi)行股(gǔ)价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银(yín)行发布声明确认了周三的媒体消息，称在和(hé)多位(wèi)潜在(zài)的投资者商谈(tán)，还(hái)表示，其(qí)核(hé)心存款3月以(yǐ)来已经(jīng)增长，在第一(yī)共(gòng)和银行被出售(shòu)后，该行并(bìng)未经历超出正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴(bào)跌，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘(pán)中至少熔断(duàn)暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表(biǎo)示，关于该行磋商出(chū)售资产(chǎn)等战略选项的媒体报道(dào)“绝对(duì)失实”。此后(hòu)，该行(xíng)股价跌幅(fú)收(shōu)窄到40％以内。西(xī)太平(píng)洋合众银行跌(diē)幅收窄(zhǎi)到50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一(yī)家让地区银行危机火上浇(jiāo)油的第(dì)一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美(měi)股收(shōu)盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银(yín)行股重(zhòng)挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银(yín)行收(shōu)跌38％，第(dì)一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院(yuàn)银行(xíng)委员会就近期(qī)大型银(yín)行倒闭事(shì)件举行听(tīng)证会(huì)。会(huì)上，银行监管(guǎn)专(zhuān)家表示(shì)，管理不善是导致破产的主要原因。美国商(shāng)会副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会(huì)上表(biǎo)示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一共(gòng)和银行有非常(cháng)独特的商业模式，硅(guī)谷银(yín)行专注于(yú)资本密集型的科技以及(jí)生物医学初(chū)创企(qǐ)业(yè)；第一共和银(yín)行集(jí)中于(yú)财富管(guǎn)理；而(ér)签名(míng)银行则有大量的数(shù)字资(zī)产(chǎn)风险。在听证会上(shàng)，专家们(men)明确将(jiāng)最(zuì)近银行倒闭潮归咎(jiù)于行(xíng)政管理不善，同时他们担(dān)心银行(xíng)倒闭(bì)会将美国经济拖(tuō)入衰退。专家和(hé)议员们也(yě)表示，美联储存在(zài)监管失误(wù)。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周(zhōu)四报道(dào)，美国联邦(bāng)和州(zhōu)政(zhèng)府官员正(zhèng)在评估近几天银(yín)行(xíng)股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康(kāng)银(yín)行面临的做空压力”。美股地(dì)区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据(jù)，做空者(zhě)仅在(zài)周四就通(tōng)过做(zuò)空(kōng)某些地(dì)区银行获利(lì)3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银行(xíng)基(jī)本(běn)面强劲且资本充足，近(jìn)几日(rì)，做空活(huó)动增(zēng)加和股市波动已引起官员及监管机(jī)构越来越多(duō)的关注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美(měi)国银行体系(xì)动荡之际，近一半的美国人担(dān)心他们在银行或其他金融机构(gòu)账户上的钱(qián)的安(ān)全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担(dān)心，29％的人为(wèi)“比(bǐ)较”担(dān)心。这些最新(xīn)数(shù)据与(yǔ)2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久的数据(jù)相似。当时(shí)有45％的美国成年人(rén)表示，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在(zài)银行业较(jiào)为平静的时期测量(liàng)过这一(yī)数(shù)据，但2008年(nián)12月(yuè)的数据显示，在危机(jī)得到解决后，人们(men)对存款安(ān)全的担(dān)忧(yōu)略有减少，这表明对(duì)存(cún)款安全的高度担忧(yōu)可能(néng)并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人机袭击，并引发了火(huǒ)灾(zāi)。据介绍，一(yī)架无人机撞击了(le)该工厂的在建厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸并(bìng)引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯(sī)社(shè)当(dāng)天还报道称(chēng)，另一处(chù)位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也(yě)遭无人机(jī)袭击，导致一储油罐发生火灾(zāi)，总过火(huǒ)面积(jī)为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成人(rén)员伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策会议，决(jué)定(dìng)将欧元区三大关键利率均(jūn)上调25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借(jiè)贷利率和(hé)存款机制利率(lǜ)从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自(zì)去(qù)年7月以来已连续7次(cì)上调关键利率，以期阻止通胀。不(bù)过专(zhuān)家预(yù)计，要将通(tōng)胀率(lǜ)降至2％的(de)目标还(hái)需(xū)要数(shù)年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴(bào)跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外(wài)盘原(yuán)油大幅走(zǒu)低带(dài)动，内盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期(qī)加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本(běn)轮(lún)已累计加息(xī)500个基(jī)点，这一区间仅略低于(yú)2008年大衰退(tuì)前的(de)利率峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周四收(shōu)盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来(lái)的最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期(qī)原油暴(bào)跌主要受到宏观(guān)避(bì)险(xiǎn)情绪的影响，原油市场(chǎng)自(zì)身基本面(miàn)变化不(bù)大。

　　“近期(qī)原油(yóu)的走势(shì)更多体现(xiàn)的是金融属(shǔ)性(xìng)。一方(fāng)面，美联(lián)储如期加息(xī)25个基点，市场对连续加息对(duì)经(jīng)济(jì)造成(chéng)影响的(de)担忧加剧；另一方(fāng)面，近期美(měi)国再度出现破(pò)产银(yín)行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代(dài)表(biǎo)受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能(néng)源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏(hóng)观集中避(bì)险，主(zhǔ)要(yào)还是(shì)与美国银(yín)行(xíng)危机事件(jiàn)有关。另外，美国债务上限问题(tí)仍未解决(jué)，市场担(dān)心该(gāi)问题(tí)是另一个(gè)“雷”。美国(guó)白宫对(duì)此发布的一份(fèn)评估文件警(jǐng)告称，如果不提高(gāo)债务(wù)上限，美国经济将面临(lín)严(yán)重(zhòng)后果，在三种预期情形下，美国经济(jì)都(dōu)将进入衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集中避险状态，对(duì)股市和商品等风险资产带(dài)来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国(guó)银(yín)行问(wèn)题再次(cì)出现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏观层(céng)面的不确定性较大(dà)，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观避险情(qíng)绪(xù)是否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果这种(zhǒng)情况出现，风险资产将会(huì)出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点(diǎn)集(jí)中在宏(hóng)观情绪指标的(de)跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦(qí)表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预(yù)期，显示在利率上升和通胀居高不下的情况下(xià)，美国经济难以获得动能(néng)。叠加美国(guó)就业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温(wēn)，经(jīng)济面临的风险正(zhèng)在上升(shēng)。而在此次美联储议息会议上(shàng)，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派(pài)，称美联(lián)储致力于实(shí)现(xiàn)2％的通胀目标，是(shì)否(fǒu)停止加息取决于数据(jù)。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探索货(huò)币政(zhèng)策路径，如果6月初(chū)之前高利率带来的(de)风险事件(jiàn)进(jìn)一(yī)步扩大，美联储或(huò)将终止当前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前市场的关注点(diǎn)在(zài)于美(měi)联储是否会在接下来(lái)的议息(xī)会议(yì)中(zhōng)暂停(tíng)加息，以及降息开启的时(shí)间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原油盘(pán)面连续(xù)大跌的(de)情况(kuàng)与3月中(zhōng)旬的走势类似(shì)，甚(shèn)至驱动上也有较高的相(xiāng)似性。高健表示，共同点是在银行(xíng)业危机的背景下，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不同点有两个(gè)：一是此次宏观避险还有一部分债(zhài)务(wù)上限的加成(chéng)；二是当前原(yuán)油基本面状态要好于3月(yuè)。综合来(lái)看，3月中(zhōng)旬原油盘(pán)面的走势，对此(cǐ)轮(lún)原油(yóu)大跌有较高的参考性(xìng)。3月下旬原油止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数短线高(gāo)位筑(zhù)顶后回(huí)落，盘面(miàn)上的表(biǎo)现是连续收(shōu)出长下影线。因此，近期原油(yóu)盘面(miàn)也要重点留意(yì)是否会重现以上(shàng)两点变(biàn)化。

　　于芃森分(fēn)析(xī)称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下(xià)滑(huá)的基础。本周美国(guó)EIA原油库(kù)存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出(chū)现大(dà)幅减(jiǎn)少，而美国即将(jiāng)进入夏(xià)季用油高峰，市场预期需求将会(huì)逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的(de)中东产油国为稳定油(yóu)价进(jìn)行着(zhe)各种努力，虽(suī)然(rán)实(shí)际落地情况仍需观(guān)察，但整体上市场(chǎng)再度(dù)进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超(chāo)卖情绪的逐步释(shì)放，原油供(gōng)给端(duān)尤其是OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价，短(duǎn)期油价仍以弱势振荡为(wèi)主，价格的突(tū)破上行仍需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也(yě)认为，目前原油还是振(zhèn)荡格(gé)局(jú)，价(jià)格向下逼近年内低(dī)点，短线观察前(qián)低的支撑(chēng)力度。未来(lái)能否驱动原油(yóu)破位向下(xià)，主(zhǔ)要看避险情绪的(de)持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数能否出(chū)现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内加息基本全部落地，后期将(jiāng)不再存(cún)在(zài)加息对大(dà)宗商品(pǐn)压制的预期，情(qíng)绪上将(jiāng)有(yǒu)一定缓(huǎn)和。但美联储(chǔ)连(lián)续大幅加息后对市场的影响仍需(xū)一(yī)段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍(réng)需要(yào)观察。基本面上，市(shì)场对经济衰退的担(dān)忧仍未(wèi)结束，需求会下(xià)降多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但(dàn)用(yòng)油旺季即将到来，短期(qī)内将会支(zhī)撑油价(jià)。“综合来看，目(mù)前原油阶段性底部(bù)或已出现，将(jiāng)进(jìn)入一段(duàn)时间的(de)振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍(shào)，相较原油而言(yán)，沥(lì)青走(zǒu)势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉(lā)石(shí)油(yóu)有关(guān)的交易许可证延长(zhǎng)至7月(yuè)20日，稀释沥(lì)青分流至欧(ōu)洲和美(měi)国(guó)的问题依然存在，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原油价格下(xià)跌(diē)带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥(lì)青供(gōng)应持续(xù)高位，对比往(wǎng)年同期数据，供(gōng)应提前(qián)发(fā)力(lì)，叠加终端需(xū)求未有明(míng)显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走(zǒu)弱(ruò)。”中信建投期货能化分(fēn)析(xī)师(shī)董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青(qīng)供(gōng)应(yīng)端(duān)总计(jì)划排产量为(wèi)285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明(míng)显，但(dàn)原料通(tōng)关(guān)情况对沥青生产供应(yīng)造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥(lì)青生产或受(shòu)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥(lì)青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点(diǎn)；样本装(zhuāng)置(zhì)检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥青生产(chǎn)，华北部(bù)分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国内(nèi)沥青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管(guǎn)近期随着利润的压(yā)缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当(dāng)前沥青供应仍处于相对偏高水平(píng)。”金信期货能化(huà)分析师(shī)汤剑林称(chēng)，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生产(chǎn)积(jī)极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的(de)问题持(chí)续，5月(yuè)份国内沥青供应存在收缩预期(qī)，后续关注(zhù)国(guó)内炼厂(chǎng)排产计(jì)划(huà)。

　　需求(qiú)方面，汤(tāng)剑林表示，目前(qián)刚需仍处于(yú)季节性淡季(jì)，南方(fāng)开始进(jìn)入雨季，需求(qiú)回升偏(piān)慢，北(běi)方需求仍没有较好(hǎo)的表(biǎo)现。从(cóng)下游行(xíng)业的开工(gōng)率看，道(dào)路(lù)需求(qiú)表(biǎo)现偏弱，防(fáng)水(shuǐ)需求表现稍(shāo)好但占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且随(suí)着气温的回升，道路施工项目(mù)逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，他认为(wèi)，近期(qī)沥青价格(gé)波动的主要逻辑在(zài)于成(chéng)本(běn)端(duān)原(yuán)油(yóu)，短期供(gōng)需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险(xiǎn)事件以及衰(shuāi)退预期(qī)的(de)压力，预(yù)计原(yuán)油仍(réng)维持弱势运行。在此背景下，沥青价(jià)格也(yě)难有(yǒu)较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值(zhí)处(chù)于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青综(zōng)合加工利(lì)润或(huò)将有所增长。另(lìng)外(wài)，沥青总体库存持续(xù)累(lèi)积，但(dàn)仍处历史偏低(dī)水平，加之天气转暖，下游终端具备施工(gōng)条(tiáo)件，刚需(xū)逐渐回暖。短(duǎn)期沥(lì)青(qīng)期价(jià)弱(ruò)势振荡(dàng)，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料供应政(zhèng)策问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链(liàn)跌幅(fú)也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力(lì)合(hé)约(yuē)收盘大幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期(qī)前(qián)降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下(xià)，PTA加工(gōng)差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格(gé)下(xià)跌是(shì)PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚(jù)酯开工率下(xià)降(jiàng)对(duì)PTA的负反馈造成(chéng)的(de)。而(ér)假期期间宏观事件的扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大(dà)期货研究(jiū)院能化(huà)组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基差(chà)偏(piān)强(q禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思iáng)，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下(xià)跌，长丝(sī)、短纤(xiān)现金流明显回升(shēng)，聚酯开工率(lǜ)改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工(gōng)率将提升(shēng)10个(gè)百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价(jià)差开始回落，芳(fāng)烃调油需求也不再(zài)有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈(yíng)亏平衡线为(wèi)250美元/吨(dūn)，考虑到年(nián)内有三套(tào)共计820万吨(dūn)新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石(shí)化等有(yǒu)检修(xiū)计划，但由(yóu)于高加工差下(xià)装置开工较为积极，实际检修力度有(yǒu)待观(guān)察。而且，亚(yà)东石(shí)化和英(yīng)力(lì)士重启提负，桐昆新产能(néng)释放(fàng)，供应有小幅增(zēng)加(jiā)预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从(cóng)180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计(jì)5月供需依然偏(piān)松。”福能期货(huò)能(néng)化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动(dòng)稍显不足(zú)，美国汽油库(kù)存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅(fú)累(lèi)积，而且(qiě)从(cóng)年(nián)初开始(shǐ)，韩国(guó)就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备货行为。同时(shí)，PXN维(wéi)持(chí)在440美元/吨的偏高(gāo)水平(píng)，有助(zhù)于带动部(bù)分装置开(kāi)工(gōng)，且随着集(jí)中(zhōng)检修(xiū)将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供(gōng)应(yīng)将有所恢(huī)复(fù)。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由于(yú)亚(yà)洲(zhōu)多套PX装(zhuāng)置检修(xiū)期(qī)结束(shù)，PX开工(gōng)率回(huí)升明显，而国内部分PX装置负(fù)荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同时，调油需(xū)求不及预期，当前(qián)美湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下(xià)价格走势偏弱(ruò)。后续需(xū)关注原油(yóu)价(jià)格企稳情(qíng)况及(jí)调油(yóu)逻(luó)辑在(zài)汽油需求旺(wàng)季是(shì)否实质发生。若原油价格企(qǐ)稳、调油需(xū)求再起，在(zài)聚酯开工(gōng)率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望(wàng)出现阶(jiē)段(duàn)性反弹。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开工下滑(huá)的利(lì)空可能会慢慢(màn)发生改(gǎi)变，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也(yě)出现了周度回升的(de)态(tài)势。最大的(de)利空因素在于PX与石(shí)脑(nǎo)油价差的压缩(suō)，目前两者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应(yīng)增(zēng)加(jiā)将(jiāng)导(dǎo)致趋势(shì)延续。从价(jià)格走势看，也(yě)很可(kě)能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减(jiǎn)缓的走势。

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