近日(rì)，国(guó)内上市(shì)交(jiāo)易(yì)的4只公募商(shāng)品期货基(jī)金陆续公(gōng)布了一季报。在一季度(dù)商品市场整体(tǐ)下跌(diē)的背景下(xià)，4只(zhǐ)公募商品期货基金(jīn)也表现(xiàn)不佳(jiā)，仅建信能源化(huà)工期(qī)货ETF利润为正。值(zhí)得注意的是，国(guó)投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增幅近(jìn)三(sān)成，备受投资者青睐。

　　具体(tǐ)来(lái)看，已实(shí)现(xiàn)收益和利(lì)润方面(miàn)，一季度，建信能源化工(gōng)期(qī)货ETF已实现(xiàn)收益(yì)1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国投瑞银白(bái)银期货LOF已(yǐ)实现收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万元；大成(chéng)有色金属(shǔ)期货ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万元，利润(rùn)-992.33万元；华(huá)夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF已实(shí)现收益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元(yuán)。

　　已实现收益和利润(rùn)有何区别？4只公(gōng)募商品期货基(jī)金在一季(jì)报(bào)中均提及，本期已实现(xiàn)收益(yì)指基金本期利息收(shōu)入、投(tóu)资(zī)收(shōu)益、其他收(shōu)入（不含(hán)公(gōng)允价值变动收益）扣(kòu)除相关(guān)费用(yòng)和信用减值损(sǔn)失后的(de)余额，本期利(lì)润(rùn)为本期已实现收益加上本期公允价值(zhí)变动(dòng)收益(yì)。

　　期(qī)末基金资产(chǎn)净值方面，截至3月底，国(guó)投瑞银白(bái)银期货LOF资(zī)产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF、建信能源化工(gōng)期货ETF、大成有色(sè)金属期货ETF资产净(jìng)值分别(bié)为(wèi)5.53亿(yì)元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金(jīn)份额净值方面，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化(huà)工期货ETF、大(dà)成有色金属(shǔ)期(qī)货ETF也超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF低(dī)于1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净(jìng)值增长率方(fāng)面，报告期(qī)内，仅建(jiàn)信能源化工期货(huò)ETF实(shí)现正增长，净值增(zēng)长(zhǎng)率为(wèi)5.57％，大成(chéng)有(yǒu)色金属(shǔ)期货ETF、国投(tóu)瑞银(yín)白(bái)银(yín)期货(huò)LOF、华夏饲料豆粕期货(huò)ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增(zēng)减变化，可以反(fǎn)映出(chū)投资者的偏好。从份额变动来看，除华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商品期货基(jī)金均受到(dào)净(jìng)申购。截至3月底，国投(tóu)瑞银白银期货(huò)LOF份额较期初增加(jiā)4.30亿份至20.22亿份，增(zēng)幅(fú)高达27％；建信能源化工期货ETF份额较期初增加(jiā)2300万份至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF份额(é)较期初增加700万(wàn)份至(zhì)1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货ETF份额较期初减少(shǎo)1320万份至3.07亿(yì)份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕市场整体走出下跌行情，华夏基金认(rèn)为，主要原(yuán)因有以下几(jǐ)点：首先(xiān)，美国(guó)硅谷银行倒闭消息在资本(běn)市场持(chí)续(xù)发酵，导致了原油以(yǐ)及美豆等大宗商(shāng)品(pǐn)价(jià)格下跌，引(yǐn)领国内豆粕价格下挫；其次，国内现(xiàn)货供(gōng)应(yīng)相对充(chōng)裕，由于加工利润(rùn)尚可，加之巴西(xī)大豆丰产上市，近几个月(yuè)国内大豆到港量趋于增加，同时由(yóu)于下游提货消极，油厂豆(dòu)粕(pò)不(bù)断累(lèi)库，部分(fēn)油厂(chǎng)甚至出现胀库现(xiàn)象，导致豆粕现货(huò)跌幅过大；最后，需求端低(关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗dī)迷不振，由于春节前养殖产品集中出栏，春(chūn)节(jié)后一段(duàn)时(shí)间(jiān)一般是豆(dòu)粕(pò)需求淡季，而(ér)今年由于生猪价格持续下行，养殖业复产(chǎn)积极性不高，加之非洲猪(zhū)瘟疫情偶发，使得豆粕(pò)需求(qiú)更是雪上加霜，油厂(chǎng)豆(dòu)粕成交关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗和(hé)提货量处于偏低水(shuǐ)平。

　　关(guān)于(yú)报告期(qī)内(nèi)基(jī)金投资策略和运作分析，国(guó)投瑞银基金表示，一季度白银在初期两(liǎng)个月处于振荡调(diào)整，在(zài)三(sān)月份又(yòu)很快反弹(dàn)至年(nián)初位置。黄金(jīn)较白(bái)银(yín)表现更为强势，金(jīn)银比价有所抬(tái)升。前期走势主要(yào)受制于白(bái)银(yín)工业属(shǔ)性及美联储(chǔ)加息预期升温影响，白银表现出更(gèng)高的波动(dòng)性(xìng)。后期则主要是欧美银(yín)行业出现(xiàn)流动(dòng)性危机，导(dǎo)致避险情绪高(gāo)涨，也大(dà)幅降低了市场对于美联储的加息预期。

　　国投瑞银基金认为，美联储(chǔ)货币政策调整节奏与经济衰退担忧继(jì)续主导贵金(jīn)属行情，同时(shí)也需关(guān)注突发地缘政(zhèng)治、金融体系的流动性(xìng)风险、新(xīn)兴经济(jì)体(tǐ)债(zhài)务风险(xiǎn)等黑天鹅事件的影响。今年以来(lái)，美联储已连续加息两次各25BP，加息步伐明显放缓(huǎn)，点阵(zhèn)图显示美联储今年(nián)或还有一次加息。随着美国(guó)加息渐入尾声，而通胀仍处于高位，宏观环境对贵金属相(xiāng)对有(yǒu)利，贵金属(shǔ)配置价值进一(yī)步(bù)提升。考虑(lǜ)到白银的高弹性及金(jīn)银比(bǐ)价(jià)的相对高位，建议择机(jī)积极配置。

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