一度被称为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存量(liàng)产品也(yě)超(chāo)过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具(jù)优势(shì)被投资(zī)者逐渐认知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正(zhèng)在(zài)经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类(lèi)ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务(wù)同(tóng)仁(rén)在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的优势，越(yuè)来越(yuè)被普通个(gè)人(rén)投资者认知，从而使个(gè)人(rén)股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今年(nián)新(xīn)发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的现象，国(guó)泰(tài)基金也分析(xī)，今年以来(lái)A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比(bǐ)较积(jī)极(jí)，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也(yě)越来越受到个人投资(zī)者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化(huà)而来(lái)，这些(xiē)个人投资者也认(rèn)识到(dào)ETF持(chí)有一篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾向于交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的(de)把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈攀升势(shì)头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标(biāo)”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了(le)机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个(gè)人投(tóu)资者(zhě)占比(bǐ)较(jiào)高的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于(yú)国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个(gè)人投资者(zhě)在行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是(shì)ETF投教工作在发(fā)挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调(diào)研的过程中，我们(men)发现大部分投资者都(dōu)会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一(yī)个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基金也(yě)补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较(jiào)均衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的(de)风险偏(piān)好有所降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行时(shí)，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近(jìn)五年市场成交热(rè)情(qíng)的提升带(dài)来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经历(lì)了多(duō)种行情风格的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们(men)对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度(dù)有(yǒu)了更清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投(tóu)资热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)较快，新的投资领域(yù)带来了大(dà)量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度(dù)较高，因而逐步获(huò)得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股(gǔ)市(shì)场愈(yù)发成熟(shú)、有效性提升(shēng)，个(gè)人投资者对于(yú)β收(shōu)益(yì)的认(rèn)知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近几年可以看(kàn)到更(gèng)多投资者会基于大势选择(zé)宽基(jī)投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民(mín)，为投资者(zhě)分散风险，提升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能(néng)够获得交易的参(cān)与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来(lái)参(cān)与(yǔ)市场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来(lái)看(kàn)可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在(zài)ETF投(tóu)资(zī)上(shàng)可能交易频率更高(gāo)，也(yě)更容易受到市(shì)场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们(men)基金管理(lǐ)人的持(chí)续运营和投(tóu)资者陪伴都(dōu)提出了更(gèng)高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃的(de)交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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