个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始(shǐ)，个人养老金开(kāi)始进入为期一年的(de)试点，在全国选(xuǎn)取(qǔ)了36个试点城市和地区进(jìn)行推进(jìn)。据人力资(zī)源和社会保障(zhàng)部(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)今年3月(yuè)末，个人养老(lǎo)金(jīn)开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭(píng)借(jiè)其与权益(yì)产(chǎn)品的紧密联系和与投资者的深度了解(jiě)，在养老基金销售(shòu)方(fāng)面已有多方实践。时值个(gè)人养老金业务试点(diǎn)推行半年之际(jì)，中国基(jī)金报记者深入多家(jiā)券商，了解个人养老金(jīn)代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富管理优势

　　券商深耕个(gè)人养(yǎng)老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业务正在获(huò)得更多证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金(jīn)试点落地，14家(jiā)券商获得代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人(rén)养老金基金数量增(zēng)加至143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安证(zhèng)券、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基(jī)金最主要(yào)的代销方之一，证券公司(sī)在个人养老金业务试点的(de)铺开和推广中(zhōng)持续发力，个人养(yǎng)老金业务也(yě)成为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通(tōng)过(guò)精(jīng)心布局(jú)产品(pǐn)及渠(qú)道，与基金(jīn)投顾服务结(jié)合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养(yǎng)老基(jī)金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全(quán)更要精

　　投顾大有可(kě)为(wèi)

　　目前，个人养(yǎng)老金可(kě)投资(zī)的产品(pǐn)主要(yào)有四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公募基金。据(jù)人社(shè)部个人(rén)养老金产品(pǐn)名录(lù)显示(shì)，当前上(shàng)线个人(rén)养老金产(chǎn)品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理(lǐ)财(cái)类产品、基金类(lèi)产品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个人养老(lǎo)金(jīn)产品资格(gé)受到明显(xiǎn)限制，仅部(bù)分(fēn)具备(bèi)保(bǎo)险兼业(yè)代理牌(pái)照的证券公(gōng)司可销售(shòu)养老保险，大多(duō)数试点券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金(jīn)上进(jìn)行重(zhòng)点开拓(tuò)，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获(huò)得(dé)首批个人养(yǎng)老金基金销售(shòu)资格，完成全部40家基金管理公(gōng)司共(gòng)计126只个人养老金基金产品的上线(xiàn)，基(jī)本实现个人养老金(jīn)公募基(jī)金产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金业务负(fù)责人向中国基金报记者(zhě)介绍称(chēng)，中信建投已引(yǐn)进华夏(xià)基金等发行养老基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完善产品池(chí)。东方(fāng)证券亦表示，目前已基本实(shí)现(xiàn)了(le)养老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负责人(rén)指出，从客(kè)户(hù)服务办(bàn)理的(de)角度(dù)看(kàn)，大(dà)部分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰富的机构办理个人养老金业务。因(yīn)此在服务(wù)体系(xì)的基础架构上(shàng)，风格(gé)多(duō)样、风险收益(yì)多元的产品货架能够带给(gěi)客(kè)户(hù)更好的(de)服务办理(lǐ)体验，产(chǎn)品布(bù)局(jú)的“全面(miàn)”是个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的基础。

　　与此同(tóng)时(shí)，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对(duì)于(yú)金融产品的特征和策略的认知、对(duì)自身投资能力(lì)、投资意(yì)愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划(huà)”、协(xié)助客户筛选“合适的(de)产品”，就(jiù)成为(wèi)服务机构的“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全面引入(rù)个人(rén)养老金可投资的(de)产(chǎn)品类型(xíng)的基础上，各(gè)家(jiā)机(jī)构(gòu)需要深入、充分、严(yán)谨地(dì)研究(jiū)每类产品的特性；结合存量(liàng)客户的个(gè)性化(huà)画像和客户特点，为(wèi)客户提供(gōng)切(qiè)实可行的产品(pǐn)评估(gū)体系和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投资(zī)者来说，当(dāng)前阶段认可并开通个(gè)人养老金账户(hù)的理(lǐ)由，一是来自(zì)开户(hù)渠道(dào)的多(duō)重福(fú)利动员，二(èr)是个人养老金带(dài)来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是(shì)，虽然(rán)开户(hù)数(shù)量众(zhòng)多(duō)，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金(jīn)退休后才(cái)能取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元自然是需(xū)要在账(zhàng)户内充分利(lì)用长期投(tóu)资(zī)，但如(rú)何(hé)投资也令(lìng)不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的选择(zé)已令投资者(zhě)目不暇接(jiē)，如何让投资者(zhě)选择到适合(hé)自己的产品，证券公司(sī)的投顾力量(liàng)大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质的(de)投资顾问(wèn)，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做好养老规(guī)划(huà)和资产配置(zhì)，做到客(kè)户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采(cǎi)取线(xiàn)上线下相结合(hé)的(de)方式，注重交流(liú)和体验，为客户(hù)提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在(zài)推广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍(shào)，其结合个(gè)人养(yǎng)老金基(jī)金特点(diǎn)，细化形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个人养老(lǎo)金基金评价标准”，综合(hé)基金公司治理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风(fēng)险管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优选值(zhí)得信赖的养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)；选出“综(zōng)合(hé)优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大(dà)咖”、“风(fēng)险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金(jīn)产(chǎn)品清单，满足养老金客(kè)户个(gè)性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业(yè)员(yuán)工

　　不(bù)得不承认的是(shì)，虽然证(zhèng)券公司营业(yè)网点数(shù)量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难以(yǐ)与大型商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行(xíng)召开的2022年报发布会上，该行(xíng)高(gāo)管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)229.16万户，位列全行(xíng)业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银行。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者通(tōng)过其(qí)渠道开通个人养(yǎng)老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会(huì)保险(xiǎn)公共服(fú)务平台上仅可查询商(shāng)业银行个人养老金(jīn)业务开办(bàn)情况(kuàng)。其中显示，23家获(huò)准开办个人养老金业务的银行(xíng)中(zhōng)，有22家(jiā)开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易业务(wù)，8家(jiā)同时开(kāi)展了(le)基(jī)金交易(yì)业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大(dà)型商业(yè)银行所拥有的(de)产品和渠道优(yōu)势相比(bǐ)，证券公司个人养老金业务的规模相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比拼，但券(quàn)商发力个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务，自有其(qí)独特(tè)“打法”。记(jì)者注意(yì)到，多家券(quàn)商在推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务时(shí)，将“一站式”服(fú)务(wù)作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前(qián)表示，其个人养老金(jīn)业务(wù)从引导(dǎo)客户形成(chéng)科学养老(lǎo)理财(cái)观念(niàn)的长远视(shì)角(jiǎo)出发，为客户提供从产品(pǐn)策略、到产品优选、再到组合(hé)配置的全周期专业资配服(fú)务和一站(zhàn)式的产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个人养老金(jīn)投(tóu)资一(yī)站(zhàn)式解决方(fāng)案(àn)“信养计划”，为客户提供含(hán)账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴于一体(tǐ)的个人(rén)养老金投资综合服务(wù)。

　　除(chú)了“引进(jìn)来”并全方位服务投资(zī)者外，“走出去”也是部(bù)分券商开拓个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的解(jiě)决方(fāng)案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记者(zhě)介绍，东方(fāng)证券基于对个人(rén)养老(lǎo)金目标客群(qún)的深(shēn)入研究(jiū)，将开发大(dà)中(zhōng)型企业作为个人养老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上(shàng)海深度、全国(guó)广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证(zhèng)券协同系统内成员公司开展走进企业(yè)推广个人养(yǎng)老(lǎo)金活(huó)动，为企业单(dān)位员(yuán)工提供(gōng)个人养老金(jīn)上门服务，免去客(kè)户前(qián)往营业厅(tīng)办理业(yè)务路上花费的时(shí)间，提(tí)高(gāo)服(fú)务效(xiào)率，节约客户时间(jiān)。展业初期组织了超过100场的(de)个人养老金走进(jìn)企业(yè)服(fú)务活动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个(gè)人养老金业务“开(kāi)闸”，多(duō)家获资质的机(jī)构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如(rú)今(jīn)，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度实(shí)施已有半(bàn)年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收益率和回撤情况、产品能(néng)否真正满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)诉求等(děng)问题，持(chí)续成为市(shì)场(chǎng)关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资(zī)者更希(xī)望(wàng)能实(shí)现低(dī)波动、低(dī)回撤。如(rú)何(hé)做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养老产品(pǐn)成败(bài)的关(guān)键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配(pèi)的养老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时(shí)服务上(shàng)寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金(jīn)业务已然成为券商(shāng)财富管理(lǐ)转型(xíng)的核心方向之一(yī)。通过(guò)不(bù)断完善(shàn)客户服务体系，满足客户多层次金(jīn)融需(xū)求，促进财富管理业务(wù)高(gāo)质量发展，券商在业务(wù)内涵上正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业内(nèi)人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选择(zé)社保关系在先(xiān)行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步(bù)认知(zhī)的客户进行第(dì)一阶段(duàn)的重(zhòng)点服务，对(duì)其他客(kè)户(hù)会随着(zhe)试点扩大和客户画像(xiàng)的(de)覆盖(gài)进(jìn)行后(hòu)续(xù)服(fú)务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁表示(shì)，证券公(gōng)司可重点关(guān)注企事业单位员工(gōng)，特别是大中(zhōng)型城(chéng)市具(jù)有(yǒu)一定(dìng)经营规模(mó)的(de)企业员(yuán)工，他们能够享(xiǎng)受(shòu)个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投(tóu)资意识(shí)和财务认知(zhī)；这类人群对(duì)未(wèi)来退休有一(yī)定的规(guī)划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个(gè)人养老金是(shì)一个增量市场，对(duì)证券公司(sī)而言，针(zhēn)对潜在(zài)客(kè)群可以(yǐ)全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研(yán)优势(shì)和专业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资(zī)场景，跟踪了解客户的(de)风险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同风险类(lèi)型的养老基金(jīn)，帮(bāng)助客户建立(lì)个人养老金投资计划。此外，证券公(gōng)司可(kě)以通过(guò)加强顾(gù)问服务，帮助客户(hù)有效应对投资组(zǔ)合净值的波动，引(yǐn)导客户持续参与养(yǎng)老金投资，提升客户养(yǎng)老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，会针(zhēn)对不同(tóng)风险承受能(néng)力、不同年龄结构和不同资金(jīn)体量制定个性化(huà)养老(lǎo)策略。比如对(duì)每年享税优的(de)1.2万个人养(yǎng)老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机构和金融产品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交(jiāo)易服务(wù)；对(duì)1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富的“安(ān)养计(jì)划plus”养老金融服(fú)务，包括养老(lǎo)计算器(qì)、个(gè)性化(huà)的补(bǔ)充养老解决方案(àn)、定期的养老方案(àn)跟(gēn)踪报(bào)告以及养(yǎng)老直(zhí)播服(fú)务，做(zuò)好“老百姓身边(biān)的(de)养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认为(wèi)，证券公(gōng)司需要有(yǒu)长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承担(dān)起构建养老金第(dì)三支(zhī)柱的(de)重要使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面，应加大资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提高客户(hù)对个人养老金(jīn)的认知。走(zǒu)进(jìn)企事业(yè)单位，通过上(shàng)门服(fú)务的方式(shì)触达企业和客(kè)户，举(jǔ)办专题讲座(zuò)、在线研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮(bāng)助客户了解个人养老(lǎo)金(jīn)的重(zhòng)要性、投资(zī)策略(lüè)和(hé)长期(qī)规划，激发客户对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品的兴(xīng)趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个人(rén)养老金专(zhuān)区，既包括(kuò)产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等基础功能，提(tí)供丰富的养老资讯和实用养老工具（如(rú)节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在金融科(kē)技应(yīng)用方面，引入智能科技和(hé)人工智能技术，通过(guò)数据分(fēn)析和算法模型，根据客户的风(fēng)险承受能(néng)力、资产状(zhuàng)况和(hé)目标退休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产品(pǐn)组(zǔ)合(hé)，并提供实时投资组合(hé)跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现(xiàn)养老(lǎo)投资(zī)保值(zhí)增值。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负(fù)责人则表示，可(kě)以通过(guò)“人+科(kē)技”，在大数据智(zhì)能客户分析系(xì)统(tǒng)的(de)基(jī)础(chǔ)上，可(kě)以(yǐ)针对不同养老(lǎo)诉求(qiú)的客(kè)户达成“千人千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有(yǒu)机(jī)结合，为不同生命周期(qī)和年龄(líng)阶段的客户(hù)提供专业的(de)、一对(duì)一(yī)的养老(lǎo)配置服务。

　　运(yùn)行半年七成(chéng)收(shōu)益告负

　　客户(hù)体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个人(rén)养老金制度实施已有(yǒu)半年，产(chǎn)品收益和回撤率大不(bù)大？产品能不能满足(zú)真正的养老诉(sù)求？这些(xiē)问题都是投资者的重要关(guān)注(zhù)点。

　　记者注(zhù)意到，目前养(yǎng)老(lǎo)目标基金(jīn)的(de)整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公(gōng)募(mù)养老基金产品，近(jìn)七成收益告(gào)负(fù)。其(qí)中，业绩(jì)垫底的一(yī)只个(gè)人(rén)养(yǎng)老目标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧(ōu)预见养(yǎng)老2025一(yī)年持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月(yuè)成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴(xīng)全安(ān)泰稳(wěn)健养老一年(nián)持有(yǒu)Y，自(zì)成立以来回报为2％，另(lìng)有(yǒu)富国(guó)、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下(xià)超10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多(duō)位券商(shāng)业(yè)内人士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只(zhǐ)进(jìn)不(bù)出”，认购(gòu)的产品又是(shì)为了满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更(gèng)希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值(zhí)同(tóng)时又让客户体验良(liáng)好是个人养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品成败的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属性的产品(pǐn)应力争(zhēng)为客户(hù)保值增值，否则(zé)将违背客户通过投(tóu)资(zī)达到(dào)‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人介绍，目前(qián)个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的4类产品风险收(shōu)益特点明显，有(yǒu)的类别更侧(cè)重本(běn)金(jīn)安(ān)全、有的(de)类别更侧重资产(chǎn)增值；但同(tóng)时，每个(gè)类别很难做(zuò)到在(zài)保证其特点达到的(de)同时(shí)又规避掉该类产(chǎn)品(pǐn)的风(fēng)险(xiǎn)或缺(quē)陷。“从不同客(kè)群(qún)情(qíng)况来看，低波低回撤对(duì)于离退(tuì)休时点较近(jìn)的(de)投(tóu)资者比较合适，性价比高的中波(bō)动中回撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者(zhě)也是可以选择的，拉长周期看(kàn)也(yě)能满(mǎn)足(zú)客户养老类(lèi)资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前(qián)提是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效(xiào)且动(dòng)态(tài)适配的产(chǎn)品评价(jià)体系，通过(guò)该体系的评价，能较为清晰地区分出产品(pǐn)的“性价比(bǐ)”（如风(fēng)险收益比等）、能(néng)公(gōng)平、公正地对同类或者(zhě)同策(cè)略产(chǎn)品(pǐn)进(jìn)行(xíng)综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好的产品(pǐn)、合适(shì)的(de)产品推荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基金(jīn)分(fēn)为目标(biāo)风(fēng)险型(xíng)和目标日期(qī)型两大类，投资者可以根据自身投资目标(biāo)和风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户(hù)可选择目标日期(qī)型(xíng)中(zhōng)的稳健(jiàn)类产品，通过严格(gé)控制股票资产(chǎn)仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替代率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果(guǒ)退(tuì)休(xiū)后的养老金替代率大(dà)于70％，即可维持退休(xiū)前的生活(huó)水平，养老金投(tóu)资的(de)增值功能也是一个重要考(kǎo)量。由于(yú)个人养(yǎng)老金取(qǔ)用需要(yào)达到年龄等条(tiáo)件，投资资(zī)金(jīn)具有长期(qī)性，可(kě)以(yǐ)达到几(jǐ)十年，能够(gòu)承受(shòu)一定的短期波动，对于(yú)追求长期投资收(shōu)益的客(kè)户，可(kě)以(yǐ)配置一定高比例资金(jīn)在权益(yì)型资产上，实现养(yǎng)老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人(rén)也认为，个(gè)人养老金产品具有一定的普(pǔ)惠金(jīn)融(róng)属性，需要关注老百姓长期保值增(zēng)值的养老需求。站(zhàn)在资产角度(dù)，想要实(shí)现(xiàn)长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配(pèi)置不(bù)可(kě)或缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收益特征、低相关性(xìng)的金融资产，有助于实(shí)现风险分散、降低总体(tǐ)波动(dòng)，从而(ér)更好地(dì)满足投资(zī)者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养(yǎng)老(lǎo)金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业(yè)务积(jī)极(jí)发展的(de)同时，与(yǔ)渠道(dào)网点和客户众多的(de)银行(xíng)等(děng)机构相比，券(quàn)商如何突(tū)破自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是(shì)“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，银行(xíng)、券商、基(jī)金独立销售机构都(dōu)可参(cān)与到为客户(hù)提供个人养老基金服务，几类机(jī)构优势(shì)互(hù)补(bǔ)，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系(xì)，每类(lèi)机构或(huò)者每(měi)家(jiā)机构可以根据自(zì)己的资源(yuán)禀赋(fù)，充(chōng)分发挥自身(shēn)优势，服务(wù)好有养(yǎng)老投(tóu)资(zī)需(xū)求(qiú)的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三方面诉求(qiú)：一是增强基础(chǔ)设施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服(fú)务；二(èr)是增加产品(pǐn)销售范(fàn)围，在养老品类上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加(jiā)可为客户(hù)提供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规(guī)性，为不同的客(kè)户提供(gōng)基于客户需(xū)求和(hé)画像的(de)养老规划方案(àn)。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责(zé)人提出，当前的(de)政(zhèng)策要求下，客(kè)户如果想在券商(shāng)端参与个(gè)人养老金投(tóu)资，需要分别在银行端、个税端进(jìn)行一系(xì)列(liè)前(qián)序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程的投资(zī)者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时(shí)无法上线储蓄类(lèi)、理财(cái)类(lèi)、保险类产品，可供投(tóu)资者选择的产品(pǐn)种类(lèi)较为(wèi)单一(yī)，难以(yǐ)进一步为投(tóu)资者(zhě)提供更丰富的个(gè)人(rén)养老金(jīn)配置方(fāng)案(àn)。未来期待(dài)能够从政策端进一步简化投资者的(de)办理流程(chéng)，提升客(kè)户(hù)体(tǐ)验；给予券商在多样化个人养老金品种的引入和研发上的政策(cè)支持，丰富客户多元(yuán)化的投资(zī)选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个(gè)人养老第二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税(shuì)退税(shuì)的开始，不少人发现自己的(de)退(tuì)税比去年多了(le)不少，仔细(xì)询问之下才发现(xiàn)，是因为(wèi)去年底开(kāi)通了个人养老金业务，并入了金。这一(yī)消息大大刺激了不少本来不(bù)想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露(lù)的(de)数据，截(jié)至今年3月底，个人养老金(jīn)参加人数达(dá)3324万(wàn)人。与(yǔ)3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个月的(de)时间里，增加了(le)500万户(hù)，开户(hù)速度(dù)明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升(shēng)，但是(shì)个(gè)人养老金累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外(wài)，据中国保险资管业(yè)协会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个(gè)人养老金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多万人(rén)完(wán)成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看(kàn)，个人养老(lǎo)金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿(yuàn)意(yì)入金的主要原(yuán)因。而选(xuǎn)择开户的原(yuán)因(yīn)主(zhǔ)要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何(hé)解决“开户(hù)热投资冷”的问题(tí)？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既(jì)需要了解客户的经济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要业务(wù)人员及(jí)其所在机构(gòu)有(yǒu)比(bǐ)较专(zhuān)业(yè)且(qiě)综合(hé)的(de)服务能力。

　　也(yě)有(yǒu)部(bù)分(fēn)投资者认为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)每年封顶(dǐng)12000元，难以充分(fēn)满足个人(rén)或家庭养(yǎng)老(lǎo)的(de)全(quán)面需求，还需要结(jié)合其他商业产(chǎn)品等综合考虑；大多(duō)数产品(pǐn)流动性差，难以预防(fáng)到退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善(shàn)“开(kāi)户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业(yè)协会执行副会长兼秘(mì)书(shū)长曹(cáo)德云在近期举办的2023清(qīng)华五道(dào)口(kǒu)全球(qiú)金(jīn)融论(lùn)坛上(shàng)表示，目前个人(rén)养老金试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建(jiàn)立账(zhàng)户(hù)人(rén)数比例低；产品供(gōng)应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠道不畅(chàng)、民众(zhòng)参保意(yì)愿不(bù)强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题(tí)，国(guó)家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局(jú)出手，率先增(zēng)加养(yǎng)老保险产品的供给。近日，国家金(jīn)融监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总(zǒng)局已向业内就关于促进专属商业养老保(bǎo)险发展有关事项征求意(yì)见。根据征求意见稿，专属商业(yè)养老保(bǎo)险拟由试点(diǎn)业(yè)务转为常态(tài)化(huà)业务。

　　业(yè)内人士表示(shì)，随(suí)着专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险转为(wèi)常态化业务，参与该项业务的险企数量将增(zēng)加不少。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是对接个人(rén)养老金制度的主要(yào)保险产品(pǐn)，这(zhè)意(yì)味着个人养老金保(bǎo)险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮(fú)动”的收益(yì)模式，提(tí)供稳健型、进取型(xíng)两种风格账户(hù)供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披露的专属(shǔ)商业养老保险产品(pǐn)2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养(yǎng)老保险的(de)收(shōu)益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多(duō)家金融机构(gòu)呼吁从(cóng)产品(pǐn)设计端解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业务负(fù)责人看(kàn)来，“老龄(líng)风险”与其他投资风(fēng)险相比，有(yǒu)其更加突(tū)出(chū)的特点，包括为退休人群提供稳(wěn)定安全有保(bǎo)障且(qiě)抗通(tōng)胀(zhàng)的(de)收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群储(chǔ)备失(shī)能养护和医疗(liáo)应急资产、为(wèi)退休(xiū)人群规划遗产、将(jiāng)养老投资与养老保障(zhàng)/养(yǎng)老生活(huó)无(wú)缝对接等(děng)。

　　养老金(jīn)融产品的设(shè)计(jì)初心(xīn)，必须切实从客户需求出发；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设(shè)计(jì)理念，必须紧密围绕承担、减少或(huò)转移(yí)上述“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应该更(gèng)多的让利于民、普惠百姓，运用好专业(yè)的金融工(gōng)具、做(zuò)艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用资本市(shì)场具(jù)有良好增值能力(lì)资产的养老产品(pǐn)取决于发行人（或管理人）的产品设计能力(lì)和资产管理能力。“证券公(gōng)司作为(wèi)财富管(guǎn)理服(fú)务(wù)提供商，可(kě)以(yǐ)与产品发(fā)行人（或(huò)管理人）合(hé)作，根(gēn)据客户(hù)需求设计出(chū)在养老功能方面(miàn)更有竞争力(lì)的产品(pǐn)”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到(dào)具体的产品设(shè)计之(zhī)中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富(fù)投(tóu)资者的可选标的，更好地(dì)分散(sàn)投资(zī)风(fēng)险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账(zhàng)”。也(yě)就(jiù)是说，参与(yǔ)者可以直接在开户的(de)时候做投(tóu)资(zī)选择。这样在开(kāi)户(hù)的时候就可以(yǐ)形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养(yǎng)老金可能面临的流(liú)动(dòng)性(xìng)问(wèn)题，长城人(rén)寿(shòu)保险(xiǎn)股份有限公司总经(jīng)理(lǐ)王(wáng)玉改近日表示，保险公司可以(yǐ)通过“保单质押贷(dài)款”等(děng)多种金融工具来解决客(kè)户对短(duǎn)期(qī)资金的需求。

　　券商(shāng)发力个(gè)人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，多家券商还发(fā)力个(gè)人养老金账户以外(wài)的个人(rén)补充养老(lǎo)金融方案(àn)，例(lì)如银河证(zhèng)券的“安养计划(huà)plus”、中信证券(quàn)的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银河证券产品中心(xīn)副(fù)总(zǒng)经理鹿(lù)宁告诉(sù)记(jì)者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养老需(xū)求的流动(dòng)性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设计出多层(céng)次、多元化、个(gè)性化的养老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力争(zhēng)为居民提供(gōng)持续卓越的养老规划与满足不同养(yǎng)老需求的(de)资(zī)产配(pèi)置服务(wù)。

　　中信证券的(de)“信养计划”则(zé)基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰(fēng)富的养老型年金、增(zēng)额终(zhōng)身寿等不(bù)同品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖(gài)养老收益(yì)性资产和保障性资(zī)产(chǎn)，满足客户(hù)多样化(huà)、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务中的企(qǐ)业年金(jīn)业务，银河证(zhèng)券还上线了(le)自(zì)研的年金综合评价系统(tǒng)。该系(xì)统(tǒng)可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债(zhài)市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合(hé)的(de)评价结果。此外(wài)，也可(kě)以利(lì)用(yòng)年金机制间接(jiē)服务背(bèi)后(hòu)的企(qǐ)业员(yuán)工和机构(gòu)事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究(jiū)中心已为部分省市提供职业年(nián)金(jīn)的组合评价与管理咨(zī)询服(fú)务，也计划结合机构条(tiáo)线业务(wù)规划为央企与(yǔ)国企提(tí)供企业年金组合评(píng)价等(děng)综合金融服务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗(luó)黎明告(gào)诉记(jì)者，公司自主开发建设部署的(de)年金综合(hé)评(píng)价系(xì)统及(jí)研究咨询服务(wù)，具有养老(lǎo)属性的(de)综合金融服(fú)务体系均是公司积(jī)极响应(yīng)国家(jiā)养老发展战略而(ér)推出(chū)的新服务，体(tǐ)现了在第二(èr)、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务，目前(qián)公司已初步(bù)建立了个人养老金及个人养(yǎng)老金融(róng)服务体系，充分利用(yòng)金融产品代理销(xiāo)售(shòu)牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百(bǎi)姓提供(gōng)更加(jiā)有温度(dù)、有态度的个(gè)人养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵(zhào)心(xīn)怡(yí)三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句

　　“现在个(gè)人养(yǎng)老金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介绍(shào)之前都(dōu)已有(yǒu)所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及(jí)度和客(kè)户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有(yǒu)很多人(rén)只是开(kāi)了账户(hù)并没有存钱，或存了钱(qián)没有开始(shǐ)投资，主(zhǔ)要因为不知(zhī)道如(rú)何选择产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还(hái)告(gào)诉记者，“这种情况下(xià)我们就会再用PPT或者是(shì)纸质(zhì)资(zī)料向客户进行详(xiáng)细(xì)介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式(shì)落地(dì)，在(zài)北京、上海、青岛等(děng)36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距离个(gè)人养老金制度落地已经过去半年，民众接(jiē)受(shòu)度和业(yè)务进(jìn)展情况如何？从业人员在具体(tǐ)实操过程中又遇(yù)到了哪些困难(nán)？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记(jì)者实地探(tàn)访上海地区几家银行网点和券商营业部，了解(jiě)个人养(yǎng)老金制度近半年的落(luò)地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退(tuì)休(xiū)后多一份保障

　　根据人(rén)社部(bù)和国家社会保险公共服务平台数(shù)据可知(zhī)，个人养老金(jīn)制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产(chǎn)品(pǐn)种类、数量(liàng)和参与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相关岗位(wèi)的(de)黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人养老金业务(wù)热情高涨，有直接到营业部(bù)咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)热(rè)情和关注度(dù)比“90后(hòu)”更高，并且除了(le)个人咨询和(hé)开户外(wài)，还有不(bù)少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人(rén)等通过企业和单位组(zǔ)织来(lái)了解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两位不同(tóng)年龄段、均(jūn)已购买个人养老金(jīn)产品的朋友后发现(xiàn)，两人(rén)所关注的问题(tí)“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一(yī)位在上(shàng)海地区(qū)金融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作以来，她每(měi)年(nián)都将收入的(de)一部分拿(ná)来强制储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)后，就分一部(bù)分在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金账户中，这(zhè)部分强(qiáng)制储蓄(xù)的钱即使存长期也(yě)不会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)她未来的生活质(zhì)量，并(bìng)且放进个人养老金(jīn)账户是在基本养老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶段最在(zài)意的就是买(mǎi)个人养老金(jīn)可(kě)以享受(shòu)税收优惠，直接考虑到退休后的(de)生活(huó)质(zhì)量还(hái)有点遥(yáo)远。

　　针对上(shàng)述两种不同(tóng)的想(xiǎng)法(fǎ)，黄(huáng)宁也(yě)向记(jì)者坦言，他们在(zài)日常介绍(shào)个(gè)人养老金业务的过程中确(què)实会考虑到不同年(nián)龄群体的不同需(xū)求(qiú)和想法，进(jìn)而更好地(dì)“对症下药”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作不久的年(nián)轻(qīng)人着重(zhòng)介绍(shào)“退休后多(duō)一份保(bǎo)障”推广效(xiào)果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业(yè)务取得(dé)进(jìn)展的同时，还有不(bù)少(shǎo)已(yǐ)经了解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通(tōng)了个人(rén)养老金账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业(yè)务的开展中感受到，一(yī)些客户开了户但没存(cún)储的主要顾(gù)虑是锁定时(shí)间太长，担心(xīn)之后(hòu)如果要大(dà)笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在(zài)个人养(yǎng)老金产品并非专门设计且收益优势不明显，目前(qián)个人(rén)养老金(jīn)可(kě)以购买的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产(chǎn)品、养老目(mù)标基金四类产品(pǐn)，即使不(bù)通过个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员(yuán)的角度谈到了(le)推广个人养老金业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商端个人(rén)养老金只(zhǐ)支持代销(xiāo)公募基金，无法代(dài)销存(cún)款(kuǎn)、银行(xíng)理财(cái)、商业(yè)养(yǎng)老保险，有些(xiē)客(kè)户风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)较低，想寻求更(gèng)低风险等级的产品，纯公募基金(jīn)难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来(lái)说，养(yǎng)老需求当(dāng)然也需要(yào)考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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