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毁掉一个老师最好的办法国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财(cái)联社(shè)5月6日(rì)讯（编辑(jí) 若宇）黄金现货价格本周四(sì)一度冲上2080美元(yuán)/盎司一线，创历(lì)史新高(gāo)。A股(gǔ)方(fāng)面，珠宝(bǎo)首(shǒu)饰(shì)品牌老凤祥及潮宏基自去年10月低(dī)点以来股价均接近翻倍。

　　黄金价格(gé)的持续攀升，引来(lái)众多投(tóu)资者的目(mù)光。国泰君安刘(liú)越男等人在4月23日研报中(zhōng)表示，黄金珠宝复苏节(jié)奏与弹性优于预期，根据行业(yè)数据，1-2月(yuè)同期高(gāo)基数下(xià)黄(huáng)金珠宝销售表现亮(liàng)眼；3月后逐步进入Q2同期低基(jī)数(shù)，金(jīn)银珠宝类2023年3月社(shè)零同比+37.4％。

　　提及(jí)黄金珠宝亮眼的逻辑(jí)，刘越男等人拆解(jiě)，其一，金价稳步上行预(yù)期提振长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)，存货增值(zhí)提振毛利率，C端消费(fèi)者黄金投资保值需求及加盟(méng)商补货需求(qiú)有望释放(fàng)；其二(èr)，Q2开始婚(hūn)庆需求显著回补，同店(diàn)开(kāi)店有望匹配释放，长三角地区表现尤其值(zhí)得期待；其三，古(gǔ)法(fǎ)金中流砥柱，金镶钻打开(kāi)利润弹性。

　　关于黄金珠宝板块行情的(de)可(kě)持续(xù)性(xìng)，德邦证券郑澄怀在(zài)5月5日(rì)研报中分析，从(cóng)国际金价来(lái)看(kàn)，全球地(dì)缘(yuán)政治的不确定性(xìng)、美(měi)国经济衰退的不确定性等因素均有望(wàng)对(duì)金价形成长期支撑。从国(guó)内消费复苏的节(jié)奏来(lái)看(kàn)，预计(jì)今年三四季(jì)度婚庆旺季将持续释放消费需(xū)求(qiú)。

　　长(zhǎng)期来看，龙头(tóu)公司有望凭(píng)借精准的产品定位，创新性(xìng)的产品设计，以及积极的渠(qú)道(dào)扩张策略下，持续提升市(shì)场占有率，平稳毁掉一个老师最好的办法兑现业绩增(zēng)长。当前黄金珠宝板块估值基本处于历史中枢水平，仍具有较大(dà)的投资(zī)吸引力。

　　中国银河证(zhèng)券研究院甄(zhēn)唯萱在研报中指出，预期国内金银珠宝市场规模未来将稳步上升(shēng)，将在2024年超(chāo)过90万亿元(yuán)，年复合增长率约为5％，奢侈金银珠宝的市场规模(mó)增(zēng)长速(sù)度更(gèng)快，年复合增长率约为17％。

　　头豹研究院(yuàn)预测(cè)，中国(guó)金(jīn)银珠(zhū)宝行业中黄金市场的增速(sù)最(zuì)快，2018-2021年间的复(fù)合增长率为5.9％，预计未(wèi)来5年也将保持6％的增速。

　　从黄(huáng)金珠(zhū)宝行(xíng)业的产(chǎn)业链来看，主要(yào)包括上游黄金、钻(zuān)石等原材(cái)料供应，中(zhōng)游的制造设计及下游的终端零售(shòu)环节，其(qí)中下游环节(jié)的附加值较(jiào)高，盈利能力较强(qiáng)。

　　国信证券研(yán)报中指出(chū)，下游零售环节同样拥有较高的毛(máo)利率(lǜ)水平，黄金(jīn)品类零售毛利(lì)率10％-20％不等，钻石镶嵌类(lèi)可达到60％左右的高(gāo)毛利率水(shuǐ)平，产业链(liàn)附(fù)加值高，相(xiāng)关企业通过(guò)强势的(de)渠道(dào)建设以提高市场份额，可以(yǐ)获得更加优化的盈利表现。

　　从竞毁掉一个老师最好的办法(jìng)争格局的角度来看，截至2022年，中国(guó)金银珠宝行业(yè)市占率(lǜ)前十的集团(tuán)中，除了瑞士历(lì)峰集团、路易·威登集团外其(qí)余8个均为国产(chǎn)品(pǐn)牌集团。中(zhōng)国(guó)金(jīn)银(yín)珠宝行业头(tóu)部(bù)公司(sī)周大福、老凤祥、豫园(yuán)股份在2022年的(de)市占率分别达到(dào)了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以(yǐ)来行业内(nèi)的CR10不断(duàn)提升，于2021年超过(guò)了30％。