四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月，总(zǒng)部位于浙江绍兴，是一(yī)家(jiā)专注(zhù)于功率、传感和(hé)传输应用领域(yù)，提供模(mó)拟芯片(piàn)及模块封装的代工服(fú)务的(de)制造商。中芯集(jí)成以晶圆(yuán)代工(gōng)为起点，向(xiàng)下(xià)延伸到模(mó)组(zǔ)封(fēng)装，为(wèi)国内外客户提供(gōng)一站式(shì)代工解决方案，为功(gōng)率、传感和传输等(děng)领域的半导体产品公司提供完整生产(chǎn)制造平(píng)台，支持客户(hù)研发以及大规模量产。

　　晶圆代(dài)工企业(yè)，中芯国际关联企业(yè)，处(chù)于规(guī)模扩(kuò)张阶段(duàn)，但由于规模扩大(dà)太(tài)快(kuài)，折旧研发投(tóu)入初期(qī)非常高，因(yīn)此利润大幅亏(kuī)损，好不容易(yì)快熬出(chū)头了（资本支出高峰在22年结束），公司也预期23年(nián)底会(huì)转为盈利，但下游需求在(zài)23年大幅放(fàng)缓，公司面对(duì)的(de)压力显然是(shì)要比(bǐ)那些已经规模化完成有利(lì)润的公司大得多(duō)，且公司过于依赖中芯国际，未来(lái)还有(yǒu)可(kě)能面(miàn)临(lín)同业竞争而收回许可的风险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不(bù)太乐观(guān)未来的走势(shì)。

　　五(wǔ)、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要从(cóng)事分散染料及其滤饼的研发、生产及销售，产(chǎn)品以中高端分散(sàn)染料为主，主要用于涤纶(lún)及其混(hùn)纺织物的(de)染色(sè)和印(yìn)花，经分散染料印染(rǎn)加工的(de)化纤纺织品，色泽艳(yàn)丽(lì)，耐洗牢度优(yōu)良，用途(tú)广泛(fàn)。其中部(bù)分终端应用(yòng)品牌(pái)包括：安踏、李宁(níng)、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传(chuán)统染料公司(sī)，毫无(wú)亮(liàng)点，业绩在(zài)19年后一路下滑，22年利润只有19年(nián)的一(yī)半都(dōu)不到，下游(yóu)服装行业景气(qì)度也(yě)一般，不(bù)关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车(chē)成立于2003年，自设立(lì)以来(lái)，公(gōng)司主营(yíng)业务一(yī)直聚焦于汽车行(xíng)业营销(xiāo)与后(hòu)市场服务领域，为客户(hù)提供(gōng)相关软件产(chǎn)品及服(fú)务。2010年被用友网络收购后，公司继续独立(lì)经营上述业务。用友(yǒu)汽车主(zhǔ)要面向汽(qì)车行业的整车厂、经销商(shāng)、服务(wù)站(zhàn)等客(kè)户，提供(gōng)营销与后市场服务领(lǐng)域(yù)的数智化(huà)解决方(fāng)案、云服务、软件及专业服(fú)务(wù)。

　　用友集团旗下子公(gōng)司(sī)分拆(chāi)上市，汽车软件服务，汽(qì)车数字化是趋势，且随(suí)着人均保有(yǒu)量的增长，公司行(xíng)业前景不算(suàn)很差，但公司自身技(jì)术含量较低，产品以(yǐ)车(chē)企(qǐ)营销系统为主，基(jī)本没什么研发，都(dōu)靠销(xiāo)售，且(qiě)汽车行业有明(míng)显周期(qī)性(xìng)。

　　七、经纬(wěi)股份（301390）

　　成(chéng)立于(yú)2003年3月的经纬股份主要从(cóng)事电力工(gōng)程(chéng)技术服务及地理信(xìn)息(xī)技术(shù)服务。电力工(gōng)程技术服务占主营(yíng)业务收入比重超过80％，是公司主要收入(rù)和利(lì)润(rùn)来源。电(diàn)力(lì)工程技术服务主要系为电网企业、工商业(yè)企业(yè)电(diàn)力相关(guān)工程(chéng)提供规(guī)划咨询、设计、工程建设等服(fú)务。

　　电网和(hé)地理信息(xī)设计咨(zī)询公(gōng)司，主要是(shì)电力工程(chéng)技(jì)术(shù)服务收(shōu)入(rù)为(wèi)主，比较(jiào)依赖内(nèi)蒙和浙(zhè)江地区的国(guó)家电网，本质上是(shì)工程类企业，设备施工(gōng)业(yè)务，所以应收款高，坏账多，现(xiàn)金(jīn)流(liú)差，不(bù)关注了。

　　八、慧(huì)智微（688512）

　　慧智微是一家为智能手机(jī)、物联网等领域提(tí)供射频前端的芯片设计(jì)公(gōng)司，主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务为射频(pín)前(qián)端(duān)芯片及模组(zǔ)的(de)研发(fā)、设计和销售。慧智微具(jù)备全套(tào)射(shè)频前端芯片设计(jì)能力(lì)和集成化模组(zǔ)研发能(néng)力，技术体系(xì)以功率(lǜ)放大器(qì)（PA）的设计(jì)能力(lì)为核心，兼具低(dī)噪声放大器（LNA）、射(shè)频(pín)开(kāi)关（Switch）、集成无(wú)源器件滤波器（IPDFilter）等射频(pín)器件的设计能力，产品系(xì)列覆盖的通信(xìn)频(pín)段(duàn)需(xū)求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频(pín)段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供(gōng)无线(xiàn)通(tōng)信(xìn)射(shè)频(pín)前端发射模组(zǔ)、接收模组等。

　　射频前端(duān)芯片模组公司，下游主要是消费(fèi)电子，22年(nián)业绩大幅放缓，下(xià)游砍单存货大(dà)幅增长，亏损不断扩(kuò)大，主要是(shì)大量研发(fā)投入，但高研发下，公(gōng)司毛(máo)利率极低，远低(dī)于同(tóng)行业(yè)公司，但即便(biàn)这(zhè)样，估(gū)值(zhí)却(què)一路(lù)上升到150亿，在IPO之前大量机构（近40家）参股（未来解禁后(hòu)都会成为(wèi)抛售的主(zhǔ)力）。搞不懂这公司的价值在(zài)哪里，但现在风口，很可(kě)能被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航(háng)天南湖(hú)是(shì)一家主要从(cóng)事防空预(yù)警雷达研(yán)发(fā)、生产(chǎn)、销售和(hé)服务(wù)的(de)国家(jiā)级高新技术和专精特新(xīn)“小(xiǎo)巨人”企业。公司产品主(zhǔ)要包括雷达(dá)及配套装备，重点供应国内军(jūn)方客户和(hé)军工集团。成立至今，航天南湖已成为我(wǒ)国防(fáng)空预(yù)警(jǐng)雷(léi)达主要(yào)生产单位之一。

　　军工雷达企业，21年(nián)后业绩大幅(fú)下(xià)滑，22年虽然收入增长较(jiào)快，但(dàn)利润远没有回到20年，且关(guān)联(lián)交(jiāo)易(yì)占比越来越高，对于这种客户(hù)不透明度(dù)极(jí)高的(de)军工企业，实在无法判断未来的价(jià)值。

　　十、蜂助手(shǒu)（301382）

　　蜂助(zhù)手是(shì)一家互联网数字化虚拟(nǐ)商(shāng)品综(zōng)合服务提(tí)供(gōng)商，主要为移动互(hù)联网(wǎng)相(xiāng)关场景客户提供移动互联网(wǎng)数字化(huà)虚拟商品聚(jù)合运(yùn)营、融合运营、分(fēn)发运营等综合运(yùn)营服务，为物联网相(xiāng)关场景提供物联网流量(liàng)接入、硬件方案、场景应用等综合解决(jué)方(fāng)案及云终端解决方(fāng)案(àn)，并根据客户需求(qiú)提供定制(zhì)化(huà)的运营支(zhī)撑服务及技术服(fú)务。一家售卖(mài)移动(dòng)流(liú)量、话费、爱优芒会员卡(kǎ)等数(shù)字(zì)化(huà)虚拟商(shāng)品的综合型中间商(shāng)，其主(zhǔ)要盈利模式是获得购销(xiāo)差价或服务佣金，占公(gōng)司总收入(rù)超过(guò)9成(chéng)。

　　流量中间商，互联(lián)网卖流量的公司(sī)，主要是卖(mài)视(shì)频会员和(hé)其他通用流(liú)量，业(yè)绩(jì)过去几(jǐ)年(nián)看起来不错，但(dàn)公司现金(jīn)流越来(lái)越差，且互(hù)联(lián)网流量(liàng)已经见顶，大互联(lián)网公司越来越不(bù)依赖买量来(lái)拓广业(yè)务，感觉(jué)上(shàng)市就是业绩顶峰。

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