4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场延续消费(fèi)旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工(gō书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么ng)负荷高(gāo)位，加之市场对新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场(chǎng)风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月底(dǐ)5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来(lái)一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内(nèi)盘(pán)表现相(xiāng)对较强(qiáng)的原因(yīn)在于国内(nèi)供需矛盾更为突出(chū)，春节后(hòu)国内需求持续(xù)修(xiū)复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也好于预(yù)期，叠(dié)加新疆天气不利(lì)棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市(shì)供需趋(qū)于(yú)宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动(dòng)效(xiào)果明(míng)显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，开工负荷保(书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么bǎo)持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单(dān)排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两(liǎng)年来最高(gāo)水平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压力较小，促使部(bù)分企业增(zēng)加原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的(de)接受程度并不(bù)高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨也(yě)并未有效传导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯(pī)布价格近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协(xié)调查报(bào)告显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆(lù)续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及(jí)出苗(miáo)带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对于(yú)新年度产(chǎn)量大(dà)降的(de)担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场对于天气的(de)关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普遍(biàn)下降，根(gēn)据(jù)我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总(zǒng)计或下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出(chū)现大风沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极端(duān)天气，导致部(bù)分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就是(shì)行业人士对(duì)新(xīn)年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月(yuè)初上(shàng)涨(zhǎng)792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积(jī)下降(jiàng)和播(bō)种期低温天气的双重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企业(yè)的开机(jī)率维持高(gāo)位，而(ér)成品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚(shàng)可，需(xū)求端(duān)带来的负反馈并不明(míng)显。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存(cún)在走弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国内棉价形成(chéng)一定(dìng)的压力。但(dàn)中长期内需持(chí)续复(fù)苏的(de)逻(luó)辑并未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持(chí)续(xù)，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的消费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花(huā)消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉(mián)周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一(yī)步(bù)使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全(quán)球棉花(huā)产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大(dà)幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末库(kù)存较上年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉(mián)花(huā)正常出苗生长带来(lái)袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出(chū)货意愿增(zēng)强，国(guó)内(nèi)棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外(wài)弱预(yù)期(qī)背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花(huā)价(jià)差（国内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内外棉花价(jià)差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加(jiā)，后续(xù)与外棉市(shì)场的竞争(zhēng)压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于(yú)后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前(qián)基本面(miàn)缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的(de)影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下(xià)滑是大(dà)概率事件，今(jīn)年已有(yǒu)许多轧花(huā)厂在升级(jí)改(gǎi)造(zào)加工(gōng)设备(bèi)，对于产(chǎn)能持(chí)续扩张的轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中长(zhǎng)期棉价(jià)重(zhòng)心有望继续抬升。

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