“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数(shù)据显示，美国5月非农新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计(jì)中值(zhí)19.5万的两(liǎng)倍(bèi)，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失(shī)业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来(lái)新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美(měi)国国债价(jià)格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利(lì)率前景更敏感的两年期美债收益(yì)率日内升幅扩(kuò)大到10个基(jī)点以上；美元(yuán)指数(shù)迅(xùn)速转涨，摆脱两(liǎng)周低位(wèi)。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者预(yù)期的美(měi)联储7月(yuè)加息(xī)几率增加，预计未来(lái)两次会议(yì)期间将加息(xī)25个基点，6月加息(xī)的(de)几率不到50％。

　　三大美国(guó)股(gǔ)指集体(tǐ)高(gāo)开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘刷新(xīn)日高时，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连(lián)续两日集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话暗示12月(yuè)放缓加息当(dāng)天以(yǐ)来最大收(shōu)盘涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高(gāo)。标普收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油(yóu)盘(pán)中(zhōng)涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月低(dī)谷，但未能(néng)抹平全周跌(diē)幅，和布(bù)油均三周来首次累跌，市(shì)场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和(hé)美(měi)债(zhài)收益(yì)率(lǜ)反弹的打(dǎ)击下持(chí)续下行，创两周多来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增就(jiù)业人(rén)数而(ér)言(yán)，美(měi)国劳(láo)动力市场存在韧(rèn)性(xìng)。可以(yǐ)看到(dào)，5月美国非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今(jīn)平均每月(yuè)新(xīn)增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月(yuè)新增就(jiù)业(yè)主(zhǔ)要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及(jí)商(shāng)业服务（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少(shǎo)，私人服务(wù)行业整(zhěng)体表现好于4月，生产部门就(jiù)业(yè)稳定(dìng)，建(jiàn)筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人(rén)，制造业中非耐用(yòng)品生产连续三个(gè)月就业人数减少，与制(zhì)造业目前持续收缩的状态吻合(hé)。同时她(tā)指出，5月(yuè)非农就业报告(gào)也显示出(chū)就(jiù)业市场边际降温的更(gèng)多迹象，5月失(shī)业人(rén)数增(zēng)加(jiā)44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后(hòu)续随着各行业裁(cái)员人数的增加(jiā)，失(shī)业率预(yù)计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本(běn)是60年(nián)代以(yǐ)来的最低水平，在(zài)失业率回升至4％之前，预计还不会(huì)引发市场和官方(fāng)的明显担(dān)忧。

　　此(cǐ)外，劳(láo)动参与(yǔ)率稳定在(zài)62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回(huí)升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资上(shàng)涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增速环比(bǐ)回(huí)落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀(zhàng)的助推(tuī)作用(yòng)缓解后，核心(xīn)通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一步加息的必(bì)要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率事(shì)件，还需要关注后续公(gōng)布的5月美(měi)国通(tōng)胀数据，当前的就业市(shì)场状(zhuàng)态可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美(měi)联储利(lì)率会议(yì)落地(dì)前，市场步(bù)入振荡盘整(zhěng)状态，预(yù)计(jì)美元指数在105附近偏强(qiáng)运(yùn)行，随着美(měi)国政府债务上限问题(tí)落地(dì)，美债(zhài)收益(yì)率风险偏向上行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有变数(shù)？欧(ōu)佩克+可能(néng)会进(jìn)一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会(huì)宣(xuān)布进一步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外减产约(yuē)100万桶(tǒng)/日(rì)。而此(cǐ)前(qián)有(yǒu)报(bào)道称，欧佩(pèi)克+不太(tài)可能(néng)在会议上决定进(jìn)一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚(xū)实实的(de)消息意味着更多的不确(què)定性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成(chéng)员(yuán)国之间相互(hù)争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等(děng)国(guó)家还(hái)在蚕食该集团的市场份额(é)，这也(yě)让分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化(huà)，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月(yuè)份开始自(zì)愿减(jiǎn)产，不过这些(xiē)行动都未能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能源大(dà)臣威胁(xié)要(yào)进一步(bù)减产，他(tā)告诫投(tóu)机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄(é)罗斯官(guān)员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦(lún)特油价可(kě)能(néng)会(huì)在年底前自(zì)行回(huí)升至每桶80美(měi)元(yuán)。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前(qián)做空原油，交易员永远(yuǎn)不应该低估(gū)沙(shā)特在欧佩(pèi)克(kè)+会议期间(jiān)采取行动(dòng)的可能。”

　　伊(yī)拉克石(shí)油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油(yóu)市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何(h坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法é)决定，以使(shǐ)市场更(gèng)加平衡。他似乎(hū)支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国(guó)石油(yóu)部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的(de)覆(fù)辙，当时全球经济和金融稳定突然崩(bēng)溃(kuì)，导致原油价(jià)格(gé)在六(liù)个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄(é)乌冲突期(qī)间，乌克兰(lán)不(bù)会成为北(běi)约(yuē)成员！

　　当地时间(jiān)6月2日(rì)，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新(xīn)闻发布会(huì)上表示，在(zài)俄(é)乌冲突(tū)进(jìn)行期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员。泽(zé)连(lián)斯基说，不是因(yīn)为不想，而是因为目前(qián)很(hěn)难(nán)。乌克(kè)兰只是希望(wàng)北约合(hé)作伙伴听到声音，这(zhè)一点(diǎn)非常重要。

　　同时(shí)，他(tā)指出，乌克兰在成为北约成员国(guó)之(zhī)前需要更多安全保障，乌克兰(lán)需要把这些保(bǎo)障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全(quán)保证，有(yǒu)资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道(dào)，英国《金(jīn)融(róng)时报》援引知情人士的(de)话报道(dào)称，乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)向北约各国领导人(rén)明确表示，除非(fēi)向基辅提(tí)供加(jiā)入北约的(de)路线图，否则他将不会出(chū)席7月举行(xíng)的(de)维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔(ěr)多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做好(hǎo)了加(jiā)入(rù)北约的准备，基辅正在等待北约接纳(nà)乌克(kè)兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北(běi)约一事，法国、德国等北约国家持(chí)反(fǎn)对意(yì)见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会(huì)期间表示，德国不认为北约应该在近期(qī)内接纳乌克(kè)兰。此外，包括(kuò)法(fǎ)国在内(nèi)的其他(tā)一(yī)些北约成员国也不希望乌克兰迅速(sù)成(chéng)为北(běi)约成员(yuán)国，而只是希望(wàng)为乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场(chǎng)情绪回(huí)暖影响下，大(dà)宗(zōng)商品市场出(chū)现普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从海外宏观层(céng)面来(lái)看，美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参(cān)议院(yuàn)通(tōng)过债(zhài)务上限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元的债务上限，避(bì)免了可(kě)能出现的美(měi)国有史以来(lái)首(shǒu)次违(wéi)约(yuē)，使得市场避险情绪消退。同时在(zài)美联储本月会议或暂停加(jiā)息(xī)的坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法预(yù)期推动下，美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)回(huí)落至一周(zhōu)低点(diǎn)，对风险(xiǎn)资产的(de)压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期(qī)的(de)数(shù)据改(gǎi)善(shàn)了市场情绪，同时(shí)市(shì)场也在翘首等待(dài)新一轮稳(wěn)增长(zhǎng)政策的(de)出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带动下，天然橡胶期货价格(gé)回(huí)升。截(jié)至收盘，天然橡胶期货主力(lì)合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶(jiāo)期(qī)货主(zhǔ)力价格表现(xiàn)振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可(kě)以看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市(shì)场消息(xī)比(bǐ)较热(rè)闹，前(qián)有云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整个(gè)5月行情来看(kàn)，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行(xíng)情上半月上行，下半月回(huí)调，全月呈(chéng)倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行情分(fēn)析(xī)系(xì)统监测显示，5月(yuè)沪胶持(chí)续小幅波(bō)动，12000元/吨点(diǎn)位轻易(yì)被破，行情(qíng)维(wéi)持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场(chǎng)供(gōng)多需少，终究(jiū)无力支撑，上(shàng)行态势转而(ér)向(xiàng)下(xià)。

　　五(wǔ)一假(jiǎ)期归来，市(shì)场(chǎng)传(chuán)言称国(guó)储今(jīn)年将(jiāng)收储10万吨天然(rán)橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠(dié)加(jiā)产区降(jiàng)雨，市场氛围再(zài)次提(tí)升(shēng)，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货(huò)胶(jiāo)主(zhǔ)流报(bào)价(jià)至(zhì)11880元/吨。而后该(gāi)消息始(shǐ)终未得到证实，市场(chǎng)影(yǐng)响逐步(bù)消失匿迹(jì)。

　　可以(yǐ)看(kàn)到(dào)，继(jì)此前云(yún)南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期(qī)货能(néng)化(huà)分析师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上(shàng)涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与收储这一(yī)传闻息息(xī)相关(guān)。他指出(chū)，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为(wèi)四大工业原料，是关系(xì)国(guó)计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于(yú)全球(qiú)来说，天然橡(xiàng)胶是(shì)严重(zhòng)过剩的。但要考虑(lǜ)到(dào)一个事实(shí)：中国的天然橡胶(jiāo)的自(zì)给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身的天然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲(jué)多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备(bèi)其实是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶(jiāo)收储传闻的(de)收储(chǔ)量(liàng)为(wèi)10万吨(dūn)，收储的对象(xiàng)是(shì)国产全乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的(de)量相对于整(zhěng)个天然(rán)橡胶的年产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年(nián)的(de)消费量来(lái)说也只占1.7％。从这个角度(dù)来(lái)说(shuō)，对(duì)天然橡胶整体的供(gōng)求几(jǐ)无影响。但(dàn)是如果收储的对象是(shì)交(jiāo)割品的话，性质就不(bù)同了。因为目前(qián)全年国产全乳的最大产量(liàng)不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的量其实(shí)占到(dào)相当全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮(lún)储橡胶事件成立(lì)，根据交割品的(de)供求判断影响(xiǎng)，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可(kě)能会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个(gè)事件的(de)进(jìn)程会(huì)非常缓慢，价格(gé)的反应不会(huì)即刻见效(xiào)。

　　供应(yīng)旺季来(lái)袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而(ér)天(tiān)胶下游需求(qiú)并未(wèi)有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡(xiàng)胶供应进入季(jì)节性(xìng)的增产(chǎn)期，中国云(yún)南(nán)天然橡胶产区加速恢复(fù)开割，预计6月中旬(xún)全面开割，海南产(chǎn)区已(yǐ)经全面开割(gē)，海外越(yuè)南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶(jiāo)国产区(qū)逐渐(jiàn)进入雨(yǔ)季(jì)，物候(hòu)条件已经由差变(biàn)好。但是由于目前(qián)天然橡(xiàng)胶(jiāo)上(shàng)游(yóu)原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不(bù)高，加工厂利润也(yě)偏低，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大面积开割(gē)，预计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情况(kuàng)已(yǐ)得(dé)到缓(huǎn)解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国东北部产区逐步上量(liàng)，南部产(chǎn)出(chū)仍在低位，本(běn)周以(yǐ)及下周(zhōu)预计(jì)雨(yǔ)水较(jiào)多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积(jī)开(kāi)割(gē)，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产(chǎn)区降雨量(liàng)虽然处于历史均(jūn)值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量(liàng)仍然(rán)能够保证(zhèng)。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发(fā)行情上涨的(de)主要因(yīn)素。

　　从(cóng)需求(qiú)端来(lái)看(kàn)，东证(zhèng)衍生(shēng)品研究(jiū)院(yuàn)能化高级分析(xī)师(shī)曹璐表示，目(mù)前(qián)轮胎厂(chǎng)家外(wài)贸订单量较为(wèi)充足，对开工率(lǜ)形成(chéng)一定支撑，加上轮(lún)胎用原料价格(gé)处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积极性(xìng)尚可。而(ér)内销市场需求表现(xiàn)依然偏(piān)弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前期(qī)库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最新数(shù)据(jù)显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业(yè)排产积(jī)极(jí)性(xìng)不(bù)减。半钢胎样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎(tāi)厂(chǎng)开工小降，个别企业因内销出货压(yā)力加(jiā)大，为控制(zhì)成品库存压力，存适度(dù)降负现象，全(quán)钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡华钎认(rèn)为，目(mù)前天然橡胶基本面处(chù)于供需两弱的(de)格(gé)局中，尤其是下游需求分歧较大(dà)。“主要是不同(tóng)的市场主体预期不(bù)同，但是整体来说此前(qián)市(shì)场对今年的(de)预期过高。从下游轮胎行(xíng)业来看(kàn)，今年以来国内轮(lún)胎开工、产量和(hé)出(chū)口同比(bǐ)数据(jù)还是不错(cuò)的，反映国内实际需求(qiú)并(bìng)不差。但是从(cóng)汽车(chē)行业(yè)来(lái)看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对(duì)疲软(ruǎn)，价坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法格战等负面消息较多(duō)，市(shì)场(chǎng)总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶(jiāo)现货库存(cún)持续(xù)攀升，有些人(rén)认为是国(guó)内需求不行，但(dàn)是其实(shí)是进口(kǒu)过(guò)多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还是(shì)宏观面主导胶价走势(shì)，一(yī)方面中国(guó)经济(jì)复(fù)苏进程(chéng)、人(rén)民币汇率(lǜ)波动(dòng)；另(lìng)一方(fāng)面美(měi)联储加(jiā)息进(jìn)程，以及美国银行危机和美(měi)债上限问题等(děng)。看向下半年，他认(rèn)为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气(qì)和(hé)轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年(nián)好，比(bǐ)如美联(lián)储加息步伐暂缓、国内经济回暖等(děng)，因(yīn)此(cǐ)对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有(yǒu)明确方向(xiàng)，主(zhǔ)要跟随宏观(guān)因素波动(dòng)。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然(rán)是主导(dǎo)后市(shì)胶价走势的(de)主要因素(sù)，随着各产区开割后产量逐渐增(zēng)加(jiā)，海外恢复(fù)速度仍然偏慢(màn)，预计干胶的数(shù)量并不会少，包括今年交割(gē)品的数量。我们中期观点仍(réng)然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示(shì)，在供给端(duān)没(méi)有(yǒu)天气影响的(de)情况下，后(hòu)续主导胶(jiāo)价的因(yīn)素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外(wài)经济(jì)衰退和汽车半(bàn)导体短缺影(yǐng)响，预计难(nán)有起(qǐ)色。外需(xū)走弱也导(dǎo)致海外货(huò)源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏(sū)的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后(hòu)市(shì)场从交易预期开始转向交易(yì)现(xiàn)实(shí)，由(yóu)于国内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价因(yīn)此持续承压运(yùn)行(xíng)。整体来看(kàn)，她表(biǎo)示短(duǎn)期胶价基本(běn)面缺乏向上驱动，只有价格(gé)的(de)绝对低位才能刺激有(yǒu)效(xiào)的去库和资(zī)金(jīn)再次做多的(de)意愿。后续(xù)还需继(jì)续(xù)关注天气端是否有扰动因(yīn)素，一(yī)旦(dàn)天(tiān)气出现异常状况，或将(jiāng)带来新的阶段性行情。（有删减）

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