金融界4月(yuè)28日消息 为(wèi)规范(fàn)开展内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维护(hù)利(lì)率互(hù)换(huàn)市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自(zì)2023年(nián)4月(yuè)28日起施行。

　　中国人(rén)民(mín)银行有(yǒu)关部(bù)门(mén)负责(zé)人表示，未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调(diào)整交易和(hé)清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门(mén)负责(zé)人(rén)就《内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办法》答(dá)记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境外(wài)投(tóu)资者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外央行、国际金融组织、主权(quán)财富(fù)基(jī)金运用(yòng)人民币投(tóu)资银(yín)行间市场有关事宜(yí)的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义xíng)关于进一步(bù)做好境外机(jī)构投资(zī)者投资(zī)银行间(jiān)债券市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件(jiàn)要(yào)求、完成银行间(jiān)债券市场准入备案的(de)境外投资者(zhě)等，可根据《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可(kě)以签署(shǔ)的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内外投(tóu)资(zī)者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署(shǔ)经中国人民银行(xíng)认可的衍生品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中(zhōng)央清算(suàn)衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将(jiāng)是(shì)否签(qiān)署协议、签署协议(yì)类型(xíng)等事(shì)项向(xiàng)中国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国银行间市(shì)场交(jiāo)易商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后(hòu)也(yě)可供境(jìng)内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者(zhě)现阶段可(kě)在银行间市场开展符合集中清算要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境内(nèi)电子交(jiāo)易平台包括哪些(xiē)？境外投资者(zhě)的对(duì)手(shǒu)方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场需求加入(rù)其他受认可的(de)电子交易平(píng)台，受认可的境内(nèi)电子交易平台为中国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资者开展人民(mín)币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照(zhào)“债(zhài)券通”相关安排，由境(jìng)内(nèi)投资者（即(jí)“互(hù)换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外投资者(zhě)进行(xíng)交易，“互(hù)换通”报(bào)价商名单(dān)可在中国外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交易平台达成，交易一(yī)经达成(chéng)即(jí)视为交(jiāo)易已确(què)认。境(jìng)外(wài)投资者可通过(guò)中国人民银行(xíng)认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台与境内电子交易平(píng)台(tái)的连接，向境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台(tái)发(fā)送交易指令，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可(kě)的境(jìng)内清(qīng)算机构和(hé)香港(gǎng)证监会认可的(de)境(jìng)外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境内清算机构为银行间市场清算(suàn)所(suǒ)股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清(qīng)算所），香港(gǎng)证监会(huì)认可的境外清算机(jī)构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算(suàn)有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者(zhě)需(xū)要申请获得场外(wài)结算公司清算会员资格或作为(wèi)清算(suàn)客户(hù)委托场外结算公司综(zōng)合清(qīng)算会员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员签订客户(hù)清算协议(yì)。交易达成后，境内外清算机构(gòu)对交易进(jìn)行风(fēng)控检(jiǎn)查(chá)，对于(yú)符合(hé)集中清算(suàn)要求的交易及时纳(nà)入集中清算。境外(wài)机(jī)构通过场外结算公(gōng)司或其(qí)综合清算会员完成保证金及资金(jīn)结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外(wài)清(qīng)算机构如何(hé)进行衍(yǎn)生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是指清(qīng)算机构作为中央对手方针对(duì)已成交的交易充当买方的卖方和(hé)卖方的买方的(de)一种法(fǎ)律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个(gè)新合约，以清(qīng)偿买(mǎi)卖(mài)双方之(zhī)间(jiān)的初(chū)始债(zhài)务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在(zài)经过上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)的集中清(qīng)算审(shěn)核后(hòu)，上(shàng)海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司于当日将(jiāng)交易进行合约(yuē)替代，进(jìn)入集中清(qīng)算，生成为三个独立的新合约，分别为境(jìng)外参与者与场外结算公司、场外结算(suàn)公司与上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与者之间(jiān)的合约(yuē)。境外与(yǔ)境内参与者之(zhī)间(jiān)将不再存在合(hé)同关(guān)系。对于未(wèi)纳入(rù)集(jí)中清算(suàn)的交(jiāo)易，依照成(chéng)交双方(fāng)约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之(zhī)间的跨境资金(jīn)结(jié)算主(zhǔ)要(yào)通(tōng)过(guò)人民币跨境(jìng)支付(fù)系统办理(lǐ)。同时(shí)，场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司可在(zài)境(jìng)内银行(xíng)开立人民币(bì)基本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存(cún)款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极端情况(kuàng)下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结(jié)算(suàn)需要在应急情况(kuàng)下(xià)所(suǒ)融(róng)入资金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民银行规定的其(qí)他收入支(zhī)出(chū)等(děng)。

　　此外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务风(fēng)控方案的一部分，上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司将针(zhēn)对双(shuāng)方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安(ān)排。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该资源池独立(lì)于(yú)每一中央对(duì)手方从各自清算参(cān)与(yǔ)者收取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算基(jī)金之外，不用(yòng)于任(rèn)何(hé)会员机构的(de)违约损失分(fēn)摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算(suàn)公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专用账户，场外结算公司(sī)向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互(hù)换(huàn)通(tōng)”专用(yòng)人民币/外币(bì)账户，相关账户内(nèi)资金可豁(huō)免跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场外结算公司(sī)与上海清算所(suǒ)每日基(jī)于双方清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过境内外(wài)存管银行办(bàn)理人民币或外币资(zī)金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履行报(bào)送义务(wù)。上海清算所和境内资源池存管银行应当向(xiàng)人民币跨境(jìng)收付信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民币(bì)收支信息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算(suàn)补(bǔ)偿金的(de)，相关(guān)境内结算(suàn)银行应当(dāng)进行(xíng)跨(kuà)境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等(děng)相关(guān)主体应(yīng)当按照(zhào)规定(dìng)履行国(guó)际收支统计申(shēn)报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和(hé)资源(yuán)池业(yè)务(wù)由上海清算所集(jí)中进行国际收(shōu)支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资金(jīn)收付，由(yóu)境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券(quàn)市场的情况(kuàng)，初期全(quán)市场每(měi)日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部(bù)境外投(tóu)资者通(tōng)过“北(běi)向(xiàng)互换通”开展利率互换(huàn)交(jiāo)易在(zài)轧差后(hòu)的(de)名义本金净(jìng)额每日不超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即(jí)上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之(zhī)间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿(yì)元人(rén)民币）。未(wèi)来(lái)，可根据市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币(bì)购售业务相(xiāng)关规定具(jù)体包括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务(wù)的(de)相关文件主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银(yín)行关于(yú)明确(què)跨(kuà)境人民币业务(wù)相关(guān)问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)调整人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民(mín)币购售业(yè)务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行(xíng)办公(gōng)厅(tīng)关于(yú)加(jiā)强境外金融(róng)机构进入银行间外汇市场开展人民币(bì)购(gòu)售业务宏观审慎管理有关(guān)事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人民币购售业务管理(lǐ)有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人民币购售业务(wù)境外参加行和(hé)境外清算(suàn)行进(jìn)入银行间外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现(xiàn)有境外清算行(xíng)和(hé)境外参加行的业务(wù)模式(shì)、产品种类和信息报送等(děng)相关安(ān)排(pái)。根据《办法》和人(rén)民币(bì)购售业务管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结算行(xíng)在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相关的(de)境外投资者在(zài)本(běn)机(jī)构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实(shí)合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易(yì)的，其(qí)交易(yì)到期或不再继续参与的，原则(zé)上应当(dāng)通过(guò)香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有(yǒu)外(wài)汇的境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投资(zī)内地银行间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的(de)境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此(cǐ)所产(chǎn)生的头寸(cùn)可(kě)到境内银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选(xuǎn)择(zé)一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行为境外(wài)投(tóu)资者办理外汇(huì)资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其(qí)交易(yì)到期(qī)所(suǒ)得(dé)的人(rén)民币(bì)资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通过(guò)香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者(zhě)和(hé)相(xiāng)关金融市场基(jī)础设施应(yīng)当向中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的交易报告(gào)库报告“北(běi)向互换通”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国(guó)外(wài)汇交易中心是中国(guó)人(rén)民银行认可的(de)“北向互(hù)换(huàn怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义)通(tōng)”数据(jù)的交易(yì)报告库(kù)，在中国(guó)外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投资(zī)者无需另行(xíng)报告。此外，中国人民(mín)银行和相(xiāng)关监管部(bù)门(mén)可以根据(jù)需要向基础设施调(diào)取(qǔ)与境外投(tóu)资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境(jìng)内(nèi)外清算机构将制订配套(tào)的业务规则等(děng)文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未来(lái)有什(shén)么发展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中国人民(mín)银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更(gèng)加(jiā)便利高效的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各(gè)方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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