财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报披(pī)露完成(chéng)，多位知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)大幅(fú)调仓换股的(de)动(dòng)向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张坤大(dà)幅加仓裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思中国海洋石油(yóu)，刘彦春(chūn)则(zé)加(jiā)仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇布局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局(jú)人工(gōng)智能，加仓同花顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首(shǒu)季，包括谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰(lán)等(děng)顶(dǐng)流开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一(yī)些专注长期成长(zhǎng)价值(zhí)的基(jī)金经理(lǐ)仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多的基金经(jīng)理选(xuǎn)择了(le)前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横(héng)竖都是死，不如(rú)搏(bó)一把再(zài)死，也许(xǔ)富(fù)贵险中求呢(ne)”，是行业心(xīn)态的生动写(xiě)照。

　　光大(dà)证券统计数据也证明了这一点，公(gōng)募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机(jī)和通信(xìn)行业(yè)。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名(míng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理布局AI。具体来(lái)看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法混合一季度(dù)大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管的另(lìng)一只中(zhōng)欧研究精(jīng)选混合一季(jì)度新进金山办(bàn)公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季(jì)度新进(jìn)中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能(néng)看出(chū)葛(gé)兰的人工智能投资方向——从(cóng)AI上(shàng)游的芯片(piàn)、到算力以及(jí)终端的(de)应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是(shì)公募基金(jīn)经理加仓(cāng)AI的一个缩(suō)影。从各(gè)位知名(míng)基金经理调仓(cāng)动向可以看(kàn)出，大家(jiā)都(dōu)纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模(mó)型以及相关(guān)人工智能(néng)的产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很(hěn)快扩散到(dào)国(guó)内(nèi)产业界(jiè)，市场聚(jù)焦于上游算力、传(chuán)输和下游运用，在(zài)经济(jì)复苏(sū)相对温和(hé)的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子(zi)行业受到(dào)各方资金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十(shí)大重仓(cāng)股，中欧(ōu)洞(dòng)见一年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯(xùn)控(kòng)股等(děng)个(gè)股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿(ruì)新常态则加仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均(jūn)为(wèi)新晋兴全合(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了(le)突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人(rén)工(gōng)智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也实(shí)现较大(dà)幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的是(shì)，此前(qián)招商证券研报称(chēng)，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类(lèi)行业(yè)配置比例一个很(hěn)重要的临界值，往往预示着某个板块进(jìn)入过(guò)热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动(dòng)偏股公募基(jī)金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一(yī)部(bù)分(fēn)试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募(mù)状元刘格菘(sōng)。据了(le)解，广(guǎng)发基(jī)金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露(lù)的一季报中也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金(jīn)广发双(shuāng)擎(qíng)升级，从其十大重仓股来看，前(qián)五大重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能，圣邦(bāng)股份(fèn)，均(jūn)属于新能源概念(niàn)股。除此之(zhī)外(wài)，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了(le)仍对新能源保持信心，“我们(men)对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐(lè)观(guān)，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价(jià)值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价(jià)值混合(hé)前十大重仓股分别为中国移动、宁德(dé)时代、三安光电、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦。对(duì)比去(qù)年(nián)年底该基金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的(de)是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡(yí)混合(hé)也加仓了新能源，如晶(jīng)科能(néng)源、锦浪科技(jì)、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提到了新能(néng)源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大(dà)半年(nián)的(de)消化后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，新(xīn)能(néng)源非常具有吸(xī)引力。在一季度(dù)我们对(duì)于电动(dòng)车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增(zēng)加了(le)一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的(de)热(rè)情(qíng)在某个阶(jiē)段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访时(shí)提(tí)到(dào)，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风(fēng)口(kǒu)，他选择会在全市场(chǎng)做行业(yè)轮动，在操(cāo)作上绝对(duì)不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业(yè)，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的(de)时(shí)候，无论是基金经(jīng)理个人还(hái)是投资(zī)者，其(qí)实都是无法承受的。所以，任何(hé)一(yī)个行业，即使你再(zài)看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂时无法预(yù)测其兑(duì)现节奏(zòu)和时间，短期(qī)内也很难(nán)在A股找到明显的裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思受益(yì)标的，就没有参与。不过他也认为这(zhè)些股票的估值体系(xì)还(hái)在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可(kě)知，今(jīn)年一(yī)季度(dù)仍有不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的(de)未来(lái)走势将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本(běn)面(miàn)的确认，中微观(guān)层(céng)面上尚有空间，估(gū)值(zhí)修(xiū)复尚未(wèi)结束，个(gè)股上是找机会(huì)的(de)格局。

　　中金公司(sī)研(yán)报指出(chū)，年(nián)初至今市(shì)场对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行情催化主要集(jí)中(zhōng)于大模型的(de)突破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来，我们观察(chá)到各个领(lǐng)域的应(yīng)用厂(chǎng)商正加速AI融合(hé)应用(yòng)产(chǎn)品的(de)研(yán)发和发布，其(qí)中办公场景进展相对较(jiào)快，我们(men)预计5月之后将(jiāng)进入AI应用(yòng)的加速(sù)繁(fán)荣阶(jiē)段。我们持(chí)续看多(duō)AI，并在应用、算(suàn)力、模(mó)型(xíng)三层中建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者优先关注应用层(céng)投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大(dà)佬董承非也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之后(hòu)是(shì)消费的时代，但未(wèi)来10年(nián)，最牛的(de)资产是科(kē)技。他(tā)坦言，自己(jǐ)目前(qián)重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指出(chū)，AI后续(xù)或有波(bō)动(dòng)或(huò)调整。

　　中信建投证券策(cè)略(lüè)首席分析师陈(chén)果，在A股二季度(dù)投资策略会上提到“今年大概率(lǜ)还(hái)是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在(zài)过去几年其(qí)实(shí)没有太多的表现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有(yǒu)太(tài)多(duō)表现(xiàn)。今年要推动数(shù)字经济，今(jīn)年半导(dǎo)体周期要见底，本(běn)身(shēn)今年科技股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但(dàn)二季度(dù)可能会(huì)有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶(jiē)段不太适合大多数(shù)的投资者，不适合在(zài)这个位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计本(běn)轮后续(xù)调整时(shí)长与幅度有限。对(duì)于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低(dī)布局有(yǒu)望率先实现业绩(jì)兑现的环节(jié)，即满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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