大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没(méi)出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了(le)，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重(zhòng)大(dà)消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日(rì)召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中(zhōng)共中央总书记习近平主持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以习近平(píng)同志为(wèi)核心的党(dǎng)中(zhōng)央(yāng)坚(jiān)强领(lǐng)导下，各地区各部门(mén)更好(hǎo)统筹国(guó)内国际两个(gè)大凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗局，更好统筹疫情防(fáng)控(kòng)和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫(yì)情防控取得重(zhòng)大决定(dìng)性胜(shèng)利，经济社会全面(miàn)恢复常态化运(yùn)行，宏观政(zhèng)策靠(kào)前协(xié)同发力，需求收(shōu)缩、供给(gěi)冲击、预期(qī)转弱三重(zhòng)压(yā)力(lì)得到缓解(jiě)，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发(fā)展呈(chéng)现回(huí)升向好(hǎo)态势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足，经济(jì)转型(xíng)升级(jí)面临新的阻力，推动高质量发(fā)展(zhǎn)仍需要克(kè)服(fú)不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和(hé)改善性(xìng)住房需求的支持，强调做(zuò)好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳健康发(fā)展。同时，会(huì)议还提出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消息，4月份，制造(zào)业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个(gè)百分点，低(dī)于临(lín)界点，制(zhì)造(zào)业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一(yī)共和(hé)银(yín)行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个(gè)月后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美国第(dì)一共(gòng)和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加州(zhōu)金融保(bǎo)护与(yǔ)创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已(yǐ)接管了第一(yī)共和银行，这是本轮(lún)美(měi)国银行业危机中(zhōng)第四家倒(dào)下的银行，同时也是美(měi)国(guó)历史上第二(èr)大的(de)破产银(yín)行。

　　4、今年五凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游部数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道，当地时间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰试(shì)图用(yòng)无人机袭击克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和(hé)特种部队及时采取(qǔ)行(xíng)动(dòng)，并(bìng)使(shǐ)用(yòng)电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人(rén)机出现异常，未能达到袭击(jī)目的(de)。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普京没有因袭击受(shòu)伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘书(shū)佩斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无(wú)人机试图发(fā)动袭击时(shí)普(pǔ)京不在克(kè)里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在位于(yú)莫斯(sī)科(kē)州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处(chù)表示，俄方保留在合适的时间和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无人(rén)机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授(shòu)权(quán)使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报(bào)道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消息，针对无人(rén)机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆(mǔ)林(lín)宫一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄(é)新社3日(rì)报道，俄罗(luó)斯国家杜马议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅特(tè)接受(shòu)该媒体(tǐ)采访时，呼吁(xū)俄(é)军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的(de)官邸(dǐ)进行导弹打击，作为(wèi)对(duì)乌(wū)方(fāng)企图(tú)使(shǐ)用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券(quàn)商最新研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失(shī)衡到平稳，布(bù)局业绩驱动(dòng)的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行(xíng)情诱发的过(guò)度博弈(yì)和心(xīn)态失衡，市(shì)场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部环境相比4月(yuè)继续(xù)不断改善(shàn)，投资者对经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)实现统一，投资(zī)者心(xīn)态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处(chù)于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱动的(de)行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高切低，关(guān)注上半年景气持续(xù)改善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局会议提(tí)振市场信心(xīn)，扩内(nèi)需仍是(shì)着力重点，政策预期回归理性，经济(jì)内生(shēng)动能稳步修(xiū)复，并将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行业风(fēng)险不断发酵，但预(yù)计对(duì)A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其次，财(cái)报季(jì)数(shù)据显(xiǎn)示，A股业绩跨(kuà)年筑底特(tè)征明显，全(quán)年逐(zhú)季改善(shàn)的趋(qū)势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点(diǎn)日益清晰，经(jīng)济(jì)预期5月(yuè)将在(zài)微(wēi)观体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面统一(yī)，夯(hāng)实(shí)市(shì)场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处于今年第二个(gè)关(guān)键做(zuò)多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心(xīn)态由短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局医(yī)药(yào)、数(shù)字(zì)经济和(hé)“一带一(yī)路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他(tā)板块(kuài)中(zhōng)一(yī)季度(dù)业(yè)绩明显改善(shàn)，且在二季度有望持续(xù)的细分行业(yè)。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结(jié)合当(dāng)前A股市场(chǎng)整体估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍处(chù)于(yú)历(lì)史中(zhōng)低位(wèi)，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因(yīn)素影响可(kě)能有(yǒu)所波动，但对(duì)后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐(nài)心等(děng)待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标(biāo)仍在(zài)探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利(lì)率环境(jìng)下美(měi)国银行(xíng)风险事(shì)件(jiàn)频发(fā)，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握(wò)再布局机会；短期结构上(shàng)关(guān)注(zhù)在低位资产(chǎn)中寻找景气稳(wěn)定或(huò)好于预期方(fāng)向(xiàng)，中期线(xiàn)索(suǒ)在(zài)于科技周期与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关(guān)注：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市第一(yī)波上涨(zhǎng)的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有(yǒu)所反复(fù)很正常(cháng)，短期(qī)政策和业(yè)绩因素影(yǐng)响下，行业(yè)或更(gèng)均衡。③数字经济是(shì)全年主(zhǔ)线，后续或(huò)依据基本(běn)面(miàn)去伪(wěi)存真，阶段性(xìng)关注(zhù)复苏的(de)部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产(chǎn)、海外映(yìng)射的科技和(hé)大宗(zōng)商品(pǐn)都将被海外逐级放大的(de)宏观波动(dòng)所(suǒ)影(yǐng)响。我们的(de)资(zī)源+重资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等(děng)待(dài)通胀逻(luó)辑(jí)的回(huí)归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出成为(wèi)未来(lái)经济增(zēng)长新动能的潜力(lì)，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道(dào)板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市场上涨概率较节前明显提升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个(gè)月指数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节(jié)后1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间(jiān)全球大(dà)类资产波动以及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。从“五一(yī)”前(qián)后(hòu)大类资(zī)产(chǎn)表现来看(kàn)，全球(qiú)主要权益(yì)市场及原油等(děng)大宗(zōng)商品(pǐn)走弱(ruò)，美债收益(yì)率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所升温。美欧(ōu)一季度经济增速不及市(shì)场预期，美(měi)国银(yín)行业危机和两党债务上限博弈(yì)使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促(cù)使美(měi)联储(chǔ)更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务(wù)消费大幅(fú)回升，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业(yè)PMI回落也(yě)表明国(guó)内经济(jì)仍处于(yú)复苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求仍(réng)然不足(zú)”，因(yīn)此总量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局(jú)会(huì)议首提“重视(shì)通用(yòng)人工(gōng)智能(néng)发展”，全球产业催(cuī)化和国内政策(cè)驱动的数(shù)字经济行情(qíng)或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全(quán)A指数整体是震荡(dàng)下行(xíng)的，是去年底熊市结(jié)束后，指数的第一(yī)次长时间(jiān)回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一年中(zhōng)的第一(yī)次战术(shù)性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束(shù)的拐点，均与高频经济(jì)指标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成(chéng)后还出现(xiàn)了2个(gè)月的底部震荡，整体回(huí)撤持续的(de)时间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来，股市(shì)、债市和(hé)商品市场(chǎng)的表现，均(jūn)表明资本市(shì)场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回(huí)升可能不(bù)会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持(chí)续(xù)。从最新(xīn)的PMI数据(jù)来(lái)看，4月份(fèn)确实出现了(le)较为(wèi)明(míng)显的下降。这一下降(jiàng)背(bèi)后我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情(qíng)后第一个(gè)季度(dù)经济数据(jù)最容易(yì)恢(huī)复，4月(yuè)开(kāi)始经济(jì)进入疫后第二个季度(dù)。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担(dān)心等(děng)因(yīn)素(sù)，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期(qī)。由此导(dǎo)致(zhì)这一次市场(chǎng)的战术调整虽然可能(néng)已经完成大部分，但(dàn)由于缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或(huò)已正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市(shì)起点之上，短期的(de)迷雾(wù)掩(yǎn)盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道(dào)大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业(yè)绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济温和(hé)复(fù)苏、美联储年(nián)内结束加息(xī)、A股市场估(gū)值极低(dī)、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境(jìng)下获取(qǔ)超额收益（13只被指数(shù)集(jí)中覆盖的(de)高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明显调(diào)整，是进(jìn)一(yī)步加配的(de)良机，其(qí)中以科创50方(fāng)向最(zuì)为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦(cā)有所缓(huǎn)和(hé)，将极(jí)大地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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