在投(tóu)资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一(yī)样”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓人”……到底发(fā)生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回(huí)落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受(shòu)到资金的青睐(lài)，今年以来(lái)创业板ETF净买入(rù)资(zī)金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期(qī)板(bǎn)块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两大公募(mù)巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波(bō)动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的(de)溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投(tóu)资者关注二级市场交易价格(gé)溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看(kàn)，今年(nián)两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午1点开盘(pán)，两(liǎng)只产品溢价(jià)率都(dōu)回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在风(fēng)险提示后有所降温，正(zhèng)在(zài)回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由(yóu)于两(liǎng)只产品马美如简介规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入(rù)资金都(dōu)不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好(hǎo)的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指(zhǐ)数都(dōu)是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚(yà)太市场高居前列(liè)。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的(de)指数近(jìn)期(qī)涨势较(jiào)大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短期内受到资金的净买入，产生了(le)供不(bù)应求(qiú)的情况，就会(huì)推高二级(jí)市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这(zhè)个(gè)情况就(jiù)会产生基金产品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就(jiù)意味着当前的(de)价格超出(chū)了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回(huí)归到指数正常(c马美如简介háng)走势和涨跌(diē)幅的(de)状态，也就是会逐(zhú)渐消除(chú)溢价。而高溢价(jià)回(huí)归的过程，就会产生二级市场价格(gé)的下跌，因(yīn)此，建议投资者(zhě)不(bù)要盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年(nián)初以来日(rì)本股市持(chí)续上涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的(de)最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券认为，近期日本股市上涨受多(duō)重因素驱动(dòng)：一是随(suí)着美联储(chǔ)加息预期下(xià)降和日央行紧缩(suō)预期(qī)上升，吸引(yǐn)国际资(zī)本(běn)回流日本(běn)市场(chǎng)；二(èr)是随着疫(yì)后经济活动复苏和去年(nián)日元持(chí)续(xù)贬值，东京交易所上(shàng)市公司(sī)多表(biǎo)现(xiàn)良好；三(sān)是今年(nián)东京交易所(suǒ)提出将改革公司治理监督(dū)机制(zhì)。在这(zhè)一改(gǎi)革(gé)下，预(yù)计部分(fēn)低估值企(qǐ)业可能(néng)采取(qǔ)股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣(xuān)布回购；四是近(jìn)期(qī)部分利好消息(xī)带动市场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在日(rì)召开、巴菲特赴日考(kǎo)察(chá)并表示大举投(tóu)资日本股市等(děng)，推动市场(chǎng)对(duì)日(rì)本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快上涨(zhǎng)带(dài)来的投资风险，并(bìng)提示(shì)投(tóu)资者，海外(wài)投资可能会涉(shè)及相关的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程度不(bù)高等问题，建(jiàn)议投资者在自(zì)己能力(lì)圈内投资，避免(miǎn)盲目(mù)追(zhuī)高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场(chǎng)热(rè)点ETF外，再(zài)来看下ETF市(shì)场最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元，比去年末规模(mó)新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价(jià)测(cè)算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净(jìng)流(liú)入(rù)方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前(qián)列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外(wài)，触底反(fǎn)弹的(de)医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年(nián)以来(lái)净(jìng)流入资金最多的是易(yì)方达(dá)创业(yè)板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而(ér)今年景气度回升(shēng)的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联(lián)网等(děng)，也都受(shòu)到资金的(de)追(zhuī)逐，净(jìng)流入资金(jīn)都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相关(guān)指数的“越跌(diē)越买”，华(huá)安基金指数与量化投资部(bù)表示，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当前估值已(yǐ)来到(dào)30倍的历史低位(wèi)区间，且(qiě)一(yī)季报显示成(chéng)分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明(míng)显，持续(xù)关注(zhù)板块趋势(shì)反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策(cè)层面(miàn)，4月底的(de)政治局会议提(tí)出“要夯实(shí)科(kē)技自立自强根基，培(péi)育壮大新动(dòng)能。要巩(gǒng)固和(hé)扩(kuò)大(dà)新(xīn)能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等(děng)设(shè)施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国内(nèi)经济发展动能(néng)要加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及人(rén)工智(zhì)能(néng)将是(shì)经济转(zhuǎn)型的两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业(yè)的创业板(bǎn)持续受益(yì)于政策红利，该机构建(jiàn)议(yì)关(guān)注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流(liú)出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出(chū)，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金净流(liú)出(chū)超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超(chāo)过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出(chū)现(xiàn)阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿(yì)体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流(liú)出(chū)资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖(mài)，整(zhěng)体资金净(jìng)流出(chū)位居前列。

　　虽(suī)然部分热(rè)门主题行业(yè)的资(zī)金出现流出，但部分机构仍建议从(cóng)中长期角(jiǎo)度，观察(chá)各(gè)类板块的投(tóu)资(zī)机会和行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势，但市场展现出更(gèng)多结构性(xìng)机会，当(dāng)前市(shì)场对题材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前(qián)，主因前(qián)期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基(jī)金建(jiàn)议继续关注资金合力(lì)最强的(de)人工智能与央企(qǐ)相(xiāng)关品种，中期在市场炒作热度(dù)回落、且(qiě)马美如简介经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤(yóu)其(qí)是大(dà)众(zhòng)消费(fèi)等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注数字化对生(shēng)产力的提(tí)升，重点关注计算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等行业。

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