金融界4月28日(rì)消息 为规(guī)范开(kāi)展内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)相关业务，保护境内外投(tóu)资(zī)者合法权(quán)益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国人民银行(xíng)制定(dìng)了《内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人民(mín)银(yín)行有关部门负(fù)责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国人民(mín)银行(xíng)将根据市场发(fā)展情(qíng)况，适时(shí)增加投资(zī)品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各(gè)方面(miàn)情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部门负责人就(jiù)《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行要求的(de)境外(wài)投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境(jìng)外央行、国际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权(quán)财富基金运用人(rén)民币投资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好(hǎo)境外机构投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券市场有关(guān)事宜的(de)公告(gào)》（中国(guó)人民银(yín)行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完(wán)成银行间债券市场准入备案(àn)的境外投资(zī)者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法(fǎ)》）相关规(guī)定参与“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资(zī)者(zhě)可(kě)以签署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以(yǐ)及中央清算衍生品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协议(yì)、签署协(xié)议类型(xíng)等事项(xiàng)向中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)备案(àn)。目前(qián)，中(zhōng)国银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)交易(yì)商协(xié)会正在研究制定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生品协议(yì)，待其(qí)正(zhèng)式发布(bù)后也可供境内外投资(zī)者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者的(de)投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的人(rén)民币(bì)利率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电(diàn)子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换通”下受认可的境(jìng)外电(diàn)子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加(jiā)入其他受认(rèn)可的(de)电(diàn)子(zi)交易平(píng)台，受(shòu)认可的境内电(diàn)子交易(yì)平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资者开展人民币利率互换(huàn)交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由境内投资(zī)者(zhě)（即“互换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境外投资者(zhě)进(jìn)行交易(yì)，“互换通”报价(jià)商(shāng)名单可在中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心网站上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易在境内电子交易(yì)平台达成，交易一经达(dá)成即视(shì)为交(jiāo)易(yì)已确(què)认。境外投资者可通(tōng)过中国人民银行认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台与境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台(tái)的连接，向境内(nèi)电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构和香港证监会认(rèn)可(kě)的(de)境外清算机构包(bāo)括哪些机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的(de)境内清算机构为银行间市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监(jiān)会认可的境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下(xià)香港场(chǎng)外(wài)结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集(jí)中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场外结算公司清算会员资(zī)格或作(zuò)为清算客(kè)户委(wěi)托场外结算公司综合清算(suàn)会员(yuán)代理(lǐ)清(qīng)算(suàn)，并与(yǔ)场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清算会员(yuán)签订客户(hù)清算协议(yì)。交易达成后(hòu)，境内外(wài)清算机(jī)构对交易进行风(fēng)控(kòng)检查，对于符合(hé)集中清算(suàn)要求的交易及时(shí)纳(nà)入(rù)集中清(qīng)算(suàn)。境外机构(gòu)通过场(chǎng)外结算公司或其综(zōng)合清(qīng)算会(huì)员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内外清算(suàn)机构如何进行衍(yǎn)生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替(tì)代(dài)是指(zhǐ)清算机(jī)构作为中央对(duì)手(shǒu)方(fāng)针(zhēn)对已成交的交易(yì)充(chōng)当(dāng)买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方(fāng)建(jiàn)立两个新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖(mài)双(shuāng)方(fāng)之间(jiān)的初始债务。“北向互(hù)换通”业(yè)务中(zhōng)，境外与境内参与者达成(chéng)的交易在经过上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司的集中清算审核后，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司于(yú)当日将(jiāng)交易进行合约替代，进入集(jí)中清算，生成(chéng)为(wèi)三个独立的新(xīn)合约，分别(bié)为境外参与者与场外结算公司、场外结算(suàn)公司与上海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清算所与境内参与者(zhě)之间的合约。第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手境外与境内(nèi)参(cān)与者之间将不(bù)再存在合(hé)同(tóng)关系。对于未纳入集中清算(suàn)的交易，依(yī)照成交双方约定的(de)处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下的(de)跨境(jìng)资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司之(zhī)间(jiān)的跨境资金结算(suàn)主要通过人民币(bì)跨(kuà)境支付系(xì)统(tǒng)办(bàn)理。同(tóng)时(shí)，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民币“互换(huàn)通(tōng)”结(jié)算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端(duān)情况(kuàng)下应(yīng)急结算安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因(yīn)“互换通(tōng)”交易结算(suàn)需要(yào)在(zài)应急情况(kuàng)下所(suǒ)融入资(zī)金的(de)本息和费(fèi)用以(yǐ)及符合中国人民(mín)银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务(wù)风控方案(àn)的(de)一(yī)部分，上海清算所与场外结算(suàn)公司将(jiāng)针对双方(fāng)清算(suàn)所之(zhī)间的(de)风(fēng)险敞口建立“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源(yuán)池缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资源池独立(lì)于每(měi)一中央(yāng)对手方(fāng)从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不(bù)用于任(rèn)何会(huì)员机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)名(míng)义于境外开立(lì)的“互换(huàn)通(tōng)”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结(jié)算公司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以上海清算所名义于境内(nèi)开(kāi)立的“互(hù)换通”专(zhuān)用人民币(bì)/外(wài)币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境(jìng)债权债(zhài)务登(dēng)记及(jí)额度(dù)管(guǎn)理要求。场外结算公司与上(shàng)海清算所每日基于双方清算所之间(jiān)的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或(huò)外币(bì)资金的(de)跨(kuà)境划转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机构应当及(jí)时(shí)履行(xíng)报送义务(wù)。上海清(qīng)算所和(hé)境内(nèi)资源池存管银行应当向人民币(bì)跨(kuà)境收付信息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销的(de)交易如(rú)涉及双边结(jié)算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息报送。上(shàng)海清算所、境内投(tóu)资者等相关主体应当(dāng)按照规定履行国际收支统计申报义(yì)务，原(yuán)则上“互换通”交易(yì)和资(zī)源池业务由上(shàng)海清算(suàn)所集(jí)中进行国际收支(zhī)统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金等(děng)不(bù)经(jīng)由上海清算所(suǒ)清算(suàn)的交(jiāo)易(yì)或资(zī)金收付，由境(jìng)内投资者等相关主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实(shí)行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互(hù)换(huàn)通”充分考虑境外投资(zī)者投资银(yín)行间债券(quàn)市(shì)场的情况，初期全市场每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元(yuán)人民(mín)币（即全(quán)部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展利率(lǜ)互换(huàn)交易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民(mín)币(bì)），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司(sī)之间净头寸(cùn)对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场发展情况(kuàng)适(shì)时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守(shǒu)的人(rén)民币购(gòu)售业务相关规定具体包括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币(bì)购售业务的相关(guān)文件主要包括：《中国人民(mín)银行关于明确跨(kuà)境人民币(bì)业(yè)务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)调整人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务管理的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于拓宽人(rén)民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng) 国(guó)家(jiā)外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅(tīng)关(guān)于加强境外金融机构进入银行间外(wài)汇(huì)市场开展人民(mín)币购售业务宏观(guān)审慎(shèn)管理(lǐ)有(yǒu)关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)完善(shàn)人民币购售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)境外参加行和境外清(qīng)算行(xíng)进入银行间外(wài)汇市(shì)场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外(wài)参加行的业务模(mó)式、产(chǎn)品种类(lèi)和(hé)信息报送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务管理(lǐ)规定，香港结算行(xíng)在(zài)境内(nèi)银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，应当确(què)保(bǎo)与其(qí)相(xiāng)关的境外投资(zī)者在(zài)本机构(gòu)的(de)资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或不(bù)再继续参与的，原则上应当(dāng)通(tōng)过香港结算(suàn)行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资者通(tōng)过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在(zài)香(xiāng)港结算(suàn)行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算(suàn)行(xíng)由(yóu)此所产(chǎn)生的头寸可到境(jìng)内银行间外(wài)汇市(shì)场平(píng)盘(pán)。初期，境外投资者(zhě)可选(xuǎn)择一(yī)家香(xiāng)港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为(wèi)境(jìng)外投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做(zuò)好(hǎo)真(zhēn)实性审核(hé)相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用(yòng)于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金(jīn)，可继续投资(zī)，如用于(yú)非“北向互换通”投(tóu)资用途(tú)，应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者(zhě)和(hé)相关金融市场基础(chǔ)设施(shī)应当向中国(guó)人(rén)民银行认可的交易报(bào)告库报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据(jù)。中国外汇(huì)交易中心(xīn)是中国人民银(yín)行认可的“北向互(hù)换通”数据的交易报告库(kù)，在中国外汇交易中心达成的(de)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此外，中国人民银(yín)行和相关(guān)监(jiān)管部门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关(guān)的(de)数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内外清算机构(gòu)将制订配套的业务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和清算额(é)度，优化(第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手huà)交易清算安排(pái)，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更加便利高效(xiào)的(de)风险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各(gè)方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

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