在(zài)股市高点成立的主动权益类定开(kāi)基金密集迎(yíng)来开放日，近(jìn)三个月即将(jiāng)开放(fàng)的(de)产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品成(chéng)立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临(lín)清盘(pán)危(wēi)险。

　　多位(wèi)行业内人(rén)士表示，主(zhǔ)动权(quán)益(yì)定(dìng)开(kāi)基金的整体破净率与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基金(jīn)投(tóu)资策略，以及统计样(yàng)本(běn)数(shù)量等众多因素有关。其中，高点成立是(shì)基金破净的重要原因。同时(shí)，他们也(yě)建议基金公司(sī)要更(gèng)加(jiā)前瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客户利益和(hé)导向开展产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华(huá)南一(yī)家基金公司发(fā)布公(gōng)告(gào)称(chēng)，根(gēn)据基金(jīn)法(fǎ)、基(jī)金运作管理(lǐ)办法、河北保定技校排名，保定技校前十名基(jī)金合同的有关规定(dìng)，公司旗下(xià)主动权益一年定期开放基(jī)金最近一(yī)个开放期为(wèi)2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年5月(yuè)22日，若该开放(fàng)期最后一个开(kāi)放日（即(jí)2023年(nián)5月22日(rì)）日(rì)终(zhōng)，基(jī)金出现触发基金合同(tóng)终(zhōng)止(zhǐ)的情形，基金管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基金财产清算程序(xù)，无须召开(kāi)基金份额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金合同生效后(hòu)，若登记机构完成每(měi)个开(kāi)放期最(zuì)后一(yī)个开放日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请确认时，基(jī)金的基金(jīn)份(fèn)额(é)持(chí)有人(rén)数量不满(mǎn)200人或者基金资产净值(zhí)低于(yú)五千万(wàn)元，基金管理人在(zài)履行相关监管(guǎn)报(bào)告和信(xìn)息披露程序后终(zhōng)止基金合同，无需召开(kāi)基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成立以河北保定技校排名，保定技校前十名来两(liǎng)年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破(pò)净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权(quán)益类定期开(kāi)放基金有60只（份额合并计算）即(jí)将(jiāng)迎来开放日，目前破(pò)净产品（统(tǒng)计复(fù)权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最(zuì)高的产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)立两年来(lái)亏损超43％，目(mù)前基(jī)金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权(quán)益类定开(kāi)基金(jīn)5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净(jìng)率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈(chéng)现(xiàn)逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基(jī)金评价(jià)研究中心高(gāo)级分(fēn)析师(shī)孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日(rì)临近，为了应对基金(jīn)集中申赎(shú)影响，基(jī)金的投资策略可能倾向(xiàng)于保(bǎo)守，权益仓位可能(néng)会有(yǒu)所降(jiàng)低(dī)。因(yīn)此，在(zài)权(quán)益市场表现不好时，距离(lí)开放日越远，整体上(shàng)破净率可能有增加趋势(shì)。当然(rán)，整(zhěng)体破净率情况也(yě)与基(jī)金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样(yàng)本(běn)数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机(jī)构负责(zé)人也分(fēn)析(xī)，今(jīn)年(nián)8、9月份到期的定开基金大多成(chéng)立于2020年下(xià)半年，高(gāo)点成立(lì)是基金破净的重要(yào)原因(yīn)；另一(yī)方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数(shù)量(liàng)明显少(shǎo)于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月份破净(jìng)基金(jīn)的数量较(jiào)6、7月份(fèn)并没有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局(jú)产(chǎn)品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三(sān)月即将迎(yíng)来开放的定期开放式基(jī)金来看(kàn)，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可(kě)能是部分基金破(pò)净的重要原因。

　　针(zhēn)对(duì)上(shàng)述(shù)现象，孙桂平表示，从基金(jīn)发(fā)行(xíng)角度而(ér)言，权益市场高点时基金发行相对容易，而(ér)且规模也容(róng)易(yì)做(zuò)大(dà)，基(jī)金公司(sī)有动力(lì)去做(zuò)；但从投资者(zhě)而言(yán)，高点(diǎn)入市就容(róng)易(yì)出现(xiàn)一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大(dà)幅下跌(diē)的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基(jī)金公司(sī)而(ér)言(yán)，在(zài)市(shì)场高点时要保持冷(lěng)静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向进(jìn)行(xíng)产品布局(jú)和(hé)发行。此举既可(kě)以保(bǎo)护(hù)投(tóu)资者(zhě)利益，也可以(yǐ)树立基金公司(sī)良(liáng)好口碑，有(yǒu)利于基金公司长期管理规模(mó)提升。

　　上述(shù)基(jī)金(jīn)销售机(jī)构负(fù)责人也表示(shì)，在市场高位(wèi)、情绪火热(rè)时发(fā)行基金往(wǎng)往(wǎng)伴随着(zhe)较高的风险。一方面，近两年权(quán)益市场的整(zhěng)体波动增大(dà)，风格轮(lún)动现(xiàn)象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投资策略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一方面，市(shì)场情绪火热时(shí)容易出现爆款基金，较(jiào)大规模给基金经理带来的灵(líng)活性限(xiàn)制(zhì)很可能会(huì)影(yǐng)响产品未来的超额收益。同时(shí)，优质(zhì)资(zī)产的资金容(róng)量通常(cháng)有(yǒu)限，且(qiě)短期(qī)快速上(shàng)涨很可能估值虚高(gāo)。过(guò)高(gāo)的管(guǎn)理规模要求基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)不得不跨出(chū)舒适圈(quān)，覆盖(gài)更多(duō)投资机会，调整投资分(fēn)布(bù)，也可能会增加(jiā)错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构(gòu)负责(zé)人也建议基金公司前瞻性布(bù)局产品，并将规模控制(zhì)在基(jī)金经理能力范围内，高点成立的产品，如果通过均衡(héng)和多元化的布局(jú)，避免单押(yā)一个(gè)赛(sài)道(dào)，并(bìng河北保定技校排名，保定技校前十名)通过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等方(fāng)法，也能在(zài)中(zhōng)长期斩(zhǎn)获(huò)一定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期(qī)开放式(shì)权益(yì)类基金表现不及预期，近一年新(xīn)成立的定开(kāi)权益(yì)类基(jī)金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的(de)发(fā)行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预(yù)期(qī)时(shí)，投资者的心态会受(shòu)到(dào)一定(dìng)程度的影(yǐng)响，甚至可(kě)能打击投(tóu)资者(zhě)的(de)投(tóu)资信心。如果破净率持续上升的话(huà)，投资者对于后续(xù)新发(fā)基金的购(gòu)买(mǎi)意愿可能会下降(jiàng)。” 上述(shù)基金销(xiāo)售机构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基(jī)金(jīn)在基金(jīn)经(jīng)理更好施展投资(zī)决策，有效阻止投(tóu)资者频繁(fán)交易等方(fāng)面具有明(míng)显(xiǎn)优势(shì)，有利于为投资(zī)者创(chuàng)造更(gèng)好收益(yì)。但是定开基金也受市场波(bō)动影响，跌(diē)破(pò)净值也是正常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时，一是要避免高(gāo)位发行，二是要做好投资(zī)者(zhě)教育。”孙桂(guì)平(píng)称。

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