为了让自己的限售(shòu)股解禁后(hòu)能获(huò)得(dé)好的回报，上市公司董事长雇(gù)人拉抬自家(jiā)的股票价格(gé)，然后高(gāo)位出(chū)货。

　　最近，中国证监会网站披露了一则行政处罚决(jué)定(dìng)书，引(yǐn)发市场关注。时为(wèi)新美星董(dǒng)事(shì)长何德平和其配偶黄秀芳提供资金，委托(tuō)蒋维对新美星进行“市值(zhí)管理”，维持、抬高(gāo)公司股价(jià)，以便后续自己减持(chí)获利(lì)。蒋维跟毛明土(tǔ)、李传武合谋，控制35个证券账户，利用资金优势、持股(gǔ)优势，连续集中交(jiāo)易新美(měi)星，影响公司股价，合计盈(yíng)利4783.56万元。

　　最(zuì)终，证(zhèng)监会对(duì)此操纵证券市场行为(wèi)，罚没(méi)合计9567.12万元；还(hái)对何德(dé)平信息披露(lù)违法违(wéi)规，给予警告，并(bìng)处以40万(wàn)元罚(fá)款。

　　我们一起来看看，究竟是怎么回事(shì)。

　　董(dǒng)事长雇人拉抬自家股票

　　多人合谋操纵股价

　　根据证监会行政(zhèng)处罚决定书披露(lù)的信息(xī)，新美星董事(shì)长、法定代表人、实际控制人(rén)何(hé)德(dé)平和(hé)他的妻(qī)子黄(huáng)秀芳当时向时任独墅湖文化传播(bō)有限公司(sī)董事长蒋维，提供(gōng)保证金约(yuē)3200万元(yuán)，这些(xiē)钱部(bù)分来自他们所掌控的(de)上海(hǎi)海得泽广投(tóu)资(zī)管理中心(xīn)（普通合伙）（简称(chēng)海得(dé)泽(zé)广）减(jiǎn)持“新美星(xīng)”所(suǒ)得。

　　他们提(tí)供资金的目的是，委托蒋维对(duì)“新美星”进行(xíng)“市值(zhí)管理”，维持、抬高“新美星”股(gǔ)价，以(yǐ)便何德平所持“新美星”限售股(gǔ)于2019年4月26日(rì)解禁后能够获得好的回(huí)报。

　　蒋(jiǎng)维在收到保(bǎo)证金后，即开始利用控制的证券账(zhàng)户并联合其他市场资金(jīn)在二级市场(chǎng)买入(rù)并交易“新美星(xīng)”，且在后(hòu)续操(cāo)作中(zhōng)向黄秀芳反馈其操作情况。

　　据了解，这(zhè)场操(cāo)纵股(gǔ)价，蒋维还找了两个帮(bāng)手共(gòng)同合谋(móu)。他(tā)经人(rén)介绍认(rèn)识并联合毛明(míng)土、李(lǐ)传武共同操纵(zòng)“新美星(xīng)”；毛明土、李传武(wǔ)控制(zhì)各自筹得的证券账户、资金开始(shǐ)与蒋维共(gòng)同交(jiāo)易(yì)“新美星”；在此期间(jiān)，主(zhǔ)要(yào)由蒋维与毛明(míng)土联系，传(chuán)递、沟通各(gè)自操(cāo)盘情(qíng)况，以(yǐ)利于两方交易决策，更好(hǎo)地共同抬高“新美星”股价。

　　根据监(jiān)管披(pī)露的信(xìn)息(xī)，2018年9月26日(rì)至2019年6月26日，蒋维(wéi)联合毛明土、李传武控制“俞某华”等(děng)35个证(zhèng)券账户（简称账户组），交易(yì)“新(xīn)美星”。

　　2018年9月26日至2019年6月26日，“新美星”股价上涨33.11％，偏(piān)离同(tóng)期创业板综指26.09个百分点，偏离同(tóng)期行业指(zhǐ)数25.95个百分点。账户组累计买(mǎi)入4583.44万(wàn)股，买(mǎi)入(rù)成交金额5.82亿元，对应卖出(chū)4669.04万股，卖出(chū)成交金额6.30亿元。

　　经(jīng)测算，在此期(qī)间，何德平、黄秀芳、蒋维、毛明土、李传(chuán)武合谋，利(lì)用资金(jīn)优势(shì)、持股优势，连续集中交易“新美星”，影响(xiǎng)股票交(jiāo)易价格(gé)，盈(yíng)利4783.56万元。

　　操纵(zòng)35个账户(hù)拉抬股价、集(jí)中出货

　　违法获利近4800万元

　　我们具(jù)体(tǐ)来(lái)看看，蒋(jiǎng)维联合毛明土、李传武，控(kòng)制(zhì)35个(gè)证券(quàn)账户（简称账(zhàng)户组），是怎么拉高“新美星(xīng)”股价，然后出(chū)货，违法(fǎ)获(huò)利的。

　　总体来看，2018年9月(yuè)26日(rì)至(zhì)2019年(nián)6月(yuè)26日，账户组连续集中交易(yì)“新美星”，申买量占市(shì)场申买量比例(lì)超20％的交(jiāo)易(yì)日有19天(tiān)，峰值达(dá)到42.61％；申卖量占市场(chǎng)申卖量(liàng)比例超20％e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数的交易日有11天，峰值达到(dào)37.66％。账户组持股总数(shù)占总股本(běn)比例自2019年3月5日开始(shǐ)超过5％，持续至2019年4月8日，2019年3月(yuè)29日持流通(tōng)股达到峰值，占流通股本(běn)的比例(lì)24.74％，持股占(zhàn)总股本的比例(lì)8.13％。账(zhàng)户(hù)组具(jù)备资金(jīn)优势和持股(gǔ)优势。

　　具体来说，第一阶(jiē)段，2018年(nián)9月26日开始，账(zhàng)户(hù)组持(chí)续大量(liàng)买入“新(xīn)美星”，当日申买排名第一，竞价买入成(chéng)交(jiāo)排名第一，至(zhì)2019年2月(yuè)28日期末持股量(liàng)为期(qī)初(chū)持(chí)股量38.71倍，持股量显著增加。在此(cǐ)期间，“新美星”股价累计(jì)上涨(zhǎng)12.57％，偏离(lí)同期创业板综指(zhǐ)3.33个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，偏离(lí)同期行业指数（882003.WI，下同）5.53个(gè)百分点(diǎn)。

　　第二(èr)阶段(duàn)，2019年3月1日(rì)至2019年4月3日，账(zhàng)户组集中拉抬(tái)“新(xīn)美星”，期末持(chí)股量较期(qī)初增加124.23％，持股量涨(zhǎng)幅较大。

　　其(qí)中(zhōng)，账户组有两(liǎng)段典(diǎn)型的拉抬期间(jiān)：2019年3月1日至3月6日，以不低(dī)于卖一价或市价申买3,729,100股，占账户组同期申买量(liàng)68.11％，对应(yīng)成(chéng)交股(gǔ)数（不含对倒(dào)）3,555,817股，占同期市(shì)场成交量22.78％；2019年3月18日(rì)至3月22日，以不(bù)低于(yú)卖一价或市(shì)价(jià)申(shēn)买2,950,300股，占账户组同(tóng)期申买量(liàng)41.33％，对(duì)应成交(jiāo)股(gǔ)数（不含对倒）为2,803,665股(gǔ)，占同(tóng)期市(shì)场成交量22.20％。2019年3月(yuè)1日至4月3日(rì)期间，“新美(měi)星”股价累计上涨36.46％，偏(piān)离(lí)同期创业板(bǎn)综指21.32个百分点，偏离同期行业指(zhǐ)数22.28个百分点(diǎn)。

　　第三(sān)阶段，2019年(nián)4月4日至6月26日，账户(hù)组集(jí)中卖出“新(xīn)美星”。在此期间(jiān)，“新美星”股价下跌13.36％，偏(piān)离(lí)同(tóng)期创业板综指1.55个百分点(diǎn)，偏离同期行业(yè)指(zhǐ)数1.03个(gè)百分点。

　　此外，操(cāo)纵期间，涉案账户组还多次实施盘中拉抬和对倒，并反向(xiàng)卖(mài)出获利的行(xíng)为(wèi)。经测算，扣除(chú)佣金和相关税费，账户组盈利4783.56万元。

　　辩称是(shì)委托(tuō)理财、而非操纵股价

　　证监会不予e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数采纳(nà)，罚没近亿元(yuán)

　　关于操纵股价，何德平(píng)、黄秀芳及其(qí)代理(lǐ)人(rén)提出多点(diǎn)申诉意见，请求不(bù)予(yǔ)处罚：

　　第一(yī)，没有操纵(zòng)动(dòng)机。

　　第二，在案证据不足以证(zhèng)明蒋维受何(hé)德(dé)平或(huò)黄秀芳委托(tuō)，联合他人操纵股价，一是“市(shì)值管(guǎn)理”不等同于“操(cāo)纵证券市场(chǎng)”；二是(shì)黄秀芳与蒋(jiǎng)维(wéi)系委托理财关系，而非操纵股价(jià)；三是蒋维没有将(jiāng)其与毛(máo)明土、李传武等人讨论交易新美星(xīng)的情况(kuàng)告知黄(huáng)秀(xiù)芳或何德(dé)平，涉案股东名册并非(fēi)黄秀芳(fāng)向蒋维提供(gōng)，蒋(jiǎng)维也(yě)没有(yǒu)向黄秀芳反馈过股东名册；四是蒋维没有与毛明(míng)土、李传(chuán)武就(jiù)各自账户交易新(xīn)美星的盈亏分配进(jìn)行约定；五是蒋维(wéi)账(zhàng)户组利益与何(hé)德(dé)平、黄秀芳利益并(bìng)不一致，何德(dé)平(píng)、黄秀芳(fāng)不能控制蒋维账户组(zǔ)，蒋(jiǎng)维获得黄秀(xiù)芳(fāng)资金后部分(fēn)用于(yú)偿还债务，部(bù)分用于非法活动，属于(yú)欺诈或诈骗(piàn)。

　　第(dì)三，黄秀芳不应对(duì)毛明土账(zhàng)户组、李传武账户组交(jiāo)易行为承担责(zé)任。

　　第四，部(bù)分账(zhàng)户(hù)不(bù)受蒋维、毛明土、李传武控制。

　　第五，不认可黄秀芳2020年11月(yuè)25日询问笔录的(de)合(hé)法性及(jí)真实性。

　　第六，何德平对(duì)黄秀芳向蒋维提供款项不知情、未参与，且何(hé)德(dé)平与黄秀芳系独立(lì)法律主体，即便夫妻或一致行(xíng)动人中一方存在不当(dāng)行为(wèi)，不应推定或认定另一方(fāng)承担责任。

　　另外(wài)，蒋维、毛明土、李(lǐ)传武，及(jí)他们的代理人(rén)也(yě)就是否合谋、部分账户的控制关系、委托理财关系等提(tí)出了申诉意见。

　　对此(cǐ)，证监会回应(yīng)，经复核，对当事(shì)人及其代理人(rén)的(de)主(zhǔ)要(yào)陈述意见不(bù)予采纳。

　　证监会表示，本(běn)案为多个主体参与、多个环节实施、环(huán)环相扣、锁链式(shì)的上下(xià)游(yóu)衔接(jiē)、合(hé)作，共(gòng)同完成(chéng)的操(cāo)纵(zòng)行为。在案证(zhèng)据可(kě)以证明，何德平(píng)、黄(huáng)秀芳向(xiàng)蒋维提供资(zī)金作为保证(zhèng)金，委托其通过二级市(shì)场(chǎng)交易影(yǐng)响(xiǎng)新美星股价，蒋维会向黄秀芳反馈(kuì)交(jiāo)易(yì)情(qíng)况；何德平(píng)知悉并(bìng)参与了本(běn)案行为；上(shàng)述行为的实质是(shì)操纵股价，并非合(hé)法理财。在(zài)案证据可以证明(míng)，蒋维(wéi)、毛明(míng)土(tǔ)、李(lǐ)传武(wǔ)有e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数共同影响“新(xīn)美星”股价的意图和目标，共同商议、谋划操盘(pán)、拉抬股价，并(bìng)且采取了联合(hé)影响(xiǎng)股(gǔ)价的行(xíng)动，属于(yú)共同操纵行(xíng)为。

　　关于(yú)违法(fǎ)期间和责任承担，证监会表示(shì)，由(yóu)于(yú)2018年9月26日至2019年(nián)2月14日期间蒋维控制(zhì)的账户交易“新美星(xīng)”客观上为后续的合谋操纵起到一(yī)定程(chéng)度锁仓的作用，并(bìng)且根据蒋维笔录(lù)，毛(máo)明土知道蒋维(wéi)和(hé)上市公(gōng)司的合作，知(zhī)道蒋维(wéi)已经有(yǒu)一定(dìng)底(dǐ)仓(cāng)，才愿意买入“新美星”，因此毛(máo)明土(tǔ)和(hé)李传武的违法期间(jiān)与蒋维(wéi)、黄秀芳、何德平一致。在此基础上，在认(rèn)定及(jí)处罚时(shí)将合谋各方(fāng)视为一个(gè)整(zhěng)体，不区别对待各方账户组(zǔ)。

　　证监会认为，何德(dé)平、黄秀芳、蒋维、毛明(míng)土、李(lǐ)传(chuán)武(wǔ)上(shàng)述(shù)行为违反了2005年《证券法》第七十七条第一(yī)项规(guī)定，构成2005年《证券法》第二百零三(sān)条所述的(de)操纵(zòng)证(zhèng)券市场行为。

　　根据2005年《证(zhèng)券法(fǎ)》规定，证(zhèng)监会(huì)决(jué)定：就操纵证(zhèng)券(quàn)市(shì)场行为，对何德平、黄(huáng)秀芳、蒋维、毛明土、李传武没收违法所得4783.56万元(yuán)，并处以4783.56万元罚款，其中，对何(hé)德(dé)平、黄秀(xiù)芳(fāng)罚款2391.78万元(yuán)，对(duì)蒋维(wéi)罚款1195.89万元(yuán)，对(duì)毛(máo)明土、李传武分别罚款(kuǎn)597.94万元(yuán)。

　　董事长信息披(pī)露违法

　　被(bèi)予(yǔ)以(yǐ)警告并罚款

　　另外，关(guān)于(yú)何德平(píng)信息披露违法的(de)相关情况，行政处罚(fá)决定书(shū)披露，在(zài)新(xīn)美星(xīng)2016年4月上(shàng)市前(qián)，海得泽广代何德平(píng)、黄秀芳夫妇持有(yǒu)公司80万股(gǔ)股份(fèn)，占新(xīn)美星上(shàng)市时总股本的(de)1％。上市后，该部分(fēn)股票继(jì)续(xù)由(yóu)海得泽(zé)广代持(chí)，海(hǎi)得泽(zé)广自2017年12月19日开始减持(chí)“新美星”股(gǔ)票，至2018年12月27日减持(chí)完(wán)毕。

　　关于(yú)何(hé)德平信息(xī)披露(lù)违法(fǎ)，何德平、黄秀芳及其代理(lǐ)人提出(chū)：第一，海得泽广与何德(dé)平、黄秀(xiù)芳二人不存在代持，涉案股份系海得泽广为兰某代持，股份减持决策由(yóu)海得泽广和兰(lán)某作出，海得泽广将减持所得汇(huì)入黄(huáng)秀芳指定账户(hù)的原(yuán)因系兰某(mǒu)向(xiàng)黄秀芳归还(hái)借(jiè)款本息。第二，涉案股份仅为1％，不具(jù)有重大性，不对投资(zī)者(zhě)决(jué)策(cè)产生重大影响，情节(jié)轻微。第(dì)三，即便认定代持成(chéng)立，何德平对借款、还款等事项，不参与、不知情，没有主观过(guò)错(cuò)，不(bù)应受(shòu)到处(chù)罚。综(zōng)上，请求不予处罚(fá)。

　　对此，证监(jiān)会(huì)回应(yīng)，根据黄(huáng)秀(xiù)芳、兰某(mǒu)等询问笔录、海(hǎi)得泽(zé)广交易(yì)流水、资金流水及相关银行账户流水，结(jié)合何德平、黄秀芳的配偶(ǒu)关系，代(dài)持资(zī)金和(hé)减持所得系家庭共同(tóng)财产，可以认定(dìng)海得泽(zé)广(guǎng)代何德(dé)平、黄秀芳(fāng)持有新(xīn)美星股票。当事人(rén)所(suǒ)提相关理由不具有事实和法律(lǜ)依(yī)据，不予采纳(nà)。

　　证监(jiān)会表示，何德平(píng)作为上市(shì)公司实际控制人，未如实告知上市公司上述持股(gǔ)情况，导致(zhì)新美星(xīng)在相关公告中均未披(pī)露相关情(qíng)况，导致新美星违(wéi)反2005年《证券法》第六十三条规定(dìng)，何德(dé)平(píng)的行(xíng)为构成2005年(nián)《证券法(fǎ)》第一百九十三(sān)条第三款(kuǎn)规定的情形。

　　根据2005年(nián)《证券(quàn)法》规(guī)定(dìng)，证监会决定：就信息披露违法行为，对(duì)何德平给予警告，并处以40万(wàn)元罚款。

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