美国银行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地(dì)区(qū)银行大跌(diē)

　　美(měi)东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项(xiàng)，其中包(bāo)括(kuò)资产出(chū)售，可能出售所(suǒ)有业务(wù)或部分业务。该行已(yǐ)经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传出考虑(lǜ)可(kě)能(néng)出(chū)售的消息。本周三美(měi)股盘(pán)后，因媒体称该行(xíng)考虑包括出(chū)售在内的战略选择(zé)，但(dàn)鲜有感兴趣的(de)潜(qián)在买(mǎi)家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行(xíng)发(fā)布(bù)声明确认(rèn)了周三(sān)的(de)媒体消息，称在和多位潜在的投资者(zhě)商谈(tán)，还表示，其核心存款(kuǎn)3月(yuè)以来已经增长，在第一(yī)共和银行被出售后，该行并未经历超(chāo)出(chū)正常(cháng)水平的存款流失。

　　但西(xī)太平洋合众银行股(gǔ)价(jià)继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔(róng)断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行此(cǐ)后表示(shì)，关(guān)于该行磋商出售(shòu)资产等战略(lüè)选项的媒体报道(dào)“绝对失(shī)实”。此后，该行(xíng)股价跌(diē)幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一家(jiā)让(ràng)地区银(yín)行危机(jī)火上(shàng)浇油的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达克综合(hé)指数(shù)下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股(gǔ)重挫(cuò)，KBW银行指数(shù)收跌(diē)3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)收(shōu)跌(diē)38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，美(měi)国参议院(yuàn)银(yín)行委(wěi)员会(huì)就(jiù)近(jìn)期大(dà)型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表(biǎo)示(shì)，管理不善是导致破产的主要(yào)原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听(tīng)证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名银行和第一(yī)共和银行(xíng)有(yǒu)非(fēi)常独(dú)特的商业模式，硅(guī)谷银行专注于(yú)资本密集型的科技(jì)以及生物医学(xué)初创企业；第一共(gòng)和银行集中于财富管理；而签(qiān)名银(yín)行则有大(dà)量的数字资产风险。在听证会上(shàng)，专(zhuān)家们明确将最近银(yín)行(xíng)倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善，同时(shí)他们担心银行倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专家和议员们(men)也表示，美联储(chǔ)存在监管(guǎn)失(shī)误。

　　据外媒(méi)援引(yǐn)知情(qíng)人士周四报道，美国联邦和(hé)州政府官员正(zhèng)在评估(gū)近几天银行股(gǔ)大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也(yě)表(biǎo)示将监控“健康银(yín)行面临的做(zuò)空压力”。美股地(dì)区(qū)银行股(gǔ)本(běn)周(zhōu)大幅(fú)下跌，西太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根(gēn)据(jù)分(fēn)析(xī)公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四(sì)就(jiù)通过(guò)做(zuò)空某些地区(qū)银行获利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于(yú)地区银行(xíng)基(jī)本面强劲且(qiě)资本充足，近几(jǐ)日，做空活(huó)动增加和(hé)股市(shì)波动已引起官员及监(jiān)管机构(gòu)越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民调显示，在(zài)美国(guó)银行体系动(dòng)荡之际，近(jìn)一半的美国(guó)人担心他们在银行(xíng)或其(qí)他(tā)金融机构账户(hù)上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他(tā)们担心(xīn)自己(jǐ)的钱(qián)，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较(jiào)”担心。这些最(zuì)新(xīn)数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后(hòu)不久(jiǔ)的(de)数据相似。当(dāng)时有45％的美(měi)国成年人表示，他们非(fēi)常或中度担心自己资(zī)金的(de)安全。尽管盖洛普并未在(zài)银行业较(jiào)为平静的时(shí)期测(cè)量过这(zhè)一数(shù)据，但2008年(nián)12月的数据显(xiǎn)示，在危机得(dé)到解决(jué)后，人们(men)对存款安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明对存款安全的高(gāo)度担忧可能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭无(wú)人(rén)机(jī)袭击(jī)

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地(dì)时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯(sī)罗(luó)斯托夫州的(de)诺沃(wò)沙赫金斯(sī)基(jī)石(shí)化厂(chǎng)遭(zāo)到一架无(wú)人(rén)机(jī)袭击，并引发了火(huǒ)灾。据(jù)介绍，一架无人(rén)机撞击了该(gāi)工厂的在建厂房间连廊，随(suí)后发(fā)生(shēng)爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天(tiān)还报(bào)道称，另(lìng)一处(chù)位于(yú)俄罗斯(sī)克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊(yī)里斯基炼油厂也(yě)遭无人机(jī)袭击，导致一储油罐(guàn)发生火灾，总(zǒng)过火(huǒ)面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没有造成人(rén)员伤(shāng)亡(wáng)，火灾目前(qián)都(dōu)已(yǐ)被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)召开货币政策会议(yì)，决定(dìng)将欧(ōu)元区(qū)三大关键利率均(jūn)上调25个基点。主(zhǔ)要再(zài)融资利率、边际借贷(dài)利率和存款(kuǎn)机制利率从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行自去(qù)年7月以(yǐ)来已(yǐ)连续7次上调关键利(lì)率，以(yǐ)期(qī)阻止通胀(zhàng)。不过专家(jiā)预(yù)计，要将(jiāng)通(tōng)胀(zhàng)率降(jiàng)至2％的目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退(tuì)担忧(yōu)压制，外盘(pán)原油(yóu)大幅下跌。受(shòu)外盘原油(yóu)大(dà)幅(fú)走低带动，内(nèi)盘原油(yóu)“五一”假期后跳(tiào)空(kōng)低(dī)开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联(lián)储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计加息500个(gè)基点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰退前的利(lì)率(lǜ)峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原(yuán)油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一度(dù)跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示(shì)，近期原油暴跌主要受到宏(hóng)观避(bì)险情(qíng)绪的(de)影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多(duō)体现的是(shì)金融(róng)属性。一(yī)方面(miàn)，美联储(chǔ)如期加息25个基点(diǎn)，市场对(duì)连续加息对(duì)经济造(zào)成影响的担忧(yōu)加剧；另一(yī)方(fāng)面善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思(miàn)，近期美国(guó)再(zài)度出现破产银行(xíng)，造成美国股市下滑(huá)，原(yuán)油(yóu)作(zuò)为大宗商品(pǐn)代(dài)表(biǎo)受(shòu)到一定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组组长于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐盛(shèng)期货原(yuán)油分析师高健(jiàn)告(gào)诉期货(huò)日报(bào)记(jì)者，近期海外宏观集中避(bì)险，主(zhǔ)要还是(shì)与美国银行危机事件(jiàn)有关(guān)。另外(wài)，美国债务上限问题仍未解决，市(shì)场(chǎng)担心(xīn)该问(wèn)题是(shì)另一个“雷”。美国白(bái)宫对此发(fā)布的一份评估文件警告称，如果(guǒ)不提高(gāo)债(zhài)务上限，美国经(jīng)济(jì)将面临严重后(hòu)果(guǒ)，在三种预(yù)期情形下，美(měi)国经济都将进入(rù)衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中(zhōng)避险状态(tài)，对股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析(xī)称，目前(qián)美(měi)国(guó)银行问题再(zài)次出现，叠加(jiā)债务上限临(lín)期风险，宏观层面的不(bù)确(què)定(dìng)性较大(dà)，主要(yào)风险(xiǎn)在于当(dāng)前(qián)的宏(hóng)观避险情绪是否有可能(néng)演化成(chéng)趋(qū)势，即VIX指(zhǐ)数是否会由(yóu)日度(dù)级(jí)别演变成周(zhōu)度级(jí)别(bié)的(de)拉升(shēng)行情(qíng)。如果这种情况出(chū)现，风(fēng)险资产将会出(chū)现(xiàn)类似于(yú)2008年和2020年(nián)的(de)走势。近期市场的关注点集中在(zài)宏观情(qíng)绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进(jìn)一(yī)步(bù)动向(xiàng)，侧(cè)重留意(yì)避险情(qíng)绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值(zhí善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货(huò)能(néng)化(huà)分析(xī)师郑梦琦表(biǎo)示，美(měi)国制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居(jū)高(gāo)不下的情况下，美国经(jīng)济难(nán)以(yǐ)获得动能。叠加美国就业市(shì)场招(zhāo)聘(pìn)步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温(wēn)，经济(jì)面(miàn)临的风(fēng)险正在上(shàng)升。而在此次美联(lián)储议息会议上，鲍(bào)威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的(de)通胀目标，是否停止加(jiā)息取决于数据。美(měi)联储将(jiāng)从通胀(zhàng)、就(jiù)业、市场风险三方面探索(suǒ)货币政策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事件进(jìn)一步扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目前(qián)市场的关注(zhù)点在于美联储是否(fǒu)会在(zài)接下来的议息会议(yì)中暂(zàn)停(tíng)加息，以及降息开启的时间和节(jié)奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期(qī)原(yuán)油盘面连续(xù)大跌(diē)的情况与(yǔ)3月中(zhōng)旬的(de)走势类似，甚(shèn)至驱动上也有(yǒu)较高(gāo)的(de)相(xiāng)似性。高(gāo)健表(biǎo)示(shì)，共同(tóng)点(diǎn)是在(zài)银(yín)行业危机(jī)的背景下，宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪升(shēng)温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏观避险还有一部分债务上限的加(jiā)成；二是当(dāng)前原油基本面状态(tài)要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原(yuán)油盘(pán)面(miàn)的走势，对此轮原油大(dà)跌有较高(gāo)的参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动(dòng)因素是(shì)VIX指数(shù)短(duǎn)线高(gāo)位筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现是连续收(shōu)出长(zhǎng)下影线(xiàn)。因(yīn)此，近期原油盘面也要重(zhòng)点留(liú)意是否(fǒu)会重现以上两点变化。

　　于芃森分析(xī)称(chēng)，从基本面(miàn)看，短期原油尚不具备持续大幅下滑(huá)的(de)基(jī)础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连(lián)续五周出现(xiàn)大(dà)幅减少，而(ér)美国即将(jiāng)进入夏(xià)季(jì)用(yòng)油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进入“自(zì)愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产油国为稳定油(yóu)价进行着各种努力，虽然(rán)实际落地(dì)情况(kuàng)仍需观(guān)察，但整(zhěng)体(tǐ)上市场再(zài)度(dù)进入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，郑梦(mèng)琦表示，随(suí)着超卖情绪的(de)逐步释(shì)放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱(ruò)势振荡为(wèi)主，价格的突破(pò)上行仍需其他(tā)利多(duō)因素(sù)指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油(yóu)还是(shì)振荡格局，价格向下逼近年(nián)内低点，短线观察前低的支(zhī)撑力度(dù)。未(wèi)来能否驱动原油破(pò)位(wèi)向下，主要看避(bì)险情绪的持(chí)续蔓(màn)延情(qíng)况，特别是(shì)VIX指数能否(fǒu)出现周(zhōu)线级别的行情。除此之外，原油暂时看不(bù)到实质性大利空。

　　在于(yú)芃森(sēn)看(kàn)来，美(měi)联储年内加(jiā)息基(jī)本全(quán)部落地，后(hòu)期将(jiāng)不再存在加息对大宗商品压制的预期(qī)，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联储(chǔ)连续大幅加息后(hòu)对市场的影响仍(réng)需一段(duàn)时间观察，情绪(xù)的底部(bù)可能(néng)已(yǐ)经(jīng)出现，但市场(chǎng)的底(dǐ)部仍需(xū)要观察。基(jī)本面(miàn)上，市场对经(jīng)济衰退的担忧(yōu)仍未结(jié)束(shù)，需(xū)求会下降(jiàng)多少也(yě)尚未有明(míng)确(què)的定论，但(dàn)用油(yóu)旺季即将(jiāng)到来，短期内将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶段性底部或已(yǐ)出(chū)现(xiàn)，将进入(rù)一(yī)段(duàn)时间(jiān)的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受(shòu)原油下(xià)跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首个交易日大(dà)幅下行(xíng)，BU2307合约最大(dà)跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍(shào)，相(xiāng)较原油(yóu)而言，沥(lì)青(qīng)走势偏强(qiáng)。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油(yóu)有关的交易许可(kě)证延(yán)长至7月20日(rì)，稀(xī)释沥青分流至(zhì)欧(ōu)洲和美国的问题(tí)依然存(cún)在(zài)，沥青原料(liào)供应减少，稀释(shì)沥青(qīng)贴(tiē)水上涨，从而(ér)减(jiǎn)缓(huǎn)了成本端(duān)原油价(jià)格下(xià)跌带来(lái)的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供(gōng)应持续高位，对比往年同期(qī)数据(jù)，供应提前发(fā)力，叠加(jiā)终端需求未有(yǒu)明显(xiǎn)回暖，沥青基(jī)本面有所走弱(ruò)。”中信建投期货能(néng)化(huà)分析师董丹(dān)丹表示(shì)，进入5月，沥青供(gōng)应(yīng)端总计(jì)划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料(liào)通关情(qíng)况对沥青生(shēng)产供应造成(chéng)阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复沥(lì)青生产，华北部分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青生产(chǎn)利润较(jiào)好(hǎo)影响，国内沥青装置开工率持(chí)续回升，尽管近(jìn)期随着利润(rùn)的压缩(suō)，沥青装置检修增加(jiā)，但(dàn)当前沥青(qīng)供应仍处于相对偏高水平。”金信(xìn)期货(huò)能化分析师汤剑林称，由于沥青利(lì)润压(yā)缩限(xiàn)制生(shēng)产积(jī)极性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的(de)问题(tí)持续，5月份(fèn)国内(nèi)沥青供(gōng)应存在收缩预(yù)期，后续关注国(guó)内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示，目前刚需(xū)仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方需求仍(réng)没有较(jiào)好的表现。从(cóng)下游(yóu)行业(yè)的开工(gōng)率看，道路需求表现偏弱(ruò)，防水需求表现稍好但(dàn)占比较(jiào)小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍(réng)在(zài)，且随着气温的(de)回升(shēng)，道路施(shī)工项目逐(zhú)渐启动，预计(jì)需(xū)求(qiú)会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认(rèn)为，近期沥(lì)青价(jià)格波动的(de)主要(yào)逻(luó)辑在(zài)于成本端原油，短期(qī)供需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件以(yǐ)及(jí)衰退预(yù)期的压力，预(yù)计原油仍维持弱势(shì)运行。在此背景下，沥青价格也难有较(jiào)强的表现，短期(qī)仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估(gū)值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利(lì)润或将有(yǒu)所增长。另外，沥(lì)青(qīng)总体(tǐ)库(kù)存持(chí)续累积，但仍处历史偏低水平，加(jiā)之(zhī)天气(qì)转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价差(chà)，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合约收盘大幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨(dūn)，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及(jí)预期、PX海外开(kāi)工率上(shàng)升以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的(de)负反馈(kuì)造(zào)成的。而假期(qī)期间宏观事件的扰动(dòng)加大了成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院(yuàn)能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明(míng)显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏(piān)紧的(de)格局将慢慢发(fā)生改(gǎi)变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰(fēng)，开工率大(dà)幅下滑，5月(yuè)PX检修装置(zhì)将逐步重(zhòng)启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃调(diào)油需(xū)求也不再有(yǒu)增量。PX与石(shí)脑油价差(chà)在4月时高达470美(měi)元/吨，盈(yíng)亏(kuī)平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能(néng)占国内比重为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值(zhí)得(dé)注意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒(héng)力(lì)石化等有检修计划，但由(yóu)于(yú)高加工差下(xià)装置开工较为积极，实际检修力度有待(dài)观察。而且，亚东石化和(hé)英力士重启(qǐ)提(tí)负(fù)，桐(tóng)昆新产能(néng)释放，供应有小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库(kù)存从180万(wàn)吨回(huí)升至198万吨附近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能(néng)期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美(měi)国汽油库存进入(rù)4月后去(qù)化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅(fú)累(lèi)积，而(ér)且从(cóng)年初开始，韩国就(jiù)有(yǒu)甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在(zài)提前备货(huò)行为(wèi)。同(tóng)时，PXN维持(chí)在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带动部分装(zhuāng)置开工(gōng)，且随着(zhe)集中(zhōng)检修将进入(rù)尾声，预(yù)计(jì)5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有(yǒu)所恢复(fù)。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称(chēng)，由于(yú)亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而(ér)国内部分(fēn)PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需(xū)求不及预期，当前美湾(wān)芳烃库(kù)存较高(gāo)，需(xū)求饱和，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚价(jià)差进一步扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本(běn)拖累下价格走(zǒu)势(shì)偏弱(ruò)。后(hòu)续需(xū)关注原油价(jià)格企(qǐ)稳(wěn)情(qíng)况(kuàng)及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季是否实(shí)质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期的前(qián)提下，PTA有(yǒu)望出(chū)现阶段(duàn)性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认(rèn)为，原油下跌和聚(jù)酯端开(kāi)工下滑的利空(kōng)可能会(huì)慢慢发生(shēng)改变，例如5月(yuè)4日国内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最(zuì)大的利(lì)空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加(jiā)将导(dǎo)致趋势延续。从价格走势看(kàn)，也很(hěn)可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓(huǎn)的(de)走势。

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