得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手-橘子百科-橘子都知道

得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式之一：低估值、高(gāo)分红

　　低估值、高分红，是(shì)包括能源链、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)在(zài)内的“中特估(gū)”方向最(zuì)鲜明(míng)的共同(tóng)特征：1）截(jié)至2022年底(dǐ)，能源链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经历年初以来(lái)的(de)大幅上涨(zhǎng)后(hòu)，当前这些(xiē)板块(kuài)估值(zhí)仍(réng)处(chù)于历史平均水平附近(jìn)。2）与此同时，能源(yuán)链、“一带一(yī)路(lù)”和运营商(sh得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手āng)股息率显著高于市场整体(tǐ)，较高的分(fēn)红也成为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特(tè)估”投(tóu)资范式之二(èr)：政策的持续支(zhī)撑和催化

　　政(zhèng)策持续支撑和催(cuī)化，成为“中特估”中“一带一路(lù)”和运(yùn)营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手一带一路”十(shí)周年之(zhī)际，从沙伊和解、中俄深化合作(zuò)联合声(shēng)明、中巴联(lián)合声明等，以及后续5月召开在即的第(dì)三届“一带(dài)一路”国际合作高峰论坛，“一带(dài)一路(lù)”相关利好不断，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运营(yíng)商：去(qù)年10月以来，数字经济上升(shēng)为(wèi)国家(jiā)战略，相(xiāng)关政策(cè)密(mì)集出台。今年(nián)国(guó)务院改组又新设国(guó)家数(shù)据局。运(yùn)营商(shāng)作(zuò)为“数字经(jīng)济(jì)”的基础设施，持续得(dé)到催化(huà)。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之三(sān)：景(jǐng)气修复预期(qī)

　　2023年中国(guó)复苏(sū)+人民币升值的全年宏观主线驱动盈利能(néng)力修复，带(dài)动能(néng)得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手源链整(zhěng)体性上涨。1）能源产业链作为原材料(liào)高(gāo)度依赖海外供(gōng)应、同时下游需求基(jī)本集中在国(guó)内市(shì)场(chǎng)的(de)方(fāng)向之一，将充分受益于人民币升值的宏观(guān)趋势(shì)。2）中国经济复苏，下游(yóu)领(lǐng)域需求(qiú)预期回暖，能源产业链尤其是行业龙头(tóu)盈(yíng)利(lì)已在修复。

　　四、沿着三条投资范(fàn)式，“中(zhōng)特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带(dài)一路(lù)”和运营商等之外，当前我们建(jiàn)议关注机械（造(zào)船）、交运（公路(lù)、铁(tiě)路、港口）、大型(xíng)银行等(děng)细(xì)分方向(xiàng)。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造业(yè)作为国(guó)家重点支持的战略性(xìng)产业之一，近(jìn)年来经历了(le)行业(yè)调整(zhěng)和产能过(guò)剩的困(kùn)境，但近期板块景气(qì)已(yǐ)在改善：一方面(miàn)，随(suí)着全球航运(yùn)市(shì)场需(xū)求正在(zài)增长，带(dài)来(lái)包括化学品船与(yǔ)成品(pǐn)油轮船的订单大幅提升(shēng)。另(lìng)一(yī)方面，国企改革(gé)推动(dòng)造船(chuán)企业重(zhòng)组整合和产(chǎn)能优化(huà)之下，国内船舶(bó)制(zhì)造业已在逐(zhú)步(bù)实现(xiàn)结构(gòu)调整和产能(néng)优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口）：五一期间各项数(shù)据恢复良好。业绩(jì)确定性强(qiáng)，承诺高分红，类债属性突出。经济增速(sù)下行，高速公路(lù)、铁路(lù)、港口资产(chǎn)稳健性凸(tū)显(xiǎn)，业绩成长及确定性较高。同(tóng)时近几年，高速公路及铁路板(bǎn)块(kuài)上市公司更加(jiā)注重投资人(rén)回(huí)报，多(duō)家公(gōng)司发(fā)布股(gǔ)东回报计划，大幅提(tí)高(gāo)分红比例(lì)以及承(chéng)诺未来几年高分(fēn)红(hóng)水平，给(gěi)投资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复(fù)苏大背(bèi)景下(xià)融资需求(qiú)回暖(nuǎn)，基本面有(yǒu)支撑，板块(kuài)估值也具(jù)备(bèi)修复(fù)空间(jiān)。2023年以(yǐ)来(lái)，信(xìn)贷需求连续三个月超预期回暖(nuǎn)，在稳增(zēng)长和扩投资(zī)的(de)政策基调下，后续信贷、社融仍(réng)有望平稳增(zēng)长。此(cǐ)外，作为业绩稳定且(qiě)高分(fēn)红的板块，当前(qián)银行PB估值处(chù)于2016年以来11.6％的较低位置，修复空(kōng)间较大。