昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议(yì)开(kāi)始(shǐ)后不久就(jiù)突(tū)然离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实(shí)在(zài)不可(kě)理喻(yù)，目前谈判处(chù)于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会(huì)在周五(wǔ)或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出后(hòu)，三大美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业(yè)的压(yā)力可能影响联储的利(lì)率路径，若(ruò)源于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利(lì)率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同时(shí)，交易员(yuán)预计美联储下月将(jiāng)利率维持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的(de)可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务(wù)上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)迅速远离他讲话前(qián)所创的两个(gè)月来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个(gè)基点；美元(yuán)指数刷新日低(dī)，加速跌(diē)离(lí)周(zhōu)四所创的(de)3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美债收益率逐(zhú)步回升(shēng)，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高(gāo)开低(dī)走(zǒu)，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近1％，热门中概股走(zǒu)势分化(huà)，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦铅三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大致(zhì)持平(píng)一周(zhōu)前水(shuǐ)平(píng)，都止住四周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有(yǒu)最(zuì)新消息称，美国白宫谈(tán)判(pàn)代表已(yǐ)抵达会(huì)场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡表示，共(gòng)和(hé)党人将(jiāng)于北京时(shí)间今天上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，美国财政部(bù)现金余(yú)额(é)截至5月18日(rì)进(jìn)一(yī)步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部(bù)财(cái)政(zhèng)紧急措施余额(é)还剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压力(lì)可(kě)能无需(xū)继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策(cè)观(guān)点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供(gōng)的(de)利率路(lù)径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国(guó)通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是(shì)经济(jì)保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不加息，而(ér)且银行业危机(jī)导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件收紧，可能(néng)意(yì)味(wèi)着美联储(chǔ)峰值利(lì)率(lǜ)将低于(yú)预期：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能对经济增长、就业(yè)和通胀造(zào)成(chéng)的负(fù)面(miàn)影响，可能无需(xū)（继续）加(jiā)息至(zhì)那么高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面(miàn)已(yǐ)取得长足进步(bù)，政策立场现在是(shì)对经济增长具(jù)有限制性的。做太多(duō)与做太(tài)少的风险(xiǎn)正变得(dé)更加平衡(héng)。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业压力导致的信(xìn)贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观(guān)察更多数(shù)据和未来前景(jǐng)的演变(biàn)，然(rán)后再决定可能需(xū)要(yào)提高多(duō)少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的准确度(dù)通常存在(zài)挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其(qí)能(néng)实(shí)现的(de)程度(dù)也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着(zhe)历(lì)史性(xìng)高企(qǐ)的(de)不确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影(yǐng)响货币决策(cè)。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易(yì)时起(qǐ)，纯(chún)碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要有三方面(miàn)：一是产(chǎn)业供需结(jié)构(gòu)预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对(duì)冲(chōng)操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化(huà)分析(三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛xī)师(shī)李嘉豪认为，各自(zì)的(de)原因并不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依(yī)旧(jiù)累(lèi)库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系(xì)也存在一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动、投产预(yù)期、库存累(lèi)库(kù)的影响下(xià)，纯(chún)碱(jiǎn)价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价格(gé)松(sōng)动，中下游的备货(huò)情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高的(de)情形，因(yīn)此产(chǎn)销出现(xiàn)了较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产(chǎn)销(xiāo)较(jiào)弱的局(jú)面下，玻璃(lí)的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构看，浙商期货分析师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期(qī)主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于6月点火投产，产(chǎn)能(néng)为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能(néng)为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生(shēng)产(chǎn)成本(běn)在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱(jiǎn)的(de)叠加作用下(xià)持续走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月(yuè)会发(fā)生变化，这是(shì)市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计(jì)价(jià)，这一点从9月合(hé)约的深贴水(shuǐ)可以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供(gōng)需转宽(kuān)松的预(yù)期下(xià)，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一(yī)点从近(jìn)月合约的跌幅和现货(huò)向期(qī)货回归(guī)的(de)方(fāng)式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场主要交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因为玻(bō)璃深加工(gōng)厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片(piàn)库存偏高，补库(kù)意(yì)愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃(lí)产销数据(jù三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛)来看(kàn)，5月沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东(dōng)地区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的(de)数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要(yào)是高库存和低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格(gé)在去库逻辑(jí)下出现过(guò)反(fǎn)弹，但(dàn)反(fǎn)弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端表现(xiàn)并不(bù)乐观，因此又(yòu)出(chū)现大幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏不(bù)及预(yù)期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是(shì)空头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持(chí)续

　　对于后(hòu)市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带(dài)来现货(huò)价格(gé)短(duǎn)期(qī)的(de)企稳，但中长期价格下跌至成本线为(wèi)大(dà)概率事(shì)件。“从(cóng)商品格(gé)局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏(piān)紧(jǐn)到过(guò)剩的周(zhōu)期(qī)中，价格趋势(shì)预(yù)计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则(zé)是中(zhōng)下游的备货意(yì)愿何(hé)时能(néng)够起来：一(yī)是等待下(xià)游的原(yuán)料库存消耗，二是(shì)对(duì)未来(lái)的需求是否存在旺季(jì)的(de)预(yù)期(qī)。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以消耗(hào)前期库(kù)存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性，价(jià)格(gé)预期偏(piān)弱。后市关(guān)注在需求存(cún)在缺口的情(qíng)形下，7月订(dìng)单是(shì)否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除非价格开(kāi)始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供需上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要关(guān)注持仓(cāng)的变(biàn)化，短(duǎn)线(xiàn)资金离(lí)场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月供(gōng)需(xū)预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续(xù)投(tóu)产进展、碱价降价(jià)幅(fú)度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端(duān)需求变动来判断是否维(wéi)持(chí)弱势，可(kě)重点关注(zhù)下游深加工(gōng)订(dìng)单情况、地产(chǎn)施工(gōng)端情况(kuàng)。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数(shù)量(liàng)也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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