当前，市场投资者正在(zài)担忧(yōu)，眼下美国政府的债务上(shàng)限僵局正朝(cháo)着更(gèng)危险的方向升级。

　　当地(dì)时间(jiān)5月9日，美(měi)国(guó)众议院议长(zhǎng)凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就债务(wù)上限问题(tí)与总统(tǒng)拜登举行会(huì)议后表(biǎo)示，这次会见并未(wèi)就解决债务(wù)上(shàng)限问题(tí)达成任(rèn)何(hé)有(yǒu)益意(yì)见，自己(jǐ)和国会(huì)其他几位党团(tuán)领袖(xiù)将于12日再次与(yǔ)总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社(shè)消息，当地时间(jiān)周二(èr)，美(měi)国总(zǒng)统拜登在(zài)白宫与国会(huì)众(zhòng)议(yì)院议(yì)长、共和党人(rén)麦卡锡进(jìn)行谈(tán)判，试(shì)图(tú)打破两党围绕美国31.4万亿(yì)美元债(zhài)务上限问题长达三个月的僵局，避免在5月底之前发(fā)生严(yán)重违约(yuē)。

　　报道称，美国(guó)参议(yì)院多数党领(lǐn女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么g)袖、民主(zhǔ)党人查(chá)克·舒默、参(cān)议院共和党(dǎng)领(lǐng)袖米奇·麦(mài)康(kāng)奈尔、众议院(yuàn)民主(zhǔ)党领袖哈基(jī)姆(mǔ)杰(jié)·弗里斯也将(jiāng)参加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡(xī)的此(cǐ)次(cì)谈判达成协议的可能(néng)性不大(dà)，因(yīn)此，在谈判前一日(rì)，麦康奈尔称，在美国灾(zāi)难性(xìng)违约迫在眉睫之际，他不(bù)会在债务上限问题上打破党派僵局，去帮(bāng)助总统(tǒng)拜登。这番言(yán)论无(wú)疑给此次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务(wù)总额超过债务上限(xiàn)。美国(guó)财政部次日启动非常规举措维持政府运营，避免出(chū)现债务违约。然而(ér)，使用非常规措施只能帮(bāng)助(zhù)财政(zhèng)部暂时性地(dì)继续(xù)借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖(xiù)时发出(chū)了债(zhài)务违约可能期限的警告，称(chēng)财政(zhèng)部的最佳估计(jì)是(shì)，若国会未能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财(cái)政(zhèng)部(bù)将无法继(jì)续履行政府的所有义务，最早(zǎo)可(kě)能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债务上限(xiàn)问(wèn)题相关议案在众议院以微弱优势得(dé)到通过(guò)。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上(shàng)限的限制，若两(liǎng)党(dǎng)能(néng)在(zài)这一时限之前(qián)同意把债务上限再提高1.5万亿(yì)美元，则(zé)暂(zàn)停时限作废(fèi)，但提高上限需(xū)要满足多种削(xuē)减开支的条件，共和党预计未来(lái)十年内将合(hé)计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但(dàn)白宫在议案通过后(hòu)很快表示(shì)，这一将削减支出和提(tí)高债务上限(xiàn)捆(kǔn)绑的议(yì)案没机(jī)会(huì)成(chéng)为立女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么法。

　　上(shàng)周日，耶(yé)伦(lún)再(zài)次(cì)警告，6月1日政府将耗(hào)尽现(xiàn)金，如国会不提高债务上限(xiàn)，可能爆发一(yī)场“宪(xiàn)法危(wēi)机”，引发(fā)金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国(guó)监管机构(gòu)罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国(guó)监管机(jī)构的第(dì)一(yī)份(fèn)“认(rèn)错”报告披(pī)露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）发布(bù)报告(gào)承认，未能在硅谷银行倒闭之前(qián)向该行领导(dǎo)层施压(yā)，要(yào)求其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能及(jí)时排查隐患(huàn)，没有及时(shí)注(zhù)意到第一共和银(yín)行(xíng)、硅谷银行在疫情期间发(fā)展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其(qí)工作人员(yuán)也没有意识到银行过快扩张(zhāng)所带(dài)来的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已(yǐ)发现的缺陷方面行动迟缓，监(jiān)管机构也没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的(de)是(shì)，美(měi)国(guó)银行业的这(zhè)一(yī)场危机风(fēng)暴(bào)中，加州是名(míng)副其实的“震中”。除(chú)硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一共和银行也位于加州旧(jiù)金山。此外，近(jìn)期同样遭(zāo)遇严重冲击、股价(jià)暴跌的西太平洋合(hé)众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在(zài)对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧金山联邦储备银行承担主(zhǔ)要监督(dū)责任，后者未来(lái)可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管(guǎn)机构未来将对资产超过500亿美元、且未纳(nà)入保险的(de)存款(kuǎn)规模很(hěn)高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产(chǎn)事件(jiàn)中(zhōng)，未(wèi)纳(nà)入保险(xiǎn)的存款规(guī)模较高(gāo)是促成银行挤兑(duì)的关键因(yīn)素(sù)之一。然而，报告指出，在过去，监管机构并未(wèi)认定(dìng)大量无(wú)保险存款一定意味着(zhe)风险增(zēng)加(jiā)，因为拥有大(dà)量存款的账户往往是由企业客户持有的，这些(xiē)客户往(wǎng)往很少更换银(yín)行(xíng)。该报告(gào)还表示，DFPI计划要求银(yín)行考(kǎo)虑如(rú)何管理社交媒体和实(shí)时提(tí)款带(dài)来的(de)风险(xiǎn)，这(zhè)些风险也可能(néng)加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战略石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度推(tuī)迟(chí)美国(guó)战(zhàn)略石油储备的回补计划(huà)。

　　美国能源部周二表示(shì)：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最(zuì)大的石油储(chǔ)备(bèi)，能源部仍然致(zhì)力于(yú)以一种为美国纳税人带来最大价值并保护美国经济和安(ān)全利益(yì)的(de)方式(shì)回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授(shòu)权并进行必要的(de)维护(hù)——这些也(yě)是对该(gāi)储备进(jìn)行良(liáng)好管理的一(yī)部分(fēn)。

　　美国能源部表示，除了(le)直(zhí)接(jiē)采购外(wài)，其补充SPR的方式还(hái)包括要求(qiú)一些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿到的石(shí)油，并避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通过(guò)政府拨款(kuǎn)法案取消了国会授权的(de)约1.4亿桶从(cóng)SPR中(zhōng)进行(xíng)的(de)石油销售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价(jià)一度降至(zhì)72美元/桶以下，曾一度短暂(zàn)符合(hé)美国政(zhèng)府制定(dìng)的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购(gòu)入石(shí)油回补SPR的条件，但(dàn)今年(nián)以来多数时候，WTI油(yóu)价(jià)依(yī)然高于美国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块间走势分化明显 棕(zōng)榈油(yóu)连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节(jié)后，油脂(zhī)上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度全线跌破前低支(zhī)撑(chēng)后，国内三大油脂(zhī)期货(huò)价格随(suí)即(jí)反转走(zǒu)高，增仓上(shàng)行(xíng)。三个(gè)交(jiāo)易日(rì)，豆油主力(lì)合约最高涨幅(fú)5％或(huò)372个(gè)点，棕榈油主力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个(gè)点(diǎn)。昨日(rì)，三(sān)大油脂价格(gé)集体回落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种间走势有明显分(fēn)化，从(cóng)板块内强(qiáng)弱(ruò)表现(xiàn)上来看，棕榈(lǘ)油明显(xiǎn)强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货(huò)日(rì)报记者了(le)解到，此轮反转(zhuǎn)过(guò)程中，市场风格(gé)不断(duàn)变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨月份(fèn)从主(zhǔ)力转换到(dào)近(jìn)月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分(fēn)析(xī)师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订(dìng)座率同比(bǐ)2019年增(zēng)长205％，市场对油(yóu)脂消费预期乐(lè)观(guān)，确认了油脂大消费基调，且认为节后油(yóu)脂将迎来补库需求。“因海关对大(dà)豆检验要(yào)求增加(jiā)、检验频度(dù)增加，大豆通过慢，供应压力(lì)后移，市场担忧豆(dòu)油产量或不及预期，豆油累库放(fàng)慢甚(shèn)至去库。”侯雪(xuě)玲表示(shì)，但随后咨询机构(gòu)数据显(xiǎn)示(shì)大豆压榨保持较高水(shuǐ)平，豆油(yóu)库(kù)存加速攀升，豆油(yóu)紧(jǐn)张逻辑证伪(wěi)。

　　“受(shòu)到需(xū)求表现不佳及后期大豆高到港带来的累库趋(qū)势压制，豆油整(zhěng)体(tǐ)一(yī)直是(shì)不温不火；菜油(yóu)整体受到需求难以消化供给的压(yā)制，前期表(biǎo)现弱势但在加拿大题材(cái)出(chū)现后反(fǎn)弹迅(xùn)猛。相比之下(xià)，棕榈油在产地(dì)及(jí)国内持续去(qù)库的加持下，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建投(tóu)期货分析师石(shí)丽红表示，此(cǐ)次油(yóu)脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈油连续几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定程度反应了前期(qī)超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反弹中(zhōng)连棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要机(jī)构公布的数据(jù)显示，马棕(zōng)4月产量不及预(yù)期，马棕4月库存环比可能大(dà)幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈(lǘ)油近期的(de)价格优势相比豆油及(jí)葵油大幅缩(suō)窄，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几(jǐ)日(rì)彭博(bó)、路透预(yù)估(gū)4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库(kù)存167万吨(dūn)下降比较明显。但上周五到(dào)周一，大华(huá)继显(xiǎn)及MPOA给出的4月(yuè)全月产量(liàng)环比减(jiǎn)幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰(jié)表示(shì)，若产量预(yù)期兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨，已经(jīng)是(shì)历史极低库存水平，库存环(huán)比减幅(fú)可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要在于当月(yuè)假期较多，工(gōng)作日偏少。因马来种(zhǒng)植(zhí)园(yuán)的印尼工人(rén)要返乡(xiāng)庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋(zhāi)节当(dāng)月马棕(zōng)产(chǎn)量环比(bǐ)数据有偏(piān)低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从4月(yuè)19—25日，且随(suí)后是国(guó)际劳(láo)动节(jié)假(jiǎ)期，预计因此(cǐ)印(yìn)尼工人(rén)返乡偏(piān)慢(màn)导致当月产量环(huán)比(bǐ)降幅较往年更大。”陈(chén)燕(yàn)杰(jié)说。

　　在业内(nèi)人士(shì)看来，三个(gè)品种(zhǒng)表(biǎo)现强弱与各自的国内外供需、消息面有直接关系，阶(jiē)段性的宏(hóng)观企稳及情绪修(xiū)复也是此轮油脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外围市场(chǎng)尤其(qí)是美国经济衰退及风(fēng)险事件(jiàn)的担忧情绪(xù)缓和，令原(yuán)油及国(guó)内商品短期偏(piān)强，是国(guó)内油脂反弹的重要环境因(yīn)素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间公布的美国非农就(jiù)业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦(bāng)债务上(shàng)限(xiàn)。这些消(xiāo)息，从边际上缓解了因美国(guó)银(yín)行业危机、债务(wù)上限到期、短期较差(chà)经(jīng)济数据带来的美国经济低迷及衰退担忧，国际(jì)原油随(suí)之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观环境（欧(ōu)美经济衰退预期、美国银行业(yè)危(wēi)机、美国债务上限等），考虑巴西(xī)大豆卖压有所减轻(qīng)但仍将持续、美豆新(xīn)作目(mù)前播种顺利、棕榈油产地(dì)处于(yú)季节性增产季、欧洲新菜籽上(shàng)市等(děng)因(yīn)素(sù)，油脂(zhī)本轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业(yè)内人士不看好油脂反弹的持(chí)续性

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏观和基本面的(de)压制依然存(cún)在，受访人士对油脂此轮反弹的(de)持续(xù)性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善(shàn)倾向较(jiào)强的背景(jǐng)下，我(wǒ)们预期油脂很(hěn)难具备持(chí)续的上行(xíng)基础，此轮超跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油脂(zhī)需求好于(yú)2022年(nián)，但不及(jí)2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对于需求(qiú)不宜(yí)过分乐观。而从时(shí)间节点上来看，油脂(zhī)整体也将进入增(zēng)库周(zhōu)期，在业内(nèi)人士看来，进(jìn)入增库周期已是事实，这也(yě)将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油(yóu)产(chǎn)地看，目前是(shì)季节性增(zēng)产季(jì)，中期产地库存趋向(xiàng)回(huí)升。但(dàn)当前马(mǎ)棕库(kù)存(cún)很低，马棕供需转为充裕预(yù)计还需(xū)要几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕(zōng)榈(lǘ)油连续(xù)几(jǐ)个月的(de)去库是建(jiàn)立在1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但在倒挂(guà)的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高(gāo)库(kù)存带来的并不算好的出(chū)口前景下，后续(xù)产地(dì)库存累(lèi)库倾(qīng)向较(jiào)强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记(jì)者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期(qī)，3月马来(lái)西亚(yà)出(chū)现洪涝，4月(yuè)下(xià)旬则有开斋节的(de)扰乱(luàn)，过去几个月马棕产量表(biǎo)现不佳导致了(le)棕榈油的连(lián)续去库。然(rán)而，开斋节(jié)后棕榈油一般有着超于正常季节性(xìng)的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬(xún)，预(yù)计(jì)马(mǎ)棕(zōng)5月全月的产量环比增幅可能还会更(gèng)高，这预计将为(wèi)马来(lái)西亚带来显著的累(lèi)库(kù)压力，不利于产地报价及(jí)棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样(yàng)，在侯雪(xuě)玲看来，国内未来(lái)两个月油脂市(shì)场(chǎng)累库为主，大(dà)豆检验只影响(xiǎng)大(dà)豆供给的节奏但不会(huì)消化供应压力，根据船期初步(bù)推算，5—6月国内大豆月均到港(gǎng)950万吨(dūn)、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多万吨，那(nà)么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从(cóng)国(guó)内(nèi)油(yóu)脂库存走势来看，国内菜油库存从年初以(yǐ)来(lái)早就已经进入累(lèi)库状(zhuàng)态。截至5月5日，华(huá)东菜(cài)油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随(suí)着巴(bā)西大豆到港带来压榨(zhà)整体回升，豆油的累库趋势(shì)也已经(jīng)比较明显，截(jié)至5月(yuè)5日，国内豆油(yóu)商业(yè)库存78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三(sān)周累库。后期从库存季节性角度来看，整体累库倾向也较(jiào)为(wèi)明显。”石(shí)丽红表示，目前唯(wéi)一呈现库存下滑的油脂是近月(yuè)进口不太足(zú)的棕榈油(yóu)，但(dàn)产地棕榈(lǘ)油(yóu)有望在开斋节(jié)后开(kāi)启累库，带来远(yuǎn)月(yuè)棕榈油进(jìn)口利润(rùn)改(gǎi)善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰(jié)看来，增(zēng)库确实(shí)会(huì)限制(zhì)油脂反弹空(kōng)间，但国内(nèi)油脂油(yóu)料多数进口(kǒu)为主，成本端原料的供需及价格(gé)的变化对(duì)油脂行情的影响要更大一些。后(hòu)期，市场需关注(zhù)巴西大豆贴(tiē)水是否(fǒu)进一步反弹，美(měi)豆(dòu)新作面积预期，国(guó)际棕(zōng)榈油产地累库情况及(jí)国际菜油葵(kuí)油价格(gé)变化(huà)。

　　此外，值(zhí)得关(guān)注的是，宏观风险并没有完全消散，全球经济(jì)预期(qī)、美(měi)高利息对大宗商(shāng)品需(xū)求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完全，市场随时可能重新聚焦(jiāo)宏(hóng)观风险(xiǎn)，且油脂整体供(gōng)应改善(shàn)的(de)背景下，油脂并不具备(bèi)持续性反弹的基础，后(hòu)期(qī)涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人(rén)士不看好油脂(zhī)反弹的(de)持续性和高度。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏力都是空单入场机会，合约(yuē)上(shàng)建议(yì)选(xuǎn)择远(yuǎn)月合(hé)约，品(pǐn)种中(zhōng)首选豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜(cài)棕价差做(zuò)扩。

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