几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了-橘子百科-橘子都知道

几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低(dī)估值、高分红(hóng)

　　低估值、高分红(hóng)，是包括能源链、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商在(zài)内(nèi)的“中特(tè)估”方(fāng)向最鲜明的共同特征(zhēng)：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一(yī)带(dài)一(yī)路”和(hé)运营商PB估值(zhí)分别(bié)处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初(chū)以来的(de)大幅上涨后，当(dāng)前这些(xiē)板(bǎn)块估值仍处于历史(shǐ)平均水(shuǐ)平附近。2）与此同时，能源链、“一(yī)带一路”和运(yùn)营商股(gǔ)息率显(xiǎn)著(zhù)高(gāo)于市场(chǎng)整(zhěng)体，较高(gāo)的(de)分红也成为其进可攻(gōng)、退可守的重要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范式之二：政(zhèng)策的持续支撑和催化

　　政(zhèng)策持(chí)续支撑和(hé)催化，成为(wèi)“中特(tè)估”中“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)板(bǎn)块修复的(de)重要驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在(zài)“一带一路(lù)”十(shí)周年之际，从沙伊和解(jiě)、中(zhōng)俄深化合作(zuò)联(lián)合声明、中(zhōng)巴联合声明等，以及后续5月召开在即的(de)第三届“一带一路”国际(jì)合作高峰论坛，“一带(dài)一路”相关利好不(bù)断，板块行情得到催化(huà)。

　　2）运营(yíng)商：去年10月(yuè)以(yǐ)来，数(shù)字经济上升(shēng)为(wèi)国(guó)家战略，相(xiāng)关政策(cè)密集出台(tái)。今(jīn)年国务(wù)院(yuàn)改组又(yòu)新设(shè)国家数(shù)据(jù)局。运营商作(zuò)为“数字经济”的基础设施，持续得到(dào)催化。

　　三(sān)、“中特估”投(tóu)资范式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升(shēng)值的全年宏(hóng)观主线驱动盈(yíng)利能力修(xiū)复，带动能源链整体性上涨。1）能(néng)源产业链(liàn)作为原材料高(gāo)度依赖海外供应(yīng)、同时下游需求基(jī)本集中在(zài)国内市场的方向(xiàng)之(zhī)一，将(jiāng)充分受益于人民币(bì)升(shēng)值的宏观趋势。2）中国经济复苏(sū)，下游领域需求预期回暖，能源(yuán)产业链尤其是(shì)行业龙头盈利已在(zài)修复。

　　四、沿(yán)着三条投(tóu)资范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商等(děng)之外，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大型银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造业作为国家重(zhòng)点(diǎn)支持的战略性产业之一，近年来(lái)经历了行业(yè)调整(zhěng)和产能(néng)过(guò)剩(shèng)的困(kùn)境几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了，但(dàn)近期板块景气已(yǐ)在(zài)改善：一方面，随着(zhe)全球航运(yùn)市(shì)场需求正在增长，带来包括(kuò)化学品船与成品油轮船的订(dìng)单大幅提升。另一方面，国企改革推动造船企业重组整合(hé)和产能优化之下，国内船舶制造业(yè)已(yǐ)在逐步实现结构(gòu)调整和产能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口(kǒu)）：五(wǔ)一(yī)期间各(gè)项数据恢(huī)复良好。业绩确定性强(qiáng)，承诺高(gāo)分红，类债属(shǔ)性(xìng)突(tū)出。经济增速下行，高速公路、铁路、港口(kǒu)资(zī)产稳健性凸显，业(yè)绩(jì)成长及确(què)定性较(jiào)高。同时近几年，高速公路及铁路板块上市(shì)公司(sī)更加注(z几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了hù)重投资人回报，多家公司发(fā)布股东回报计划，大幅提高分红比例(lì)以(yǐ)及承诺未来几年高分红水(shuǐ)平，给投(tóu)资人带来确定(dìng)性的高(gāo)股息回报。

　　3）大型银(yín)行(xíng)：经(jīng)济复苏(sū)大(dà)背(bèi)景(jǐng)下融资需(xū)求回暖(nuǎn)，基本面有支撑，板块估值(zhí)也(yě)具备(bèi)修复空(kōng)间(jiān)。2023年以来(lái)，信(xìn)贷需求连续三个月(yuè)超预期回(huí)暖，在稳增长和扩投(tóu)资(zī)的政策(cè)基调(diào)下(xià)，后(hòu)续信贷(dài)、社(shè)融仍有(yǒu)望平稳增长。此(cǐ)外(wài)，作为业绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估值(zhí)处于2016年以(yǐ)来(lái)11.6％的较低位置，修复空间较(jiào)大。