上市(shì)公司退(tuì)市在(zài)A股早(zǎo)已不稀(xī)奇，但(dàn)连带着可转债一起(qǐ)退市却是个新(xīn)鲜事(shì)。5好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来an>月(yuè)22日，*ST搜特因股价(jià)连续20个交易日低于1元，触(chù)及(jí)退市指标(biāo)，公司股票及其可转债被(bèi)终止上市，搜特(tè)转债或(huò)成为首(shǒu)只(zhǐ)因正(zhèng)股(gǔ)退(tuì)市而强(qiáng)制退市(shì)的可转(zhuǎn)债。此外，*ST蓝(lán)盾也因触及退(tuì)市指标被终止上市，其可转债(zhài)已进入退市整理(lǐ)期(qī)，引发投资者(zhě)对可转(zhuǎn)债信用风险的担(dān)忧(yōu)。

　　可转债兼具债券(quàn)和股票双重(zhòng)属性，自诞生以来颇受市场欢迎。一个广为流(liú)传的说法是，可转债“下(xià)有保底，上不封顶(dǐng)”，即上涨时有(yǒu)“股性”加油(yóu)，下跌(diē)时有(yǒu)“债性”托底，投资者“进可攻退可守”，几乎稳赚不(bù)赔。在可转债30多年发展中，此前一直(zhí)未出现因正股退(tuì)市而退市的情况，也未(wèi)发生(shēng)过实质性违(wéi)约事件。

　　随着(zhe)搜特转债(zhài)等的退市，零违约历(lì)史或将被打(dǎ)破，可转债信用风险浮出(chū)水面。虽说可转债退(tuì)市后，依(yī)然(rán)可以执行赎回和回售等条款，但由于大多数上(shàng)市公司(sī)是因经营不善导致退市，财务状况并不乐观，资不抵债、拿不出钱进行赎回(huí)的可(kě)能性较大。而如果启动破产重整，公司(sī)发行(xíng)的可转债(zhài)划归为普通债权，清(qīng)偿顺序相对靠后(hòu)，刚性(xìng)兑付亦(yì)存在(zài)很大不确定性。

　　接(jiē)连2只可转债(zhài)退市，投资(zī)者蓦(mò)然发现(xiàn)，“长期稳定的羊毛”不稳定了(le)。事实上(shàng)，可转债退市并非(fēi)完全出(chū)乎意料，早已在相关规则中埋下(xià)了“伏笔(bǐ)”。根据交易所上市规则，上市公司(sī)股票被终止上市的，其发行(xíng)的可转债(zhài)及其他衍生品种应当终止上市。过去A股(gǔ)退市难(nán)、退市少(shǎo)，成就了可(kě)转债(zhài)30多年(nián)零退市、零违约的“神话”。随(suí)着全(quán)面注册制改革(gé)的持续(xù)推(tuī)进，市场优胜劣汰加(jiā)快，常态化退(tuì)市机制正在形(xíng)成，以上市股为(wèi)锚的可(kě)转债(zhài)也跟着出清，违约风险随(suí)之上(shàng)升(shēng)。退市(shì)，或将成为可转债市(shì)场新常态。

　　市场在发(fā)展，生态在改变(biàn)，投资者(zhě)没有理由一(yī)成不(bù)变，是时(shí)候(hòu)重(zhòng)塑对可转债的认知(zhī)了。投(tóu)资者要改变“闭眼买债”的路(lù)径(jìng)依赖，学会优择品种(zhǒng)，规避风险。在选择债券时，要理性评(píng)估正股基本面、成(chéng)长性(xìng)、估(gū)值水(shuǐ)平以及发债公司偿债能力(lì)等(děng)，防范债券退(tuì)市、违约风险；在(zài)取舍(shě)标(biāo)的时，应远(yuǎn)离(lí)正股(gǔ)业绩表现不佳、估值较(jiào)低、退市风险(xiǎn)较高的标的，而选择正股经(jīng)营效益良(liáng)好、估值合(hé)理且随市(shì)场下跌估值出现压缩(suō)的标的。并密切关注可转(zhuǎn)债市场风格变化(huà)，及时调整配置(zhì)比例(lì)和结构，学(xué)会(huì)在市(shì)场(chǎng)波动中“游泳”。

　　监(jiān)管(guǎn)也应当跟上形势变化。目前关于(yú)可转债的退市处(chù)理还有不少空白和盲点，监管部(bù)门(mén)应尽快打(dǎ)齐补丁，给(gěi)予(yǔ)市(shì)场明确预期。比如(rú)，可进(jìn)一步明确可(kě)转债在退市后是否仍存在交易可(kě)能、是(shì)否还拥有转股功能等(děng)。同(tóng)时，应加(jiā)强(qiáng)对可转债的风(fēng)险防控，强好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来化发行(xíng)前的信用评级，对于信(xìn)用资质(zhì)较弱的公(gōng)司，可考虑(lǜ)提(tí)高担保资产(chǎn)与回售(shòu)条款等相(xiāng)关要求，适当提升(shēng)准入门槛，以更(gèng)好保护(hù)投资者利益。

　　全(quán)面注册制下，证券市场将迎来全方位、根本性的变化(huà)。过去(qù)一些(xiē)“无(wú)脑买入(rù)”“跟风(fēng)买入”的简单套路(lù)行不通了，一些规则制(zhì)度上的短板不能视而不(bù)见(jiàn)了(le)。各市场参与主体还需顺时应势，调(diào)整包括可转债在内(nèi)的投资方(fāng)法，完(wán)善配(pèi)套制度，提升风险意(yì)识(shí)，共促(cù)A股(gǔ)市场健康稳(wěn)定发展(zhǎn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来