今(jīn)年以来，港股走势可(kě)谓一波(bō)三折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。目前(qián)基(jī)金一季(jì)报披露渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆(lù)港(gǎng)通基(jī)金整(zhěng)体港股仓位略有提升(shēng)，大(dà)幅(fú)加仓(c我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意āng)AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W等(děng)为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位港股基金基(jī)金经理(lǐ)表示，预计港股市(shì)场已经(jīng)进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收入加(jiā)速扩张，未(wèi)来港股(gǔ)市场(chǎng)将(jiāng)在波(bō)动中上行，板(bǎn)块方面(miàn)，看好政策优(yōu)化(huà)下的(de)消费和地(dì)产、预期反转修复(fù)的互联(lián)网和医药、高景气(qì)的制造业等。

　　一季(jì)度港股(gǔ)基金仓(cāng)位(wèi)略(lüè)有上(shàng)升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数(shù)据显示，在(zài)5000多只陆港通基金（不(bù)同份额(é)分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益(yì)基金(jīn)近400只(zhǐ)，这些(xiē)都是“高纯度”以港股为投资方(fāng)向的(de)基(jī)金。截至(zhì)一季度末，这些基金(jīn)的(de)港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只(zhǐ)基金(jīn)港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表的(de)港股(gǔ)数字经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的(de)N型(xíng)走势，截至(zhì)4月23日(rì)，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知(zhī)名基(jī)金经理在(zài)一季度(dù)加大了对港股的投资力度，提升港股(gǔ)配置(zhì)在10-40个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的(de)南方港股创新视野一年持有A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的71.08％提升(shēng)至今年一季(jì)度(dù)末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股通(tōng)红利精选A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年(nián)底的70.80％提升至今年一(yī)季(jì)度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投(tóu)瑞银港(gǎng)股通价(jià)值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数字经济A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年一季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至一季(jì)报，被陆(lù)港通基金重仓的前十大港股(gǔ)分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤(pí)酒股份(fèn)、李宁(níng)、华润(rùn)啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气(qì)开采、数字媒体、生物(wù)制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控(kòng)股、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获(huò)不同程度增持。

　　按(àn)照(zhào)增持情况排序，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的前十只港(gǎng)股为中(zhōng)国海洋石油、新天(tiān)绿(lǜ)色(sè)能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油化工股份、中国南(nán)方航空股份、华电国际(jì)电力股份、越(yuè)秀地产(chǎn)、中广核(hé)电力(lì)，分别涵(hán)盖油气开(kāi)采、电(diàn)力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机场、房地产(chǎn)开发(fā)等(děng)领(lǐng)域。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度(dù)对其大(dà)幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在(zài)波动(dòng)中上行(xíng)，重仓港股优(yōu)质龙(lóng)头(tóu)

　　对于港股(gǔ)后市，南(nán)方港(gǎng)股创新视野一年持有基金基(jī)金经理(lǐ)史(shǐ)博在一季度中表示，展望未来(lái)，仍(réng)然看好港股市场投资机会(huì)：中国(guó)经济(jì)方(fāng)面，宏观经济(jì)仍在企稳(wěn)回升，3月中国官方(fāng)制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和(hé)市场(chǎng)需(xū)求(qiú)继续增加，非制造(zào)业恢复速(sù)度加快(kuài)；海外(wài)无风险利率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数据(jù)以及突发(fā)的银行(xíng)风险事(shì)件(jiàn)已经(jīng)让美联储过于(yú)强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入(rù)尾部区(qū)域；风险偏好方面，欧美(měi)银(yín)行业风险事(shì)件(jiàn)对市(shì)场冲击可控(kòng)，国内政策积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预(yù)判港(gǎng)股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中上行，在板块配置方面，我们(men)将加大对政策优化下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和医(yī)药(yào)、高(gāo)景气的制造业等板(bǎn)块的(de)配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基(jī)金经理(lǐ)曲径(jìng)表示，港股数字经济(jì)的代表行业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均(jūn)处在价(jià)值投资区域(yù)，具有良好的投资(zī)性价(jià)比。同时，互(hù)联网相关(guān)公司，也更具有数据、平台和算法的整合能力，通过推出人工智能相关模型及(jí)应用，提(tí)升自身运营效率(lǜ)，以及(jí)对外输出算(suàn)法和算力。作为人(rén)工(gōng)智(zhì)能赋能各个行(xíng)业的(de)元年，我们中(zhōng)长期看好港(gǎng)股数字经济(jì)板块的前(qián)景。

　　华宝港股(gǔ)通(tōng)香(xiāng)港基金经(jīng)理(lǐ)周(zhōu)欣表示(shì)，港股市场(chǎng)方面，港股市(shì)场大部(bù)分的企(qǐ)业盈利来(lái)源于中国(guó)内地，中国内地经济的(de)环比上(shàng)行将会支撑(chēng)港股公司(sī)盈利的环比(bǐ)增长，从而支撑下(xià)港股(gǔ)公(gōng)司下(xià)半年的市场表现。然(rán)而，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定(dìng)的(de)增(zēng)长，但是(shì)由于基(jī)数(shù)效(xiào)应(yīng)，下半年港股盈利同(tóng)比增速会较(jiào)上半(bàn)年有所回落。对于估(gū)值(zhí)相对(duì)较高的行(xíng)业将有一定的压(yā)力。

　　行业方面(miàn)，受行业(yè)反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到(dào)一定程(chéng)度的(de)压制，但是当行业龙头(tóu)公司受情(qíng)绪(xù)影响出现超跌时，将会(huì)有较好(hǎo)的买(mǎi)入机会出现(xiàn)。生物医药行(xíng)业仍将处在行(xíng)业(yè)快(kuài)速增长的(de)红利中(zhōng)，但是随着(zhe)中报(bào)业绩的释放和四季度集采的(de)预期，生物行(xíng)业前期涨幅(fú)较多(duō)的龙(lóng)头公司(sī)可能会出(chū)现一(yī)定的调整，但是通(tōng)过自下而上的方式生物医药行业仍将有机(jī)会(huì)选出有较好(hǎo)成(chéng)长性的公司。

　　汇(huì)丰(fēng)晋信沪港(gǎng)深(shēn)基金经理付倍(bèi)佳表示(shì)，展望未(wèi)来，我们预计港股市场已经进(jìn)入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股(gǔ)市场也即(jí)将进入企业盈利(lì)的拐点(diǎn)，这是推动两地(dì)市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息(xī)周期(qī)临近尾声流动(dòng)性逐(zhú)步宽松(sōng)背(bèi)景(jǐng)下，中国资产的吸引力有望进一步凸(tū)显。在A股(gǔ)及港股估(gū)值均在低位、风(fēng)险溢价均在高位的背景下，有望(wàng)开(kāi)启(qǐ)盈利(lì)与估值修复的戴维斯双击(jī)行(xíng)情。

　　主要(yào)关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性(xìng)的机会：由(yóu)于中国经济修复有(yǒu)望成为(wèi)全(quán)球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优的(de)行业和板(bǎn)块(kuài)更有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益于经济复(fù)苏，盈利(lì)预(yù)测有较大上修空间(jiān)；同时部分龙头公司(sī)有长(zhǎng)期的前(qián)沿技术/产品储备(bèi)以迎接下一轮的(de)收(shōu)入(rù)扩张机会，有望开(kāi)启(qǐ)二次增长曲线，如互联(lián)网、部(bù)分可选消费、部(bù)分医药等(děng)。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右偏的(de)机会：关(guān)注在(zài)未来(lái)经济周期(qī)中上行风(fēng)险(xiǎn)显著(zhù)大于下(xià)行风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐(guǎi)点或持(chí)续(xù)性(xìng)超预期的行业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利(lì)超预期的(de)行业，如电子、新能(néng)源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会(huì)：关注(zhù)基本面(miàn)夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高股息资产的投资机会，如通信、石油石化(huà)等(děng)。

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