5月以来(lái)，港股市场(chǎng)仍(réng)在持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负(fù)，但(dàn)资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较(jiào)高(gāo)，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重压力(lì)下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的(de)投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年内份额(é)合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而(ér)易(yì)方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，年(nián)内份额(é)增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位(wèi戊戌年是哪一年)，再创历史(shǐ)新高，并继(jì)续蝉(chán)联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为负(fù)，产品平(píng)均(jūn)收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但(dàn)4月下(xià)旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日(rì)创下(xià)年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下(xià)跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多(duō)个(gè)因素影响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国(guó)债(zhài)务上限到(dào)期(qī)带来的债务(wù)违约风险也对(duì)市场(chǎng)风(fēng)险偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互(hù)联网以及新经济领(lǐng)域(yù)上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了(le)制造设(shè)备管制措施，加大了市(shì)场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期戊戌年是哪一年A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓(hóng)认(rèn)为，港(gǎng)股(gǔ)近(jìn)期波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度(dù)来(lái)看，去(qù)年(nián)防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内疫后(hòu)复苏(sū)有较高的预期，“从(cóng)春节前(qián)后的(de)复苏情况，我们确(què)实看到由于(yú)线下场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出现了(le)比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得(dé)市场对于(yú)国内经(jīng)济(jì)复苏预期开始修(xiū)正，整体盈(yíng)利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也在持续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌(diē)破7的(de)关口。港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度(dù)较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是(shì)中美(měi)经济(jì)相对强弱关系的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国门之后(hòu)我(wǒ)们预期中国经济(jì)向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但实(shí)际(jì)结果中美两边的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波(bō)折就(jiù)对应(yīng)着人民币汇(huì)率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前(qián)港股市场估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，并看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持(chí)续(xù)回调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会得到改(gǎi)善，结(jié)合当前(qián)的低估值(zhí)水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是(shì)值得(dé)关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药等(děng)，若未来市场进一(yī)步回暖，科技(jì)领域、港股创(chuàng)新(xīn)药以(yǐ)及(jí)消费复苏或者(zhě)更能(néng)调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘(liú)杰(jié)认为港股波动性(xìng)较大，建议投资者通过(guò)定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平衡风险(xiǎn)和机(jī)会。同时，选择(zé)更有(yǒu)价(jià)值的细(xì)分赛道(dào)，或许(xǔ)更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投资(zī)的主(zhǔ)线(xiàn)，推(tuī)动(dòng)了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或(huò)利好科技相关(guān)细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股创新药(yào)是国内医药领域长(zhǎng)期(qī)具备(bèi)相对优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤(liú)等方向需要更多更先进的(de)疗(liáo)法和(hé)创(chuàng)新药，长期投资价值(zhí)值得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民可支(zhī)配(pèi)收入增加，消费信心(xīn)正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为(wèi)主导的(de)市场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面(miàn)会产生较大影响。在当前(qián)流动性持(chí)续承压(yā)和较弱(ruò)的(de)国际宏观(guān)环境背景下(xià)，短期(qī)港股或(huò)是(shì)震荡行(xíng)情，投资者可以(yǐ)关(guān)注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美国经济(jì)下滑比预期更快这二者中任一情(qíng)景发生(shēng)甚至同时发(fā)生时(shí)，我(wǒ)们可能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会(huì)走强(qiáng)。”中融基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重点关注(zhù)运营(yíng)商等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很(hěn)大，建(jiàn)议(yì)更多关注个股(gǔ)的(de)性价比与成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市(shì)场具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度(dù)来说，他们(men)认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概(gài)率是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市(shì)场已经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的(de)相(xiāng)对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇率的(de)压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们(men)认为顺(shùn)周期受益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资(zī)人可(kě)以逢低布局，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基(jī)金定(dìng)投(tóu)的方式投(tóu)资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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