“一带一路(lù)”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使考(kǎo)虑去年的(de)低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越(yuè)南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家(jiā)成(chéng)为(wèi)主角，欧美(měi)发(fā)达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果今年“一带一路”出口增速保持在(zài)6％以上，那么(me)在增(zēng)量上(shàng)就(jiù)可能对冲美(měi)欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的(de)数(shù)据(jù)再次验证，当(dāng)前观察(chá)的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中(zhōng)国出口增速的重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的(de)指(zhǐ)示作(zuò)用(yòng)逐渐下降。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输(shū)占(zhàn)比和增速快速上(shàng)升(shēng)，导致(zhì)港口数据与(yǔ)实际出(chū)口增速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国(guó)、越南出(chū)口增速与中国出口基(jī)本保(bǎo)持统一趋势(shì)，但由(yóu)于产(chǎn)品(pǐn)结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生(shēng)较大背(bèi)离。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观(guān)察框架(jià)适用性减弱，信息的噪音和预期(qī)的波(bō)动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基数(shù)影(yǐng)响之(zhī)外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿(yán)路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增速暂时回(huí)落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的(de)趋势加(jiā)速，日(rì)韩份额(é)保持(chí)稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的(de)属性。中(zhōng)国4月汽车(chē)及机(jī)电出口金额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加快(kuài)部分(fēn)源(yuán)于去年低基数原因，不过(guò)对同比(bǐ)的拉动仍(réng)明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图(tú)看(kàn)，量价(jià)齐升(shēng)的汽车出(chū)口反(fǎn)映海外车市(shì)较高景(jǐng)气(qì)度与(yǔ)产业链韧性(xìng)仍可在(zài)一段时间内支撑出口，而(ér)受(shòu)全球半(bàn)导体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变(biàn)数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗，而(ér)聚光灯之外“一带(dài)一路”却(què)在稳定外贸上发(fā)挥了(le)越来(lái)越重(zhòng)要的作用，那么(me)如何去评估这一空间(jiān)有(yǒu)多(duō)大？

　　一(yī)带一路(lù)出口背后存量博(bó)弈。在全球经济(jì)和贸易放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我国(guó)出口的韧性可能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很有(yǒu)可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进口份额(é)，2018年(nián)至2022年(nián)，中国(guó)在一(yī)带(dài)一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗hán)下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿(yán)线65国中，中国出口(kǒu)规模最大(dà)的10个(gè)国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国(guó)在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐观三(sān)种(zhǒng)情形下的进口增(zēng)速情况(kuàng)，同时(shí)参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美日韩(hán)的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性(xìng)条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一(yī)路”沿线65国(guó)拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓(huǎn)的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我(wǒ)国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济(jì)体出(chū)口增速预测，思路(lù)为在中国加(jiā)入世界贸易组(zǔ)织后(hòu)、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有参考意(yì)义(yì)的三年，分别作(zuò)为(wèi)中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我(wǒ)们(men)对于(yú)2023年的基准假(jiǎ)设为(wèi)美欧(ōu)有可能在下(xià)半年陷入温(wēn)和衰退，我们(men)选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全(quán)球(qiú)经济温和放缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国家（在(zài)我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价格因素(sù)，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余(yú)国(guó)家(jiā)拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因(yīn)此(cǐ)，中性假设下(xià)2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来(lái)自(zì)于(yú)两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进(jìn)口(kǒu)的数据(jù)和中国向各国(guó)出口的数据存在差异（无论是绝对(duì)量还是增速），有时这(zhè)一差异(yì)还较(jiào)大，一般而言中国出口(kǒu)端的增速会更高(gāo)，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据(jù)的(de)测(cè)算是低估的(de)；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的时点存(cún)在较大的不确定性(xìng)，可能在今年(nián)下半年、也可(kě)能在(zài)明(míng)年，若后者(zhě)出现，那么2023年发(fā)达经(jīng)济体对于中国出口的拖累可(kě)能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及(jí)其他新兴经(jīng)济体(tǐ)经济(jì)增长不及(jí)预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖(tuō)累(lèi)。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖累(lèi)不足(zú)。

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