5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交易委员会(huì)（SEC）披露，国内(nèi)千亿(yì)私募景林资产(chǎn)递(dì)交(jiāo)了截(jié)至2023年(nián)3月31日(rì)的第一(yī)季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理超千(qiān)亿元(yuán)人民币的对(duì)冲基金机构(gòu)，亦是内地少有的进行大手笔持有美股的买(mǎi)方机构之一，景林(lín)的动向受到(dào)了市场广(guǎng)泛(fàn)的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资(zī)产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产整体持仓规模小(xiǎo)幅(fú)提升至(zhì)17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截止2023年一季(jì)度(dù)末，景林(lín)资产(chǎn)在美(měi)股(gǔ)市场持有34家上市公司的股(gǔ)票(piào)。其(qí)中(zhōng)，前(qián)十大持仓标的在(zài)总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺(yì)、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林(lín)资产一季度(dù)前(qián)五(wǔ)大(dà)卖出标的包括：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林(lín)资产美股持仓前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)分别为：拼多多(duō)、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股(gǔ)依(yī)旧是(shì)拼(pīn)多多(duō)，与上季(jì)度(dù)对比(bǐ)，景林资产减仓(cāng)了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数(shù)量下(xià)降24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连续三个(gè)季度(dù)增持(chí)拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多(duō)多也不负(fù)众(zhòng)望，从股价(jià)表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四(sì)季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头在今年2月(yuè)初(chū)便戛然而止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越(yuè)买”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前十大重仓股第七(qī)位(wèi)，一(yī)口气买入32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以(yǐ)来英伟(wěi)达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度(dù)，景林(lín)资产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末，景林资产(chǎn)持有(yǒu)新东(dōng)方430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期(qī)末(mò)持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成(chéng)为景林(lín)资产(chǎn)的第二大重仓股。与此同时，景林资(zī)产一季度(dù)还建仓了(le)好未来，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来(lái)，上述两只(zhǐ)教(jiào)育(yù)个股股价均处(chù)于震荡态(tài)势，并无太(tài)多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来(lái)看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了(le)应对考试(shì)，还(hái)包括开拓(tuò)眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力(lì)等。双减政策推行之(zhī)后，目前(qián)行(xíng)业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来(lái)说，凭借多年积累的(de)口(kǒu)碑和公信力，品牌的(de)护城河(hé)依然很深。个别头(tóu)部企(qǐ)业(yè)在K9学科之外的教育(yù)领域业(yè)务基础(chǔ)扎实，原有的(de)留学等业务恢复增长，同时素质教育(yù)、直播电商业务等新业务成为新的增长驱动(dòng)力。且(qiě)公司(sī)的利润和现金流(liú)稳中转好，同时账上资(zī)金(jīn)充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过去几个季度的财报中(zhōng)，我们看到了相关的(de)积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提的是，高毅(yì)资(zī)产(chǎn)对于(yú)教育(yù)领域也颇为看(kàn)好，但是标(biāo)的选择似乎(hū)与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公开资(zī)料显示，截至今(jīn)年一季(jì)度末，高(gāo)毅资产持有(yǒu)新东方24.4万(wàn)股，相比于去年底减仓(cāng)超10万自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别股，减仓比例接(jiē)近三成。而(ér)一季度高(gāo)毅资产大举(jǔ)买(mǎi)入近156万股好未(wèi)来，相(xiāng)比于去年底增持幅度(dù)达(dá)112％。

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　　但(dàn)斌深夜难(nán)眠(mián)，炮轰市(shì)场投(tóu)机(jī)之风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游戏板块(kuài)成(chéng)为资(zī)金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支线也(yě)由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不(bù)长，本周中(zhōng)特估仅热闹(nào)了一(yī)两天，随后便开(kāi)始持续(xù)下(xià)跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大(dà)幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数(shù)据(jù)信(xìn)息(xī)罗列(liè)，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易日成(chéng)交额超万亿元阶段纪(jì)录，在本周遭(zāo)遇(yù)终结。周三(sān)时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日成(chéng)交额连(lián)续两日(rì)萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布(bù)的金(jīn)融(róng)数(shù)据大幅低于(yú)预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但(dàn)是考虑到(dào)去年(nián)4月基数的异(yì)常(cháng)，因而与往年(nián)相(xiāng)比，今年4月信贷(dài)则是明显跌(diē)落，而今年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成为信(xìn)贷回落的主要原因。而企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷款继(jì)续保(bǎo)持同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动(dòng)社融增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名光大证券(quàn)的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率(lǜ)先下后上，并(bìng)不(bù)意味着(zhe)贷款好(hǎo)转了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和营收压力很大，一直(zhí)在压降票据等低(dī)效资产，对分行收票额度控制(zhì)很严。4月前(qián)两旬已经收了很(hěn)多(duō)票，后面改(gǎi)用(yòng)其他贷(dài)款来冲。5月(yuè)上(shàng)旬票据(jù)已经快要(yào)接近(jìn)零(líng)利(lì)率(lǜ)了，信贷(dài)再度出(chū)现深度负增长，这是4月信贷(dài)斜率过(guò)于(yú)陡峭化产(chǎn)生的后果，5月(yuè)份的贷款(kuǎn)可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场(chǎng)要(yào)想好起来(lái)，必然要让大家看到宽信(xìn)用的信号(hào)出(chū)现(xiàn)，而这可能还(hái)需要一定(dìng)的时(shí)间。

　　当(dāng)前市(shì)场存量资(zī)金博(bó)弈的背景不改，而两大主(zhǔ)线(xiàn)人工智能(néng)和中特估，今年已(yǐ)然累计(jì)不小的(de)涨幅(fú)。中特(tè)估这边，本(běn)月还有多(duō)只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工智能这边(biān)，在未有增量资金进场的(de)情(qíng)况之下，再(zài)想继续向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更(gèng)是(shì)罕(hǎn)见的在(zài)深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基金(jīn)经理的(de)难(nán)处，在(zài)业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮(pào)轰当(dāng)下市场(chǎng)投(tóu)机之(zhī)风大盛，认为当下(xià)市场(chǎng)交易(yì)机(jī)制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只(zhǐ)是(shì)但总一个人的(de)心声。

　　今(jīn)年以来，市场看(kàn)着红红(hó自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别ng)火火(huǒ)，但很多投资(zī)者都是“买在3000点，套(tào)在(zài)3400点”。公募(mù)基(jī)金经理更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本不符(fú)合他们的(de)机构(gòu)审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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