随着一季报披露(lù)完毕(bì)，有着“专业买手”之称(chēng)的公(gōng)募(mù)FOF最(zuì)新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示(shì)，华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革三只基金是全市场公募FOF一(yī)季(jì)度持有(yǒu)只数最多的(de)权益基金，相比去年四季度(dù)，易(yì)方达供给改革(gé)取代融通(tōng)健康产业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部(bù)分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了(le)减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济处(chù)于底(dǐ)部向上修复的(de)状态(tài)，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上(shàng)主要(yào)关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复等(děng)。

　　华(huá)商新趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一(yī)季(jì)的基金配置清(qīng)单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数量(liàng)上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金，这(zhè)也是华商新趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末是与融通健康产业并列首(shǒu)位。在(zài)此之前，则(zé)由海(hǎi)富通改(gǎi)革驱(qū)动连(lián)续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有等基(jī)金(jīn)在一季度(dù)均重点配置华(huá)商(shāng)新趋势优选基金，其中更有包括(kuò)平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五年等(děng)基金将华商新趋势(shì)优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持(chí)有华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量(liàng)则相(xiāng)比(bǐ)去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选基金成立于(yú)2015年(nián)5月14日，基金经理(lǐ)周海栋(dòng)过(guò)往(wǎng)长期(qī)以成长风格著称，截止今年一季度末(mò)，成立以(yǐ)来(lái)收益率达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有(yǒu)的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞基(jī)金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀(shā)的(de)个股，对于基(jī)本(běn)面坚固或(huò)出现(xiàn)好转信(xìn)号的公司敢于(yú)重仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达供给改革(gé)在(zài)一季度新进公募(mù)FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易(yì)方达供给(gěi)改革，合计持(chí)有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革基金(jīn)经理杨宗(zōng)昌(chāng)是化学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉的行业内(nèi)把握投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目(mù)前(qián)行业(yè)配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金(jīn)中，汇添富科技创新、易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列(liè)增持份(fèn)额前三；偏(piān)股混(hùn)合基金增持前(qián)三(sān)则(zé)被易(yì)方达(dá)信息(xī)产业(yè)、财通(tōng)资管健康(kāng)产业、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添(tiān)富外(wài)延增(zēng)长主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交(jiāo)银定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平(píng)衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合(hé)基金增持前(qián)三依次为易方达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配置比(bǐ)例(lì)

　　一(yī)季度(dù)A股(gǔ)市场整体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大(dà)。受益于数字经济政策的提振与(yǔ)人工(gōng)智能主题的(de)不(bù)断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地(dì)产和新(xīn)能源(yuán)等板块(kuài)表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基(jī)金经理继(jì)续超配权益仓(cāng)位，并(bìng)向成长风格偏移(yí)，也有部分(fēn)FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金(jīn)进行了减仓， 增(zēng)加(jiā)了(le)部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合(hé)理的(de)行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中表示，本(běn)季度基金(jīn)主要(yào)进行以下(xià)操作：1、持续(xù)维持(chí)权益资(zī)产的仓位(wèi)略高(gāo)于权益(yì)配置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升(shēng)组合(hé)中成长型基(jī)金的配置比例，同时适度降(jiàng)低(dī)价值(zhí)型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其(qí)他确定性较高的(de)绝(jué)对(duì)收益(yì)或相对收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继(jì)续根据(jù)既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗(zōng)交易等投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目前权益(yì)部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适度(dù)均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对收益(yì)的(de)投资机会不断增厚组(zǔ)合收益(yì)，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将(jiāng)该(gāi)基金呈现(xiàn)为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大(dà)重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出(chū)前(qián)十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对全年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰(xī)，因此组合整体上(shàng)除了向(xiàng)小市值(zhí)成(chéng)长风格有(yǒu)一定偏离(lí)外，其他方面没有(yǒu)明(míng)显的偏离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有了(le)较明确(què)的(de)判断，在操(cāo)作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值(zhí)风格基(jī)金(jīn)和股票，以及与数字经济相关的(de)基(jī)金和股(gǔ)票，未(wèi)来计划视相关板块的估(gū)值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三(sān)年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资(zī)产(chǎn)配置策(cè)略，但继续对部(bù)分主动(dòng)权益基金进行了分散和(hé)优化，在一季(jì)度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行业之间分(fēn)化(huà)巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期基(jī)本面、行业景气度、估(gū)值、性(xìng)价(jià)比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业(yè)基(jī)金，增(zēng)持部分(fēn)短期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领先的平(píng)安养老2045一季报(bào)中(zhōng)表示，报告期内，基(jī)金整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所调(diào)整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于不同板块(kuài)的基本面和估值性(xìng)价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处于(yú)稳健均衡(héng)状态，重点关注一季(jì)报超预(yù)期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度(dù)适(shì)度降低了深度价(jià)值和(hé)价值质量(liàng)等偏价值(zhí)策略(lüè)的基金的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格(gé)的基金，适度增(zēng)加了偏成长策略(lüè)的基(jī)金的(de)配置比例。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过去几年(nián)的大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低(dī)位(wèi)、低估(gū)值、低拥挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成(chéng)长策(cè)略基金的配(pèi)置比例。不(bù)过仍然选择那些能够长期(qī)拿得住的基金，很少去追逐那(nà)些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域(yù)的投资(zī)方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低了港股基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权益(yì)类资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一(yī)季(jì)度末，基(jī)金的权益类资产实(shí)际配置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一季度操作上围(wéi)绕经济增长和政策支持方向作为调整(zhěng)配(pèi)置主要方向，组(zǔ)合主要(yào)提高了中小盘暴(bào)露(lù)、加大对于业绩预期增速(sù)较高板块的配置(zhì)，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合(hé)权益资产(chǎn)维持超配(pèi)状态，结构上均(jūn)衡(héng)配置(zhì)于(yú)：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社(shè)会经济活动(dòng)趋于正常的消费医药板块，以(yǐ)及受益于(yú)产(chǎn)业周期(qī)见底及国产替(tì)代的科(kē)技制(zhì)造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发(fā)展方向的机(jī)会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到(dào)了(le)对当(dāng)下(xià)的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内(nèi)大类资产复苏预(yù)期进入(rù)验证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部(bù)向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资(zī)产估值修复。从确定性和(hé)未来发展方(fāng)向角度(dù)出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数(shù)字经济和新技(jì)术领域(yù)。大(dà)复苏中(zhōng)在大消费板块内(nèi)重点关注(zhù)航空出(chū)行供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜(qián)在超预期(qī)机会。投资端关注地产链以及一带(dài)一路带动下的部分细(xì)分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标(biāo)五年(nián)基金经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历(lì)史(shǐ)估值分(fēn)位(wèi)、相对债(zhài)券(quàn)资产的估值处均在(zài)具备(bèi)吸引(yǐn)力(lì)的水(shuǐ)平，为(wèi)长(zhǎng)期投资提(tí)供(gōng)一(yī)定安全(quán)边际。年内经济修复(fù)是确定(dìng)性(xìng)的(de)，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧(qí)，但政策仍有(yǒu)相机抉择(zé)加(jiā)码(mǎ)托(tuō)底的空间(jiān)。结构上，维持此前(qián)判断，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的(de)领(lǐng)域，包括地产(chǎn)链、政(zhèng)府支出或(huò)补贴可能增加的基(jī)建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交(jiāo)易情绪的过热(rè)持谨慎的(de)态(tài)度，后(hòu)续(xù)会持续(xù)关注新技(jì)术对经济各个(gè)领(lǐng)域的影响；对消费服务(w双修是指什么意思，双修是怎么进行的ù)业(yè)来(lái)讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场对(duì)其(qí)关注度有望随着节日出行(xíng)、消费(fèi)数据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当(dāng)前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以(yǐ)来市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为，基(jī)本面的总体改(gǎi)善能激活市场的生(shēng)态，市(shì)场会不断(duàn)寻找基(jī)本(běn双修是指什么意思，双修是怎么进行的)面改善的诸(zhū)多(duō)细分方向(xiàng)。结构方面，市场一季(jì)度已找出“中特(tè)+”、数字(zì)经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季(jì)报超预(yù)期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续(xù)关注以下(xià)三个方(fāng)向：一是顺周期低估(gū)值板块(kuài)具(jù)备长(zhǎng)期投资(zī)价值，此外，关注央国企改革能否带来相(xiāng)关行业、企业(yè)基(jī)本(běn)面的改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医(yī)药板块的(de)场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三是科技制造(zào)板块，特别是国产(chǎn)替代的关键环节，是长(zhǎng)期(qī)关注的方向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在下半年周期见底，计算机行业的景(jǐng)气度(dù)相(xiāng)较于去年也是(shì)大幅改善。而人(rén)工智能等(děng)技术的突(tū)破，有(yǒu)可能打开科技板块的(de)成(chéng)长空间。

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