随着公募(mù)基(jī)金2023年一季(jì)报(bào)披露(lù)拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星(xīng)在(zài)一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表(biǎo)示(shì)，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业(yè)正经(jīng)历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也(yě)发布了(le)一季(jì)报，均谈到(dào)了自己对(duì)AI领域的密切关注(zhù)，但(dàn)观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报(bào)数(shù)据显示，从(cóng)银华(huá)基金李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基金(jīn)来(lái)看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一(yī)年持有、银(yín)华心选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年(nián)持(chí)有、银华(huá)心兴三(sān)年持(chí)有(yǒu)A 则在一(yī)季(jì)度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米)百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期(qī)港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大(dà)重仓股(gǔ)变动较大(dà)。今年一季度，立讯精密(mì)、金山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中科创达(dá)、中微公司、星环(huán)科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成(chéng)为(wèi)第一(yī)大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去(qù)年(nián)底增加(jiā)了16倍，目前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值(zhí)得注意的(de)是，上述“进新(xīn)”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复(fù)旦微(wēi)电(diàn)、锦浪(làng)科技(jì)则退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年(nián)一季度，该(gāi)基金减持(chí)紫光国微、华海(hǎi)清科，分(fēn)别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自(zì)己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今年(nián)国(guó)内的宏观(guān)判断依然(rán)是经济整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产(chǎn)业结构调(diào)整继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实(shí)力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利(lì)益共同点变(biàn)多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级(jí)应用推出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持看(kàn)好国(guó)产(chǎn)替(tì)代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随(suí80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米)国产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再(zài)度提速(sù)。在景气复苏(sū)方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球(qiú)半导体下行周期(qī)接近尾声，经历了过(guò)去几(jǐ)个季度的(de)去库存(cún)，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中(zhōng)心(xīn)有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是(shì)一(yī)季度被(bèi)市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处(chù)于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标(biāo)的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板(bǎn)块(kuài)的担(dān)忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位(wèi)以及(jí)股价位(wèi)置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具有较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第一(yī)大(dà)重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源(yuán)产业为例，该基(jī)金一(yī)季度增持(chí)璞(pú)泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了(le)科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度(dù)最大的是中(zhōng)伟股份，今年(nián)一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比亚迪则退(tuì)出前十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持(chí)，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一(yī)季(jì)度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫情复苏后(hòu)的调(diào)整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显(xiǎn)的(de)回暖，但(dàn)基于(yú)“强预期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随后又出(chū)现(xiàn)了显著的(de)回调，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金(jīn)的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体 和(hé)制(zhì)造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待(dài)人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季(jì)报(bào)。其中，中信保诚基(jī)金(jīn)权(quán)益投资部总监(jiān)王睿在一(yī)季报中表示，宏(hóng)观经济目(mù)前处在一个温和(hé)复(fù)苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观(guān)及货币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能(néng)会是(shì)震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持(chí)了部分短期(qī)达到目(mù)标价(jià)的相关(guān)品(pǐn)种，并根据收益(yì)率预期的变(biàn)化(huà)调整(zhěng)了一部(bù)分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例(lì)，该基(jī)金(jīn)在一季度增持了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个(gè)股，人福医(yī)药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人(rén)工智能这一非(fēi)常宏大的命题，他(tā)目前(qián)持谨(jǐn)慎乐观(guān)的态度(dù)。首先我们相信这是(shì)一项会对目(mù)前的生产和生(shēng)活方式带来(lái)重(zhòng)大(dà)变化(huà)的技(jì)术变革，值得我们投(tóu)入非常多(duō)的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无(wú)法相(xiāng)对准确的评(píng)估这(zhè)项(xiàng)技术革命给具(jù)体(tǐ)公司和(hé)行业格局带来(lái)的(de)影响，也不能给出大(dà)部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没(méi)有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电(diàn)动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投(tóu)资者(zhě)预期变化(huà)导致部分个(gè)股出现了较大(dà)回调，目(mù)前(qián)行业整(zhěng)体估值水平处于历史较低位(wèi)置，而这两个行业未来的发展方向还(hái)是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度的(de)市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产(chǎn)业(yè)链不(bù)同(tóng)环节之(zhī)间将如(rú)何(hé)分配(pèi)？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程度以及(jí)渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的(de)难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我们，价值会随(suí)着(zhe)时间增长(zhǎng)，而(ér)非随着(zhe)利(lì)润波(bō)动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资(zī)产，是我们的(de)投(tóu)资目标。好资产的标(biāo)准是活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一(yī)如(rú)既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作(zuò)中(zhōng)泰星元价值(zhí)优选A代(dài)表(biǎo)作为(wèi)例(lì)，该基金在(zài)一(yī)季度减持了中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大(dà)的变化，是因为(wèi)长期(qī)观(guān)点没(méi)有大的变化。对中国经济(jì)的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在(zài)热点不断切换的市场中保持平和(hé)。但投资是一项苦差(chà)事(shì)，需要随时(shí)准备证(zhèng)伪自己的观点(diǎn)，需要(yào)保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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