今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股走(zǒu)势可谓一波(bō)三折，香港恒生(shēng)指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基(jī)金一季报披(pī)露渐落帷幕(mù)，整(zhěng)体来看，陆港通基金整体港股(gǔ)仓位略(lüè)有提(tí)升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等行(xíng)业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石油、快手-W等(děng)为重(zhòng)仓股。

　　多(duō)位港股基金(jīn)基金(jīn)经理表示，预计港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经进入(rù)了(le)企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩张，未(wèi)来(lái)港股(gǔ)市场将在波动中上行，板块方面，看好政策优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略有(yǒu)上升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基(jī)金（不同(tóng)份额分开统计(jì)，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基金近400只，这(zhè)些都是(shì)“高纯度”以港股为投资方(fāng)向的基(jī)金。截至一(yī)季度末，这些基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去(qù)年底微(wēi)升0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其中有83只基金港股持(chí)仓在90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指数为代表的(de)港股数字经济呈现了(le)上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此(cǐ)同时(shí)，不(bù)少(shǎo)知(zhī)名基金经理在一季度(dù)加大了对港股的投资力度，提(tí)升港股配置在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔宸(chén)龙(lóng)管理(lǐ)的前(qián)海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的(de)1.18％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持有(yǒu)A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升(shēng)至今(jīn)年一季(jì)度末(mò)的81.82％；赵宪成(chéng)管理(lǐ)的(de)博时港股通红(hóng)利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的(de)88.35％；刘(liú)扬管理(lǐ)的国投瑞银港股通(tōng)价值发现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧(ōu)港股数(shù)字经济A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的83.22％提升至今年(nián)一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至一(yī)季报，被陆(lù)港通基(jī)金(jīn)重仓的前十大(dà)港股分别(bié)为(wèi)腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、药明生(shēng)物、香港交易(yì)所、青岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁、华润啤(pí)酒，涵(hán)盖通信服(fú)务、油气开采、数字媒体、生物(wù)制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域(yù)。其中(zhōng)，腾讯(xùn)控股(gǔ)、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份获不同(tóng)程度增持。

　　按照(zhào)增持(chí)情况(kuàng)排序，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的前十只港股为(wèi)中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)、新天绿色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团(tuán)、中(zhōng)国石油化工股(gǔ)份、中国南方航空(kōng)股(gǔ)份、华电国际(jì)电力股份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分别(bié)涵盖(gài)油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及(jí)贸易(yì)、航空机场、房地产开(kāi)发等(děng)领域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆(lù)港(gǎng)通基金(jīn)在一季度对其(qí)大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波(bō)动中上行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年持(chí)有基金基金经(jīng)理史博在一季度(dù)中表(biǎo)示，展望未来，仍(réng)然看好港股市(shì)场投资(zī)机会：中国(guó)经(jīng)济(jì)方面，宏(hóng)观经济(jì)仍在(zài)企稳回(huí)升(shēng)，3月中国官方制(zhì)造业(yè)PMI为51.9％，制造业生(shēng)产(chǎn)活动和市场需(xū)求继(jì)续增加，非(fēi)制造业恢(huī)复速度(dù)加快(kuài)；海外无风险利率方面，3月初(chū)非农和通胀数据(jù)以(yǐ)及突发的银行风险事(shì)件已(yǐ)经让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了(le)加息进入尾部区域(yù)；风险偏(piān)好方面，欧(ōu)美银行业风险事件对市(shì)场冲击可控，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股(gǔ)市场将在波动中上行，在板块(kuài)配置方面(miàn)，我们(men)将加大对政(zhèng)策优化下的消(xiāo)费和地产、预期(qī)反转修(xiū)复的互联网和医药、高景气(qì)的制(zhì)造业等(děng)板块的配(pèi)置。

　　中(zhōng)欧(ōu)港股数字经(jīng)济基金经理(l猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么ǐ)曲径表示，港股数字经(jīng)济的代表行业为互联网和先(xiān)进制造，在经(jīng)历了过(guò)去2年的合规整治及业(yè)务梳理后，股(gǔ)价均处(chù)在价值投资区(qū)域，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时，互联网相关公(gōng)司，也更(gèng)具有(yǒu)数据、平台和算(suàn)法的(de)整合能力，通过推出人工智能相关(guān)模型(xíng)及应用，提升自身运营效率，以及对(duì)外(wài)输出算法(fǎ)和(hé)算(suàn)力(lì)。作为(wèi)人(rén)工智(zhì)能赋能各个行业(yè)的元年，我(wǒ)们中长期(qī)看好港股数字经(jīng)济板块的(de)前(qián)景。

　　华(huá)宝港股通(tōng)香港(gǎng)基金经(jīng)理周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股市场大部(bù)分(fēn)的企业盈利(lì)来源于中国内地，中国内地猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么(dì)经济的环(huán)比(bǐ)上(shàng)行(xíng)将(jiāng)会支(zhī)撑(chēng)港股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港(gǎng)股公(gōng)司下半年的市场表现(xiàn)。然而，虽(suī)然公司盈(yíng)利环比仍有一定的(de)增长，但(dàn)是由于基数效应，下半年港股盈(yíng)利同比(bǐ)增速会较上半年有(yǒu)所回落。对于估(gū)值(zhí)相对较(jiào)高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受(shòu)行(xíng)业反垄(lǒng)断(duàn)的(de)影响，TMT行业龙头公司的(de)估(gū)值仍将(jiāng)受到(dào)一定程度的压制，但是当(dāng)行业龙(lóng)头公司受情绪影响出现(xiàn)超跌(diē)时，将会有较好的买入(rù)机会出现。生(shēng)物医药(yào)行业仍将(jiāng)处在(zài)行(xíng)业快(kuài)速增长的红(hóng)利中，但是随着中(zhōng)报业绩的释放和四(sì)季度集采的预期，生物行业(yè)前期涨幅较多的(de)龙头公司可能会出现一定的调整，但是(shì)通过自下而上的方式生物医药行业仍将有机(jī)会(huì)选出有(yǒu)较好成长性的(de)公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计(jì)港(gǎng)股(gǔ)市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股市(shì)场也即(jí)将(jiāng)进入企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)，这(zhè)是推动(dòng)两地(dì)市场向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加息周期临近尾声流动性逐(zhú)步宽松背(bèi)景下，中(zhōng)国资产的吸引力有(yǒu)望(wàng)进(jìn)一步凸显(xiǎn)。在A股及(jí)港(gǎng)股(gǔ)估值均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯(sī)双击行(xíng)情(qíng)。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三条投(tóu)资主线：1.关注(zhù)盈利(lì)增(zēng)长高弹性的机会：由(yóu)于中国经(jīng)济修复有望成为全球投资的主线，因此(cǐ)经营杠(gāng)杆弹性(xìng)大、前(qián)期(qī)降本(běn)增效优的行业和板(bǎn)块更(gèng)有望受益于经济复苏，盈(yíng)利预测有较大上修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿(yán)技术/产品储备(bèi)以(yǐ)迎接下(xià)一(yī)轮的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如(rú)互(hù)联网、部分可(kě)选消费(fèi)、部分(fēn)医药等。

　　2.关(guān)注收益风(fēng)险(xiǎn)比(bǐ)显著右偏的机会(hu猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么ì)：关注在未来(lái)经济周期中上行风险显著大于(yú)下行风险的行(xíng)业。市场预期(qī)在低位、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡献盈利超(chāo)预(yù)期(qī)的(de)行业，如电子、新能源、有色金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关注高(gāo)股息资产(chǎn)的(de)机会(huì)：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以(yǐ)及(jí)分红意愿提升的高(gāo)股息资产的投(tóu)资(zī)机会，如(rú)通信、石油石化(huà)等。

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