用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型(xíng)第(dì)二(èr)阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上(shàng)市以(你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利下(xià)滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营收、净利同步大(dà)增、股(gǔ)价大涨的同向共(gòng)振(zhèn)，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网(wǎng)络(luò)股价(jià)为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季(jì)最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月(yuè)28日(rì)晚(wǎn)间发布2023年(nián)第一季度报告，一季(jì)度实现营(yíng)业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公(gōng)司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年(nián)5月上(shàng)市以(yǐ)来单(dān)季最大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网络(luò)发布的年(nián)报显(xiǎn)示，2022年(nián)公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最(zuì)高(gāo)点之后，用友网络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网(wǎng)络在股价相对高点进行了定(dìng)增融(róng)资。此(cǐ)次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络(luò)披露(lù)定(dìng)增结果，增发数量(liàng)约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增(zēng)，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之(zhī)后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更是连续(xù)爆雷(léi)：一季报(bào)净利(lì)润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网(wǎng)络的(de)股价(jià)从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的总(zǒng)持股(gǔ)数，也从2022年一(yī)季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退(tuì)出前(qián)十(shí)大股(gǔ)东(dōng)，在此期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友(yǒu)网络(luò)股价大跌。

　　云服(fú)务转型第(dì)二(èr)阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网络的发(fā)展历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是(shì)通过财务软件服(fú)务企业(yè)的(de)会(huì)计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的(de)信息(xī)化，现在的3.0阶段是服(fú)务(wù)企业的数智化(huà)。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引领(lǐng)中国企(qǐ)业级服务市场(chǎng)。在此基础上，公(gōng)司(sī)2020年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是(shì)构建(jiàn)和运营全球领先(xiān)的(de)企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友(yǒu)网络正式发(fā)布了(le)完全基于互联网架构的企业互联(lián)网(wǎng)开发平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务云、人力云等(děng)云产品得到(dào)逐步发展，各领域云(yún)上线(xiàn)运营(yíng)、逐(zhú)步(bù)融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面(miàn)世、云平台及领(lǐng)域服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年的规模(mó)研发和持续迭代(dài)，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业(yè)务占比来(lái)看(kàn)，用友网(wǎng)络(luò)云服务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云(yún)服务业务实现收入(rù)63.53亿(yì)元，同(tóng)比增长19.4％，占总(zǒng)营收(shōu)的比重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升(shēng)9个百分点，已(yǐ)成为公(gōng)司(sī)主要收入(rù)来(lái)源并继(jì)续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高(gāo)端(duān)市场份额来看，用友(yǒu)却还是没有(yǒu)多大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市(shì)占(zhàn)率(lǜ)超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占(zhàn)率达到40％。但在高端(duān)ERP市(shì)场，国产ERP软件(jiàn)占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝出(chū)华为将在(zài)4月(yuè)启用(yòng)自(zì)己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为自用，并不一定会(huì)面(miàn)向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停(tíng)，反应出市(shì)场(chǎng)对用(yòng)友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心的(de)严(yán)重不足(zú)，也反应了其在高(gāo)端(duān)市场的(de)进展不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务(wù)和股价上(shàng)，在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段，即2016年(nián)-2019年，在其(qí)营收逐渐增长(zhǎng)的(de)同时，净利(lì)润也在同(tóng)时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增(zēng)幅(fú)。对(duì)应到(dào)股价(jià)上，在此(cǐ)期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在(zài)用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二(èr)阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步(bù)不前，净利润却(què)大幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的(de)市值还是有(yǒu)很大的(de)提升空(kōng)间(jiān)。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的第(dì)二(èr)阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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