昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低(dī)开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩(bēng)了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券(quàn)交易员不再(zài)完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目(mù)前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基(jī)金利率高出(chū)20个基(jī)点，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的(de)可能性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员(yuán)认为美联储(chǔ)在(zài)5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有可能(néng)进一步加息。除了(le)大(dà)幅(fú)降低加(jiā)息的(de)可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美联(lián)储降(jiàng)息(xī)的(de)押(yā)注有所(suǒ)增加，他(tā)们预计到年(nián)底(dǐ)联(lián)邦基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期(qī)货05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声(shēng)明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出(chū)的债(zhài)务(wù)上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有任何要求和(hé)条(tiáo)件的情况下打消(xiāo)违约的可能(néng)性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了(le)一项将债务上限问题(tí)和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的(de)计划(huà)，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府(fǔ)的(de)债务(wù)上限，由此产生的债(zhài)务违约将(jiāng)在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致(zhì)失(shī)业率(lǜ)上(shàng)升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一项“基(jī)本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果不提(tí)高(gāo)债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了(le)民(mín)主(zhǔ)挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年(nián)龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期(qī)结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布(bù)的一项(xiàng)民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不(bù)支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货(huò)交易(yì)所公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关(guān)工作(zuò)安(ān)排，调整相关(guān)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约(yuē)未出(chū)现涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所通知称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月27日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证金(jīn)标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未(wèi)出现单(dān)边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期权各(gè)合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货的(de)交易保证(zhèng)金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期(qī)所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势(shì)背(bèi)离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继(jì)续(xù)上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原(yuán)因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造(zào)成货源(yuán)有所收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要以预期(qī)为(wèi)主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期(qī)，但已注入(rù)升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明(míng)显承(chéng)压。同时(shí)，套保(bǎo)资(zī)金(jīn)介入(rù)。因此周二(èr)期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当(dāng)于正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年(nián)一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是(shì)事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期(qī)货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度初生(shēng)仔猪来(lái)看，农业(yè)部(bù)监(jiān)测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集(jí)团化方(fāng)向发(fā)展，而(ér)且规模化(huà)占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标(biāo)细化(huà)为“强化以能繁(fán)母猪为主的(de)生猪产能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头(tóu)的(de)正常保有量，可见国(guó)家稳猪(zhū)价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来(lái)看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前(qián)冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续(xù)向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等利好因素(sù)，都是猪肉消费(fèi)的助力。但(dàn)是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前(qián)看(kàn)，今(jīn)年生猪(zhū)的需(xū)求大概(gài)率将回归杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物(guī)到(dào)正(zhèng)常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库(kù)以及二育支撑，终端需求无(wú)实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着(zhe)二季度气温(杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物wēn)升高，需求逐步(bù)降低，预(yù)计需(xū)求再次回(huí)归至(zhì)低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏(lán)计划或继续增加(jiā)，市(shì)场整(zhěng)体处(chù)于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备(bèi)货(huò)启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前(qián)距“五一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货(huò)盘(pán)面资金已经提前(qián)反映了(le)市场情(qíng)绪。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓势不改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不(bù)过(guò)，市场(chǎng)预(yù)期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度(dù)。按照(zhào)官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加(jiā)的(de)阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过(guò)在国家良好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价(jià)不具(jù)备持(chí)续(xù)大幅上涨的基础条件(jiàn)。在(zài)国(guó)家政(zhèng)策(cè)端稳定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利(lì)润(rùn)为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需(xū)求(qiú)端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需(xū)求的担(dān)忧(yōu)则进一步加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部(bù)分(fēn)析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的(de)波及范围预计(jì)很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本(běn)面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油(yóu)脂分析杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物(xī)师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松(sōng)的(de)交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一个交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的(de)back结构也(yě)显(xiǎn)示(shì)出(chū)市场对东南亚地区(qū)棕榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入(rù)淡(dàn)季以及印(yìn)尼(ní)可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后(hòu)得(dé)到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低(dī)于(yú)平均(jūn)季(jì)节(jié)性减量。目前(qián)产地(dì)已步入增产季，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出(chū)口(kǒu)大增，库存(cún)超预期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植(zhí)物(wù)油供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的(de)库存(cún)和竞争油脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产量(liàng)预(yù)计在(zài)150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预(yù)计(jì)开始小幅度累库，且(qiě)随着(zhe)复产利多(duō)增强和出口前景(jǐng)不佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕继续面临(lín)累(lèi)库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节性(xìng)中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是其国内食(shí)用油峰值库存(cún)问题仍(réng)未解(jiě)决(jué)。截(jié)至3月末，其食用油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据(jù)目前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际(jì)棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月买船有所增(zēng)加。海关(guān)数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍(réng)处(chù)在历(lì)史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注(zhù)，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能(néng)有(yǒu)影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加速去化(huà)。长期(qī)市场(chǎng)对于未来供(gōng)应(yīng)充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增加而(ér)出口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜油未来存在(zài)集中(zhōng)供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏(hóng)观经济环境偏弱，价(jià)格重心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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