北京时(shí)间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股(gǔ)东大会。公(gōng)司董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲(fēi)特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格先生(shēng)，一边吃(chī)喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，一边回答了来自全(quán)球投资(zī)者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先(xiān)知”再度和(hé)投资(zī)者分享(xiǎng)了(le)投资、成功(gōng)以(yǐ)及(jí)长寿的秘诀，并就市场关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美国银(yín)行危机(jī)、苹(píng)果(guǒ)以(yǐ)及(jí)公司“接(jiē)班人”等(děng)热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒格依(yī)然(rán)高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者(zhě)选择(zé)，是放弃(qì)第(dì)二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多(duō)数人会(huì)放弃第(dì)二(èr)辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司带来(lái)的机(jī)会。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台积(jī)电在产业(yè)链中的重要位置。巴菲特(tè)认(rèn)为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家(jiā)公司(sī)可以与台积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获(huò)取本(běn)次(cì)股东会(huì)最新观点，筛选出(chū)40条核心精(jīng)华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个阶(jiē)段的(de)交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去(qù)年(nián)优异的业绩对卖(mài)家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进(jìn)行(xíng)了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使(shǐ)我们(men)的所有权提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分(fēn)销能(néng)力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的(de)分销做的很好(hǎo)，我们(men)有很多产品供(gōng)应(yīng)给(gěi)它，但有些(xiē)产品(pǐn)很难让(ràng)人们(men)只去沃尔玛购买，我(wǒ)们(men)也会把(bǎ)产品的分销渠道多(duō)元化(huà)，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力(lì)也不是无(wú)限的

　　再谈自(zì)身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前(qián)面临的问题不在于是(shì)否开新店。我和查理为了(le)把这个品牌推向全球(qiú)做过很多尝(cháng)试(shì)，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发现还是(shì)不(bù)行。喜诗(shī)糖果有101年(nián)的历史(shǐ)，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经(jīng)营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个(gè)例子，假如(rú)疫(yì)情前有70％的业(yè)务(wù)，随着疫情(qíng)的来临(lín)，客流量减少了，但电影院不(bù)能减少影片供应，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购(gòu)动视暴(bào)雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色(sè)了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监(jiān)管(guǎn)要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明(míng)了(le)。至于(yú)微软，我认为(wèi)他们已(yǐ)经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国(guó)有(yǒu)关部门(mén)积极(jí)地进行了(le)合(hé)作(zuò)，但这(zhè)并不(bù)代表他们最终一定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的问题。我还(hái)不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代(dài)表微(wēi)软或动(dòng)视暴雪有(yǒu)任何(hé)的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度(dù)肯定(dì标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产ng)苹果公司，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔持(chí)仓占(zhàn)比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位(wèi)中的占(zhàn)比超(chāo)过(guò)了能源业务(wù)。虽(suī)然(rán)我们持有苹果的(de)股份占比不高，但每年的权重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如(rú)果让(ràng)消费(fèi)者选是放弃买(mǎi)手机还(hái)是(shì)放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如(rú)何(hé)发展，但我们知道(dào)什么(me)是正确的价格，我们可以在消费者行为(wèi)方面做一定(dìng)的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第二辆车(chē)和买iPhone之间选择(zé)，多数人(rén)可能会选择(zé)放弃买车

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹果占伯克希尔(ěr)组合(hé)的35％表示(shì)担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业(yè)模式(shì)更好。消费者(zhě)花钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部(bù)手(shǒu)机(jī)，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃(qì)第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行(xíng)业(yè)台(tái)积电(diàn)拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内快速买入(rù)卖(mài)出(chū)台积(jī)电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行了(le)说明(míng)，在他看来台积电是(shì)世界范围内管理(lǐ)最(zuì)完善且最重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高美国的芯(xīn)片(piàn)产(chǎn)能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司(sī)参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在我看来(lái)，目(mù)前我(wǒ)们(men)没有一(yī)家公司可(kě)以与(yǔ)台积电比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有观众问(wèn)巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的回(huí)答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他(tā)很有才华。所(suǒ)以，他高(gāo)估了一(yī)个不需要高(gāo)估就(jiù)能(néng)成为(wèi)天才(cái)的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的(de)智商可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目(mù)标(biāo)。我们的(de)不同(tóng)之处在于，我想要(yào)的不多，我在寻找简(jiǎn)单(dān)、确定性高的(de)工(gōng)作(zuò)，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜欢和(hé)他在一起，他也(yě)不喜欢和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内，我和查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车行(xíng)业太艰(jiān)难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福(fú)特看(kàn)起来拥有整个(gè)世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年(nián)的(de)年度报告，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个(gè)经销商，而(ér)当(dāng)时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现(xiàn)在美(měi)国(guó)有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车(chē)品牌(pái)只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经销商(shāng)。此(cǐ)外，美国的汽(qì)车公司还会面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但(dàn)事实也(yě)并非(fēi)如此，法(fǎ)拉利就处于(yú)一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业，但(dàn)电动汽车即(jí)将大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投资者关于人(rén)工智能的(de)问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的(de)比亚(yà)迪(dí)工(gōng)厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人(rén)可能更好(hǎo)，因为(wèi)人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可(kě)以(yǐ)做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去(qù)看微软的产品，但这类(lèi)产(chǎn)品仍不完善(shàn)，譬如目前(qián)还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工(gōng)智能可以改变全(quán)世界，但(dàn)它并不(bù)能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机(jī)会在(zài)降(jiàng)低(dī)，

　　但(dàn)总会有新技(jì)术创造(zào)新(xīn)机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对(duì)降低，但(dàn)这并不代表没有投资机会(huì)。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域(yù)都(dōu)有新的改变，新的事物(wù)永远在不(bù)断出(chū)现(xiàn)，而且会(huì)取(qǔ)代一些原(yuán)有的(de)技术(shù)，因此，在这(zhè)其(qí)中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做了(le)很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能(néng)源(yuán)前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔(ěr)能(néng)源这家公司，就(jiù)是希(xī)望能(néng)够帮助解决一些环境方面的(de)问题。从传(chuán)统能源向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们在这个(gè)方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精(jīng)彩(cǎi)观(guān)点请关注证(zhèng)券(quàn)市场红周刊(kān)公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们(men)现在(zài)正在经(jīng)历(lì)能源行业的变革(gé)，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美(měi)国的公共事业公(gōng)司，我们希(xī)望能够在全(quán)国的(de)每一个州制定不同的计(jì)划，然后将(jiāng)这些(xiē)计划进行(xíng)整合。我们(men)也将我们的目标进行了(le)同步规(guī)划，我们希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事(shì)业方面希望能够取得(dé)的成绩(jì)，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件引发(fā)的(de)蝴(hú)蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金融体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资(zī)者提出的(de)硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的(de)经济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的，即(jí)使联邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是(shì)法令的规定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就像(xiàng)他们不会让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不(bù)会有人(rén)愿意(yì)公开向(xiàng)美国公众解释(shì)为(wèi)什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这(zhè)次事(shì)件引发的后续问题(tí)会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款(kuǎn)挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银(yín)行业一(yī)直以来的情(qíng)况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的(de)，我(wǒ)父(fù)亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工(gōng)作。不过，这(zhè)些年来，银行(xíng)系统(tǒng)发生了很大变化。二(èr)战后的那一年(nián)，有多达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也(yě)是在那时，我们做了一件非常明智的事(shì)情，就是成立联邦存(cún)款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人(rén)们(men)仍(réng)（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银(yín)行(xíng)系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予(yǔ)了制定保证金(jīn)要求的责任。他们改变(biàn)了(le)很多次保(bǎo)证金要求，因(yīn)为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会给(gěi)银行系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联(lián)储(chǔ)投放(fàng)的(de)天量(liàng)流(liú)动性(xìng)，引发了严重的(de)通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联(lián)储(chǔ)失职。不(bù)过(guò)，巴(bā)菲(fēi)特却(què)认为，问题不在(zài)美联(lián)储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决(jué)财政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第二次(cì)世(shì)界大战中付出了(le)代(dài)价。我们(men)每个人，包括学校的孩子和其他(tā)人，也包(bāo)括(kuò)我自己(jǐ)。我(wǒ)们购(gòu)买(mǎi)了最初所谓(wèi)的战争债(zhài)券、国防债券(quàn)和储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国银行危机(jī)：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发明(míng)，但要恪(kè)守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各(gè)种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我(wǒ)们不知道会发生什(shén)么(me)，因为在目前的情况下，可能会发(fā)生很多事情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的(de)人。如果他们承担(dān)了不该承担的风险，如果你要改变人们未来(lái)的(de)行为方式，风险就(jiù)必须落在他(tā)们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如果你遵循健(jiàn)全的银(yín)行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银(yín)行可(kě)能是一(yī)个非常不(bù)错的投资(zī)。最初在1969年，查(chá)理和(hé)我以1900万美(měi)元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的(de)《银(yín)行(xíng)控股公司(sī)修正法案(àn)》没(méi)有通过，我(wǒ)们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对货币失去(qù)信心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货(huò)币能(néng)够取代(dài)它(tā)。我觉得没人(rén)能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更(gèng)清(qīng)楚(chǔ)，但是(shì)他也不(bù)能完全(quán)控(kòng)制我们的财政政策。当疫情发生(shēng)的时(shí)候(hòu)，并(bìng)没有人知道需(xū)要印多(duō)少(shǎo)数额(é)的(de)货币才能解(jiě)决问题，而直(zhí)到它失控。人们会(huì)对货币失去(qù)信(xìn)心(xīn)，他们(men)的行为方式(shì)可能会完全不同(tóng)。我(wǒ)们无(wú)法预(yù)测，但我们知道这(zhè)不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽(suī)然(rán)有很(hěn)多上市(shì)公(gōng)司涉(shè)及(jí)保险(xiǎn)业务，但没(méi)有一(yī)家(jiā)是自(zì)己(jǐ)愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经是一家技(jì)术公(gōng)司，但在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时(shí)解(jiě)释(shì)，盖(gài)可在技术方面需(xū)要(yào)做的工作要比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇(gù)员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可第一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这(zhè)背后有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减少了(le)前一年的(de)保险准备金，其次一季度还是汽(qì)车保险(xiǎn)的(de)旺(wàng)季(jì)，此(cǐ)外在远程信息处理方(fāng)面(miàn)，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地(dì)产领域(yù)

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商(shāng)业(yè)地产(chǎn)损失(shī)情况有多严(yán)重，和(hé)伯克希尔是(shì)否会在商(shāng)业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产领域从(cóng)来不(bù)是特别活跃，因此也不(bù)会受(shòu)到不(bù)良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心的(de)空洞化却是非(fēi)常严(yán)重的，它会(huì)影响很(hěn)多(duō)人。建筑不会消失(shī)，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有(yǒu)追索权(quán)的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是(shì)

　　以(yǐ)安全的方式(shì)恢(huī)复长期运营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣(shèng)太菲铁路公司(sī)面临的(de)机遇(yù)和挑战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，他(tā)密切关注这一(yī)团队的运(yùn)营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经(jīng)历(lì)了(le)一段困难时间，但好在(zài)我(wǒ)们走出疫(yì)情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工(gōng)问题(tí)和其他(tā)一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期(qī)标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产运营(yíng)，而不(bù)是短期(qī)专(zhuān)注于在20年内达到(dào)某一运营指标，要(yào)长期(qī)为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔的历史上

　　没(méi)有一(yī)次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没(méi)有因为(wèi)情绪作出错误的投资决定时，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽然(rán)在生活(huó)中谁(shuí)都不想成(chéng)为一个(gè)没有感(gǎn)情的人，但(dàn)肯定想在做(zuò)投资或商业决定(dìng)时成(chéng)为(wèi)一个没有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的(de)股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如(rú)果我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者(zhě)，每年都在增加(jiā)，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的(de)机会是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有(yǒu)的(de)超(chāo)过1000亿美元的现金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的企业。我们(men)可(kě)以做到以500亿或750亿美元的(de)价(jià)格，收购一家(jiā)价值1000亿美(měi)元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当的情况下(xià)，没(méi)有人能像(xiàng)我(wǒ)们(men)一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一(yī)大堆公司，这种事情会再(zài)次发生(shēng)。但问(wèn)题是，我(wǒ)们收购的机会是(shì)非常有限的，所以当(dāng)一(yī)家(jiā)好公(gōng)司面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资(zī)金。但我们(men)的(de)股东可能会(huì)把股(gǔ)票卖得太(tài)便宜，而(ér)且无法做什么让股价(jià)稳步上(shàng)涨。我们有足(zú)够的(de)钱，我们(men)正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘(mì)诀(jué)是洞悉消(xiāo)费者的行为(wèi)

　　关于公司如(rú)何在短期利润和(hé)长期(qī)防御(yù)能(néng)力之间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否(fǒu)达标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣的(de)是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个美好的(de)事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在(zài)奖品(pǐn)上做图(tú)案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不(bù)能洞(dòng)悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那也能(néng)获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，当然现(xiàn)在我还在位(wèi)，格雷格的主(zhǔ)要价(jià)值是(shì)可以把一(yī)些(xiē)事情做得更(gèng)好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格雷(léi)格是做出最终决定的(de)那个(gè)人。未来我们还需要(yào)更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果这些人不足(zú)够聪明，我们(men)是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希(xī)尔有(yǒu)很多很优秀(xiù)的经理人，相对(duì)其(qí)他大型公司，伯克希尔之所以能(néng)够做的更好原因之(zhī)一，是从不会频(pín)繁(fán)更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人之一(yī)，他的地位(wèi)无(wú)可取代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总(zǒng)是会去(qù)改善一个体(tǐ)系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露到访(fǎng)日(rì)本五(wǔ)大商社

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何(hé)到访日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里的(de)部分原因，是为了把格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至(zhì)于那些(xiē)企(qǐ)业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有长期(qī)合作的机会。它们是一(yī)些(xiē)令人难以置信(xìn)的(de)投(tóu)资机会(huì)，一直是(shì)非常好的(de)投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司(sī)的文化和历史(shǐ)。我们对(duì)五大商社的两(liǎng)天走访(fǎng)是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提(tí)出了(le)一百年后伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的(de)发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这(zhè)家公司(sī)仍能被股东(dōng)们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产年写下(xià)的书时至今日依然畅销且屹立不(bù)倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克(kè)希(xī)尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公(gōng)司都要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的(de)资产而非(fēi)负债，以往记录已经(jīng)说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是(shì)会比大部(bù)分公司(sī)都要多，也仍然可以在国家的经济(jì)中投入非常(cháng)多的(de)钱，带(dài)来更多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的(de)股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在(zài)格雷(léi)格继(jì)任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时(shí)对股东和(hé)公(gōng)司自(zì)身(shēn)的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那(nà)么为什(shén)么不(bù)通(tōng)过(guò)回购来提升单(dān)股(gǔ)内在价值呢？因此当时(shí)机来临，我们会(huì)成为活跃的股票(piào)回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向(xiàng)行动，人生的(de)路就清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只要(yào)把某(mǒu)几只股票拿好就行(xíng)，但这并不(bù)适(shì)合(hé)所有人(rén)。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩子(zi)拥有某种价值观(guān)，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他(tā)们(men)谈论这(zhè)个价值(zhí)观，从(cóng)他们(men)出生(shēng)起，他(tā)们就在学习你。“你的(de)意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“之前(qián)观察过很多富(fù)裕家庭，它们(men)在财产规(guī)划分配上都存在各自的问题(tí)。我年事(shì)已高(gāo)，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱需要(yào)孩子的理解(jiě)以及他们的建议。这件事(shì)情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是(shì)不(bù)一(yī)样的”。

　　在他(tā)看来，过(guò)早(zǎo)向孩子宣(xuān)告(gào)遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些(xiē)人则(zé)用遗嘱去绑架孩子(zi)的成(chéng)长。当(dāng)过早地向孩(hái)子宣读(dú)遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让他们知道(dào)遗(yí)嘱上的内容(róng)——这(zhè)在(zài)以后会很难更改(gǎi)，我认(rèn)为这是家长犯(fàn)下的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如(rú)果你能做到这(zhè)一(yī)切，那你一定会(huì)成功。如(rú)果做不到(dào)，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都(dōu)押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中没(méi)有困难，我们(men)都非(fēi)常热爱自(zì)己的事业。每天早上(shàng)起(qǐ)床(chuáng)时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤(qín)也只(zhǐ)需要(yào)约(yuē)5分(fēn)钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)再度提(tí)起本·格雷厄(è)姆在投资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在他的书中(zhōng)写下一些非常有说服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚至还不时(shí)去亚马逊(xùn)看(kàn)看这(zhè)本书的排名(míng)，它一(yī)直在畅销榜上排在差不多第300名或第(dì)350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域(yù)里具有这样持续(xù)的地位(wèi)？”

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